Transkrip Pendapatan Hess Midstream (HESM) Q1 2026

Sumber gambar: The Motley Fool.

Tanggal

Senin, 4 Mei 2026 pukul 10 pagi ET

Peserta Panggilan

- Chief Executive Officer — Jonathan Stein

- Chief Financial Officer — Michael J. Chadwick

Butuh kutipan dari analis Motley Fool? Email [email protected]

Transkrip Panggilan Konferensi Lengkap

Jonathan Stein: Terima kasih, Jennifer. Selamat datang semuanya, di panggilan pendapatan kuartal pertama kami tahun 2026. Hari ini, saya akan membahas kinerja kuartal pertama kami dan prospek untuk sisa tahun ini. Dan kemudian saya akan menyerahkan panggilan kepada Mike untuk meninjau keuangan kami. Di kuartal pertama, kami terus melaksanakan prioritas operasional kami dan memberikan strategi keuangan kami. Kami memberikan kinerja operasional yang solid dan mencapai panduan kami, yang mencakup dampak cuaca musim dingin yang parah pada bulan Januari dan Februari. Terakhir, kami menyelesaikan pembelian kembali saham dan unit senilai $60 juta yang akretif dari publik dan sponsor kami. Terakhir, kami menaikkan distribusi kami sebesar 2%, atau sekitar 8% secara tahunan untuk saham Kelas A.

Peningkatan ini mencakup peningkatan tahunan yang ditargetkan sebesar 5% untuk saham Kelas A dan peningkatan tingkat distribusi setelah pembelian kembali kami yang mempertahankan total kas terdistribusi kami pada jumlah saham dan unit yang lebih rendah. Beralih ke hasil kami, selama kuartal ini, volume throughput rata-rata 430 juta kaki kubik per hari untuk pemrosesan gas, 119.000 barel minyak per hari untuk terminalisasi minyak mentah, dan 115.000 barel air per hari untuk pengumpulan air. Sejalan dengan panduan kami, volume throughput turun dibandingkan dengan kuartal keempat, terutama karena cuaca musim dingin yang parah pada bulan Januari dan Februari, sebagian diimbangi oleh pemulihan pada bulan Maret serta penangkapan volume gas pihak ketiga tambahan.

Konsisten dengan panduan tahunan kami, kami terus mengharapkan volume tumbuh sepanjang sisa tahun ini, tidak termasuk dampak pemeliharaan terencana di Tioga Gas Plant pada kuartal kedua yang diperkirakan akan mengurangi volume sebesar 5 juta hingga 10 juta kaki kubik per hari untuk kuartal tersebut. Beralih ke program modal Hess Midstream LP, pada kuartal pertama, kami berhasil mengoperasikan stasiun kompresor baru kedua dari dua stasiun setelah menyelesaikannya pada tahun 2025. Pada kuartal pertama, belanja modal adalah $10 juta, secara musiman lebih rendah dari tahun 2025 karena cuaca musim dingin yang parah membatasi tingkat aktivitas.

Kami mengharapkan belanja modal kami secara musiman lebih tinggi pada kuartal kedua dan ketiga karena kami terus melaksanakan program kami, termasuk penyelesaian infrastruktur pipa pengumpulan bertekanan tinggi greenfield yang kami mulai pada tahun 2025. Namun, dengan stasiun kompresor kedua beroperasi, dan mencerminkan langkah Chevron ke lateral yang lebih panjang, yang mengurangi CapEx koneksi sumur untuk Hess Midstream LP, kami kini telah mengurangi perkiraan belanja modal tahun 2026 kami sebesar sepertiga menjadi sekitar $100 juta. Sebagai hasil dari pengurangan ini, dan bersama dengan penundaan pajak tunai, kami meningkatkan panduan arus kas bebas yang disesuaikan tahun 2026 kami menjadi $910 juta hingga $960 juta, mencerminkan peningkatan 20% dari tahun ke tahun pada titik tengah.

Hess Midstream LP tetap menjadi pemimpin dalam pengembalian kas pemegang saham dengan salah satu imbal hasil arus kas bebas tertinggi di antara rekan-rekan kami. Singkatnya, kami tetap fokus pada pelaksanaan operasi yang aman dan andal sambil memanfaatkan investasi historis kami dalam infrastruktur yang ada untuk terus menghasilkan arus kas bebas yang disesuaikan secara signifikan, memungkinkan kami untuk memberikan pengembalian kepada pemegang saham kami melalui distribusi yang meningkat dan pembelian kembali saham tambahan sambil secara bersamaan terus mengurangi leverage utang kami. Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Mike untuk meninjau kinerja keuangan kami untuk kuartal pertama dan panduan.

