Pembeli emas swasta utama mungkin memerlukan audit Big Four sekarang lebih dari sebelumnya

Pembeli emas swasta utama mungkin memerlukan audit Big Four sekarang lebih dari sebelumnya
Pooja Rajkumari
7 min read
Pada 24 Maret, Tether, penerbit stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, USDT, mengumumkan telah merekrut firma akuntansi Big Four untuk melakukan audit keuangan penuh pertamanya. Tether menolak menyebutkan nama firma tersebut.
Namun pada 27 Maret, Financial Times melaporkan bahwa firma tersebut adalah KPMG. Firma Big Four kedua, PwC, juga dilaporkan dilibatkan untuk menyiapkan sistem internal Tether.
TheStreet Roundtable menghubungi Tether untuk memberikan komentar dan belum menerima tanggapan pada saat publikasi.
Tapi bagi perusahaan yang telah menghabiskan satu dekade menghindari pertanyaan ini, ini mungkin akhirnya saatnya untuk menjawab.
Tether telah berjanji akan diaudit sejak sekitar waktu meluncurkan USDT pada 2014, awalnya disebut "Realcoin."
Janji itu telah berumur seperti susu.
Untuk tahun-tahun awal antara 2014 dan 2017, Tether berfungsi tanpa audit sama sekali.
Pada 2017, Tether mencoba audit dengan Friedman LLP. Tapi pada 2018, kedua perusahaan berpisah, dengan juru bicara Tether mengatakan kepada CoinDesk bahwa audit yang berhasil "tidak dapat dicapai dalam kerangka waktu yang wajar."
Perlu diketahui, pada 2022, U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) mendakwa Friedman karena mengaudit secara tidak benar dua perusahaan publik antara 2017 dan 2022, sekitar waktu yang sama saat mengaudit Tether. Meskipun kasus tersebut diselesaikan dengan denda $1,5 juta, hal ini memang menimbulkan kekhawatiran.
Bahkan, laporan awal yang diproduksi Friedman untuk Tether juga sangat tidak lengkap.
Meskipun tidak tersedia untuk publik, tangkapan layar yang dibagikan beberapa orang menunjukkan bahwa Friedman melaporkan Tether memiliki $442,9 juta dalam bentuk kas cadangan dan jumlah ini sesuai dengan penerbitan USDT yang beredar pada saat itu.
Tether memegang sekitar $17,5 miliar dalam cadangan emas, menurut pengungkapan terbarunya, menjadikannya salah satu pemegang logam mulia perusahaan terbesar.
Selama bertahun-tahun, Tether mengandalkan pernyataan dari BDO Italia, mitra auditnya di Italia sejak 2022, yang mengonfirmasi pada suatu titik waktu bahwa aset yang diklaim Tether dipegang, memang benar dipegang.
Tapi pernyataan bukanlah audit. Mereka tidak memeriksa kontrol internal, tata kelola, atau metodologi penilaian di balik aset kompleks atau tidak likuid. Paling banter, Anda bisa menyebut pernyataan sebagai foto dari neraca, tapi tidak menunjukkan bagaimana perusahaan sampai di sana.
Pembedaan ini sangat penting mengingat seperti apa sejarah Tether di atas kertas.
Pada 2021, perusahaan menyelesaikan dengan kantor Jaksa Agung New York atas misrepresentasi tentang dukungan USDT. Perusahaan membayar $18,5 juta bersama dengan perusahaan saudaranya, Bitfinex.
Tahun yang sama, Komisi Perdagangan Komoditas Berjangka mendenda Tether $41 juta untuk apa yang digambarkan regulator sebagai "pernyataan yang tidak benar atau menyesatkan" tentang cadangan dolarnya.
Selama investigasi Jaksa Agung New York, CoinDesk meminta akses ke informasi tambahan berdasarkan permintaan Freedom of Information Law. Dokumen tersebut mengungkapkan bahwa sebagian besar cadangan $40,6 miliar saat itu berada di Deltec Bank di Bahama, dengan sejumlah besar dipegang dalam catatan jangka pendek dari bank-bank China dan bank internasional lainnya. Ini bukanlah simpanan dolar polos yang diasumsikan banyak pengguna.
Pada 2024, CEO Tether Paolo Ardoino mengungkapkan kepada DL News bahwa firma Big Four hanya takut akan risiko reputasi.
"Jadi Anda adalah firma audit Big Four, dan Anda memiliki seluruh industri perbankan sebagai pelanggan Anda," katanya. "Mengapa Anda akan mempertaruhkan 100.000 pelanggan untuk beberapa stablecoin?"
Tapi sekarang, pada 2026, USDT jauh lebih besar. Ketika Ardoino membuat komentar tersebut pada April 2022, kapitalisasi pasar USDT berada di sekitar $82,7 miliar, berdasarkan CoinMarketCap. Per 27 Maret, stablecoin tersebut beredar mendekati $184 miliar. Itu adalah peningkatan 122,5%.
