‘Semua karena ketakutan dan berita utama’: para pedagang energi berlomba untuk mengimbangi pasar minyak yang bergejolak

Pada akhir pekan ketika drone AS-Israel pertama kali mulai menghujani Teheran, para pedagang energi di seluruh pusat keuangan utama dunia mulai menggambar ulang strategi mereka.
Ketika mereka kembali ke meja perdagangan mereka pada hari Senin pagi itu, mereka menemukan harga minyak dan gas melonjak di tengah mimpi buruk pasar yang terwujud: penutupan yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap rute perdagangan vital melalui selat Hormuz.
“Saya telah memberi tahu trader minyak kami selama beberapa minggu untuk bersiap untuk perang dengan Iran,” kata seorang analis perdagangan di perusahaan energi Eropa utama.
“Tetapi dia tidak melihatnya. Pasar kelebihan pasokan, dan harga sudah terlihat lebih tinggi dari seharusnya, jadi dia melakukan short pada pasar. Pria itu kehilangan jutaan dolar setelah serangan pertama,” katanya. “Dia seorang idiot.”
Pasar yang tidak stabil
Sejak perang melanda Timur Tengah, pasar energi global telah bergejolak sebagai respons terhadap konflik yang meningkat, yang menghambat aliran bahan bakar fosil ke pasar global dan merusak infrastruktur energi vital yang menopang ekonomi Teluk.
Brent crude, acuan minyak internasional, mencatat kenaikan bulanan terbesarnya dan beberapa fluktuasi harga harian paling dramatis yang pernah tercatat. Dampaknya telah beriak di seluruh pasar untuk gas, bahan bakar, dan pupuk; bergema melalui pasar saham dan menimbulkan kekhawatiran tentang ekonomi global.
Volatilitas pasar menciptakan peluang bagi para pedagang untuk menghasilkan uang. Tetapi juga meningkatkan risiko kerugian tajam. Di dunia yang jauh dari perdagangan berjangka hedge fund dan bank investasi, para pedagang pasar fisik – mereka yang bertanggung jawab atas kesepakatan yang menghubungkan kargo minyak mentah dan gas ke pembeli di seluruh dunia – krisis ini adalah bencana logistik dengan sedikit solusi yang jelas.
“Saya yakin semua orang berpikir kita sedang bersenang-senang, menyaksikan harga naik lebih tinggi. Tetapi jika pekerjaan Anda adalah menghubungkan kargo ke pembeli, maka itu tidak menyenangkan. Jika Anda tidak yakin arah pasar mana yang akan diambil pada hari tertentu, Anda masih dapat kehilangan uang,” kata seorang sumber industri.
Dalam upaya panik untuk mengamankan pasokan, kapal tanker yang dimuat jutaan barel minyak mentah telah berbalik arah di Atlantik saat mereka dialihkan ke Asia, di mana krisis ini paling akut. Hampir satu lusin kapal super-dingin yang membawa LNG telah mengubah tujuan tengah pelayaran mereka dari Eropa ke Asia.
Dari markas Swiss mereka, perusahaan perdagangan komoditas terbesar di dunia – Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor dan Mercuria – telah mencoba untuk menyusun ulang pengalihan pasokan energi dunia yang terganggu. Jika mereka berhasil, hadiah keuangannya bisa sangat mengesankan.
Setelah krisis energi 2022, lebih dari 3.000 pedagang di Vitol dilaporkan dibayar rata-rata lebih dari $785.000 setiap orang dalam gaji dan bonus. Pembayaran kepada 450 eksekutif dan pedagang teratas perusahaan, yang juga memiliki perusahaan tersebut, mencapai $2,5 miliar pada tahun 2022 dan $2,5 miliar lagi pada paruh pertama tahun 2023. Tetapi krisis saat ini lebih kompleks, dan diperkirakan memiliki dampak 17 kali lipat dari penghentian pasokan energi Rusia.
Teluk bertanggung jawab untuk memasok seperlima minyak dan gas dunia, seperempat dari total pasokan minyak penerbangan laut dunia, dan hampir separuh dari pasokan global urea yang digunakan untuk membuat pupuk penting untuk pertanian. Sudah, rencana pembatasan darurat telah diterapkan di beberapa negara di Asia dan Afrika, dan Eropa bersiap untuk potensi kekurangan dalam beberapa minggu mendatang.
‘Fear and headlines’
Ketika sekelompok kecil pedagang pasar energi Eropa bertemu untuk makan siang di restoran di Square Mile London beberapa minggu ke depan dalam krisis, hanya ada satu aturan: tidak ada diskusi tentang guncangan pasokan yang melanda pasar.
“Untuk alasan yang jelas,” sindir seorang pedagang gas Eropa yang menghadiri makan siang itu. Disiplin adalah standar bagi para pedagang yang waspada tentang memberi tahu posisi pasar mereka, tetapi tidak ada standar tentang pasar tempat mereka memperdagangkannya hari ini.
Setelah beberapa tahun yang bergejolak di mana perdagangan pengiriman dan pasar energi terganggu oleh pandemi dan perang di Ukraina, konflik Iran membawa ketidakpastian baru.
Harga energi biasanya diatur oleh analisis forensik terhadap fundamental pasar: para pedagang mempelajari aliran produksi, perkiraan permintaan kilang, dan pola penetapan harga pasar teknis. Tetapi banyak dari mereka sekarang bergegas untuk mengikuti serangkaian serangan terhadap infrastruktur minyak dan gas utama dan pernyataan kontradiktif dari Donald Trump.
