Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Pertumbuhan Q1 Uber yang mengesankan dibayangi oleh ketergantungannya pada mitra AV pihak ketiga untuk strategi otonomnya, mengeksposnya pada risiko signifikan seperti penundaan peraturan, kemunduran keselamatan, dan potensi kompresi tingkat pengambilan, yang dapat membuat posisi 'platform'-nya rentan dan menekan margin.
Risiko: Ketergantungan pada mitra AV pihak ketiga untuk strategi otonom
Peluang: Pertumbuhan pendapatan kotor dan pendapatan operasional yang disesuaikan
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Pemesanan kotor kuartal pertama Uber tumbuh 25% tahun-ke-tahun.
Perjalanan kendaraan otonom di platform Uber tumbuh lebih dari sepuluh kali lipat tahun-ke-tahun.
Uber memperkirakan akan beroperasi dengan kendaraan otonom di hingga 15 kota pada akhir tahun.
Saham Uber Technologies (NYSE: UBER) melonjak sekitar 8% pada hari Rabu menyusul hasil kuartal pertama raksasa layanan tumpangan tersebut. Saham tersebut mengalami penurunan tajam pada tahun 2026, diperdagangkan jauh di bawah tertinggi Oktober 2025. Tetapi laporan pendapatan terbaru, yang menampilkan percepatan pertumbuhan pemesanan kotor mobilitas dan peningkatan 44% dalam laba per saham yang tidak diakui standar akuntansi (disesuaikan), menghidupkan kembali kasus bullish.
Bahkan lebih baik, panduan kuartal kedua menunjukkan pertumbuhan pemesanan kotor sebesar 18% hingga 22% tahun-ke-tahun atas dasar mata uang konstan. Itu adalah kecepatan yang kuat untuk perusahaan yang sudah beroperasi pada skala yang sangat besar.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru-baru ini merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan baik Nvidia maupun Intel. Lanjutkan »
Jadi, dengan saham yang jauh dari tertinggi dan bisnis yang mendasarinya tampak tidak mungkin salah, apakah sekarang saatnya untuk membeli?
Pendapatan Uber pada kuartal pertama meningkat 14% tahun-ke-tahun menjadi lebih dari $13 miliar. Tetapi momentum bisnis yang mendasarinya sebenarnya lebih kuat dari ini, karena perubahan akuntansi pada model bisnis tertentu mengurangi pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan sekitar 9 poin persentase.
Pembacaan yang lebih baik tentang permintaan adalah pemesanan kotor, yang meningkat 25% (21% atas dasar mata uang konstan) menjadi $53,7 miliar. Ini menandai kuartal ketiga berturut-turut pertumbuhan pemesanan kotor di atas 21% atas dasar mata uang konstan -- pencapaian yang mengesankan untuk perusahaan yang telah mencatat $193,5 miliar selama 2025. Dan pertumbuhan didorong oleh lebih dari satu bagian bisnis Uber. Tingkat pertumbuhan Mobilitas (berbagi tumpangan) meningkat, dan pengiriman tumbuh 23% atas dasar pemesanan kotor mata uang konstan. Selain itu, pengangkutan barang kembali ke pertumbuhan untuk pertama kalinya dalam hampir dua tahun.
Selain itu, profitabilitas Uber meningkat lebih cepat daripada laba atas baris. Laba operasional yang disesuaikan meningkat 42% tahun-ke-tahun menjadi $1,9 miliar, dan laba per saham yang disesuaikan meningkat 44%. Dan arus kas bebas sebesar $2,3 miliar dalam satu kuartal menyoroti betapa generatif kasnya platform tersebut.
Program keanggotaan Uber menjadi bagian yang lebih besar dari cerita tersebut. Perusahaan melampaui 50 juta anggota Uber One pada bulan April, dengan anggota sekarang mendorong setengah dari pemesanan kotor mobilitas dan pengiriman.
Mungkin ada juga angin pendorong yang signifikan yang belum sepenuhnya muncul. Biaya asuransi di mobilitas AS akhirnya menurun, dan Uber menginvestasikan kembali penghematan tersebut ke dalam harga.
"Ini akan menjadi tahun pertama sejak COVID di mana kami berharap untuk melihat leverage yang baik pada lini biaya asuransi kami untuk bisnis mobilitas AS," kata chief financial officer Balaji Krishnamurthy selama panggilan pendapatan kuartal pertama Uber.
Debat jangka panjang yang lebih besar, tentu saja, terus berpusat pada kendaraan otonom. Dan di sini, pembaruan kuartal pertama menawarkan baik dorongan maupun pengingat tentang apa yang bisa salah.
