Heartflow Q4 Earnings Call Highlights

HeartFlow melaporkan pendapatan Q4 sebesar $49,1 juta (naik 40% YoY) dengan margin kotor non-GAAP mendekati 80%, dan memandu pendapatan 2026 sebesar $218-$222 juta (~24-26% pertumbuhan) dengan margin kotor 80-81% dan ~$15-$17 juta pendapatan plak yang terfokus pada H2.

Perusahaan melihat adopsi awal namun mempercepat dari Plaque Analysis (489 akun), diuntungkan oleh kode CPT Kategori Satu baru yang efektif 1 Januari 2026 dan cakupan di sekitar 75% populasi AS yang tercakup, meskipun manajemen mengharapkan kontribusi pendapatan yang signifikan di paruh kedua 2026 saat situs berskala.

HeartFlow memajukan pipa inovasinya—meluncurkan PCI Navigator pada April 2026 dan menggulirkan HeartFlow Autonomous Processing mulai akhir 2026—memanfaatkan database eksklusif 160 juta gambar CT berannotasi dan mendasari kenaikan target margin kotor non-GAAP jangka menengah menjadi 85%.

Eksekutif Heartflow (NASDAQ:HTFL) menyoroti pendapatan rekor, percepatan adopsi platformnya, dan ekspansi dukungan penggantian biaya selama panggilan pendapatan kuartal keempat 2025 perusahaan, sambil juga menginisiasi panduan 2026 dan menguraikan tonggak produk dan klinis yang diharapkan selama tahun depan.

Hasil kuartal keempat dan prospek 2026
HeartFlow melaporkan pendapatan kuartal keempat sebesar $49,1 juta, naik 40% year over year. Pendapatan AS adalah $44,8 juta, naik 41%, sementara "semua pendapatan AS dan lainnya" adalah $4,3 juta. Kasus pendapatan global berjumlah 57.776, mewakili pertumbuhan 53%, yang manajemen atribusikan pada kekuatan berkelanjutan bisnis FFRct AS.

Margin kotor non-GAAP mencapai hampir 80% di kuartal tersebut, dibandingkan dengan 75,3% di periode tahun lalu. CFO Vikram Verghese mengatakan peningkatan tersebut mencerminkan leverage volume yang lebih baik dari perkiraan dan peningkatan efisiensi berbasis AI yang dimungkinkan oleh pelatihan berkelanjutan pada database CCTA eksklusif perusahaan.

Untuk 2026, manajemen menginisiasi panduan pendapatan sebesar $218 juta hingga $222 juta, mewakili sekitar 24% hingga 26% pertumbuhan year-over-year. Prospek tersebut mencakup pendapatan plak yang diharapkan sekitar $15 juta hingga $17 juta, yang perusahaan katakan terfokus pada paruh kedua tahun ini saat situs yang baru diaktifkan berskala dan dokter membangun pengalaman. HeartFlow juga memandu margin kotor non-GAAP sebesar 80% hingga 81% untuk 2026, mewakili sekitar 300 hingga 400 basis poin ekspansi year-over-year.

Pertumbuhan basis terpasang dan prioritas komersialisasi
CEO John Farquhar mengatakan 2025 adalah tahun rekor untuk ekspansi basis terpasang, dengan 340 akun baru ditambahkan dan 1.465 akun AS pada akhir tahun. Manajemen menekankan bahwa pemanfaatan FFRct tetap tahan lama, dengan akun baru biasanya meningkat ke steady state dalam waktu sekitar satu tahun dan kemudian mempertahankan pola pemesanan yang konsisten dari waktu ke waktu.

Verghese mencatat bahwa perusahaan kembali melihat kekuatan volume khususnya di pengaturan klinik dan adopsi berkelanjutan dari struktur harga rebate berbasis volume.

Pada kuartal pertama 2026, Verghese memberikan komentar tambahan tentang fase, menyatakan perusahaan mengharapkan pertumbuhan lebih dari 30% year over year di Q1 dan musiman khas yang menguntungkan Q2. Dia juga mengatakan pertumbuhan berurutan bisa meningkat di paruh kedua 2026 saat pendapatan plak menjadi lebih signifikan.

