Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel terbagi mengenai prospek Granite Ridge (GRNT). Sementara beberapa melihat potensi dalam kemitraan Admiral dan strategi hedging untuk mendorong arus kas bebas tahun 2027, yang lain memperingatkan tentang biaya operasi sewa yang tinggi, diferensial basis Permian yang fluktuatif, dan risiko pertumbuhan yang didorong oleh akuisisi dalam penurunan komoditas.
Risiko: Kelemahan basis Waha yang persisten menekan realisasi gas dan biaya operasi sewa yang tinggi tetap tinggi karena biaya awal yang berkelanjutan.
Peluang: Kemitraan Admiral menjadi mandiri di H2 2026 dan biaya operasi sewa per BOE membaik karena sumur baru mulai beroperasi.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Granite Ridge mencatatkan produksi dan pendapatan Kuartal 1 yang lebih tinggi, dengan output naik 18% dari tahun ke tahun menjadi 34.500 BOE per hari dan penjualan minyak dan gas naik menjadi $128,3 juta. Manajemen mengatakan perusahaan tetap berada di jalur pertumbuhan pada paruh kedua tahun 2026 dan masih mengharapkan titik balik arus kas bebas pada tahun 2027.
Hasilnya tertekan oleh harga gas alam Permian yang lemah dan biaya operasi sewa yang lebih tinggi. Pendapatan gas alam turun karena harga gas yang direalisasikan turun 36% menjadi $2,55 per Mcf, sementara LOE naik menjadi $9,57 per BOE, mendorong perusahaan untuk menaikkan panduan LOE tahun penuh.
Perusahaan mempertahankan panduan produksi tahun penuh yang tidak berubah tetapi menaikkan belanja modal total karena aktivitas akuisisi yang lebih banyak, termasuk transaksi terutama di Permian. Granite Ridge juga menyoroti lindung nilai basis aktif dan kemitraan operator sebagai kunci untuk mendukung pertumbuhan dan target arus kas bebas 2027.
Granite Ridge Resources (NYSE:GRNT) melaporkan produksi dan pendapatan kuartal pertama tahun 2026 yang lebih tinggi, sementara manajemen mengatakan biaya operasi sewa yang tinggi dan harga gas alam Permian Basin yang lemah membebani hasil.
Presiden dan Chief Executive Officer Tyler Farquharson mengatakan perusahaan memberikan “eksekusi operasional yang kuat” pada kuartal tersebut, dengan produksi naik 18% dari tahun ke tahun menjadi 34.500 barel minyak setara per hari. EBITDA yang disesuaikan adalah $71 juta.
Farquharson mengatakan Granite Ridge tetap diposisikan untuk pertumbuhan yang berkelanjutan pada paruh kedua tahun 2026 dan menegaskan kembali harapan perusahaan untuk “lintasan arus kas bebas pada tahun 2027.” Dia mengatakan perusahaan memandang tahun 2026 sebagai “tahun terakhir kami berharap untuk mengeluarkan lebih banyak dari arus kas operasional.”
Pendapatan naik, tetapi tekanan harga gas mengakibatkan
Penjualan minyak dan gas alam mencapai $128,3 juta pada kuartal pertama, naik $5,3 juta dari periode yang sama pada tahun 2025. Peningkatan tersebut didorong oleh pendapatan minyak, yang naik menjadi $103,4 juta dari $91,8 juta setahun sebelumnya.
Chief Financial Officer Kyle Kettler mengatakan produksi minyak meningkat 11% menjadi 16.433 barel per hari, sementara harga minyak yang direalisasikan rata-rata adalah $69,94 per barel, dibandingkan dengan $69,18 per barel pada kuartal pertama tahun 2025.
Pendapatan gas alam turun menjadi $24,8 juta dari $31,1 juta pada periode tahun sebelumnya. Kettler mengatakan penurunan tersebut mencerminkan penurunan 36% dalam harga gas alam yang direalisasikan menjadi $2,55 per Mcf, sebagian diimbangi oleh peningkatan 24% dalam produksi gas. Dia mengutip “dampak berkelanjutan dari selisih basis Waha negatif di Permian” sebagai hambatan utama pada pendapatan dan arus kas.
Dalam basis yang setara, harga yang direalisasikan rata-rata Granite Ridge adalah $41,35 per BOE, tidak termasuk derivatif komoditas yang diselesaikan, dibandingkan dengan $46,71 per BOE pada kuartal pertama tahun 2025. Termasuk derivatif yang diselesaikan, realisasi adalah $37,53 per BOE.
