Sorotan Panggilan Hasil Kandi Technologies Group Kuartal Keempat

Pendapatan turun 31,5% menjadi $87,4 juta pada tahun 2025 dan kerugian bersih melebar menjadi $95,6 juta ($1,12 per saham), terutama didorong oleh biaya tugas anti-dumping, biaya litigasi yang lebih tinggi, dan permintaan yang lebih lemah untuk produk kendaraan listrik (EV) dan kendaraan rekreasi.

Margin dan likuiditas meningkat: margin kotor naik menjadi 42,6% dari 30,8%, Kandi menghasilkan $96,8 juta dalam kas bersih dari operasi dan mengakhiri tahun dengan $211,9 juta dalam kas meskipun penurunan pendapatan.

Rencana pertumbuhan "dual-engine" 2026 berfokus pada EV off-road Amerika Utara (UTV, gerobak golf, dan akuisisi Rawrr) bersama dengan peralatan penukar baterai dan robotika cerdas — termasuk kualifikasi CATL dan kerja sama tiga tahun untuk stasiun penukar truk berat dan Koperasi dengan HawkRobo yang menargetkan demo robotika pada Juni 2026.

Kandi Technologies Group (NASDAQ:KNDI) menggunakan panggilan hasil tahun penuh 2025 untuk menekankan peningkatan operasional dan neraca meskipun terjadi penurunan tajam dalam pendapatan dan kerugian bersih tahunan yang lebih besar. Manajemen menggambarkan 2025 sebagai “tahun penting” dan menguraikan strategi “dual-engine” untuk 2026 yang berfokus pada kendaraan listrik off-road Amerika Utara dan bisnis baru dalam peralatan penukar baterai dan robotika cerdas.

Manajemen mengutip margin yang lebih kuat, arus kas, dan likuiditas

Chief Executive Officer Feng Chen, berbicara melalui seorang juru bahasa, mengatakan bahwa perusahaan telah beroperasi di tengah “latar belakang makro yang menantang yang ditandai dengan geopolitik yang berkembang, kebijakan perdagangan yang bergeser, dan permintaan yang tidak merata di pasar akhir kami,” yang membebani kinerja. Bahkan demikian, Chen mengatakan Kandi telah membuat “peningkatan yang berarti dalam kualitas operasional, profil arus kas yang lebih kuat, dan neraca yang jauh lebih sehat.”

Chen menyoroti kemajuan margin dan arus kas, dengan mencatat bahwa margin kotor meningkat menjadi 42,6% pada tahun 2025 dari 30,8% pada tahun 2024. Dia juga mengatakan bahwa perusahaan menghasilkan $96,8 juta dalam kas bersih dari kegiatan operasional dan mengakhiri tahun dengan $211,9 juta dalam kas. “Hasil ini mencerminkan komitmen kami terhadap pendapatan berkualitas tinggi, arus kas yang lebih berkelanjutan, dan pengembalian yang lebih kuat atas modal yang diinvestasikan,” katanya.

Hasil keuangan 2025: pendapatan turun, kerugian bersih melebar

Chief Financial Officer Alan Lim melaporkan pendapatan bersih sebesar $87,4 juta untuk tahun 2025, turun 31,5% dari $127,6 juta pada tahun 2024. Lim mengaitkan penurunan tersebut terutama dengan “penurunan permintaan untuk produk EV di pasar Tiongkok dan lebih sedikit penjualan gerobak golf crossover dan model kendaraan lainnya.” Dia juga menunjuk pada faktor makro dan kebijakan, mengatakan “ketidakpastian perdagangan yang sedang berlangsung, termasuk potensi tarif dan pembatasan perdagangan, bersama dengan inflasi yang persisten dan suku bunga yang tinggi,” merugikan permintaan konsumen untuk kendaraan rekreasi berharga lebih tinggi dan mengurangi penjualan ke pelanggan ritel dan distributor utama Kandi.