Perjalanan mobilitas otonom di platform tumbuh lebih dari sepuluh kali lipat tahun-ke-tahun. CEO Dara Khosrowshahi mengatakan Uber memperkirakan akan beroperasi dengan kendaraan otonom di hingga 15 kota pada akhir tahun, dengan sekitar setengahnya internasional. Strateginya adalah untuk tetap ringan modal. Alih-alih membangun tumpukan mengemudi sendiri, perusahaan mengintegrasikan mitra seperti Waymo dari Alphabet, Zoox dari Amazon, Wayve, Waabi, Pony, WeRide, dan Baidu ke dalam aplikasinya, sambil menjual alat seperti asuransi dan operasi armada khusus kepada mitra tersebut melalui penawaran Uber Autonomous Solutions yang baru.
Untuk saat ini, persaingan berbagi tumpangan otonom belum terlihat berdampak pada bisnis inti.
"Dan kemudian jika Anda melihat pasar tempat Waymo telah diluncurkan [...] posisi kategori kami di San Francisco dan L.A. lebih tinggi hari ini daripada 6 bulan yang lalu," kata Khosrowshahi dalam panggilan pendapatan kuartal pertama. Dia juga menolak kerangka kerja "menang-ambil-semua" untuk mobilitas otonom, menyebutnya sebagai "pasar total yang dapat ditangani senilai $1 triliun" lainnya.
Namun demikian, gambaran otonom tidak sepenuhnya cerah.
Awal tahun ini, Tesla mengumumkan rencana untuk ekspansi agresif ke layanan Robotaxi-nya ke tujuh kota tambahan di AS pada paruh pertama 2026, termasuk Dallas, Houston, Phoenix, Miami, dan Las Vegas. Tesla, sebaliknya, memiliki baik kendaraan maupun perangkat lunak dalam dorongan Robotaxi-nya sambil juga membangun jaringan secara internal. Integrasi vertikal itu dapat menekan ekonomi Uber dari waktu ke waktu jika layanan Tesla berkembang pesat. Dan ketergantungan Uber yang hampir total pada pihak ketiga untuk perangkat keras dan perangkat lunak otonom adalah pedang bermata dua. Ini menjaga pengeluaran modal tetap rendah, tetapi mengikat masa depan otonom Uber pada jadwal, catatan keselamatan, dan kesediaan komersial mitra-mitranya.
Dengan rasio harga-laba masa depan sekitar 22, saham Uber terlihat dihargai secara wajar untuk bisnis yang tumbuh pemesanan kotor di atas 20% dan menghasilkan hampir $10 miliar dalam arus kas bebas tahunan. Dan setelah penurunan sekitar 25% dari tertinggi tahun lalu, imbalan risiko tampak lebih menarik daripada sebelumnya.
Tetapi ini juga merupakan saham berisiko tinggi. Peralihan dari berbagi tumpangan yang dikendarai manusia ke otonom masih dalam babak awal, dan pendekatan ringan modal Uber dapat terbukti brilian atau rapuh, tergantung pada bagaimana mitra dan pesaing berevolusi. Investor yang membeli hari ini menerima ketidakpastian yang nyata tentang bagaimana beberapa tahun ke depan akan berjalan.
Sebelum Anda membeli saham di Uber Technologies, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan Uber Technologies bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar itu dapat menghasilkan imbal hasil yang luar biasa dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan kapan Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $475.926! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.296.608!
Perlu dicatat bahwa Stock Advisor’s imbal hasil rata-rata total adalah 981% — kinerja yang mengungguli pasar dibandingkan dengan 205% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Imbal hasil Stock Advisor sebagaimana pada 8 Mei 2026. *
Daniel Sparks memiliki klien dengan posisi di Tesla. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Baidu, Tesla, dan Uber Technologies. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan pendapat penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Strategi otonomi ringan modal Uber menukar kekuatan harga jangka panjang dan parit kompetitif dengan fleksibilitas neraca jangka pendek."
P/E berjangka Uber 22x yang menipu menarik, menutupi kerapuhan struktural dari strategi otonomi 'ringan modal'-nya. Meskipun pertumbuhan pendapatan kotor sebesar 25% mengesankan, ketergantungan pada mitra AV pihak ketiga seperti Waymo dan Zoox adalah pedang bermata dua. Uber pada dasarnya mempertaruhkan masa depannya pada komoditisasi tumpukan otonom, namun ia kekurangan kontrol atas rantai pasokan atau kewajiban keselamatan. Jika Tesla berhasil mengeksekusi peluncuran Robotaxi terintegrasi vertikalnya, Uber menghadapi perang harga yang menghancurkan margin. Penilaian saat ini mengasumsikan transisi yang mulus ke otonomi, tetapi setiap kemunduran peraturan atau keselamatan bagi mitra mereka akan membuat Uber tanpa perangkat keras berpemilik untuk beralih, secara efektif membuat posisi 'platform' mereka rentan.
