Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis sepakat bahwa dorongan BlackRock ke dalam infrastruktur AI adalah taruhan strategis, tetapi mereka berbeda pendapat tentang waktu, risiko, dan potensi imbal hasil. Sementara beberapa melihatnya sebagai siklus capex multi-tahun yang tahan lama, yang lain memperingatkan tentang pembangunan berlebihan untuk AI, kompleksitas operasional, dan risiko adopsi AI yang lebih lambat atau biaya energi yang lebih tinggi.
Risiko: Risiko terbesar yang ditandai adalah potensi adopsi AI yang lebih lambat atau biaya energi yang lebih tinggi untuk menekan imbal hasil investasi dan menekan biaya.
Peluang: Peluang terbesar yang ditandai adalah potensi BlackRock untuk mendapatkan biaya manajemen atas triliunan pertumbuhan AUM saat hyperscaler berinvestasi dalam pusat data dan infrastruktur.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Beberapa orang mengatakan bahwa kecerdasan buatan telah melampaui batas.
Misalnya, AI sekarang dapat membuat gambar dan audio realistis yang dikenal sebagai "deepfake" yang menipu masyarakat, chatbot dapat menyimpan informasi dari "percakapan" dengan pengguna (1), dan 80% dari Generasi Z yang disurvei melaporkan bahwa mereka akan menikah dengan AI (2).
- Berkat Jeff Bezos, Anda sekarang dapat menjadi pemilik tanah dengan hanya $100 — dan tidak, Anda tidak perlu berurusan dengan penyewa atau memperbaiki freezer. Berikut caranya
- Robert Kiyosaki mengatakan aset ini akan melonjak 400% dalam setahun dan memohon investor untuk tidak melewatkan "ledakan" ini
- Dave Ramsey memperingatkan hampir 50% warga Amerika membuat 1 kesalahan Jaminan Sosial besar — berikut cara memperbaikinya secepatnya
Tetapi Larry Fink, CEO miliarder BlackRock [NYSE:BLK], berpendapat bahwa AI belum cukup maju. Dia percaya bahwa AI adalah masa depan, dan dia menempatkan uangnya di tempat yang tepat.
"Saya tidak percaya kita bergerak cukup cepat," kata Fink pada Milken Institute Global Conference pada 5 Mei, menurut Business Insider (3). "Tidak ada gelembung AI. Ada kebalikannya."
Pada konferensi Milken, Fink mengumumkan bahwa BlackRock akan bermitra dengan hyperscaler untuk memperluas infrastruktur AI, termasuk membangun pusat data dan berinvestasi dalam energi. Fink belum mengungkapkan nama hyperscaler tersebut, dan BlackRock dilaporkan belum menanggapi permintaan komentar dari Business Insider.
Fink adalah pendukung AI yang dikenal, dan BlackRock memiliki sejarah berinvestasi dalam infrastruktur AI. Pada tahun 2024, perusahaan manajemen aset tersebut mengakuisisi manajer aset pasar swasta Global Infrastructure Partners seharga $12,5 miliar (4).
Pada Maret 2025, BlackRock dan Global Infrastructure Partners bergabung dengan MGX, Microsoft [NASDAQ:MSFT], Nvidia dan xAI untuk berinvestasi dalam pusat data (5).
"Infrastruktur AI akan memainkan peran yang semakin penting dalam mendorong pertumbuhan ekonomi di setiap industri dan setiap wilayah di dunia," kata Satya Nadella, ketua dan CEO Microsoft, dalam siaran pers BlackRock (6). "Kami senang menyambut perusahaan-perusahaan baru ini ke Kemitraan Infrastruktur AI saat kami berinvestasi bersama untuk membangun infrastruktur masa depan (7)."
Kata-kata — dan tindakan — Fink mengungkapkan bahwa dia tidak percaya pada gelembung AI dan bahwa dia tidak khawatir tentang gelembung seperti itu meledak. Tetapi banyak investor dan ahli industri tidak setuju dengan posisinya.
Empat hyperscaler teknologi — Alphabet, Amazon, Meta dan Microsoft — berencana untuk menghabiskan lebih dari $650 miliar untuk AI pada tahun 2026 (8). Tetapi OpenAI telah melaporkan pendapatan tahunan sebesar $25 miliar (9), sementara Anthropic mengklaim tingkat pendapatan tahunan lebih dari $30 miliar (10).
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Tesis investasi untuk AI telah bergeser dari pertumbuhan aplikasi perangkat lunak ke kendala energi fisik dan real estat dari tumpukan perangkat keras."
Pergeseran Larry Fink dari manajemen aset ke pengembangan infrastruktur melalui akuisisi GIP adalah pergeseran struktural, bukan sekadar taruhan tematik. Dengan mengintegrasikan pembangkit listrik dan real estat pusat data, BlackRock bertaruh pada 'fisik' AI—hambatannya bukan perangkat lunak, melainkan jaringan listrik. Sementara hyperscaler seperti MSFT dan GOOGL menghadapi tekanan CapEx yang besar, BlackRock menangkap 'sekop dan beliung' dari pembangunan ini. Namun, proyeksi belanja $650 miliar yang dikutip dalam artikel ini bersifat spekulatif dan mengabaikan potensi 'jebakan utilitas' di mana biaya energi melampaui monetisasi model AI, menekan margin untuk seluruh sektor teknologi.