“Krisis ini telah mengubah pasar menjadi kekacauan,” keluh pedagang itu. “Ini benar-benar menegangkan untuk merasa benar-benar tidak terkendali. Lupakan analisis dan fundamental; ini semua tentang ketakutan dan berita utama. Strategi perdagangan Anda yang sudah terasah dapat digilas dan hancurkan dalam satu berita utama.”
Namun, terlepas dari kekacauan itu, banyak di industri yang terkejut bahwa harga minyak futures belum naik lebih tinggi dari puncak $119,50 per barel. Harga kargo minyak mentah yang dibeli di Laut Utara untuk pengiriman segera dalam 10 hingga 30 hari menunjukkan bahwa acuan global akan segera lebih tinggi. Pada hari Kamis, mereka melonjak $13 per barel menjadi $141, level tertinggi sejak 2008.
Amrita Sen, pendiri Energy Aspects, mengatakan kepada CNBC bahwa harga futures memberikan kesan palsu bahwa semuanya tidak sesulit itu... menyembunyikan ketegangan sebenarnya yang muncul di mana-mana.
“Pasar minyak harus terus naik setiap minggu selat ditutup, harga harus melonjak setiap kali sebuah bagian infrastruktur rusak. Sebenarnya tidak banyak yang menjaga harga tetap rendah: hanya beberapa cadangan minyak strategis dan Trump,” kata seorang pedagang.
Sebelum pemilihan tengah jalan di November, harga bahan bakar AS telah melampaui $4 per galon untuk pertama kalinya dalam empat tahun. Kampanye Trump secara konsisten meremehkan dampak pasar dari kampanye militernya terhadap Iran dan meyakinkan media bahwa konflik akan diselesaikan lebih cepat dari yang diharapkan.
Untuk sebagian besar, rencananya telah berhasil. Bahkan dalam lonjakan pasar bersejarah, harga minyak telah berulang kali surut dengan setiap pernyataan publik utama, dan tetap di bawah di mana banyak pedagang percaya harga minyak dapat berada, meskipun gambaran yang memburuk tentang pasokan minyak global.
Transaksi mencurigakan di pasar minyak mentah futures dan pengaruh meningkat dari pasar taruhan prediksi, termasuk Polymarket, telah menambah kekhawatiran bahwa pasar mungkin dirusak oleh orang dalam yang ingin memengaruhi pola perdagangan atau hanya menghasilkan keuntungan cepat.
Dalam minggu ketiga perang, sejumlah transaksi senilai $580 juta bertaruh bahwa harga minyak akan jatuh, memicu penjualan besar minyak futures terhebat yang pernah tercatat.
Waktu transaksi, tepat sebelum presiden AS mengatakan bahwa dia akan “menunda” serangan udara ke pembangkit listrik Iran setelah “negosiasi produktif” dengan rezim, memicu spekulasi tentang perdagangan orang dalam.
Rumah Putih telah membantah bahwa pejabat AS terlibat. Tetapi hubungan dekat antara Rumah Putih dan hedge fund utama telah memicu spekulasi bahwa manajer investasi mungkin telah diberi tahu tentang pengumuman baru.
“Saya kira beberapa hedge fund Tel Aviv dapat sangat terhubung dengan keputusan yang dibuat tentang arah konflik,” kata pedagang itu. “Mereka pasti dapat menggunakan hedge fund AS untuk melaksanakan perdagangan.”
Beberapa bahkan berspekulasi bahwa Departemen Keuangan AS itu sendiri mungkin berdagang di pasar untuk mencoba menurunkan harga pasar setelah Doug Burgum, sekretaris interior AS, mengatakan bahwa pejabat telah membahas kemungkinan intervensi.
Setelah proposal tersebut dikecam secara luas oleh para ahli pasar, sekretaris Treasury, Scott Bessent, terpaksa membantah bahwa administrasi akan melanjutkan rencana tersebut. Namun, rumor masih berlanjut.
Tim Skirrow, mantan pedagang minyak dan kepala derivatif di Energy Aspects, sebuah firma analisis pasar, mengatakan: “Administrasi saat ini sangat dekat dengan komunitas perdagangan algoritmik dan hedge fund, jadi mungkin ada kebocoran informasi atau keterlibatan langsung oleh dana yang bertindak atas nama pemerintah AS.”
Rumor mengatakan bahwa Rumah Putih masih memainkan peran dalam menjaga harga minyak jangka pendek serendah mungkin. Rencananya untuk melepaskan cadangan minyak darurat ke pasar menggunakan struktur kontrak inovatif di mana ‘pembeli’ dapat mengklaim satu barel minyak mentah hari ini dengan janji untuk mengembalikan setidaknya 1,2 barel dalam setahun. Ini masuk akal karena harga saat ini jauh lebih tinggi daripada harga maju di pasar berjangka, Skirrow menjelaskan.
“Hal yang cerdik adalah bahwa ini pada dasarnya memaksa para penerima untuk melakukan lindung nilai di pasar dengan menjual harga tinggi di depan kurva, yang merupakan tempat masalah saat ini, dan membeli kontrak dalam setahun,” katanya.
“Ini adalah contoh yang jelas bahwa mereka mencoba untuk menjaga harga tetap rendah dalam jangka pendek,” katanya.