Michael J. Chadwick: Terima kasih, Jonathan, dan selamat pagi semuanya. Hari ini, saya akan membahas hasil keuangan kami untuk kuartal pertama tahun 2026 dan memberikan pembaruan tentang panduan keuangan kuartal kedua kami dan prospek untuk tahun 2026. Beralih ke hasil kami, untuk kuartal pertama tahun 2026, laba bersih adalah $158 juta dibandingkan dengan sekitar $168 juta pada kuartal keempat tahun 2025. EBITDA yang disesuaikan untuk kuartal pertama tahun 2026 adalah $300 juta dibandingkan dengan $309 juta pada kuartal keempat. Penurunan ini terutama disebabkan oleh pendapatan yang lebih rendah, terutama disebabkan oleh cuaca musim dingin yang parah pada bulan Januari dan Februari.

Total pendapatan, termasuk pendapatan pass-through, menurun sekitar $15 juta, menghasilkan perubahan pendapatan segmen sebagai berikut: pendapatan pengumpulan menurun sekitar $14 juta, pendapatan pemrosesan menurun sekitar $6 juta, sementara pendapatan terminalisasi meningkat sekitar $5 juta. Total biaya dan pengeluaran, tidak termasuk depresiasi dan amortisasi, biaya pass-through, dan bersih dari bagian proporsional kami atas pendapatan LM4, menurun sekitar $6 juta, terutama dari pemeliharaan musiman yang lebih rendah dan pengiriman pihak ketiga yang lebih rendah, menghasilkan EBITDA yang disesuaikan untuk kuartal pertama tahun 2026 sebesar $300 juta. Margin EBITDA yang disesuaikan kotor kami untuk kuartal pertama tahun 2026 dipertahankan sekitar 83%, di atas target 75% kami, menyoroti leverage operasional kami yang kuat.

Belanja modal kuartal pertama 2026 adalah sekitar $10 juta, secara signifikan lebih rendah daripada tahun 2025 karena cuaca musim dingin yang parah membatasi aktivitas. Bunga bersih, tidak termasuk amortisasi biaya keuangan yang ditangguhkan, adalah sekitar $53 juta, menghasilkan arus kas bebas yang disesuaikan sebesar $237 juta, peningkatan 14% dari kuartal keempat tahun 2025. Kami memiliki saldo yang ditarik sebesar $343 juta pada fasilitas kredit bergulir kami pada akhir kuartal pertama tahun 2026.

Untuk kuartal kedua tahun 2026, kami memperkirakan laba bersih sebesar $150 juta hingga $160 juta dan EBITDA yang disesuaikan akan kurang lebih datar dengan kuartal pertama pada $295 juta hingga $305 juta, yang mencakup dampak pemeliharaan terencana kuartal kedua di Tioga Gas Plant. Kami memperkirakan arus kas bebas yang disesuaikan pada kuartal kedua tahun 2026 akan menurun relatif terhadap kuartal pertama tahun 2026 karena belanja modal pada kuartal kedua diproyeksikan secara musiman lebih tinggi daripada kuartal pertama. Seperti yang kami katakan pada panggilan kuartal keempat kami, kami memperkirakan volume paruh kedua akan lebih tinggi dari paruh pertama, membantu mendorong EBITDA yang lebih tinggi pada paruh kedua tahun ini.

Untuk keseluruhan tahun 2026, kami terus memperkirakan laba bersih antara $650 juta dan $700 juta, dan EBITDA yang disesuaikan antara $1,225 miliar dan $1,275 miliar, kurang lebih datar pada titik tengah dibandingkan dengan tahun 2025. Seperti yang disebutkan Jonathan, posisi kas kami kuat dan patut diperhatikan di antara rekan-rekan kami. Kami sekarang memperkirakan belanja modal keseluruhan tahun 2026 sekitar $105 juta dan memperkirakan akan menghasilkan arus kas bebas yang disesuaikan antara $910 juta dan $960 juta dan arus kas bebas yang disesuaikan berlebih sekitar $280 juta setelah sepenuhnya mendanai pertumbuhan distribusi tahunan yang ditargetkan sebesar 5%, yang kami harapkan akan digunakan untuk pengembalian pemegang saham tambahan dan pembayaran utang.

Seperti yang disebutkan, kami tidak lagi memperkirakan pembayaran pajak tunai sebesar $15 juta pada tahun 2026 dan tidak memperkirakan pembayaran pajak tunai material hingga setelah tahun 2028, mengikuti panduan sementara terbaru dari IRS tentang penerapan pajak minimum alternatif perusahaan. Pada bulan Maret, kami mengeksekusi transaksi pembelian kembali saham senilai $60 juta yang akretif dari sponsor dan publik, dan seiring berjalannya tahun, kami akan terus mengevaluasi peluang tambahan untuk pengembalian modal tambahan. Ini mengakhiri pidato saya. Kami akan dengan senang hati menjawab pertanyaan apa pun. Saya sekarang akan menyerahkan panggilan kepada operator.