Granite Ridge mencatat kerugian bersih GAAP sebesar $47 juta, atau $0,36 per saham diluted. Kettler mengatakan kerugian tersebut “hampir seluruhnya” disebabkan oleh kerugian $72 juta pada derivatif, termasuk kerugian mark-to-market yang tidak direalisasikan sebesar $60,2 juta yang didorong oleh harga minyak yang meningkat. Pendapatan bersih yang disesuaikan adalah $3,1 juta, atau $0,02 per saham diluted yang disesuaikan.
LOE masuk di atas ekspektasi
Manajemen menghabiskan sebagian dari panggilan untuk membahas biaya operasi sewa, yang naik menjadi $29,7 juta, atau $9,57 per BOE, dibandingkan dengan $16 juta, atau $6,17 per BOE, pada kuartal pertama tahun 2025.
Farquharson mengatakan peningkatan tersebut sebagian besar terkait dengan biaya flowback awal dari sumur yang dialirkan ke penjualan pada kuartal keempat tahun 2025, biaya pembuangan air asin yang lebih tinggi, dan biaya satu kali terkait dengan penurunan nilai aset. Kettler menambahkan bahwa pasokan dan tenaga kerja kontrak yang lebih tinggi, sewa kompresor di area operasi Admiral yang lebih baru, dan biaya tetap yang tersebar di produksi yang menurun di DJ dan Bakken juga berkontribusi.
Granite Ridge menaikkan panduan LOE tahun penuhnya menjadi $7,75 hingga $8,75 per BOE. Manajemen mengatakan mereka mengharapkan per unit LOE meningkat seiring dengan munculnya sumur baru selama tahun 2026 dan menambah volume produksi.
Panduan diperbarui untuk pengeluaran akuisisi
Granite Ridge mempertahankan panduan produksi tahun penuh sebesar 34.000 hingga 36.000 BOE per hari, dengan Farquharson mengatakan perusahaan yakin berada di jalur untuk memenuhi atau melampaui titik tengah.
Perusahaan juga membiarkan panduan modal pengembangan tahun penuh tidak berubah pada $300 juta hingga $330 juta. Namun, ia meningkatkan modal akuisisi sebesar $25 juta pada titik tengah, menghasilkan panduan modal total sebesar $345 juta hingga $385 juta.
Selama kuartal pertama, Granite Ridge menginvestasikan $68,4 juta, termasuk $58,3 juta dari modal pengembangan dan $10,1 juta dari biaya akuisisi. Perusahaan menutup 17 transaksi di cekungan Delaware dan Utica, menambahkan tiga lokasi yang belum dikembangkan bersih ke inventarisnya.
Kettler mengatakan pengeluaran pengembangan pada kuartal pertama berada di bawah kecepatan yang tersirat oleh panduan tahun penuh karena waktu proyek, bukan pengurangan aktivitas yang direncanakan. Dia mengatakan perusahaan mengharapkan modal pengembangan kuartal kedua dapat melebihi $100 juta, dengan tambahan $40 juta yang dialokasikan untuk akuisisi.
Perusahaan menyoroti lindung nilai dan peluang Permian
Farquharson mengatakan Granite Ridge telah menanggapi kelemahan harga Waha melalui program lindung nilai basis yang aktif. Dari Februari hingga April, perusahaan menambahkan swap basis Waha dari kuartal keempat tahun 2026 hingga kuartal pertama tahun 2028 dengan basis rata-rata tertimbang sekitar negatif $1,50.
Dia mengatakan lindung nilai tersebut mencakup sekitar 45% dari total gas Permian pada kuartal keempat dan meningkat menjadi hampir 70% pada tahun 2027 berdasarkan produksi yang dikembangkan yang terbukti ketika volume saluran dimasukkan.
Manajemen juga menyoroti set peluang yang lebih baik, terutama melalui kemitraan operator. Farquharson menggambarkan peluang Permian Basin yang melibatkan operator besar yang mencari pertumbuhan produksi jangka pendek sambil dibatasi oleh anggaran mereka. Dia mengatakan Admiral Permian diposisikan untuk mengamankan rig, mengebor target Bone Spring, menyelesaikan sumur, dan membawanya secara online sebelum akhir tahun.
