Kejutan Data Ketenagakerjaan Maret: Payroll Melonjak 178K Tertinggi Sejak 2024, Melampaui Semua Perkiraan; Tingkat Pengangguran Turun

Kejutan Data Ketenagakerjaan Maret: Payroll Melonjak 178K Tertinggi Sejak 2024, Melampaui Semua Perkiraan; Tingkat Pengangguran Turun

Kami memberi judul postingan pratinjau nonfarm payroll kami "lonjakan substansial" dan kami benar: dengan konsensus memperkirakan pemulihan material dari angka negatif Februari (yang direvisi seperti biasa lebih buruk, dari -92K menjadi -133K), apa yang dilaporkan BLS malah adalah lonjakan besar dari perkiraan kenaikan 65K, dengan pekerjaan Maret dilaporkan naik sebesar 178K, kenaikan terbesar sejak Desember 2024.

Jumlah tersebut sepenuhnya didorong oleh lonjakan pekerja swasta yang menambah 186K pada bulan Maret, jauh di atas perkiraan 78K. Pekerja pemerintah terus menurun, anjlok sebesar 8K pada bulan Maret dan sekarang negatif 8 dari 9 bulan terakhir,

Ini tidak hanya lebih tinggi dari semua perkiraan tetapi merupakan lonjakan 3 sigma dari perkiraan median, sesuatu yang belum kami lihat selama lebih dari setahun.

Sesuai tradisi, data bulan sebelumnya direvisi tajam negatif, dari -92K menjadi -133K, meskipun ada ekspektasi revisi naik. Namun untuk sekali ini ada revisi naik dalam data historis: perubahan total nonfarm payroll employment untuk Januari direvisi naik sebesar 34.000, dari +126.000 menjadi +160.000, dan perubahan untuk Februari direvisi turun sebesar 41.000, dari -92.000 menjadi -133.000. Dengan revisi ini, pekerjaan pada Januari dan Februari digabung 7.000 lebih rendah dari yang dilaporkan sebelumnya. (Revisi bulanan dihasilkan dari laporan tambahan yang diterima dari bisnis dan pemerintah

Sekilas dari survei Rumah Tangga menunjukkan bahwa meskipun survei lembaga mencatat kenaikan solid sebesar 178K, kenaikan Rumah Tangga kembali menurun, anjlok sebesar 64K, bulan ke-3 berturut-turut.

Ini berarti bahwa meskipun semua upaya untuk merevisi dampak imigrasi ilegal, itu masih membayangi dengan jumlah total payroll (Lembaga) berjalan jauh di depan pekerja yang dipekerjakan (Rumah Tangga).

Ada berita baik lainnya: tingkat pengangguran sebenarnya turun dari 4,4% menjadi 4,3% di tengah ekspektasi angka yang tidak berubah. Ini terjadi meskipun ada penurunan jumlah pekerja yang dipekerjakan (menurut survei Rumah Tangga) tetapi diimbangi oleh penurunan yang lebih besar lagi dalam angkatan kerja sipil, yang menurun hampir 400K, dari 170,483MM menjadi 170,087MM.

Meskipun tingkat pengangguran turun, tingkat partisipasi angkatan kerja anjlok ke level terendah dalam 5 tahun, sebagian besar karena penghentian imigrasi ilegal, membantu menjaga pengangguran tetap rendah.

Di antara kelompok pekerja utama, tingkat pengangguran untuk orang Asia (3,7%) menurun pada bulan Maret. Tingkat pengangguran untuk pria dewasa (3,8%), wanita dewasa (4,0%), remaja (13,7%), dan orang yang berkulit Putih (3,6%), Hitam (7,1%), atau Hispanik (4,8%) semuanya mencatat penurunan berurutan yang moderat.

Ada beberapa kabar baik bagi The Fed juga, dengan kenaikan 0,2% dalam pendapatan rata-rata per jam bulanan, di bawah perkiraan 0,3% dan turun dari 0,4% pada bulan Februari, kenaikan tahunan dalam pendapatan per jam hanya 3,5%, terendah dalam 3 tahun, dan di bawah perkiraan kenaikan 3,7%. Tampaknya metrik terpenting bagi The Fed - pendapatan per jam - mulai goyah.

Namun meskipun baik bagi The Fed, itu mungkin tidak baik bagi yang lain: dengan pertumbuhan upah melambat, basis pekerjaan - terutama di antara pekerja kelahiran asli (lihat di bawah) tetap sempit, bergantung pada pendorong permintaan publik atau semi-publik daripada aktivitas swasta yang sensitif terhadap suku bunga.

Beberapa sorotan tambahan dari laporan tersebut:

Jumlah pengangguran jangka panjang (mereka yang menganggur selama 27 minggu atau lebih) sedikit berubah di 1,8 juta pada bulan Maret tetapi naik sebesar 322.000 selama setahun. Pengangguran jangka panjang menyumbang 25,4 persen dari semua orang yang menganggur pada bulan Maret.
Baik tingkat partisipasi angkatan kerja, sebesar 61,9 persen, maupun rasio pekerjaan-populasi, sebesar 59,2 persen, keduanya berada pada level terendah multi-tahun
Jumlah orang yang bekerja paruh waktu karena alasan ekonomi, sebesar 4,5 juta, sedikit berubah pada bulan Maret. Individu-individu ini lebih memilih pekerjaan penuh waktu tetapi bekerja paruh waktu karena jam kerja mereka telah dikurangi atau mereka tidak dapat menemukan pekerjaan penuh waktu.
Jumlah orang yang tidak berada dalam angkatan kerja yang saat ini menginginkan pekerjaan sedikit berubah di 6,0 juta pada bulan Maret. Individu-individu ini tidak dihitung sebagai pengangguran karena mereka tidak aktif mencari pekerjaan selama 4 minggu sebelum survei atau tidak tersedia untuk mengambil pekerjaan.
Di antara mereka yang tidak berada dalam angkatan kerja yang menginginkan pekerjaan, jumlah orang yang secara marjinal terikat pada angkatan kerja meningkat sebesar 325.000 pada bulan Maret menjadi 1,9 juta. Individu-individu ini menginginkan dan tersedia untuk bekerja dan telah mencari pekerjaan di suatu waktu dalam 12 bulan sebelumnya tetapi belum mencari pekerjaan dalam 4 minggu sebelum survei.
Jumlah pekerja yang putus asa, subkelompok dari mereka yang terikat secara marjinal, meningkat sebesar 144.000 pada bulan Maret menjadi 510.000.
Melihat lebih dekat survei Lembaga, pada bulan Maret kenaikan pekerjaan terjadi di layanan kesehatan, konstruksi, serta transportasi dan pergudangan. Ketenagakerjaan pemerintah federal terus menurun.

Layanan kesehatan menambah 76.000 pekerjaan pada bulan Maret. Ketenagakerjaan di layanan kesehatan rawat jalan meningkat sebesar 54.000, mencerminkan peningkatan sebesar 35.000 di kantor dokter karena pekerja kembali dari mogok. Ketenagakerjaan juga meningkat di rumah sakit (+15.000). Selama 12 bulan sebelumnya, layanan kesehatan telah menambah rata-rata 29.000 pekerjaan per bulan.
Ketenagakerjaan di konstruksi tumbuh sebesar 26.000 pada bulan Maret tetapi menunjukkan sedikit perubahan bersih selama 12 bulan sebelumnya.
Transportasi dan pergudangan menambah 21.000 pekerjaan, mencerminkan kenaikan pada kurir dan pesan (+20.000). Ketenagakerjaan di transportasi dan pergudangan turun sebesar 139.000 sejak mencapai puncaknya pada Februari 2025.
Ketenagakerjaan di bantuan sosial terus meningkat pada bulan Maret (+14.000), terutama di layanan individu dan keluarga (+11.000).
Ketenagakerjaan pemerintah federal terus menurun pada bulan Maret (-18.000). Sejak mencapai puncaknya pada Oktober 2024, ketenagakerjaan pemerintah federal turun sebesar 355.000, atau 11,8 persen. Karyawan federal yang cuti selama penutupan pemerintah parsial dihitung sebagai dipekerjakan dalam survei lembaga karena mereka bekerja atau menerima (atau akan menerima) gaji untuk periode pembayaran yang mencakup tanggal 12 bulan tersebut.
Ketenagakerjaan di aktivitas keuangan sedikit turun sebesar 15.000 pada bulan Maret, mencerminkan kerugian di bidang keuangan dan asuransi (-16.000). Ketenagakerjaan di aktivitas keuangan turun sebesar 77.000 sejak mencapai puncaknya pada Mei 2025.
Ketenagakerjaan menunjukkan sedikit perubahan selama bulan tersebut di industri besar lainnya, termasuk pertambangan, penggalian, serta minyak dan gas; manufaktur; perdagangan grosir; perdagangan ritel; informasi; layanan profesional dan bisnis; hiburan dan perhotelan; dan layanan lainnya.

Komposisi laporan pekerjaan Maret tidak memuaskan: pertumbuhan pekerjaan sekali lagi didominasi oleh layanan kesehatan, sektor yang sebagian besar terisolasi dari perlambatan pertumbuhan atau sikap suku bunga agresif The Fed. Layanan kesehatan saja menyumbang 76.000 dari 178.000 pekerjaan yang ditambahkan, lebih dari 40% dari total bulan ini, sebagian didorong oleh pekerja yang kembali dari mogok dokter. Di luar itu, sedikit yang bisa dirayakan: konstruksi menunjukkan kenaikan moderat, transportasi masih jauh di bawah puncaknya tahun 2025, dan aktivitas keuangan terus kehilangan pekerjaan. Mungkin berita terbaiknya adalah pekerja pemerintah - yang secara marjinal menambah sedikit nilai, dan merupakan beban sumber daya pembayar pajak - kembali menurun, sekarang bulan ke-6 berturut-turut dan 8 dari 9 bulan terakhir.

Mengintip ke bawah permukaan laporan bulan ini, kita menemukan bahwa distribusi kualitasnya solid, dengan +335K pekerjaan penuh waktu ditambahkan, diimbangi oleh penurunan 188K pekerjaan paruh waktu.

Terakhir namun tidak kalah pentingnya, salah satu seri yang paling banyak diawasi, yaitu pekerja kelahiran asli vs. asing (kebanyakan ilegal) menunjukkan peningkatan bulanan terbesar pada pekerja kelahiran asing sejak Januari 2025, yang menunjukkan bahwa kekuatan dalam laporan pekerjaan hari ini mungkin berasal dari satu hal yang Trump sangat ingin hilangkan: tenaga kerja ilegal.

* * * 2 lagi stok lalu habis

Tyler Durden
Jum, 03/04/2026 - 10:01