Permainan 'infrastruktur' mungkin hanya cara bagi BlackRock untuk melepaskan aset energi jangka panjang yang tidak likuid kepada klien institusional sambil menutupi perlambatan tingkat adopsi perangkat lunak AI generatif.
"Integrasi GIP BLK dan kemitraan infrastruktur AI dapat mempercepat pertumbuhan AUM hingga 15%+ per tahun dengan tren positif capex hyperscaler."
Klaim Larry Fink tentang 'kebalikan dari gelembung AI' menyoroti taruhan strategis BlackRock [BLK] pada infrastruktur melalui akuisisi Global Infrastructure Partners senilai $12,5 miliar dan kemitraan Maret 2025 dengan Microsoft [MSFT], Nvidia [NVDA], xAI, dan MGX untuk pusat data. Capex 2026 sebesar $650 miliar+ dari hyperscaler (Alphabet, Amazon, Meta, MSFT) menandakan permintaan multi-tahun, memposisikan BLK untuk mendapatkan biaya manajemen 1-2% pada triliunan pertumbuhan AUM—potensial 15%+ per tahun jika utilisasi mencapai 80%. Investasi energi mengatasi ketegangan jaringan, dengan kebutuhan daya pusat data AS diproyeksikan berlipat ganda menjadi 35GW pada tahun 2030 (data EIA). Ini mendiversifikasi BLK di luar ETF ke infrastruktur margin tinggi.
Capex $650 miliar dari hyperscaler jauh lebih besar daripada pendapatan perusahaan AI ($25 miliar OpenAI, tingkat pendapatan $30 miliar Anthropic), berisiko kelebihan pembangunan jika ROI mengecewakan dan utilisasi tertinggal, menghantam aset infrastruktur BLK.
"Rasio capex terhadap pendapatan saat ini sebesar 12:1 menunjukkan pasar menilai permintaan spekulatif di masa depan, bukan model bisnis yang terbukti—dan keterlibatan BlackRock menandakan bahkan manajer aset sekarang mendanai kesenjangan infrastruktur yang tidak akan sepenuhnya dibiayai oleh perusahaan teknologi itu sendiri."
Pembingkaian Fink tentang 'kebalikan dari gelembung' secara retoris cerdas tetapi secara empiris lemah. Matematika capex sangat memberatkan: $650 miliar dibelanjakan oleh empat hyperscaler dibandingkan dengan pendapatan tahunan gabungan ~$55 miliar dari OpenAI dan Anthropic menunjukkan rasio 12:1 investasi infrastruktur terhadap generasi pendapatan aktual. Itu bukan keyakinan—itu adalah taruhan bahwa model monetisasi belum ada dalam skala besar. Akuisisi GIP BlackRock senilai $12,5 miliar dan kemitraan dengan Microsoft/Nvidia/xAI menandakan penempatan modal riil, tetapi juga mengungkapkan masalahnya: manajer aset sekarang mendanai infrastruktur karena perusahaan teknologi saja tidak dapat membenarkan ROI. Artikel ini menghilangkan konteks penting: tingkat utilisasi pusat data yang ada, kendala jaringan listrik, dan apakah permintaan komputasi akan terwujud cukup cepat untuk menyerap pasokan ini.
Fink mungkin benar bahwa kita *kurang* berinvestasi relatif terhadap potensi AI jangka panjang—jika AGI transformatif tiba dalam 5-10 tahun, capex $650 miliar hari ini akan terlihat murah di kemudian hari. Kesenjangan pendapatan bisa jadi hanya mencerminkan bahwa aplikasi pembunuh (sistem otonom, penemuan ilmiah) belum dimonetisasi, bukan berarti tidak akan.
"Siklus capex pusat data AI multi-tahun akan menjadi pendorong pertumbuhan yang tahan lama untuk lini teratas hyperscaler dan margin cloud, didukung oleh penskalaan beban kerja AI dan peningkatan efisiensi."
Artikel ini membingkai sikap AI Fink sebagai taruhan anti-gelembung dan menyoroti dorongan BlackRock ke dalam infrastruktur AI bersama Microsoft, Nvidia, dan lainnya. Itu menandakan siklus capex yang tahan lama selama bertahun-tahun daripada kegilaan jangka pendek. Pembacaan bullish terkuat adalah bahwa hyperscaler memonetisasi AI dengan memperluas kapasitas pusat data, akselerator khusus, dan efisiensi energi, yang seharusnya meningkatkan pertumbuhan pendapatan jangka panjang dan margin cloud. Tetapi artikel ini mengabaikan risiko utama: biaya energi dan listrik, hambatan pendinginan, ketatnya rantai pasokan, dan risiko bahwa beban kerja AI tumbuh lebih lambat atau beralih ke solusi open-source, menekan ROI. Risiko peraturan dan geopolitik juga membayangi, dan imbal hasil saham jangka pendek bergantung pada eksekusi rencana capex multi-tahun.