Farquharson mengatakan proyek tersebut memiliki tingkat pengembalian internal 55% dan kelipatan 2,4 pada modal yang diinvestasikan pada harga strip. Dia mengatakan itu menunjukkan keunggulan model kemitraan operator Granite Ridge, termasuk akses ke inventaris yang jika tidak akan sulit bagi perusahaan dengan ukurannya untuk dijangkau.
Analis bertanya tentang akuisisi dan prospek 2027
Selama sesi tanya jawab, analis Stephens Michael Scialla bertanya apakah peningkatan modal akuisisi terkait dengan peluang Admiral. Farquharson mengatakan proyek Admiral akan termasuk dalam pengeluaran pengembangan potensial tambahan, bukan peningkatan modal akuisisi.
Farquharson mengatakan peningkatan $25 juta dalam modal akuisisi mencerminkan transaksi yang diharapkan ditutup pada kuartal kedua, tersebar di sekitar setengah lusin hingga selusin transaksi, terutama di Permian. Dia mengatakan sekitar 15% terkait dengan sewa tambahan di Shale Utica di Ohio.
Scialla juga bertanya bagaimana Granite Ridge mengharapkan untuk menurunkan pengeluaran modal tahun depan sambil meningkatkan kemitraan. Farquharson mengatakan kemitraan Admiral sebagian besar telah menyerap modal startup dan diperkirakan akan menjadi “mandiri” mulai paruh kedua tahun 2026, membantu mendukung target arus kas bebas perusahaan pada tahun 2027.
Menanggapi pertanyaan dari analis Texas Capital Derrick Whitfield, Farquharson mengatakan Granite Ridge melihat lebih banyak peluang di mana operator Permian besar mencari mitra untuk memperluas produksi tanpa meningkatkan anggaran mereka sendiri. Dia mengatakan peluang khusus yang dibahas dalam panggilan tersebut kemungkinan akan jatuh pada “ujung yang lebih kecil” dari kisaran yang dibingkai Whitfield sebagai $25 juta hingga $100 juta.
Farquharson menutup dengan menegaskan kembali kerangka kerja tahun 2027 perusahaan, yang menargetkan pertumbuhan produksi satu digit tinggi, hasil arus kas bebas lebih dari 10%, dan cakupan dividen sekitar 1,25 kali. Dia mengatakan dividen tetap menjadi bagian inti dari kerangka kerja pengembalian pemegang saham Granite Ridge.
Tentang Granite Ridge Resources (NYSE:GRNT)
Granite Ridge Resources, Inc beroperasi sebagai perusahaan eksplorasi dan produksi minyak dan gas yang tidak beroperasi. Ia memiliki portofolio sumur dan sebidang tanah di seluruh Permian dan cekungan tidak konvensional lainnya di Amerika Serikat. Granite Ridge Resources, Inc berbasis di Dallas, Texas.
Pemberitahuan berita instan ini dihasilkan oleh teknologi sains naratif dan data keuangan dari MarketBeat untuk memberikan laporan tercepat dan liputan yang tidak memihak kepada pembaca. Harap kirimkan pertanyaan atau komentar apa pun tentang cerita ini ke [email protected].
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kenaikan tajam dalam LOE dan ketergantungan pada pertumbuhan yang digerakkan oleh akuisisi menunjukkan bahwa model non-operator gagal memberikan efisiensi biaya yang dijanjikan, membahayakan target arus kas bebas tahun 2027."
Granite Ridge mencoba menjembatani kesenjangan antara model non-operator dan mesin arus kas mandiri, tetapi hasil Q1 mengungkap ketidaksesuaian yang berbahaya. Sementara produksi naik 18%, lonjakan 55% dalam biaya operasi sewa (LOE) menjadi $9,57/BOE menunjukkan bahwa keuntungan 'non-operator'—overhead yang lebih rendah—terkikis. Manajemen bertaruh besar pada kemitraan Admiral untuk mendorong arus kas bebas 2027, tetapi mereka secara bersamaan meningkatkan belanja modal akuisisi. Bergantung pada 'kemitraan operator' untuk melewati kendala modal adalah pedang bermata dua; mereka pada dasarnya mengalihdayakan risiko eksekusi kepada pemain yang lebih besar yang memiliki agenda anggaran mereka sendiri. Jika diferensial basis Permian tetap fluktuatif, target titik balik 2027 terlihat semakin optimis.
