Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
13F pertama Abel sebagai CEO Berkshire menunjukkan campuran pembersihan portofolio (keluar dari Visa, Mastercard) dan pengujian eksposur siklikal dengan kepemilikan saham Delta yang kecil, menandakan pendekatan pragmatis terhadap penerima manfaat pembukaan kembali sambil tetap berhati-hati terhadap risiko struktural seperti volatilitas bahan bakar dan biaya tenaga kerja.
Risiko: Lonjakan bahan bakar dan inflasi biaya tenaga kerja dapat berdampak signifikan pada margin maskapai, termasuk Delta, meskipun ukuran posisi Berkshire kecil.
Peluang: Pengujian Abel terhadap eksposur siklikal di sektor maskapai penerbangan dapat memberikan alpha jangka pendek jika permintaan normal dan margin bertahan.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Ini adalah kuartal pertama Greg Abel sebagai CEO konglomerat.
Berkshire menjual sahamnya di Visa dan Mastercard, yang diyakini sebagai posisi yang dikelola oleh Todd Combs, yang baru-baru ini meninggalkan perusahaan.
Berkshire mengambil saham baru di perusahaan yang pernah dimilikinya, tetapi Buffett menjual setelah industri tempat perusahaan itu berada menghadapi masalah tak terduga selama pandemi COVID-19.
Selama enam dekade terakhir, tidak ada perubahan yang lebih besar di Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) selain di awal tahun ini, ketika kepala lama perusahaan, Warren Buffett, mengundurkan diri sebagai CEO dan memilih Greg Abel untuk menggantikannya. Abel secara resmi mulai menjabat pada awal tahun ini, dan investor baru saja mendapatkan gambaran pertama tentang perubahan yang dilakukan pada portofolio saham Berkshire selama tiga bulan pertama masa jabatannya.
Tentu saja ada beberapa langkah besar, menurut pengajuan 13F perusahaan. Terutama, Berkshire menghilangkan sahamnya di Visa (NYSE: V) dan Mastercard (NYSE: MA) dan memulai posisi baru yang dijual pada tahun 2020, ketika Buffett adalah CEO.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Visa dan Mastercard adalah dua pemimpin di bidang pembayaran, memfasilitasi triliunan dolar transaksi setiap tahun melalui jalur pembayaran mereka. Berkshire pertama kali membeli Visa dan Mastercard pada kuartal pertama tahun 2011.
Meskipun ukuran posisi telah berubah, mereka telah menjadi kepemilikan jangka panjang.
Menariknya, The Wall Street Journal melaporkan pada bulan April, mengutip sumber anonim, bahwa Abel menjual banyak saham yang telah dibeli dan dikelola oleh Todd Combs, salah satu manajer investasi teratas Buffett selama bertahun-tahun, yang baru-baru ini meninggalkan perusahaan untuk peran di JPMorgan Chase.
Meskipun sulit untuk mengetahui secara pasti saham apa yang dikelola Combs, berdasarkan laporan media, tampaknya itulah yang dilakukan Abel pada kuartal pertama. Visa dan Mastercard termasuk dalam kelompok saham yang diyakini telah dibeli dan dikelola oleh Combs.
Namun, secara luas diketahui bahwa Buffett menyukai saham dengan parit yang tak tertembus, dan Visa dan Mastercard memiliki jaringan besar yang telah membanggakan kualitas yang sangat ini selama bertahun-tahun. Kedua saham tersebut juga telah berkinerja cukup baik sejak tahun 2011.
Baik Visa maupun Mastercard belum berkinerja sangat baik tahun ini, karena investor khawatir bahwa stablecoin cryptocurrency dan kecerdasan buatan (AI) dapat mengikis posisi terdepan mereka dengan memungkinkan cara yang lebih efisien bagi orang untuk saling membayar dan pedagang.
Ini juga dapat mengurangi biaya yang dibebankan oleh Visa, Mastercard, dan pemain lain yang terlibat dalam memfasilitasi transaksi pembayaran untuk melaksanakan tugas-tugas ini.
Namun, hanya sedikit yang lebih baik dalam menangkis persaingan daripada Visa dan Mastercard, dan kedua perusahaan baru-baru ini membicarakan bagaimana kecerdasan buatan akan meningkatkan bisnis mereka, jadi saya pikir akan lebih sulit daripada yang diyakini beberapa orang untuk menggulingkan dua raksasa ini.