Plaque Analysis: penggantian biaya, cakupan, dan adopsi
HeartFlow menggambarkan "momentum awal yang kuat" dalam adopsi plak, mengakhiri 2025 dengan 489 akun Plaque Analysis. Farquhar mengatakan umpan balik pelanggan positif dan memposisikan penawaran plak HeartFlow sebagai satu-satunya solusi plak berbasis AI yang didukung oleh bukti klinis prospektif yang dipublikasikan yang menunjukkan kesepakatan 95% dengan standar emas invasif IVUS, berdasarkan komentarnya.

Manajemen juga menunjuk pada peningkatan penggantian biaya. Farquhar mengatakan bahwa efektif 1 Januari 2026, kode CPT Kategori Satu untuk plak berlaku, menetapkan RVUs dan memungkinkan penggantian biaya dokter "untuk pertama kalinya." Dia menambahkan bahwa dengan Aetna bergabung dengan UnitedHealthcare, Cigna, dan Humana dalam mencakup analisis perusahaan, Plaque Analysis sekarang memiliki cakupan di sekitar 75% populasi AS yang tercakup.

Eksekutif berulang kali menggambarkan kurva adopsi sebagai menggembirakan namun tidak instan. Farquhar mengatakan perusahaan melihat volume plak awal yang kuat di Q1, tetapi mengharapkan pendapatan plak menjadi lebih signifikan di paruh kedua saat situs berskala. Menanggapi pertanyaan tentang pemanfaatan, dia mengatakan keterapan total plak adalah sekitar 60% dari semua pasien, dibandingkan dengan kisaran "pemanfaatan penuh" sekitar 30% hingga 33% untuk FFRct, sambil mengakui plak masih dalam tahap awal.

Dari segi harga, Verghese mengatakan kontrak pelanggan HeartFlow mencakup mekanisme yang memungkinkan harga lebih baik dengan cakupan yang lebih luas. Dia mengatakan perusahaan mengunderwrite upside ASP moderat untuk plak pada 2026 dan mengharapkan "kenaikan langkah yang lebih signifikan" di tahun-tahun mendatang saat cakupan meluas.

Pipeline inovasi: PCI Navigator dan pemrosesan otonom
HeartFlow menekankan database eksklusifnya yang berisi 160 juta gambar CT berannotasi sebagai pendorong inovasi. Farquhar mengatakan perusahaan meluncurkan algoritma plak generasi berikutnya pada akhir 2025, meningkatkan presisi tanpa memerlukan perubahan alur kerja bagi pelanggan. Dia juga mereferensikan antarmuka pengguna yang diperbarui yang diperkenalkan sedikit lebih dari dua tahun lalu yang mengintegrasikan plak dan FFRct dengan informasi profil risiko dalam antarmuka tunggal.

Untuk 2026, perusahaan mengumumkan peluncuran mendatang PCI Navigator, yang digambarkannya sebagai alat perencanaan berbasis AI yang mengintegrasikan anatomi, beban plak, dan fisiologi lesi-spesifik untuk ahli jantung intervensi. Manajemen mengatakan peluncuran produk telah ditarik ke depan ke April 2026, lebih awal dari kerangka waktu paruh kedua yang sebelumnya dikomunikasikan.

Meskipun eksekutif mengatakan PCI Navigator bisa memperkuat keterlibatan dengan ahli jantung intervensi dan berpotensi mendorong aktivitas tambahan, Verghese mengatakan perkiraan 2026 tidak mengasumsikan upside tambahan dari PCI Navigator dan membingkainya sebagai vektor pertumbuhan durasi lebih lama daripada pendorong keuangan jangka pendek.

Secara terpisah, HeartFlow menguraikan inisiatif efisiensi berbasis AI yang disebut HeartFlow Autonomous Processing, yang kata Farquhar dimaksudkan untuk mentransisikan pemrosesan kasus ke model verifikasi satu langkah yang sangat otomatis, sambil mempertahankan pemeriksaan kualitas manusia-dalam-loop akhir. Dia mengatakan rollout akan bertahap, dimulai dengan rollout awal nanti di 2026 dan ekspansi multi-tahun yang dimulai pada 2027. Manajemen mengatakan inisiatif ini mendukung keputusan perusahaan untuk menaikkan target margin kotor non-GAAP jangka menengah menjadi 85% dari 80%.