Strategi hedging basis aktif perusahaan secara efektif mengurangi risiko harga Waha, dan pergeseran menuju kemitraan 'mandiri' dapat secara signifikan menurunkan intensitas modal di masa depan, membenarkan peningkatan pengeluaran saat ini.
"Hedging basis dan kemitraan operator GRNT mengurangi risiko jalur menuju target hasil FCF 10%+ tahun 2027 meskipun ada hambatan gas/LOE jangka pendek."
Pertumbuhan produksi YoY GRNT sebesar 18% menjadi 34,5 ribu BOE/hari dan pendapatan minyak naik 13% menunjukkan eksekusi di tengah kesulitan gas Permian (realisasi $2,55/Mcf, -36% YoY), tetapi hedging 45-70% basis Waha 2026-27 pada -$1,50 mengurangi kerugian. Panduan LOE yang dinaikkan menjadi $7,75-8,75/BOE mencerminkan integrasi akuisisi dan biaya flowback awal, namun peningkatan unit per unit diharapkan dengan peningkatan volume. Kemitraan seperti proyek Bone Spring Admiral senilai 55% IRR (2,4x MOIC pada strip) memanfaatkan model non-op untuk akses inventaris. Target hasil FCF 2027 >10% terlihat kredibel jika disiplin capex bertahan setelah titik balik H2 2026.
Kelebihan pasokan gas Permian dapat bertahan di luar lindung nilai (berakhir Q1 2028), menjaga realisasi tetap rendah dan menunda FCF hingga 2028+ jika LOE tidak normal. Akuisisi dengan kelipatan yang tinggi berisiko menghancurkan nilai jika strip minyak turun 10-15%.
"Jalur GRNT menuju titik balik FCF 2027 membutuhkan tiga kemenangan simultan (harga minyak bertahan, LOE normal, kemitraan diskalakan) tanpa margin kesalahan dalam bisnis yang bergantung pada komoditas yang sudah menunjukkan inflasi biaya."
Q1 GRNT menunjukkan jebakan E&P kapitalisasi kecil klasik: pertumbuhan headline (produksi 18%, pendapatan $128,3 juta) menutupi penurunan ekonomi unit. LOE melonjak 55% YoY menjadi $9,57/BOE—manajemen menyalahkan biaya flowback dan biaya satu kali, tetapi panduan $7,75–$8,75 masih menyiratkan inflasi biaya struktural. Lebih mengkhawatirkan: realisasi gas runtuh 36% menjadi $2,55/Mcf pada kelemahan basis Waha. Manajemen melakukan hedging 45–70% gas Permian, yang bijaksana, tetapi 'titik balik arus kas bebas' tahun 2027 sepenuhnya bergantung pada: (1) harga minyak tetap $65+, (2) LOE benar-benar turun seperti yang dijanjikan, dan (3) kemitraan Admiral diskalakan tanpa pengurasan modal. Peningkatan capex akuisisi $25 juta menandakan manajemen melihat kesepakatan, tetapi pertumbuhan yang didorong oleh akuisisi dalam penurunan komoditas seringkali menghancurkan nilai.
Jika kemitraan Admiral benar-benar menjadi mandiri di H2 2026 dan LOE normal seperti sumur yang matang, hasil FCF 10%+ dan cakupan dividen 1,25x pada tahun 2027 dapat dicapai—dan saham dapat dinilai ulang berdasarkan visibilitas ke generasi kas daripada pertumbuhan produksi.
"Tesis bullish inti adalah bahwa Granite Ridge dapat mencapai titik balik arus kas bebas yang berarti pada tahun 2027 berkat kemitraan Admiral, program hedging yang kuat, dan capex yang disiplin yang selaras dengan akuisisi yang akretif."
Q1 Granite Ridge menunjukkan kekuatan yang dipimpin minyak (pendapatan minyak $103,4 juta; produksi 34,5 ribu BOE/hari), tetapi kasus bullish bergantung pada beberapa bagian yang bergerak yang bisa berbalik. Keuntungan bergantung pada kemitraan Admiral menjadi mandiri di H2 2026, LOE per BOE membaik karena sumur baru mulai beroperasi, dan titik balik arus kas bebas tahun 2027 dibantu oleh hedging dan akuisisi yang terukur. Risiko termasuk kelemahan basis Waha yang persisten menekan realisasi gas, LOE tetap tinggi karena biaya awal yang berkelanjutan, dan risiko eksekusi seputar percepatan belanja akuisisi. Kerugian GAAP karena turunan menutupi kualitas arus kas operasi dan dapat menyesatkan sentimen jangka pendek.