Dan sekarang karena Tether berencana kembali ke Amerika Serikat setelah sembilan tahun hiatus, audit mungkin menjadi kebutuhan saat ini.
Tether memutuskan untuk berhenti melayani pengguna dan perusahaan di AS pada 2018 karena pengawasan regulasi yang meningkat.
Pada 2026, regulasi crypto relatif lebih ramah, berkat GENIUS Act. Tapi itu tidak berarti Tether bisa begitu saja mendarat di negara tersebut.
GENIUS Act, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli 2025, menetapkan kerangka regulasi federal pertama untuk stablecoin di Amerika Serikat. Di antara persyaratannya adalah bahwa penerbit stablecoin yang mencari pendaftaran AS harus memenuhi standar verifikasi dan pelaporan cadangan yang diharapkan secara luas dapat dipenuhi oleh audit Big Four.
Tether yang berbasis di El Salvador telah memberi sinyal niatnya untuk beroperasi di bawah kerangka ini. Perusahaan meluncurkan USAT, token dolar-pegged yang sesuai dengan GENIUS Act, pada Januari 2026. USAT saat ini memiliki pasokan beredar sekitar $28 juta.
Tapi hadiah yang sebenarnya, dan tantangan kepatuhan yang sebenarnya, adalah mendapatkan USDT diakui berdasarkan hukum AS. Tanpa audit, jalur tersebut tertutup.
Tekanan kedua adalah finansial. Tether telah berdiskusi tentang penggalangan ekuitas yang signifikan selama berbulan-bulan. Pada September 2025, laporan menunjukkan bahwa perusahaan sedang mengeksplorasi penggalangan hingga $20 miliar dengan valuasi $500 miliar.
Pembicaraan tersebut kemudian dikurangi. Bloomberg melaporkan bahwa Tether ingin menunggu hingga audit penuh sebelum menggalang dana. Investor dan bankir dilaporkan mendesak perusahaan untuk memberikan laporan keuangan yang diaudit sebelum berkomitmen.
Chief Financial Officer Tether, Simon McWilliams, mencatat bahwa Big Four dipilih melalui proses kompetitif dan bahwa Tether sudah beroperasi dengan standar audit Big Four secara internal.
Acuan alami untuk keterlibatan KPMG Tether adalah hubungan Circle dengan Deloitte. Circle, penerbit USDC, yang merupakan stablecoin terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar setelah USDT, telah diaudit setiap tahun oleh Deloitte sejak tahun fiskal 2022. Sebelumnya, perusahaan bekerja dengan Grant Thornton sejak 2015.
Circle juga menerbitkan pernyataan cadangan bulanan di atas itu.
Sebagai perusahaan publik setelah IPO 2025, Circle juga tunduk pada persyaratan pelaporan SEC.
Tapi tidak mudah membandingkan Circle dengan Tether.
Pertama, Tether adalah perusahaan swasta dan belum memiliki rencana untuk go public. Jadi secara teknis, Tether tidak diwajibkan untuk mengikuti aturan pelaporan SEC.
Kedua, struktur cadangan Circle sengaja sederhana. USDC didukung hampir seluruhnya oleh kas dan Surat Berharga AS jangka pendek, dipegang dalam Circle Reserve Fund yang dikelola oleh BlackRock. Audit menjadi cukup sederhana.
Neraca Tether adalah binatang yang sama sekali berbeda. Cadangannya termasuk Surat Berharga AS, Bitcoin (BTC), logam mulia, pinjaman jangka pendek, dan kewajiban token yang diterbitkan di berbagai blockchain.
Sementara itu, pasar sudah mulai memperhitungkan implikasi kompetitif.
Ketika Tether mengumumkan keterlibatan audit pada 24 Maret, saham Circle anjlok tajam. Bahkan pada 27 Maret, setelah laporan keterlibatan KPMG, Circle turun lebih dari 7% selama jam perdagangan.
Transparansi telah menjadi titik penjualan terbesar USDC. Jika KPMG menandatangani cadangan Tether, Circle tidak akan lagi memiliki keunggulan tersebut. USDT sudah menguasai sekitar 60% pasar stablecoin dibandingkan dengan sekitar 25% USDC.
Apakah audit benar-benar penting?
Tidak diragukan lagi bahwa tanpa audit, USDT masih mendominasi pasar stablecoin.
Tapi audit penting, jika bukan untuk pengguna ritel tapi pasti untuk alokator institusional, entitas yang diatur AS, perusahaan pembayaran yang membangun di atas stablecoin, dan pemerintah yang mempertimbangkan USDT untuk penyelesaian lintas batas.
Pihak-pihak inilah yang bagi mereka audit adalah persyaratan hukum atau fidusia, bukan preferensi.
Alasan utama untuk audit sederhana. Untuk aset yang memiliki ratusan miliar dolar dalam perdagangan crypto harian, mendapatkan audit Big Four penting untuk menghilangkan hambatan institusional dan regulasi besar untuk USDT, terutama di AS. Jika GENIUS Act membangun jalan raya untuk USDT mencapai audiens ini, audit adalah tol yang harus dibayar Tether.