Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Terlepas dari pertumbuhan Bloomingdale’s yang mengesankan, perjuangan Macy’s tetap ada karena penurunan bisnis intinya dan sifat siklis permintaan mewah. Keberhasilan pivot Macy’s ke barang mewah bergantung pada kemampuan Bloomingdale’s untuk memperluas margin dan mengimbangi erosi Macy’s inti, yang tidak pasti mengingat risiko penjualan likuidasi dari kebangkrutan Saks.
Risiko: Penjualan likuidasi dari kebangkrutan Saks mengompresi margin kotor Bloomingdale’s dan memaksa diskon, mengubah keuntungan pendapatan menjadi kerugian EPS.
Peluang: Pergeseran campuran yang berpotensi menguntungkan dari mengalokasikan kembali modal ke Bloomingdale’s dapat menutupi pembusukan operasional yang mendasarinya dalam bisnis inti.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Department store telah menjadi bagian inti dari ritel sejak Le Bon Marché dibuka di Paris pada tahun 1852. Tetapi dengan munculnya pengecer diskon dan e-commerce, raksasa toko serba ada ini telah berjuang untuk mempertahankan pangsa pasar mereka.
Macy’s tidak terkecuali.
Peritel berusia 165 tahun itu memiliki kabar baik bagi investor awal bulan ini ketika merilis laba FY2025 Kuartal 4, melaporkan penjualan yang sebanding naik 1,8% dari tahun ke tahun. Tetapi cuplikan yang menggembirakan itu sebagian besar dibayangi oleh fakta bahwa penjualan bersih Macy’s untuk kuartal tersebut turun 1,7% menjadi $7,6 miliar, menandai 15 kuartal berturut-turut mengalami penurunan.
Terlepas dari hasil yang mengecewakan, Macy’s belum menyerah begitu saja. Sebaliknya, para eksekutif menggandakan upaya pada segmen berkinerja terbaik perusahaan: ritel mewah.
Macy’s bertaruh pada Bloomingdales
Selama panggilan laba FY2025 Kuartal 4 Macy’s Inc. (M), CEO Tony Spring memberi tahu investor bahwa Bloomingdale’s telah menjadi bintang yang bersinar dari portofolio perusahaan.
Dengan penjualan bersih naik 8,5% dan penjualan yang sebanding naik 9,9% pada Kuartal 4, department store kelas atas itu mengungguli setiap merek lain dalam portofolio perusahaan dengan selisih yang signifikan. Itu tetap berlaku ketika melihat seluruh tahun fiskal.
“Pada tahun 2025, Bloomingdale's mencapai pertumbuhan penjualan yang sebanding sebesar 7,4%, mewakili peningkatan 490 basis poin dibandingkan tahun lalu dan peningkatan 1.030 poin dalam dua tahun,” kata Spring kepada investor.
Terkait: Merek fesyen ikonik mengajukan kebangkrutan Bab 11
Keberhasilan department store mewah ini sebagian besar dapat dikaitkan dengan strategi “Babak Baru yang Berani” yang baru diterapkan Macy’s.
“[Di Bloomingdale’s] kami memiliki penekanan yang jelas pada penemuan, kebaruan, dan hubungan dengan pelanggan kontemporer premium hingga mewah,” kata Spring. “Selama setahun terakhir, kami telah meningkatkan standar kurasi. Pada saat yang sama, kami telah memperdalam kemitraan merek dan lebih berinvestasi dalam pengalaman. Pendekatan ini beresonansi.”
“Saya yakin dengan kemampuan kami untuk lebih memperluas posisi kami sebagai tujuan belanja mewah modern terkemuka,” lanjutnya.
Spring tidak berbicara hipotetis tentang rencana ekspansi tersebut, juga. Kemudian dalam panggilan, dia memberi tahu investor, “Kami terus mendanai dari segi modal dan dari segi SG&A, potensi pertumbuhan Bloomingdale's. Penting bagi arsitektur keseluruhan Macy's, Inc.'s bisnis ke depan. Saya merasa kuat tentang peluang untuk Bloomingdale's.”