Selama kuartal pertama, Berkshire juga mengambil saham baru di Delta Airlines (NYSE: DAL), sekarang bernilai sekitar $2,8 miliar pada saat penulisan ini, mengkonsumsi sedikit kurang dari 1% dari total portofolio Berkshire.
Ini adalah langkah yang menarik bagi Abel karena Buffett membuang semua saham maskapai penerbangannya, termasuk Delta, selama puncak pandemi COVID-19 pada tahun 2020.
"Dunia telah berubah untuk maskapai penerbangan. Dan saya tidak tahu bagaimana perubahannya, dan saya berharap itu akan terkoreksi dengan cara yang masuk akal," kata Buffett pada pertemuan pemegang saham Berkshire tahunan pada bulan Mei 2020.
Sangat mungkin maskapai penerbangan telah terkoreksi. Awal tahun ini, saham Delta mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Maskapai penerbangan telah didukung oleh bertahun-tahun permintaan perjalanan yang diperbarui, karena konsumen telah menempatkan penekanan yang lebih besar pada pengalaman, termasuk perjalanan. Maskapai penerbangan juga telah berhasil dengan menjual penawaran diskresioner tambahan, seperti ruang kaki ekstra.
Semua maskapai penerbangan besar mengalami pukulan besar pada bulan Maret karena perang Iran, yang menyebabkan harga minyak melonjak di atas $100 per barel dan meningkatkan biaya bahan bakar jet. Itu juga menghadirkan investor dengan peluang pembelian, dan saham maskapai penerbangan besar seperti Delta dengan cepat pulih karena konflik di Timur Tengah mereda.
Meskipun situasinya tetap cair, pasar tampaknya percaya bahwa yang terburuk sudah berlalu, karena saham maskapai penerbangan tetap tangguh.
Saya masih berpikir bahwa saham maskapai penerbangan bisa menjadi volatil dalam jangka pendek, terutama dengan harga minyak dan gas kemungkinan akan tetap tinggi, terlepas dari seberapa cepat perang Iran diselesaikan.
Tetapi dalam jangka panjang, saya pikir Delta dapat terus mendapat manfaat dari momentum yang dimilikinya sebelum perang Iran.
Sebelum Anda membeli saham di Delta Air Lines, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Delta Air Lines bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar itu dapat menghasilkan pengembalian monster dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan kapan Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $483.476! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.362.941!
Sekarang, perlu dicatat bahwa pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 998% — kinerja yang mengungguli pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, yang tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor seperti pada 20 Mei 2026. *
Bram Berkowitz tidak memiliki posisi di salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Berkshire Hathaway, Mastercard, dan Visa. The Motley Fool merekomendasikan Delta Air Lines. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan pendapat penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Pembelian Delta oleh Abel memperkenalkan kembali risiko bahan bakar dan permintaan siklikal yang berhasil dihindari Buffett pada tahun 2020, tanpa keuntungan parit yang mengimbangi."
13F pertama Greg Abel sebagai CEO Berkshire menunjukkan pergeseran yang jelas dari kehati-hatian era Buffett dengan keluar dari Visa dan Mastercard—kemungkinan besar kepemilikan yang dikelola Todd Combs—dan menambahkan saham Delta senilai hampir $2,8 miliar. Artikel tersebut menyoroti permintaan perjalanan yang diperbarui dan pendapatan tambahan tetapi mengabaikan sensitivitas struktural maskapai terhadap biaya bahan bakar jet, yang melonjak di atas $100 per barel selama gejolak terkait Iran baru-baru ini. Berkshire sekarang membawa lebih banyak eksposur siklikal di sektor yang secara historis menghancurkan modal selama penurunan, menimbulkan pertanyaan tentang volatilitas portofolio di bawah pengawasan Abel.
Neraca Delta telah meningkat pesat sejak 2020 dengan margin tambahan yang lebih kuat dan keunggulan jaringan rute yang dapat memberikan arus kas bebas yang stabil bahkan jika minyak tetap tinggi, berpotensi memvalidasi waktu Abel yang kontrarian.
"Taruhan Delta Abel adalah evaluasi ulang yang terukur terhadap fundamental maskapai, bukan pembalikan tesis Buffett, dan ukuran posisi kurang dari 1% menunjukkan kehati-hatian yang tersisa tentang risiko siklikal."
