Keresahan Investor Meningkat Menjelang Pekan Kelima Perang

(Bloomberg) -- Bulan yang mencatat rekor untuk minyak mentah, saham di atau mendekati wilayah koreksi, obligasi di bawah tekanan, dan rasa yang semakin besar bahwa ada sedikit alat untuk melindungi pasar dari perang Iran yang semakin mengakar.
Itulah gambaran yang dihadapi investor global saat konflik Timur Tengah memasuki minggu kelima, dengan perdagangan minyak, obligasi, dan futures saham akan dilanjutkan dengan sungguh-sungguh pada Minggu malam pukul 6 sore di New York.
Israel kembali menyerang Tehran pada hari Minggu dan Arab Saudi mencegat hampir selusin drone, sehari setelah militan Houthi berbasis Yaman terlibat dalam perang. Sekitar 3.500 tentara AS tambahan tiba di Timur Tengah dan kekuatan regional termasuk Arab Saudi dan Turki bertemu di Pakistan untuk membahas bagaimana mengakhiri konflik, yang telah menewaskan ribuan orang dan menyebabkan kekacauan di pasar komoditas dan perdagangan global.
“Eskalasi ini meningkatkan peluang bahwa perang ini akan berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan investor dan oleh karena itu harga minyak akan tetap sangat tinggi,” kata Matt Maley, chief market strategist di Miller Tabak + Co. “Kita harus mengharapkan lebih banyak kelemahan di pasar.”
Setelah beberapa minggu bertahan dalam menghadapi volatilitas ekstrem yang ditandai dengan gejolak di pasar minyak karena Selat Hormuz tetap ditutup, aset berisiko menunjukkan tanda-tanda menyerah dalam beberapa sesi terakhir. Penurunan 3,6% di S&P 500 selama Kamis dan Jumat adalah penurunan dua hari terburuknya dalam setahun, meninggalkan benchmark 8,8% di bawah rekor Januari. Penurunan Nasdaq 100 selama dua hari, 4,3%, mengirimkannya ke dalam koreksi 10%.
Saham dan kredit terus jatuh pada hari Jumat bahkan setelah Presiden AS Donald Trump menunda tenggat waktu bagi Iran untuk menyetujui pembukaan kembali Selat Hormuz atau menghadapi serangan terhadap pembangkit listriknya. Itu sangat kontras dengan hari Senin, ketika penarikan kembali Trump dari ancamannya untuk membom infrastruktur energi Iran memicu pemulihan di seluruh aset.
Untuk kelima kalinya, investor menjual aset berisiko menjelang akhir pekan. Kerugian menyebar meskipun Trump, sekretaris keadaannya, Marco Rubio, memprediksi bahwa perang akan memakan waktu “minggu bukan bulan” untuk dimenangkan.
“Ada sedikit yang dapat dilakukan presiden sendiri dalam jangka pendek untuk meredakan kecemasan pasar,” kata Michael O’Rourke, chief market strategist di JonesTrading. “Komunitas investasi global ingin melihat kemajuan dalam membuka kembali Selat Hormuz. Sementara itu, aksi jual telah mencapai titik di mana pasar membutuhkan peristiwa pembersihan untuk menstabilkan.”
Dengan konflik yang mendorong harga bensin naik, sentimen konsumen AS turun ke titik terendah dalam tiga bulan pada bulan Maret dan ekspektasi inflasi tahun depan meningkat. Ekonom menaikkan perkiraan untuk inflasi AS hingga akhir tahun, sementara mengurangi proyeksi pengeluaran konsumen, pertumbuhan, dan lapangan kerja, menurut survei bulanan Bloomberg terbaru.
Kekhawatiran yang meningkat tentang inflasi telah memicu kerugian di obligasi pemerintah, menyebabkan imbal hasil lebih tinggi dan menempatkan Treasury pada jalur untuk bulan terburuknya sejak Oktober 2024 karena pedagang menilai kembali ekspektasi untuk kebijakan moneter. Swap suku bunga tidak lagi menunjukkan peluang apa pun untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve tahun ini, dan beberapa investor sekarang bersiap untuk kemungkinan kenaikan sebelum akhir tahun.