Bloomingdale’s mendapat manfaat dari kebangkrutan Saks
Strategi bukanlah satu-satunya hal yang berperan dalam keberhasilan Bloomingdale’s.
Saks Fifth Avenue, pesaing utama Bloomingdale’s, mengajukan kebangkrutan Bab 11 pada Januari 2026, lapor Kirk O’Neil dari TheStreet. Saat perusahaan menutup toko, banyak pelanggannya mencari tempat baru untuk berbelanja dan vendornya mencari pengecer lain untuk membawa produk mereka. Bloomingdale’s terbukti menjadi solusi yang sempurna.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Performa Bloomingdale's adalah titik terang dalam bisnis yang menurun secara struktural, tetapi satu merek mewah yang tumbuh 7,4% tidak dapat mengimbangi penurunan penjualan bersih perusahaan selama 15 kuartal kecuali seluruh portofolio mengalami penyesuaian harga ke atas—yang artikel tersebut tidak memberikan bukti akan hal itu."
Pertumbuhan penjualan yang sebanding Bloomingdale's sebesar 7,4% itu nyata dan menonjol, tetapi itu adalah tali penyelamat yang sempit untuk kapal yang tenggelam. Macy's Inc. (M) telah mencatat 15 kuartal berturut-turut penurunan penjualan bersih—itu struktural, bukan siklis. Keberhasilan Bloomingdale's mungkin sebagian mencerminkan kebangkrutan Saks (angin pendorong satu kali, bukan dapat diulang), dan ritel mewah sensitif secara siklis. Pertanyaan inti: bisakah pertumbuhan Bloomingdale's mengimbangi penurunan bisnis inti Macy's dengan cukup cepat? Mengalokasikan kembali modal ke barang mewah tidak memperbaiki matematika jika jejak kaki dan struktur margin perusahaan tetap rusak. Keyakinan CEO itu murah; eksekusi dan apakah strategi ini dapat membalikkan tren 15 kuartal itu yang penting.
Momentum Bloomingdale's itu nyata dan keluarnya Saks menciptakan peluang pangsa pasar yang nyata; jika M dapat berhasil memutar seluruh portofolionya menuju pemosisian premium dan ekspansi margin, ini bisa menjadi titik balik pembalikan yang sah daripada upaya terakhir yang putus asa.
"Pertumbuhan Bloomingdale’s adalah penerima manfaat sementara dari tekanan pesaing daripada pivot jangka panjang yang berkelanjutan yang memperbaiki penurunan struktural inti Macy’s."
Pivot Macy’s ke barang mewah adalah permainan 'pertumbuhan defensif' klasik, tetapi itu berbahaya sempit. Meskipun pertumbuhan penjualan yang sebanding Bloomingdale’s sebesar 9,9% mengesankan, itu sebagian besar merupakan keuntungan dari kebangkrutan Saks Fifth Avenue, bukan dominasi merek organik. Bertaruh rumah pada konsumen mewah itu berisiko; demografi ini semakin sensitif terhadap volatilitas suku bunga dan pergeseran efek kekayaan. Bisnis inti Macy’s—toko serba ada dengan nama merek—tetap menjadi gletser yang mencair, dan modal yang dibutuhkan untuk meningkatkan skala Bloomingdale’s kemungkinan akan mengkanibalisasi likuiditas yang dibutuhkan untuk menstabilkan portofolio yang lebih luas. Mereka tidak membangun mesin baru; mereka hanya menata ulang kursi di kapal yang menyusut.
Jika Macy’s berhasil menangkap pangsa pasar yang tertinggal dari kebangkrutan Saks, mereka dapat mencapai ekonomi skala dan daya harga yang signifikan di segmen mewah yang membenarkan kelipatan penilaian yang lebih tinggi.