Harga pokok penjualan turun menjadi $50,1 juta dari $88,3 juta, yang menurut Lim terutama disebabkan oleh penurunan penjualan. Laba kotor adalah $37,3 juta dibandingkan dengan $39,3 juta setahun sebelumnya. Margin kotor naik menjadi 42,6% dari 30,8%; Lim mengatakan peningkatan margin “terutama didorong oleh peningkatan penjualan inventaris yang sebelumnya dinilai turun.”

Total pengeluaran operasional turun 12,6% menjadi $91,5 juta dari $108,1 juta. Di dalam pengeluaran operasional:

Penelitian dan pengembangan meningkat menjadi $7,6 juta dari $5,0 juta, naik 52,6%, yang menurut Lim terutama disebabkan oleh “penyelesaian proyek penelitian dan pengembangan selama periode berjalan.”

Penjualan dan pemasaran menurun menjadi $16,7 juta dari $21,2 juta, turun 21,5%, didorong oleh biaya pengiriman dan komisi yang lebih rendah sejalan dengan penurunan pendapatan.

Administrasi dan umum turun menjadi $54,4 juta dari $57,7 juta, turun 5,7%, yang menurut Lim terutama disebabkan oleh penurunan depresiasi dan amortisasi setelah “penyediaan penurunan nilai aset jangka panjang yang material pada tahun 2024.”

Kerugian dari operasi menyempit menjadi $57,2 juta dari $68,8 juta. Namun, kerugian bersih melebar menjadi $95,6 juta dari $51,0 juta pada tahun 2024. Lim mengaitkan perubahan tersebut terutama dengan biaya yang lebih tinggi terkait biaya tugas anti-dumping dan peningkatan biaya litigasi dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Kerugian bersih per saham dasar dan terdilusi adalah $1,12, dibandingkan dengan $0,59 pada tahun 2024.

Strategi dual-engine untuk 2026: EV off-road Amerika Utara dan bisnis pertumbuhan baru

Chen mengatakan bahwa setelah meninjau kembali “batas bisnis, lintasan pertumbuhan, dan arah keseluruhan jangka panjang,” perusahaan akan memasuki “fase pertumbuhan baru” mulai tahun 2026, berpusat di sekitar dua mesin inti.

Mesin pertama adalah bisnis kendaraan listrik off-road Kandi yang berfokus pada Amerika Utara, yang mencakup UTV, gerobak golf, dan produk off-road listrik lainnya. Chen menggambarkan segmen ini sebagai “franchise inti” Kandi, mendukung arus kas yang stabil dan jaringan distribusi yang berkembang. Dia mengatakan bahwa “bisnis inti tetap stabil” pada kuartal pertama, dengan kemajuan dalam ekspansi distribusi dan kinerja penjualan per dealer yang meningkat. Menuju tahun 2026, Chen mengatakan Kandi memajukan bisnis UTV Amerika Utara-nya di empat dimensi: pengembangan model generasi berikutnya, pengalaman produk yang ditingkatkan, efisiensi saluran yang ditingkatkan, dan kemampuan rantai pasokan yang diperkuat.

Chen menambahkan bahwa Kandi telah menetapkan target penjualan internal “secara signifikan di atas tingkat historis” dan telah melibatkan tim desain otomotif eksternal “dengan pengalaman produksi massal yang terbukti” untuk membantu mendesain produk UTV generasi berikutnya, dengan tujuan yang dinyatakan untuk meningkatkan daya saing di pasar rekreasi luar ruangan dan mobilitas rendah-karbon.