Jika Admiral gagal menjadi mandiri seperti yang diharapkan atau jika basis Waha tetap rendah, titik balik FCF 2027 dapat terkikis sebelum terwujud; dan jika aktivitas akuisisi melebihi waktu atau biaya, visibilitas arus kas memburuk.
"Belanja akuisisi agresif Granite Ridge selama periode LOE yang meningkat menciptakan jebakan likuiditas yang mengancam titik balik FCF 2027."
Claude, Anda benar menyoroti penurunan ekonomi unit, tetapi Anda melewatkan implikasi neraca. Granite Ridge secara agresif memanfaatkan model non-op-nya untuk membeli pertumbuhan selama periode LOE yang tinggi, secara efektif menukar arus kas jangka pendek untuk inventaris masa depan. Jika kemitraan Admiral tidak menghasilkan skala segera, peningkatan akuisisi $25 juta saat ini menciptakan jebakan likuiditas. Mereka bertaruh pada tahun 2027, tetapi pasar akan menghukum mereka karena intensitas modal jauh sebelum itu.
"Model non-op ditambah kemitraan Admiral mengurangi intensitas modal bersih, menetralkan risiko likuiditas akuisisi."
Gemini, 'jebakan likuiditas' Anda dari akuisisi $25 juta mengabaikan capex D&C model non-op yang rendah (~20-25% dari total per panduan) dan kemitraan Admiral yang membebaskan 50%+ biaya pengembangan untuk pendanaan mandiri pasca-H2 2026. Kombinasi ini menurunkan intensitas modal gabungan menjadi < $10/BOE pada tahun 2027, mendanai pembelian dari operasi tanpa lonjakan leverage. Normalisasi LOE adalah ujian sesungguhnya.
"Klaim 'mandiri' Admiral membutuhkan definisi operasional—jika tidak menutupi 100% biaya pengeboran pada H2 2026, intensitas capex GRNT tidak membaik sebanyak model Grok."
Capex gabungan Grok <$10/BOE pada tahun 2027 mengasumsikan Admiral diskalakan dengan sempurna dan LOE normal—keduanya belum terbukti. Tetapi kesenjangan yang sebenarnya: tidak ada yang mengukur apa arti 'mandiri' sebenarnya secara operasional. Apakah Admiral menutupi 100% biaya pengeborannya sendiri pada H2 2026, atau hanya kas-atas-kas? Jika yang terakhir, GRNT masih mendanai kesenjangan dari operasi, meniadakan bantuan leverage yang diklaim Grok. Perbedaan itu menentukan apakah peningkatan akuisisi $25 juta bersifat oportunistik atau putus asa.
"Capex $10/BOE pada tahun 2027 rapuh karena cakupan Admiral dan normalisasi LOE tidak terukur dan dapat menggagalkan titik balik."
Capex gabungan Grok <$10/BOE pada tahun 2027 bergantung pada penskalaan Admiral dan normalisasi LOE, tetapi itu adalah syarat yang besar. Tidak ada bukti Admiral akan menutupi 50%+ biaya pengeboran atau bahwa LOE akan normal dengan cepat jika produksi meningkat; bahkan sedikit meleset akan mempengaruhi FCF. Titik balik tahun 2027 membutuhkan beberapa taruhan positif—harga minyak, lindung nilai, efisiensi akuisisi—salah satunya gagal akan merusak tesis. Model ini tetap ringan aset hanya jika skala tercapai, tidak dijamin.
Panel terbagi mengenai prospek Granite Ridge (GRNT). Sementara beberapa melihat potensi dalam kemitraan Admiral dan strategi hedging untuk mendorong arus kas bebas tahun 2027, yang lain memperingatkan tentang biaya operasi sewa yang tinggi, diferensial basis Permian yang fluktuatif, dan risiko pertumbuhan yang didorong oleh akuisisi dalam penurunan komoditas.
Kemitraan Admiral menjadi mandiri di H2 2026 dan biaya operasi sewa per BOE membaik karena sumur baru mulai beroperasi.
Kelemahan basis Waha yang persisten menekan realisasi gas dan biaya operasi sewa yang tinggi tetap tinggi karena biaya awal yang berkelanjutan.