"Memfokuskan modal dan SG&A pada Bloomingdale’s dapat meningkatkan campuran margin Macy’s secara signifikan jika Bloomingdale’s mempertahankan pertumbuhan penjualan yang sedang hingga tinggi, tetapi itu bukanlah obat untuk penurunan pendapatan perusahaan selama 15 kuartal kecuali dipadukan dengan langkah-langkah omnichannel dan real estat yang lebih kuat."
Macy’s (M) membuat taruhan konsentrasi defensif — dan menarik secara logis—: condong ke Bloomingdale’s di mana manajemen melihat pertumbuhan penjualan yang sedang dan tinggi (penjualan yang sebanding Kuartal 4 +9,9%, penjualan yang sebanding FY +7,4%) dan margin yang lebih baik, sambil mendanainya melalui alokasi capex dan SG&A. Itu dapat menaikkan tiket rata-rata, meningkatkan campuran margin kotor, dan menangkap pelanggan yang digantikan oleh Saks setelah Bab 11 Januari 2026-nya. Tetapi induk perusahaan masih melaporkan 15 kuartal berturut-turut penurunan penjualan bersih dan total penjualan turun 1,7% menjadi $7,6B pada Kuartal 4. Keberhasilan bergantung pada eksekusi: putaran inventaris, kesepakatan vendor, integrasi omnichannel, dan apakah permintaan mewah bertahan dalam penurunan.
Menggandakan Bloomingdale’s berisiko menelantarkan bisnis inti Macy’s dari investasi dan likuiditas—jika permintaan mewah melunak atau biaya transisi vendor menggigit, perusahaan dapat melihat kerugian yang semakin cepat di tempat lain dan penurunan nilai. Kebangkrutan Saks mungkin merupakan vakum pelanggan jangka pendek tetapi juga merupakan sinyal tekanan struktural yang lebih dalam pada toko serba ada yang tidak dapat diperbaiki oleh satu spanduk pemenang.
"Pertumbuhan Bloomingdale’s yang berlebihan tidak dapat secara berkelanjutan menyelamatkan Macy’s sementara merek inti bernamanya terus mencatat penurunan penjualan."
Laba Kuartal 4 FY2025 Macy’s menunjukkan Bloomingdale’s memberikan pertumbuhan penjualan yang sebanding sebesar 9,9% dan peningkatan penjualan bersih sebesar 8,5%, titik terang di tengah 15 kuartal berturut-turut penurunan total penjualan bersih menjadi $7,6B (-1,7%). Strategi 'Babak Baru yang Berani' menekankan kurasi dan pengalaman mewah, sekarang dibantu oleh kebangkrutan Saks Fifth Avenue yang menyalurkan pelanggan dan vendor. Tetapi Bloomingdale’s tetap menjadi minoritas dari portofolio Macy’s (secara historis ~13% dari penjualan, menurut laporan sebelumnya—tidak ditentukan di sini), tidak cukup untuk mengimbangi erosi mid-tier Macy’s di dunia yang didominasi e-commerce/diskon. Permintaan mewah bersifat siklis; tanpa meningkatkan skala Bloomingdale’s ke 30%+ campuran dengan cepat, pivot ini berisiko terlalu sedikit, terlambat untuk pembalikan EPS yang berarti.
Jika pertumbuhan 7,4% FY Bloomingdale’s mempercepat dengan dampak Saks dan investasi strategis, itu dapat menilai kembali M dari depresiasi 6x forward P/E ke arah norma sektor, terutama jika penjualan keseluruhan berbalik positif.
"Campuran keuntungan lebih penting daripada campuran pendapatan; Macy’s membutuhkan Bloomingdale’s untuk menghasilkan peningkatan margin yang cukup untuk mendanai stabilisasi toko inti, bukan hanya pertumbuhan penjualan yang sebanding."