Operator: Kita sekarang akan membuka panggilan untuk pertanyaan. Bapak dan Ibu, jika Anda memiliki pertanyaan atau komentar saat ini, silakan tekan bintang 11 di telepon Anda. Jika pertanyaan Anda telah terjawab dan Anda ingin keluar dari antrean, silakan tekan bintang 11 lagi. Pertanyaan pertama kami datang dari Jeremy Tonet dengan JPMorgan Securities. Saluran Anda terbuka.

Analis: Selamat pagi semuanya. Ini Francina menggantikan Jeremy. Terima kasih banyak telah menjawab pertanyaan. Saya hanya ingin sedikit lebih fokus pada perubahan CapEx di sini dan apa artinya ini untuk aktivitas koneksi sumur yang beroperasi untuk tahun ini dan apakah ada bacaan atau perubahan pada ekspektasi pertumbuhan untuk akhir tahun atau hingga tahun 2027 yang dapat kita ambil dari ini. Terima kasih.

Jonathan Stein: Hai. Terima kasih atas pertanyaannya. Jika Anda melihat apa yang terjadi dengan CapEx bagi kami sejak akhir tahun lalu, kami telah mengurangi CapEx karena kami mendekati akhir pembangunan infrastruktur kami, yang telah bertahun-tahun kami lakukan saat kami terus membangun jejak strategis kami di Bakken. CapEx rendah pada kuartal pertama karena aktivitas yang dibatasi oleh cuaca serta dinamika musiman.

Itu normal untuk kuartal pertama, dan kami mengharapkan itu menjadi titik terendah tahun ini dan kemudian meningkat saat kami terus membangun selama beberapa kuartal ke depan, termasuk, seperti yang saya sebutkan, menyelesaikan infrastruktur pipa pengumpulan bertekanan tinggi greenfield kami yang kami mulai tahun lalu dan berharap selesai tahun ini. Jadi tidak ada yang berubah secara strategis. Pengurangan panduan kami tahun ini dari $150 juta menjadi $100 juta adalah penyesuaian CapEx kami untuk memperhitungkan efisiensi hulu seperti lateral yang lebih panjang, yang, seperti yang saya diskusikan, dapat mengurangi CapEx koneksi sumur bagi kami. Itu sangat positif. Jika kita merenungkan ini, ini adalah model bisnis yang luar biasa.

Dengan CapEx yang lebih rendah, kami menghasilkan arus kas bebas yang signifikan yang mendukung pertumbuhan distribusi yang ditargetkan sebesar 5% serta pengembalian modal tambahan kepada pemegang saham kami, seperti pembelian kembali saham yang kami lakukan kuartal ini, sambil secara bersamaan dapat melakukan pembayaran utang.

Analis: Terima kasih. Itu membantu. Saya juga ingin membahas prospek pihak ketiga dan apakah Anda memiliki perubahan sejak konflik Timur Tengah sedang berlangsung. Terima kasih.

Jonathan Stein: Tentu. Dalam hal pihak ketiga, tidak ada perubahan makro besar. Kami memang memiliki beberapa volume pihak ketiga tambahan pada kuartal pertama, seperti yang saya sebutkan. Itu adalah beberapa throughput tambahan dari penyedia midstream lainnya yang benar-benar menyoroti opsi yang kami miliki dalam sistem kami yang memungkinkan fleksibilitas bagi orang lain untuk menggunakannya selama tantangan operasional yang mereka miliki. Kami masih menargetkan 10% volume pihak ketiga, dan itu dimasukkan dalam panduan kami. Volume pihak ketiga tambahan apa pun akan menjadi keuntungan. Saya tidak melihat sesuatu yang dramatis, hanya pihak ketiga biasa yang datang untuk memanfaatkan opsi dalam sistem kami, tetapi tidak ada perubahan besar karena lingkungan makro saat ini.

Operator: Sebentar untuk pertanyaan berikutnya. Pertanyaan berikutnya datang dari John Mackay dengan Goldman Sachs. Saluran Anda terbuka.

John Mackay: Hai, tim. Terima kasih atas waktunya. Panggilan terakhir, Anda menghabiskan waktu berbicara tentang sedikit evolusi di sisi neraca, memikirkan leverage yang lebih rendah dari waktu ke waktu. Saya hanya ingin tahu, kita sudah satu kuartal kemudian. Apakah Anda punya waktu untuk memperbaikinya dan dapat menetapkan target leverage jangka panjang relatif terhadap pertumbuhan distribusi dan mungkin beberapa ritme pembelian kembali yang telah Anda bicarakan?

