Bagaimana Analis Memandang Potensi Merger Puig-Estée Lauder Cos.

PARIS – Pasar menyambut baik Puig, yang sahamnya melonjak beberapa jam setelah berita bahwa perusahaan tersebut sedang dalam pembicaraan merger dengan Estée Lauder Cos.
Pada pukul 10:45 CET, saham perusahaan kecantikan dan mode Spanyol tersebut naik 13 persen menjadi 17,59 euro.
Lebih lanjut dari WWD
Sebaliknya, saham Estée Lauder Cos. ditutup turun 7,7 persen pada hari Senin, hari yang sama ketika diskusi tersebut diumumkan.
Berita tentang kemungkinan kesepakatan muncul menyusul spekulasi pasar bahwa Estée Lauder Cos. bisa menjadi target akuisisi oleh Unilever, sejalan dengan rencana perusahaan tersebut untuk menjual divisi makanannya dan meningkatkan fokus pada kecantikan, menurut Jefferies.
Baik Puig maupun Estée Lauder Cos. belum mengungkapkan rincian spesifik tentang pembicaraan mereka, tetapi laporan menunjukkan kesepakatan merger akan melibatkan kombinasi uang tunai dan saham. Analis memperkirakan entitas gabungan tersebut akan bernilai lebih dari $40 miliar.
Ada banyak sisi positif dari kesepakatan ini.
“Bisnis gabungan akan memiliki pendapatan sedikit di atas $20 miliar, dan akan memberi Estée Lauder portofolio wewangian yang lebih besar serta mendiversifikasi eksposur ke Eropa dan Amerika Latin, sementara peluang bagi Puig adalah menjadi bagian dari grup kecantikan yang lebih luas dan lebih seimbang,” tulis Céline Pannuti, kepala riset bahan pokok dan minuman Eropa di J.P. Morgan, dalam sebuah catatan.
Namun, ia mengatakan, mungkin ada masalah anti-trust untuk kosmetik mewah di AS, di mana Estée Lauder adalah pemain terkemuka dan merek Charlotte Tilbury milik Puig menduduki peringkat ketiga dalam kosmetik mewah.
“Kami terkejut bahwa keluarga Puig akan melepaskan kemerdekaan dan kendali mayoritas (bahkan jika mereka mempertahankan kepentingan ekonominya) dari grup berusia 112 tahun ini dan mengingat perkenalan pasar baru-baru ini,” tulis Panutti.
Selanjutnya, ini terjadi hanya satu minggu setelah Marc Puig mengundurkan diri sebagai chief executive officer perusahaan setelah 22 tahun, menyerahkan peran tersebut kepada Jose Manuel Albesa, sambil mempertahankan posisi executive chairman.
J.P. Morgan percaya minat potensial dari pemain industri lain bisa muncul.
Bagi Estée Lauder Cos., Jefferies memandang transaksi ini menarik secara finansial di atas kertas, dengan sekitar 15 persen peningkatan laba per saham sebelum sinergi, tetapi kurang menarik dari perspektif konstruksi portofolio.
“Kesepakatan ini akan meningkatkan eksposur ke wewangian dan perawatan kulit mewah (keduanya keluar dari tingkat pertumbuhan puncak),” tulis Sydney Wagner, seorang analis ekuitas Jefferies, dalam sebuah catatan. “Ini juga menambah kompleksitas di tengah pemulihan yang sedang berlangsung dan tidak mengatasi perilaku pencampuran nilai atau potensi rotasi kategori.”