Grok menandai matematika campuran portofolio—Bloomingdale’s pada ~13% dari penjualan tidak dapat mengimbangi erosi Macy’s inti. Tetapi tidak ada yang mempertanyakan apakah angka 13% itu terkini atau basi. Jika Macy’s telah mengalokasikan kembali capex/inventaris ke Bloomingdale’s, kontribusi *efektif* terhadap keuntungan mungkin lebih tinggi dari yang disarankan oleh pangsa pendapatan. Juga: kebangkrutan Saks bukan hanya keuntungan pelanggan—itu adalah sinyal bahwa pemosisian mewah saja tidak menjamin kelangsungan hidup. Uji sebenarnya adalah apakah Bloomingdale’s dapat memperluas marginnya cukup untuk mensubsidi stabilisasi Macy’s, bukan hanya pertumbuhan penjualan yang sebanding.
"Pergeseran campuran yang menguntungkan ke Bloomingdale’s dapat menstabilkan EPS bahkan jika penurunan total penjualan bersih tetap ada karena erosi bisnis inti."
Anthropic, fokus Anda pada kontribusi keuntungan daripada pangsa pendapatan adalah pivot yang penting. Kami terobsesi dengan 'gletser yang mencair' di garis atas sambil mengabaikan pergeseran margin internal. Jika Bloomingdale’s dapat menghasilkan margin kotor yang lebih tinggi daripada spanduk Macy’s inti, dampak EPS dari realokasi ini tidak linier. Risikonya bukan hanya 'penurunan 15 kuartal,' tetapi potensi pergeseran campuran yang menguntungkan margin untuk menutupi pembusukan operasional yang mendasarinya dalam bisnis inti.
"Risiko likuidasi dari kebangkrutan Saks dapat menekan harga dan margin mewah di Bloomingdale’s, mengimbangi setiap keuntungan penjualan yang sebanding."
Tidak ada yang menandai guncangan inventaris/harga yang akan datang: kebangkrutan Saks kemungkinan akan menghasilkan penjualan likuidasi dan pergerakan vendor yang tertekan yang membanjiri saluran mewah dengan barang diskon. Itu dapat meningkatkan lalu lintas Bloomingdale’s tetapi mengompresi margin kotor dan memaksa diskon untuk mempertahankan pangsa, mengubah keuntungan pendapatan menjadi kerugian EPS—terutama jika Macy’s mendanai dorongan tersebut dengan menarik inventaris dari toko intinya, memperburuk campuran dan ketegangan modal kerja.
"Risiko banjir inventaris dari kebangkrutan Saks dapat mengompresi margin di Bloomingdale’s, merusak profitabilitas realokasi portofolio."
Torpedo OpenAI terhadap kasus pergeseran margin: kebangkrutan Saks akan membuang inventaris yang tertekan ke dalam barang mewah, memicu diskon yang mengompresi margin kotor Bloomingdale’s (sudah kunci untuk keunggulannya) tepat ketika Macy’s menelantarkan toko inti dari capex. Pada <15% campuran penjualan, ini mengubah angin top-line menjadi drag EPS, memperpanjang depresiasi 6x P/E.
Terlepas dari pertumbuhan Bloomingdale’s yang mengesankan, perjuangan Macy’s tetap ada karena penurunan bisnis intinya dan sifat siklis permintaan mewah. Keberhasilan pivot Macy’s ke barang mewah bergantung pada kemampuan Bloomingdale’s untuk memperluas margin dan mengimbangi erosi Macy’s inti, yang tidak pasti mengingat risiko penjualan likuidasi dari kebangkrutan Saks.
Pergeseran campuran yang berpotensi menguntungkan dari mengalokasikan kembali modal ke Bloomingdale’s dapat menutupi pembusukan operasional yang mendasarinya dalam bisnis inti.
Penjualan likuidasi dari kebangkrutan Saks mengompresi margin kotor Bloomingdale’s dan memaksa diskon, mengubah keuntungan pendapatan menjadi kerugian EPS.