Poin Kontra: Gelombang infrastruktur AI bisa menjadi treadmill capex abadi dengan imbal hasil yang menurun; jika permintaan AI melambat atau biaya listrik melonjak, pembangunan besar-besaran tidak akan diterjemahkan menjadi arus kas yang sepadan, dan valuasi bisa tertekan.
"Rasio capex 12:1 menyesatkan karena mengabaikan beban kerja cloud perusahaan lama yang besar dan non-AI yang pasti akan diserap oleh pusat data baru ini."
Claude menyoroti rasio capex terhadap pendapatan 12:1, tetapi melewatkan sifat 'platform' dari pengeluaran ini. Hyperscaler tidak hanya membangun untuk pendapatan AI saat ini; mereka mengganti tumpukan IT perusahaan lama. Jika MSFT dan GOOGL berhasil memigrasikan beban kerja cloud yang ada ke pusat data baru yang lebih efisien ini, ROI bukan hanya 'AI'—ini adalah modernisasi infrastruktur total. Risikonya bukan pembangunan berlebihan untuk AI; ini adalah kompleksitas operasional dalam mengintegrasikan aset-aset yang boros energi ini ke dalam jaringan listrik yang menua.
"FCF cloud yang ada dari hyperscaler mendanai capex, membuat perbandingan pendapatan AI yang sempit menjadi menyesatkan."
Rasio capex terhadap pendapatan AI 12:1 dari Claude mengabaikan pendapatan cloud hyperscaler lebih dari $200 miliar per tahun (MSFT Azure ~$80 miliar TTM, AMZN ~$100 miliar) yang menghasilkan FCF yang cukup untuk pengeluaran $650 miliar selama 3-5 tahun—ini bukan murni pertaruhan AI. Poin modernisasi Gemini memperkuat ini: permainan GIP BLK memonetisasi total permintaan infrastruktur. Risiko yang tidak ditandai: kenaikan suku bunga dapat menekan P/E BLK yang 20x jika pertumbuhan biaya tertinggal.
"Capex $650 miliar mengacaukan modernisasi cloud lama dengan pertumbuhan beban kerja AI spekulatif—mengacaukan keduanya mengaburkan pertanyaan ROI yang sebenarnya."
Perubahan bingkai pendapatan cloud Grok lebih kuat daripada pembingkaian capex murni AI dari Claude, tetapi keduanya melewatkan ketidaksesuaian waktu. Azure MSFT senilai $80 miliar adalah bisnis matang dengan margin menurun. Pengeluaran $650 miliar menargetkan beban kerja AI *baru* dengan ekonomi unit yang belum terbukti. Memodernisasi infrastruktur lama tidak memerlukan skala sebesar ini—ini adalah taruhan pada percepatan adopsi AI. Jika itu terhenti, P/E BLK yang 20x menjadi tidak dapat dipertahankan, dan risiko sensitivitas suku bunga Grok bertambah.
"Taruhan infrastruktur BLK sangat sensitif terhadap utilisasi dan biaya energi; jika permintaan AI melambat atau biaya listrik naik dan suku bunga naik, ROIC dan pendapatan biaya mungkin mengecewakan."
Mengambil bingkai ROI Grok, kerapuhan sebenarnya adalah ketergantungan pada jalur utilisasi 80%+ dan biaya energi yang jinak. Capex $650 miliar vs pendapatan cloud $200 miliar meremehkan sensitivitas terhadap harga listrik, pendinginan, dan kendala jaringan; adopsi AI yang lebih lambat atau suku bunga yang lebih tinggi dapat menekan ROIC dan menekan biaya, terutama jika utilisasi tertinggal. Kasus bearishnya bukanlah infrastruktur tidak berharga, tetapi latar waktu dan biaya dapat menggagalkan ledakan tersebut.
Para panelis sepakat bahwa dorongan BlackRock ke dalam infrastruktur AI adalah taruhan strategis, tetapi mereka berbeda pendapat tentang waktu, risiko, dan potensi imbal hasil. Sementara beberapa melihatnya sebagai siklus capex multi-tahun yang tahan lama, yang lain memperingatkan tentang pembangunan berlebihan untuk AI, kompleksitas operasional, dan risiko adopsi AI yang lebih lambat atau biaya energi yang lebih tinggi.
Peluang terbesar yang ditandai adalah potensi BlackRock untuk mendapatkan biaya manajemen atas triliunan pertumbuhan AUM saat hyperscaler berinvestasi dalam pusat data dan infrastruktur.
Risiko terbesar yang ditandai adalah potensi adopsi AI yang lebih lambat atau biaya energi yang lebih tinggi untuk menekan imbal hasil investasi dan menekan biaya.