Manajemen di perusahaan pembayaran armada WEX menghadapi pertempuran proxy

Sebuah perusahaan investasi berupaya menggulingkan tiga direktur di WEX, penyedia pembayaran utama untuk armada.

Perusahaan tersebut, Impactive Capital Master Fund LP dan afiliasinya, mendesak pemungutan suara "tidak" tahun lalu terhadap tiga kandidat. Namun direktur-direktur tersebut pada akhirnya menang.

Tahun ini, Impactive mengajukan kandidatnya sendiri dan menargetkan tiga incumbent termasuk CEO dan ketua saat ini Melissa Smith.

Dalam pengajuan proxy Jumat dengan Securities & Exchange Commission, Impactive Capital Master Fund LP dan afiliasinya mengatakan telah menjadi "pemegang saham signifikan" di WEX (NYSE: WEX) selama lima tahun.

WEX, dalam laporan 10-K yang diajukan ke Securities and Exchange Commission tahun ini, menggambarkan segmen Mobilitasnya sebagai "pemimpin global dalam solusi pembayaran armada, pemrosesan transaksi, dan manajemen informasi."

"Kami mendukung armada dengan berbagai ukuran secara global melalui jaringan loop tertutup milik kami dan rangkaian solusi perangkat lunak yang membantu mengelola bahan bakar, pengisian EV, dan alur kerja operasional," kata laporan tahunan 10-K untuk 2026.

Impactive, dalam proxy-nya, mengatakan tentang hubungannya dengan WEX: "Selama masa investasi kami, kami telah berusaha mempertahankan hubungan yang terbuka dan kolaboratif dengan perusahaan dan dewan direksinya, tetapi dalam beberapa tahun terakhir hubungan tersebut telah sangat tegang oleh tantangan yang terus meningkat yang dihadapi Perusahaan dan ketidakmauan Dewan yang nyata untuk mengambil tindakan untuk meminta pertanggungjawaban manajemen atas kinerja."

Pemegang saham lima tahun

Impactive pertama kali berinvestasi di WEX pada 2021, menurut proxy-nya.

Proxy Impactive mengatakan pihaknya telah berusaha agar WEX menempatkan lebih banyak "perspektif pemegang saham" di dewan direksi WEX. Namun hal itu telah "berulang kali ditolak dan ditolak," kata proxy tersebut.

Impactive mengatakan rencana tindakannya adalah agar tiga direktur dipilih menjadi anggota dewan pada rapat umum tahunan WEX yang akan diadakan pada 5 Mei. Ada enam direktur yang tidak ditentang oleh Impactive tetapi mendesak pemegang saham untuk tidak memilih Nancy Altobello, Stephen Smith dan Melissa Smith.

Proxy Impactive merangkum sejarah panjang interaksi antara perusahaan dan manajemen WEX. Di antara masalah yang diangkat Impactive dalam pertemuan atau panggilan telepon tersebut termasuk kritik terhadap akuisisi WEX atas Payzer, yang digambarkannya sebagai "perusahaan yang tidak menguntungkan dengan kesesuaian strategis yang terbatas yang menambah kompleksitas WEX."

Sejarah interaksi tersebut termasuk permintaan Impactive agar perwakilan perusahaan tersebut ditempatkan di dewan direksi, yang belum terjadi.

**Tantangan tahun lalu gagal, tetapi masih banyak suara "tidak"

Tiga incumbent yang ditargetkan Impactive tahun lalu untuk suara tidak terpilih kembali ke dewan. Namun proxy Impactive mengatakan suara "tidak" mereka berkisar antara 30,6% hingga 37% dari suara.

Tiga calon direktur yang diajukan Impactive tahun ini untuk tiga slot terbuka adalah Kurt P. Adams, Ellen R. Alemany, dan Lauren Taylor Wolfe, yang merupakan salah satu pendiri Impactive.

Selain pendiri, jabatan Taylor Wolfe di Impactive adalah managing partner. Adams adalah CEO IPC Systems dan mantan CEO Optum Financial. Alemany adalah wakil ketua di First Citizens BancShares dan sebelumnya adalah ketua CIT.

Taylor Wolfe mendapat kritik keras dalam proxy WEX. Di antara kritiknya: suaminya berada di perusahaan modal ventura dengan investasi besar di Ramp Business Corp., yang juga bergerak di bisnis pembayaran dan dipandang oleh WEX sebagai pesaing, menimbulkan pertanyaan konflik kepentingan. Dia juga digambarkan oleh WEX sebagai "mengganggu" sebagai direktur di perusahaan lain.

Masalah kinerja yang dikutip

Dalam proxy, Impactive meninjau kinerja WEX dibandingkan S&P 400 dan apa yang disebutnya sebagai pesaing terdekat WEX, Corpay (NYSE: CPAY).

Di antara angka-angka yang dikutip adalah total return lima tahun sebesar 20,1% untuk WEX, 37,6% untuk Corpay dan 56% untuk S&P 400.

Harga saham WEX per Barchart naik 27,2% dalam setahun terakhir. Namun selama tiga tahun terakhir, harga saham sebagian besar lebih rendah. Saham ditutup Jumat di $159,29. Pada awal April 2023, saham diperdagangkan sekitar $180 per saham.

Impactive pada satu titik memiliki lebih dari 7% saham di WEX. Namun, dalam suratnya kepada pemegang saham, jumlah tersebut turun menjadi 4,9%.

WEX melangkah lebih jauh dari proxy Impactive dalam proxy-nya sendiri yang diajukan ke SEC awal pekan ini. Di dalamnya, perusahaan mengatakan "mengganti direktur incumbent ini akan membahayakan kemajuan Perusahaan."

Perusahaan menggambarkan keinginan Impactive sebagai "rekayasa keuangan" – memecah Perusahaan dengan keyakinan bahwa kami mungkin mencapai kelipatan gabungan yang lebih tinggi, membeli kembali saham atau meningkatkan harga kami. Ini sangat kontras dengan pertanyaan dan saran yang kami dengar dari

investor lain kami, yang cenderung lebih fokus pada fundamental bisnis kami: bagaimana WEX dapat mendorong pangsa pasar lebih lanjut, menggunakan AI untuk tumbuh dan memperluas margin serta meluas ke pasar akhir yang berdekatan?"

Di antara kritik Impactive terhadap manajemen WEX adalah jumlah uang yang dibayarkan kepada CEO Smith.

"Sejak menggabungkan peran CEO dan Ketua di bawah Ms. Smith, direktur WEX telah memberinya $85 juta," kata surat itu. "Kompensasi CEO WEX secara konsisten meningkat meskipun melewatkan target yang diberikan kepada investor, karena Dewan telah menetapkan target kompensasinya di bawah angka yang dipublikasikan kepada investor dan secara signifikan meningkatkan kapitalisasi pasar median dari rekan proxy yang sebanding relatif terhadap kapitalisasi pasar WEX sendiri. Bagaimana pemegang saham dapat mempercayai Dewan, khususnya Komite Pengembangan Kepemimpinan dan Kompensasi, akan mengadvokasi kepentingan pemegang saham ketika mereka membayar manajemen lebih dan lebih untuk terus memberikan lebih sedikit dan lebih sedikit?"

Artikel lain oleh John Kingston

3 operator dan Kroger memblokir perekrutan mantan pengemudi Quickway: gugatan

Dua suara "ya" yang solid untuk akuisisi Echo Global: Moody's dan S&P

Akankah berakhirnya sensor DEF berarti pengurangan konsumsinya?