Dolar, sementara itu, telah menikmati kebangkitan dan berada di jalur untuk bulan terbaiknya sejak Desember 2024. Mata uang hijau bergerak beragam terhadap rekan-rekan utama pada hari Senin pagi, sementara dolar Australia yang sensitif terhadap risiko sedikit lebih rendah.
“Dolar AS akan mendapat manfaat karena merupakan tempat berlindung yang aman, dan karena AS mandiri energi dibandingkan dengan sebagian besar ekonomi maju,” tulis para analis Commonwealth Bank of Australia yang dipimpin oleh Joseph Capurso dalam catatan kepada klien.
Risiko Kredit
Di pasar kredit, obligasi imbal hasil tinggi mengalami penurunan harga terbesar sejak ofensif tarif Trump pada April tahun lalu. Ukuran risiko kredit di Eropa ditutup pada level tertinggi sejak 14 April, sementara pinjaman leveraged AS mengalami penurunan dua hari pertama dalam hampir sebulan.
Bitcoin turun ke level terendah dalam lebih dari tiga minggu karena pedagang menjadi defensif setelah kedaluwarsa opsi terbesar tahun ini, sementara investor terus menarik uang dari dana bursa crypto. Cryptocurrency asli itu turun sebanyak 5% menjadi $65.522 pada hari Jumat, level terendah sejak 2 Maret. Itu diperdagangkan di sekitar $66.650 pada pukul 4:30 sore di New York pada hari Minggu.
“Perilaku pasar mencerminkan pergeseran yang jelas menuju pelestarian modal,” tulis Wee Khoon Chong, seorang analis senior di BNY di Hong Kong, dalam catatan kepada klien. “Performa yang unggul baru-baru ini semakin rentan terhadap pengambilan keuntungan dan pelarutan posisi. Namun, aliran kemungkinan tidak akan berputar secara signifikan ke pendapatan tetap,” mengingat kekhawatiran tentang tekanan inflasi yang meningkat, tulisnya.
Di pasar energi, benchmark global Brent naik 4,2% pada hari Jumat untuk menetap di atas $112 per barel, meninggalkan jalur untuk kenaikan bulanan terbesar yang pernah ada, sementara West Texas Intermediate menetap di atas $99.
Minyak dapat mencapai rekor $200 per barel jika perang Iran berlanjut hingga Juni, dengan Selat Hormuz tetap ditutup, Macquarie Group Ltd. memperingatkan. Konflik yang berlangsung hingga kuartal kedua akan menghasilkan harga riil yang sangat tinggi, menurut analis termasuk Vikas Dwivedi, dalam catatan, menguraikan skenario dengan peluang 40%. Pandangan alternatif, dengan probabilitas 60%, menunjukkan bahwa perang mungkin berakhir pada akhir bulan ini, kata mereka.
Peluang Beli?
Hampir tidak ada di toolkit defensif standar yang berfungsi untuk investor untuk menghentikan penurunan yang disebabkan oleh meningkatnya energi dan dampaknya terhadap ekspektasi inflasi. Setidaknya tiga dari empat kelas aset yang menjadi inti portofolio terdiversifikasi telah jatuh bersamaan selama empat minggu berturut-turut, cocok dengan periode terpanjang sejak Mei 2022.
Seorang investor dengan pandangan sempurna pada 27 Februari, hari sebelum serangan dimulai — yang memuat obligasi, emas, panggilan VIX, dan opsi protektif S&P 500 — hari ini akan duduk di atas kerugian di hampir setiap posisi, menurut Michael Purves, pendiri Tallbacken Capital Advisors.
Sementara perkembangan akhir pekan “akan melibatkan sedikit hal, penutupan hari Jumat terasa seperti momen rasa sakit puncak untuk saat ini,” kata Mark Malek, Chief Investment Officer di Muriel Siebert & Co. Itu dapat mendorong beberapa orang untuk mulai mencari titik masuk kembali.
“Pedagang yang paling berani pasti mencari peluang beli di sini,” katanya. “Banyak dari mereka telah duduk menunggu semacam 'flush ritel' dan bertanya-tanya apakah hari Jumat adalah itu. Saya akan duduk dengan tangan saya.”
--Dengan bantuan dari Elena Popina.
More stories like this are available on bloomberg.com