Mesin kedua menggabungkan peralatan penukar baterai dan robotika cerdas. Chen mengkarakterisasi peralatan penukar baterai sebagai “peluang terobosan paling penting” perusahaan pada tahun 2026. Dia mengatakan bahwa pada Agustus 2025, anak perusahaan perusahaan, China Battery Exchange, memenuhi syarat sebagai pemasok peralatan penukar baterai dalam rantai pasokan CATL dan mengamankan pesanan pertama untuk peralatan stasiun penukar baterai truk berat. Pada Januari 2026, Chen mengatakan China Battery Exchange memasuki perjanjian kerja sama strategis tiga tahun dengan anak perusahaan CATL yang mencakup produksi massal dan pengiriman peralatan stasiun penukar baterai truk berat. “Berdasarkan visibilitas pesanan dan jadwal produksi kami saat ini, kami yakin dapat mencapai pertumbuhan pendapatan yang signifikan pada tahun 2026,” kata Chen.

Akuisisi Rawrr dan target tonggak robotika

Chen juga membahas kesepakatan untuk memperluas portofolio produk Kandi di Amerika Utara. Dia mengatakan bahwa pada Desember 2025, perusahaan menandatangani perjanjian untuk mengakuisisi Rawrr, yang dia gambarkan sebagai merek sepeda motor off-road listrik berbasis AS premium. Dengan Rawrr, Chen mengatakan Kandi bertujuan untuk membangun sepeda motor off-road listrik sebagai “kategori pertumbuhan baru yang signifikan” di Amerika Utara pada tahun 2026. Dia mengutip potensi sinergi dengan jaringan distribusi, rantai pasokan, dan jajaran produk Kandi, dan mengatakan prioritas integrasi termasuk “penyelarasan merek, koordinasi saluran, optimalisasi rantai pasokan, dan pengembangan produk,” dengan penekanan pada mengubah akuisisi menjadi “kontribusi pendapatan yang berarti dan terukur.”

Pada robotika cerdas, Chen mengatakan perusahaan menargetkan penyebaran robot berkaki empat otonom di lingkungan keamanan, patroli, dan logistik parkir. Dia mengatakan Kandi menjalin kemitraan strategis dengan HawkRobo Systems LLC untuk membentuk usaha patungan, KH Robotics, yang bertujuan untuk mengembangkan kemampuan pengujian, validasi, dan operasi komersial yang terlokalisasi di Amerika Utara. Chen mengatakan perusahaan berharap untuk menyelesaikan demo fungsional pertama “pada sekitar Juni 2026,” diikuti oleh pengujian lapangan dan penyebaran percontohan awal pada paruh kedua tahun ini, sambil menahan panduan pendapatan jangka pendek mengingat tahap awal penyebaran.

Chen mengatakan Kandi berencana untuk mempertahankan pendekatan alokasi modal yang disiplin, dengan alasan bahwa posisi kas perusahaan dimaksudkan untuk melestarikan fleksibilitas dalam lingkungan yang tidak pasti. Dia menambahkan bahwa investasi, akuisisi, atau ekspansi kapasitas di masa depan akan dievaluasi berdasarkan tolok ukur termasuk “kemajuan komersial, siklus pembayaran kas, dan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko.”

Tentang Kandi Technologies Group (NASDAQ:KNDI)

Kandi Technologies Group, Inc adalah produsen yang berbasis di Tiongkok yang berfokus pada desain, pengembangan, dan produksi kendaraan listrik (EV), baterai, dan infrastruktur pengisian daya. Perusahaan menawarkan berbagai kendaraan listrik lingkungan (NEV) di bawah mereknya sendiri dan memasok komponen utama—termasuk paket baterai dan sistem penggerak listrik—kepada mitra otomotif. Selain manufaktur kendaraan, Kandi terlibat dalam pengembangan dan pengoperasian stasiun pengisian daya dan fasilitas penukar baterai yang ditujukan untuk mendukung adopsi EV di lingkungan perkotaan.

Didirikan pada tahun 2002 dan berkantor pusat di Jinhua, Provinsi Zhejiang, Kandi memulai operasinya dengan memproduksi kendaraan segala medan (ATV) dan produk off-road rekreasi.