Jika Uber berhasil mengumpulkan armada AV yang terfragmentasi menjadi satu pasar dengan likuiditas tinggi, ia dapat menangkap sebagian besar rantai nilai tanpa pernah menanggung biaya depresiasi dan pemeliharaan kepemilikan kendaraan yang besar.
"Pertumbuhan inti Uber yang meningkat, margin yang berkembang, dan kemitraan AV ringan modal membenarkan P/E berjangka 22x setelah penurunan, dengan FCF sebesar $2,3 miliar/kuartal menggarisbawahi generasi kas yang tahan lama."
Q1 Uber memberikan: pendapatan kotor +25% YoY menjadi $53,7 miliar (21% FX-netral), kuartal ketiga berturut-turut >21%, dengan mobilitas yang meningkat, pengiriman +23% FX-netral, dan pengiriman barang akhirnya positif setelah dua tahun. Profitabilitas melonjak—pendapatan operasional yang disesuaikan +42% menjadi $1,9 miliar, EPS +44%, FCF kuartalan $2,3 miliar (~$9-10 miliar tahunan). Uber One dengan 50 juta anggota menggerakkan 50% pendapatan mobilitas/pengiriman, mengunci loyalitas. Perjalanan AV +10x YoY, menargetkan 15 kota EOY melalui mitra ringan modal (Waymo, Zoox, dll.)—pintar dibandingkan taruhan padat modal Tesla. Pada P/E berjangka 22x setelah penurunan YTD 25%, vs. panduan pendapatan 18-22% Q2, imbal hasil risiko condong positif jangka pendek. Penghematan asuransi yang diinvestasikan kembali dalam penetapan harga meningkatkan volume di atas margin.
Ekspansi Robotaxi Tesla ke 7+ kota pada H1 2026 dengan integrasi vertikal dapat merusak tingkat pengambilan Uber 25-30%, mengkomoditisasi perjalanan jika meningkat lebih cepat daripada mitra seperti Waymo. Penundaan peraturan atau kemunduran mitra (insiden keselamatan, kelayakan komersial) dapat menghentikan angin segar AV, membuat Uber terekspos tanpa teknologi berpemilik.
"Cerita profitabilitas jangka pendek Uber solid, tetapi tesis kendaraan otonom—yang membenarkan kelipatan 22x—bergantung sepenuhnya pada mitra yang mengeksekusi jadwal mereka sementara Tesla tidak mengganggu struktur pasar."
Pertumbuhan pendapatan kotor Uber sebesar 25% dan pertumbuhan pendapatan operasional yang disesuaikan sebesar 42% benar-benar mengesankan dalam skala besar, dan P/E berjangka 22x terhadap pertumbuhan pendapatan lebih dari 20% terlihat masuk akal di permukaan. Tetapi artikel ini mengubur kerentanan kritis: strategi otonom Uber sepenuhnya bergantung pada eksekusi pihak ketiga (Waymo, Zoox, Wayve, dll.) sementara Tesla membangun secara vertikal. Jika bahkan satu mitra utama menghadapi penundaan keselamatan atau kemunduran peraturan, Uber tidak memiliki cadangan. Artikel ini membingkainya sebagai 'kejeniusan ringan modal,' tetapi sebenarnya adalah risiko opsionalitas. Juga: 50 juta anggota Uber One yang menggerakkan 50% pendapatan mengesankan, tetapi ekonomi keanggotaan (churn, kompresi margin) tidak dibahas. Angin segar asuransi nyata tetapi siklis, bukan struktural.
Jika Robotaxi Tesla meningkat lebih cepat dari perkiraan dan menangkap segmen otonom premium, model aset-ringan Uber menjadi beban—ia tidak dapat beralih dengan cepat untuk bersaing dalam perangkat keras atau perangkat lunak. Ekspansi margin dapat berbalik jika persaingan memaksa konsesi harga sebelum armada otonom matang.
"Otonomi tetap menjadi risiko utama terhadap potensi kenaikan Uber: tanpa ekonomi robotaxi yang didorong mitra yang andal dan dapat diskalakan, penilaian saat ini mengasumsikan jalur waktu dan margin terbaik yang mungkin tidak terwujud."
Momentum Q1 Uber (pendapatan kotor naik 25%, arus kas bebas $2,3 miliar, 50 juta anggota Uber One) terlihat mengesankan, tetapi pendorong intinya adalah otonomi, yang tetap sangat tidak pasti. Artikel ini menyoroti beberapa mitra pihak ketiga untuk perjalanan otonom dan rencana untuk beroperasi di hingga 15 kota pada akhir tahun, menciptakan ketergantungan yang signifikan pada jadwal teknologi, keselamatan, dan peraturan eksternal. Bahkan dengan keringanan biaya asuransi di AS, ekonomi bergantung pada persyaratan mitra dan profitabilitas robotaxi yang sulit dipahami. Penilaian pada ~22x pendapatan berjangka mengasumsikan hasil otonomi yang menguntungkan dan pertumbuhan yang tahan lama; penundaan atau kinerja buruk di sana dapat menekan margin dan membenarkan kehati-hatian lebih lanjut.
