Buletin Inside India: Pinjaman emas berkembang pesat di India — dan menarik investor global

Laporan ini berasal dari buletin "Inside India" minggu ini, yang menyajikan berita tepat waktu, mendalam, dan komentar pasar tentang kekuatan yang sedang berkembang — Berlangganan hari ini
Halo, saya Priyanka Salve, menulis kepada Anda dari Singapura.
Selamat datang di edisi terbaru Inside India — tujuan satu atap Anda untuk cerita dan perkembangan dari ekonomi besar yang tumbuh paling cepat di dunia.
Minggu ini, saya mengupas apa yang mendorong lonjakan pesat dalam pertumbuhan pinjaman emas di pasar bullion terbesar kedua di dunia. Pinjaman atas dasar emas adalah industri bernilai miliaran dolar di India, didukung oleh rumah tangga yang memegang emas senilai $5 triliun.
Selamat menikmati!
Ada pemikiran tentang buletin hari ini? Bagikan dengan tim.
Cerita utama
Rumah tangga India memiliki banyak emas.
Mereka memiliki lebih dari 34.000 ton logam kuning, menurut laporan Morgan Stanley dari Oktober tahun lalu, dengan Kotak Mahindra Bank memperkirakan nilainya sekitar $5 triliun.
Cadangan besar itu kini mendorong salah satu segmen pinjaman dengan pertumbuhan tercepat di India. Ketika bentuk kredit konsumen lainnya melambat, pinjaman emas melonjak, didorong oleh aturan perbankan yang lebih ketat untuk pinjaman tanpa jaminan, lonjakan tajam harga emas global, akses yang lebih baik, dan mungkin meningkatnya tekanan finansial di kalangan rumah tangga.
Meskipun sekitar 90% simpanan rumah tangga India masih menganggur, menurut Shripad Jadhav, kepala bisnis pinjaman emas di Kotak Mahindra Bank, pinjaman yang didukung emas mulai membentuk kembali lanskap kredit ritel India, bahkan menarik beberapa investor global.
Perusahaan ekuitas swasta global Bain Capital telah membuat taruhan berani pada pinjaman atas dasar emas, dengan rencana untuk mengakuisisi hingga 41,7% saham di Manappuram Finance, penyedia pinjaman emas terbesar kedua di India.
Kesepakatan tersebut, yang disetujui oleh Reserve Bank of India bulan lalu, menandakan bagaimana investor internasional melihat peluang dalam aset negara yang paling tradisional tetapi kurang dimanfaatkan.
Pada bulan Desember tahun lalu, raksasa keuangan Jepang MUFG mengatakan sedang mengakuisisi 20% saham di perusahaan perbankan bayangan India Shriram Finance, yang berencana untuk menggandakan pinjaman atas dasar emas.
Data RBI menunjukkan pinjaman emas lebih dari dua kali lipat dalam satu tahun, naik menjadi 4 triliun rupee ($43,3 miliar) pada bulan Januari dari 1,75 triliun rupee setahun sebelumnya. Pinjaman yang didukung emas kini menjadi segmen pinjaman ritel terbesar di negara itu setelah pinjaman rumah dan kendaraan, serta kategori kredit ritel dengan pertumbuhan tercepat.
Ukuran sebenarnya dari pinjaman emas di India diperkirakan sebesar 14 triliun rupee, kata Yan Wang, kepala ahli strategi pasar negara berkembang di perusahaan Kanada Alpine Macro, menambahkan bahwa data RBI hanya menangkap pinjaman emas pribadi dari bank komersial tertentu.
Perusahaan keuangan non-bank, atau NBFC, menyumbang 45%–50% dari volume pinjaman emas, menurut laporan Macquarie dari bulan lalu — yang tidak ditangkap oleh RBI.
Demam emas
Ketika bank sentral India memperketat aturan seputar pinjaman tanpa jaminan pada akhir tahun 2023, hal itu membatasi akses ke jalur kredit ini bagi banyak peminjam bisnis kecil dan swasta, kata Hanna Luchnikava-Schorsch, kepala ekonomi Asia-Pasifik di S&P Global Market Intelligence, kepada saya.