Michael J. Chadwick: Ya, saya bisa membahas itu, dan terima kasih, John, atas pertanyaannya. Tidak ada perubahan pada pendekatan pengembalian modal kami yang kami uraikan dalam catatan panduan Desember kami atau seperti yang kami bicarakan pada panggilan kuartal keempat kami di bulan Februari. Kami berencana untuk menggunakan sebagian dari arus kas bebas kami, setelah distribusi, untuk membayar utang. Ini adalah strategi keuangan yang konservatif yang konsisten dengan profil volume dan target Chevron untuk produksi dataran sekitar 200.000 barel setara minyak per hari di Bakken.

Kami masih akan memiliki strategi yang seimbang yang mencakup pengembalian modal tambahan di luar pertumbuhan distribusi tahunan 5% kami, dan kami berencana untuk memiliki neraca yang lebih kuat sebagai hasilnya. Semua itu didukung oleh MVC kami hingga tahun 2028, yang terus memberikan perlindungan downside yang signifikan. Kami masih menargetkan sekitar $1 miliar arus kas bebas setelah distribusi hingga tahun 2028. Setiap peningkatan distribusi atau pembelian kembali saham disetujui oleh dewan direksi kami, dan kami berencana untuk menggunakan arus kas bebas itu untuk pengembalian modal tambahan dan pembayaran utang kami. Jadi tidak ada perubahan di sana.

John Mackay: Baiklah. Saya menghargainya. Yang kedua, maaf, ini agak mendalam, tetapi pendapatan terminal sangat kuat di kuartal ini. Apakah ada semacam satu kali di sana, atau apakah tarif tersirat baru ini yang harus kita pikirkan ke depan?

Michael J. Chadwick: Saya pikir Anda membacanya dengan benar. Ada elemen tarif tersirat di terminal. Seperti yang Anda ingat, itu adalah tarif biaya layanan yang disesuaikan setiap tahun untuk ekspektasi kami terhadap OpEx, CapEx, dan volume apa pun yang mendorong pengembalian yang ditargetkan. Itu adalah bagian dari alasan Anda melihat kinerja yang lebih kuat di sana. Itu adalah penyesuaian tarif.

John Mackay: Bisakah Anda mengingatkan kami tentang struktur kontrak itu ke depan? Terima kasih.

Michael J. Chadwick: Itu berlaku hingga 2033, dan diseimbangkan kembali setiap tahun sebagai bagian dari perhitungan yang bertujuan untuk mengembalikan pengembalian dua digit pertengahan tertentu, dan itu didasarkan pada volume, CapEx, dan OpEx yang diantisipasi untuk melayani itu dan menghasilkan pengembalian itu. Tarif akan berfluktuasi naik dan turun. Jika kami mengantisipasi volume yang lebih rendah, maka tarif akan naik. Jika kami memiliki CapEx yang lebih rendah, misalnya, maka tarif akan turun. Dan itu berlaku hingga 2033.

John Mackay: Baiklah. Terima kasih banyak.

Operator: Sebentar untuk pertanyaan berikutnya. Pertanyaan berikutnya datang dari Doug Irwin dengan Citi. Saluran Anda terbuka.

Doug Irwin: Saya hanya mencoba menangkap panduan kuartal kedua yang Anda berikan di sini. Saya pikir perhitungan saya, hanya melihat titik tengah setahun penuh, menyiratkan sekitar 8% pertumbuhan di paruh kedua tahun ini. Bisakah Anda berbicara tentang beberapa pendorong yang Anda lihat berkontribusi pada pertumbuhan di paruh kedua dan di mana mungkin ada risiko ke atas atau ke bawah dari sini?

Jonathan Stein: Tentu. Biarkan saya mulai. Dari sisi volume, seperti yang kami katakan, kuartal pertama adalah titik terendah dalam hal volume. Kami memiliki pemeliharaan terencana di Tioga Gas Plant pada kuartal kedua, yang menghilangkan 5 juta hingga 10 juta kaki kubik per hari. Tanpa itu, kami akan melihat pertumbuhan tambahan ke kuartal kedua. Seiring berjalannya tahun, Chevron terus melakukan lateral yang lebih panjang, jadi Anda akan mulai melihatnya meningkat saat penyelesaian itu selesai di akhir tahun dan lebih banyak sumur beroperasi. Itu akan mendorong volume tambahan saat kami terus tumbuh sepanjang tahun.

Tidak ada perubahan pada panduan keseluruhan kami, dan ya, sekitar 8% peningkatan basis EBITDA di paruh kedua adalah perkiraan yang tepat. Itu akan didorong oleh ritme volume saat kami keluar dari titik terendah karena cuaca, melewati pemeliharaan di kuartal kedua, dan kemudian melihat pertumbuhan volume berkelanjutan dari sana.

Doug Irwin: Dimengerti. Yang kedua adalah tentang prospek pertumbuhan yang lebih luas setelah 2026. Kami memiliki pesan Chevron yang datar