Poin sanggahan terkuat adalah bahwa jika Waymo, Zoox, atau mitra lain berhasil meningkat, Uber dapat memonetisasi platform dengan capex minimal dan margin yang lebih kuat, membuat kelipatan saat ini masuk akal bahkan dalam siklus mobilitas keseluruhan yang lebih lambat. Penundaan peraturan/keselamatan dapat diimbangi oleh kinerja mitra yang lebih cepat dari perkiraan dan pelepasan risiko otonom.
"Komoditisasi otonom kemungkinan akan memaksa penurunan struktural dalam tingkat pengambilan Uber, membuat kelipatan P/E saat ini tidak berkelanjutan."
Grok, Anda mengabaikan risiko kompresi 'tingkat pengambilan'. Jika Uber bergantung pada Waymo atau Zoox, mereka kehilangan kekuatan harga yang mereka nikmati dengan pengemudi manusia. Seiring meningkatnya pasokan otonom, platform menjadi komoditas, memaksa Uber untuk bersaing dalam harga untuk mempertahankan volume. Ini bukan hanya tentang efisiensi 'ringan modal'; ini adalah pergeseran struktural dari pasar margin tinggi ke utilitas margin rendah. Jika tingkat pengambilan turun dari 30% menjadi 15%, P/E 22x itu adalah jebakan nilai.
"Jaringan pengiriman Uber mempertahankan tingkat pengambilan dengan mengoptimalkan utilisasi multi-armada yang dibutuhkan mitra."
Gemini, kompresi tingkat pengambilan menjadi 15% melebih-lebihkan risiko—nilai Uber adalah pengiriman di seluruh armada AV yang terfragmentasi (Waymo, Zoox, dll.), menciptakan parit likuiditas tinggi yang tidak dapat ditandingi Tesla tanpa pasarnya sendiri. Mitra membayar untuk utilisasi; tarif 25-30% saat ini berlaku jika Uber mengontrol pencocokan. Jebakannya adalah peluncuran AV yang lambat menghentikan pertumbuhan pendapatan hingga 15%, bukan perang harga.
"Parit Uber runtuh ketika mitra AV mengontrol saluran konsumen mereka sendiri dan tidak memerlukan lapisan pengiriman Uber."
'Parit likuiditas tinggi' Grok mengasumsikan Waymo dan Zoox membutuhkan lapisan pengiriman Uber, tetapi keduanya membangun aplikasi konsumen langsung dan manajemen armada. Waymo sudah beroperasi secara independen di Phoenix; Zoox dimiliki oleh Amazon. Keunggulan Uber yang sebenarnya bukanlah pencocokan—tetapi pasokan pengemudi. Setelah otonom, itu menguap. Batas bawah tingkat pengambilan bukanlah 15% atau 25%; itu adalah berapa pun yang dikenakan robotaxi Tesla dikurangi biaya operasional Uber. Itulah dinamika kompetitif yang sebenarnya, bukan likuiditas platform.
"Stabilitas otonomi dan risiko mitra dapat mendorong penurunan ganda dalam kelipatan Uber, bahkan jika tingkat pengambilan tetap dalam kisaran 25-30%."
Gemini, kompresi tingkat pengambilan adalah kekhawatiran yang valid, tetapi risiko yang lebih besar adalah hambatan peraturan/keselamatan di seluruh armada mitra. Jika penundaan kecil saja memengaruhi volume, peningkatan margin Uber dari otonomi akan menguap. Parit 50 juta Uber One membantu, tetapi loyalitas saja tidak akan memperbaiki model AV yang secara struktural dialihdayakan. Bahkan dengan tingkat pengambilan 25-30% yang stabil, peningkatan Robotaxi Tesla yang lebih cepat atau penutupan mitra dapat memicu kompresi kelipatan yang luar biasa.
Pertumbuhan Q1 Uber yang mengesankan dibayangi oleh ketergantungannya pada mitra AV pihak ketiga untuk strategi otonomnya, mengeksposnya pada risiko signifikan seperti penundaan peraturan, kemunduran keselamatan, dan potensi kompresi tingkat pengambilan, yang dapat membuat posisi 'platform'-nya rentan dan menekan margin.
Pertumbuhan pendapatan kotor dan pendapatan operasional yang disesuaikan
Ketergantungan pada mitra AV pihak ketiga untuk strategi otonom