Artikel tersebut mencampuradukkan dua narasi terpisah yang layak untuk diurai. Keluar Abel dari Visa/Mastercard tampak seperti pembersihan portofolio—menyingkirkan posisi Todd Combs pasca-kepergian—bukan penolakan tesis. Buffett sendiri memuji parit mereka; Abel kemungkinan hanya tidak ingin mengelola kepemilikan warisan orang lain. Masuk kembali ke Delta lebih menarik: ini menandakan Abel melihat perbaikan struktural (kekuatan harga melalui pendapatan tambahan, kematangan lindung nilai bahan bakar, permintaan perjalanan sekuler) yang membenarkan pengabaian peringatan Buffett tahun 2020 'dunia telah berubah'. Tetapi artikel tersebut meremehkan risiko nyata: margin maskapai tetap bergantung pada guncangan minyak dan inflasi biaya tenaga kerja. Posisi $2,8 miliar (kurang dari 1% portofolio) menunjukkan Abel sedang menguji, bukan berkomitmen.
Jika Abel benar-benar yakin maskapai penerbangan telah 'membaik', mengapa ukuran posisi begitu kecil? Keluar Buffett pada tahun 2020 bukan hanya kepanikan pandemi—itu mencerminkan kekhawatiran struktural tentang siklikalitas dan margin tipis yang tidak dapat dihapus oleh beberapa tahun permintaan perjalanan yang baik.
"Langkah Berkshire ke Delta adalah perdagangan taktis pada puncak siklikal daripada pergeseran kembali ke strategi maskapai jangka panjang dengan keyakinan tinggi."
Pasar salah menafsirkan pergeseran portofolio ini sebagai perubahan mendasar dalam filosofi Berkshire. Meskipun keluar dari Visa dan Mastercard menunjukkan pembersihan posisi warisan Todd Combs, masuk kembali ke Delta Air Lines kemungkinan merupakan langkah alokasi modal taktis daripada permainan keyakinan jangka panjang. Maskapai penerbangan terkenal padat modal dengan margin tipis, dan valuasi Delta saat ini—diperdagangkan sekitar 7-8x pendapatan ke depan—mencerminkan puncak siklikal. Abel kemungkinan mencari alpha jangka pendek di lingkungan kas yang tinggi, tetapi langkah ini mengabaikan risiko struktural volatilitas bahan bakar jet dan ancaman kompresi margin yang membayangi saat permintaan perjalanan konsumen kembali normal dari puncak pasca-pandemi.
Langkah ke Delta dapat menandakan taruhan canggih pada 'premiumisasi' perjalanan udara, di mana aliran pendapatan loyalitas dan kartu kredit Delta yang marginnya lebih tinggi memberikan parit yang gagal diperhitungkan sepenuhnya oleh analisis Buffett tahun 2020.
"Ini terlihat seperti pergeseran taktis, bukan filosofis, dengan Delta sebagai studi kasus daripada bukti bahwa Berkshire meninggalkan disiplin utamanya."
Pergerakan kuartal pertama Abel dibaca sebagai pengujian pragmatis alokasi Berkshire, menandakan potensi pergeseran ke penerima manfaat pembukaan kembali seperti Delta daripada postur kepemilikan parit murni. Pemecatan Visa dan Mastercard dapat mencerminkan realokasi kepemimpinan atau hanya jejak era Combs yang sedang dihentikan, terutama karena Abel mengambil alih. Kepemilikan saham Delta (~$2,8 miliar, sekitar 1% dari portofolio) mengisyaratkan pergeseran taktis ke sektor siklikal dengan pemulihan permintaan yang terlihat; namun keuntungan maskapai sangat sensitif terhadap leverage terhadap bahan bakar, biaya tenaga kerja, dan guncangan makro. Artikel tersebut mengabaikan apakah ini adalah awal dari penyeimbangan kembali yang lebih luas atau taruhan satu kali. Konteks yang hilang termasuk rencana penyebaran kas Berkshire dan bagaimana risiko dikelola dalam siklus perjalanan yang fluktuatif.
Ada kemungkinan ini hanyalah penyeimbangan kembali satu kuartal. Kepemilikan saham maskapai yang kecil tidak membuktikan pergeseran strategis dari parit dan bisa menjadi perdagangan oportunistik jangka pendek daripada pergeseran yang bertahan lama.
