"Lot Of Questions On Structure:" Goldman Reacts To Old Bay Maker's Bid For Unilever Food Unit

"Lot Of Questions On Structure:" Goldman Reacts To Old Bay Maker's Bid For Unilever Food Unit

Bloomberg melaporkan lebih awal minggu ini bahwa Unilever Plc sedang dalam pembicaraan awal untuk menjual bisnis makanannya - sebuah langkah yang akan mengakhiri persaingannya dengan pesaing makanan kemasan utama lainnya, termasuk Nestlé, PepsiCo, dan Kraft Heinz.

Pada Jumat pagi, Unilever menyatakan dalam siaran pers bahwa, meskipun "spekulasi media mengenai potensi transaksi yang melibatkan bisnis Foods-nya," Unilever telah, pada kenyataannya, menerima tawaran "masuk" untuk unit tersebut dari McCormick & Company, yang berbasis di Hunt Valley, Maryland.

"Unilever mengkonfirmasi bahwa telah menerima tawaran masuk untuk bisnis Foods-nya dan sedang berdiskusi dengan McCormick & Company, Inc. Tidak ada kepastian bahwa transaksi apa pun akan disepakati," kata perusahaan barang konsumen Anglo-Belanda tersebut.

Bloomberg melaporkan lebih awal minggu ini bahwa Unilever berada pada tahap awal dalam melepaskan semua atau sebagian dari bisnis makanannya.

CEO Unilever Fernando Fernandez sedang membuat pergeseran strategis untuk mengamankan setidaknya pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi dari produk perawatan pribadi, kesehatan, dan kecantikan, menjauh dari item makanan dengan margin yang lebih rendah. Fernandez sekarang berada setahun dalam rencana pembalikan.

Saham Unilever naik hampir 2% dalam perdagangan London menyusul berita tersebut. Saham tersebut turun 5% hingga saat ini tahun ini dan telah diperdagangkan secara sideways sejak 2019. Saham McCormick dalam perdagangan sebelum pasar di New York datar. Tahun ini, saham turun 20% dan telah dipangkas separuh dari puncaknya pada tahun 2022 di atas $100.

Analis Goldman Natasha de la Grense menawarkan pandangannya pertama tentang potensi kesepakatan di mana McCormick dapat mengakuisisi unit makanan Unilever.

Telah mengkonfirmasi bahwa sedang berdiskusi dengan McCormick mengenai tawaran untuk bisnis Food-nya. Dalam konteks umpan balik investor lebih awal minggu ini yang mengungkapkan sedikit minat terhadap spin-off yang panjang dan berantakan, sangat menggembirakan bahwa kami telah menerima dua laporan tentang minat pembeli dagang untuk aset ini (salah satunya sekarang dikonfirmasi).

Perhatikan bahwa kemungkinan akan ada lebih sedikit kekhawatiran anti-trust untuk Makanan Unilever bergabung dengan McCormick (daripada Kraft Heinz). Banyak pertanyaan tentang struktur dengan investor yang mencatat Makanan Unilever lebih besar, lebih menguntungkan dan harus diperdagangkan dengan premium yang lebih tinggi.

WSJ dan Reuters menyebutkan kesepakatan ekuitas 100% tetapi orang-orang memandang itu sebagai hasil yang tidak mungkin mengingat poin-poin di atas. Sebagian besar investor yang kami ajak bicara sedang mempertimbangkan entitas gabungan di mana Unilever mempertahankan saham mayoritas tetapi juga menerima sebagian uang tunai.

Ini akan memungkinkan dekonsolidasi Makanan tetapi partisipasi untuk Unilever dalam keuntungan yang terkait dengan sinergi merger (yang berpotensi mengimbangi disinergi untuk grup Unilever). Seperti yang disebutkan lebih awal minggu ini, investor melihat manfaat dalam keluar dari Makanan dari perspektif pertumbuhan dan multiple jangka panjang meskipun mereka waspada terhadap dilusi uang tunai/keuntungan.

Untuk McCormick, kesepakatan tersebut akan mempercepat dorongannya di luar rempah-rempah ke saus dan makanan bermerek.

Dikenal karena bumbu Old Bay, perusahaan akan membangun akuisisi sebelumnya seperti French's dan Frank's RedHot.

Tyler Durden
Fri, 03/20/2026 - 08:25