Jepang menginginkan inflasi dan perang Iran bisa mengabulkan keinginan itu. Tetapi itu bukan jenis yang Tokyo inginkan

Bank of Japan telah lama menyatakan bahwa tingkat inflasi yang berkelanjutan akan membantu mereka untuk melanjutkan normalisasi kebijakan, setelah mengakhiri rezim suku bunga negatif satu-satunya di dunia pada tahun 2024.
Inflasi utama di Jepang telah berada di atas target 2% BOJ selama 45 bulan berturut-turut, hanya mendingin pada Januari 2026. Dan sekarang perang di Timur Tengah berisiko memperburuknya lebih lanjut, sesuatu yang ditandai oleh bank sentral ketika mereka mempertahankan suku bunga tetap pada hari Kamis.
Untuk Jepang, negara yang mengimpor hampir semua minyaknya, ini adalah jenis "cost‑push" inflasi yang salah, bukan kenaikan harga "demand‑pull" yang dicari oleh BOJ. "Cost-push" inflasi mengacu pada peningkatan harga karena faktor eksternal, alih-alih peningkatan daya beli domestik.
Sementara itu, Iran telah mengancam untuk meningkatkan ketegangan hingga minyak mencapai "$200 per barel."
Memperburuk keadaan adalah risiko inflasi sisi penawaran ini terjadi di tengah penurunan upah yang berkepanjangan di negara tersebut. Upah riil turun setiap bulan pada tahun 2025, sebelum meningkat 1,4% pada bulan Januari.
BOJ telah mencari inflasi yang didorong oleh pertumbuhan upah — siklus kebajikan peningkatan harga dan upah. Perdana Menteri Sanae Takaichi dilaporkan juga telah mendesak BOJ untuk memastikan bahwa target inflasinya terpenuhi, bukan melalui kenaikan biaya bahan baku, tetapi melalui peningkatan upah.
Thomas Rupf, chief investment officer untuk Asia di bank swasta VP Bank, mengatakan kepada CNBC bahwa inflasi diperkirakan akan meningkat secara nyata mulai Maret. "Harga energi global yang lebih tinggi setelah konflik, dikombinasikan dengan ketergantungan Jepang yang besar pada energi impor dan yen yang lebih lemah, kemungkinan besar akan dengan cepat diteruskan ke harga konsumen."
Inflasi dapat memantul di atas 2%, Rupf menambahkan.
Pada hari Selasa, Ueda juga mengatakan bahwa inflasi yang mendasari di Jepang sedang mempercepat menuju target 2% bank, dengan menegaskan kembali bahwa kenaikan harga harus diimbangi dengan peningkatan upah yang solid.
Awal bulan ini, ia dilaporkan telah memberi tahu parlemen Jepang bahwa kenaikan harga minyak mentah akan memperburuk syarat perdagangan Jepang dan merugikan perekonomian, dan jika harga minyak tinggi tetap ada, itu dapat mendorong inflasi yang mendasari.
Dampak energi
Sam Jochim, ekonom di bank swasta Swiss EFG, mengatakan kepada CNBC bahwa meskipun energi menyumbang 7% dari keranjang CPI Jepang, dan sebagai akibatnya, peningkatan 10% dalam harga energi harus secara langsung diterjemahkan menjadi peningkatan 0,7% dalam inflasi keseluruhan.
Tetapi tidak sesederhana itu, ia menyoroti, dengan mengatakan bahwa "energi adalah input penting dalam produksi banyak barang dan jasa, dan oleh karena itu, peningkatan inflasi secara keseluruhan kemungkinan akan lebih besar dari ini."
Hirofumi Suzuki, chief FX strategist dan kepala penelitian di Sumitomo Mitsui Banking Corporation, juga berbagi pandangan tersebut.
Suzuki mengatakan bahwa meskipun dampaknya terhadap inflasi di Jepang terbatas untuk saat ini, untuk setiap peningkatan 20% dalam harga minyak, CPI Jepang akan meningkat sebesar 0,3%. Suzuki memiliki harga minyak dasar pra-perang sebesar $60 per barel.
"Kami pikir bahwa ini meningkatkan risiko bahwa tekanan ke atas pada harga secara keseluruhan dapat menguat secara material."
Secercah harapan adalah Jepang memiliki cadangan minyak yang signifikan untuk mengurangi guncangan harga ini sampai batas tertentu. Negara itu memegang cadangan minyak darurat yang setara dengan 254 hari konsumsi domestik pada bulan Februari, menurut data pemerintah.
Kebingungan kebijakan BOJ
Skenario "cost-push" akan memaksa BOJ ke dalam kebuntuan kebijakan, karena kemudian harus mempertimbangkan antara menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi, atau mempertahankan suku bunga, untuk mempertahankan pertumbuhan di perekonomian terbesar keempat di dunia.
Rupf dari VP Bank menyarankan bahwa jika inflasi naik sementara kebijakan fiskal tetap mendukung, bank sentral mungkin perlu bergerak sedikit lebih cepat dengan normalisasi, karena inflasi yang didorong oleh biaya mengurangi upah riil dan membebani konsumsi.
Biasanya, suku bunga yang lebih tinggi membatasi inflasi dengan membuat pinjaman lebih mahal dan memperlambat pertumbuhan ekonomi.
Jochim dari EFG menyoroti bahwa inflasi yang disebabkan oleh harga energi eksternal yang meningkat akan dianggap sebagai guncangan pasokan, yang akan mengerdilkan pertumbuhan ekonomi, sehingga menciptakan dilema yang sulit bagi BOJ.
Analis sebelumnya telah memberi tahu CNBC bahwa menaikkan suku bunga tidak akan banyak mengurangi "cost-push" inflasi karena suku bunga menargetkan permintaan.
"Oleh karena itu, lebih realistis untuk mengharapkan BOJ untuk mengadopsi pendekatan tunggu dan lihat daripada terburu-buru menaikkan suku bunga untuk memerangi inflasi yang lebih tinggi," katanya.