"Ukuran yang moderat merusak klaim keyakinan dan membuat Berkshire terpapar pada guncangan minyak yang tidak terkelola tanpa penangkapan alpha yang berarti."
Grok menandai lonjakan bahan bakar di atas $100 yang dapat memukul Delta dengan keras, namun poin Claude tentang ukuran kepemilikan saham kurang dari 1% terhubung secara langsung: pengujian sekecil itu membatasi kerusakan portofolio tetapi juga meredam potensi keuntungan dari pendapatan tambahan. Jika Abel benar-benar percaya margin telah membaik secara struktural, posisi tersebut terasa ragu-ragu secara aneh daripada pengabaian yang disengaja terhadap kehati-hatian Buffett tahun 2020 tentang ketipisan siklikal.
"Inflasi biaya tenaga kerja yang masuk menimbulkan risiko margin struktural yang belum diungkapkan oleh panel, dan ukuran posisi yang moderat menunjukkan Abel mengetahuinya."
Claude tepat tentang ukuran posisi kurang dari 1% yang kontradiktif—jika Abel benar-benar percaya maskapai penerbangan telah membaik secara struktural, mengapa tidak 2-3%? Tetapi tidak ada yang menandai risiko waktu: Berkshire membeli Delta saat negosiasi tenaga kerja memanas (pilot, pramugari mencari pemulihan upah pasca-pandemi). Penyelesaian tenaga kerja besar dapat menekan margin lebih cepat daripada lonjakan bahan bakar. $2,8 miliar terasa kurang seperti keyakinan dan lebih seperti Abel menguji apakah dia dapat mengabaikan tesis Buffett tahun 2020 tanpa konsekuensi portofolio jika gagal.
"Kepemilikan saham Delta lebih berkaitan dengan sinyal Abel tentang pergeseran strategi alokasi modal Berkshire menjauh dari model kaku berbasis parit Buffett."
Claude benar tentang risiko tenaga kerja, tetapi fokus pada ukuran kurang dari 1% melewatkan inti masalah. Tumpukan kas besar Berkshire adalah kendala sebenarnya; Abel tidak hanya menguji Delta, dia memberi sinyal bahwa keengganan era 'Buffett' terhadap siklikalitas padat modal sedang diuji. Jika ini adalah perdagangan taktis, itu adalah pengalihan perhatian dari kurangnya kesepakatan mega dengan keyakinan tinggi. Abel pada dasarnya membeli tiket lotre pada premiumisasi sementara portofolio inti stagnan.
"Kepemilikan saham Delta sebesar 1% adalah tes yang hati-hati dan terencana risikonya daripada keyakinan, tetapi risiko sebenarnya terletak pada guncangan tenaga kerja dan bahan bakar yang dapat menghapus keuntungan tambahan Delta dan memukul seluruh Berkshire."
Claude berpendapat bahwa kepemilikan saham Delta adalah tes taktis dan mempertanyakan mengapa tidak 2-3% jika ada keyakinan. Saya akan membantah: di Berkshire yang kaya kas senilai $150 miliar, tes 1% bisa menjadi penganggaran risiko yang disengaja—uji premisnya, jangan komitmenkan modal yang dapat dialokasikan kembali jika normalisasi perjalanan mengecewakan. Risiko sebenarnya adalah guncangan tenaga kerja/bahan bakar yang cepat yang dapat menghapus keuntungan tambahan Delta dan memukul seluruh Berkshire. Sinyalnya adalah 'waspada' daripada 'keyakinan'.
13F pertama Abel sebagai CEO Berkshire menunjukkan campuran pembersihan portofolio (keluar dari Visa, Mastercard) dan pengujian eksposur siklikal dengan kepemilikan saham Delta yang kecil, menandakan pendekatan pragmatis terhadap penerima manfaat pembukaan kembali sambil tetap berhati-hati terhadap risiko struktural seperti volatilitas bahan bakar dan biaya tenaga kerja.
Pengujian Abel terhadap eksposur siklikal di sektor maskapai penerbangan dapat memberikan alpha jangka pendek jika permintaan normal dan margin bertahan.
Lonjakan bahan bakar dan inflasi biaya tenaga kerja dapat berdampak signifikan pada margin maskapai, termasuk Delta, meskipun ukuran posisi Berkshire kecil.