"Pertumbuhan pinjaman pribadi telah melambat dari rata-rata 30% dalam enam bulan hingga Desember 2023 menjadi 12,2% pada tahun 2025," katanya. Selama waktu yang sama, harga emas global meroket.
Dari tahun 2024 hingga saat ini, emas telah naik lebih dari 140% untuk melampaui $5000 per ons, mencetak beberapa rekor tahun ini.
Harga emas yang lebih tinggi meningkatkan nilai yang dapat diperoleh peminjam dengan jumlah logam yang sama — membuat pinjaman emas lebih menarik, kata Luchnikava-Schorsch.
Secara historis, permintaan pinjaman atas dasar emas didorong oleh negara-negara bagian India Selatan dan pasar semi-urban, terutama di kalangan komunitas pertanian, kata para ahli.
Sekarang, pertumbuhan itu tersebar luas di seluruh India, kata Jadhav dari Kotak Mahindra Bank, karena kelas menengah maupun individu dengan kekayaan bersih tinggi di kota-kota besar menggunakan pinjaman emas untuk mendanai kebutuhan finansial yang sensitif terhadap waktu.
Penerima manfaat terbesar dari permintaan pinjaman emas ini adalah NBFC seperti Manappuram Finance dan pemimpin industri Muthoot Finance. Saham mereka masing-masing naik 24% dan 47% selama setahun terakhir, mengungguli indeks acuan Nifty 50 dengan selisih yang besar.
"Sebagian besar NBFC dapat mencairkan pinjaman dalam waktu satu jam setelah pelanggan masuk ke cabang," kata Shreya Shivani, seorang analis NBFC di Nomura.
Bahkan seseorang dengan skor kredit "buruk" yang memiliki emas berkualitas baik dapat memperoleh pinjaman dengan suku bunga pinjaman yang jauh lebih baik dibandingkan dengan pinjaman pribadi tanpa jaminan, katanya. Meskipun hal itu memperluas akses ke kredit, hal itu juga menimbulkan pertanyaan.
Segmen pinjaman yang tumbuh pesat yang melewati penilaian kredit tradisional dapat menunjukkan tekanan dalam perekonomian, dengan laporan Macquarie juga mengaitkan orang-orang yang merasa tertekan secara finansial, dan pendapatan yang tidak sejalan dengan biaya, di antara alasan yang mendorong ledakan pinjaman emas.
Shripad mengatakan bahwa kenaikan pinjaman emas adalah "penanda kematangan finansial" karena orang memonetisasi logam mulia dan menggunakannya sebagai jalur kredit yang mudah, cepat, dan berbiaya rendah.
Perlu diketahui
Modi India menjangkau Iran. Perdana Menteri India Narendra Modi menelepon Presiden Iran Masoud Pezeshkian dalam beberapa jam setelah pemimpin tertinggi baru Teheran bersumpah untuk menjaga Selat Hormuz tetap tertutup, saat New Delhi berupaya mengurangi risiko pasokan energi.
Kecenderungan India terhadap AS-Israel menguji hubungan dengan Iran. Sementara jutaan barel minyak mengalir ke Tiongkok melalui Selat Hormuz, India — sekutu lama Teheran — belum mengamankan jalur yang aman untuk kapalnya yang terjebak di jalur air kritis karena hubungan New Delhi yang semakin dalam dengan AS dan Israel merusak hubungan dengan Iran.
Inflasi konsumen India naik selama empat bulan berturut-turut. Inflasi konsumen India naik menjadi 3,21% pada bulan Februari, naik dari 2,75% pada bulan sebelumnya, tetapi sejalan dengan ekspektasi ekonom yang disurvei oleh Reuters.
Akan datang
20 Maret: RBI mingguan diperbarui tentang cadangan devisa India.
20 Maret: IPO Central Mine Planning & Design Institute dibuka.
24 Maret: PMI kilat manufaktur dan jasa HSBC India.