Program klinis dan rencana ekspansi pasar
Dari segi pembangkitan bukti klinis, Farquhar mengatakan HeartFlow akan mempercepat uji coba prospektif dan publikasi pada 2026. Dia mencatat pasien pertama telah terdaftar dalam registri NAVIGATE-PCI, studi prospektif 5.000 pasien yang dirancang untuk mengevaluasi bagaimana PCI Navigator memengaruhi strategi klinis, efisiensi prosedural, dan kepercayaan dokter di lab kateterisasi.

HeartFlow juga mengintip presentasi data dan pembacaan mendatang yang terkait dengan program plaknya:
Pertemuan ACC (nanti di bulan ini): data dunia nyata dari registri 15.000 pasien dari Mass General Brigham, yang manajemen katakan menunjukkan HeartFlow Plaque Analysis adalah prediktor CT berbasis kuat dari MACE dan mendukung sistem penilaian plaknya untuk stratifikasi risiko.
Paruh kedua tahun: pelaporan yang direncanakan dari hasil satu tahun dari sekitar 13.000 pasien dalam registri DECIDE.

Manajemen juga membahas ekspansi ke populasi tanpa gejala berisiko tinggi. Farquhar mengatakan HeartFlow memperkirakan ini mewakili peluang tambahan $6 miliar di AS, memperluas total peluang pasar menjadi $11 miliar. Selama 12 bulan ke depan, perusahaan berencana menginisiasi tiga uji coba terkontrol acak di seluruh subpopulasi yang ditargetkan, dengan sekitar 1.400 pasien total digabungkan di seluruh uji coba, menurut komentarnya.

Dari segi posisi kompetitif, Farquhar mengatakan "kompetisi" utama perusahaan adalah standar perawatan yang ada, dan dia berargumen diferensiasi HeartFlow berakar pada dataset eksklusifnya, basis bukti klinis (termasuk lebih dari 600 publikasi peer-review seperti yang dikutip dalam panggilan), persyaratan perangkat medis yang diatur, integrasi ke dalam alur kerja klinis, dan portofolio paten globalnya. Dia mengatakan perusahaan bersaing dalam kualitas produk daripada harga dan menambahkan bahwa vendor AI lain di kategori tersebut belum memperlambat kemajuan HeartFlow.

Dari segi posisi keuangan, Verghese mengatakan HeartFlow mengakhiri kuartal dengan $280,2 juta dalam kas, setara kas, dan investasi dan mengatakan perusahaan "terkapitalisasi dengan baik" untuk mendanai operasi melalui profitabilitas sambil terus berinvestasi dalam R&D dan ekspansi komersial. Dia juga mengatakan HeartFlow tetap berada di jalur untuk mencapai profitabilitas arus kas dalam tiga tahun sejak IPO-nya.

Tentang Heartflow (NASDAQ:HTFL)
HeartFlow, Inc (NASDAQ: HTFL) adalah perusahaan teknologi medis yang mengembangkan solusi diagnostik non-invasif untuk penyakit arteri koroner. Penawaran inti perusahaan menerjemahkan data angiografi tomografi komputer koroner (CTA) menjadi model fisiologis tiga dimensi spesifik pasien dari arteri koroner. Menggunakan pemrosesan gambar canggih dan pemodelan komputasi, analisis HeartFlow memperkirakan nilai fraksi aliran cadangan (FFR) di seluruh pohon koroner untuk mengidentifikasi lesi yang menghasilkan iskemia tanpa perlu pengukuran kawat tekanan invasif.

Layanan berbasis cloud HeartFlow terintegrasi dengan alur kerja klinis: klinisi mengirimkan gambar CTA koroner dan menerima peta 3D dan laporan terperinci yang menyoroti nilai FFR lesi-spesifik dan dampak fisiologis.