Rangkuman Pasar: ADM, OGE

Aliran Berita Memicu Pasar yang Berayun Pasar saham AS menurun selama empat minggu berturut-turut dari akhir Februari hingga 20 Maret dan, setelah penjualan semalam di ekuitas Asia, tampaknya akan mengalami penurunan tajam lainnya pada 23 Maret. Beberapa jam sebelum pembukaan pasar pada hari itu, Presiden Donald Trump memposting di Truth Social bahwa AS dan Iran telah terlibat dalam percakapan yang produktif selama dua hari sebelumnya. Dia lebih lanjut menunjukkan bahwa AS akan menunda setiap serangan terhadap infrastruktur energi dan nonmiliter Iran selama lima hari. Meskipun tidak ada penyebutan tentang membuka Selat Hormuz, saham AS melonjak kuat saat pembukaan. Pivot instan pada berita baik yang dirasakan telah menjadi ciri pasar pada tahun 2026, bahkan ketika arah umum pasar telah menurun sejak perang dimulai. Sebelum dimulainya perang, dan khususnya dari pertengahan hingga akhir Februari, saham naik dan turun dengan aliran berita, termasuk data Indeks Harga Produsen (PPI) inflasi, pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) yang lemah, Mahkamah Agung membatalkan penggunaan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional untuk menjatuhkan tarif, penggunaan undang-undang yang berbeda oleh administrasi untuk menjatuhkan kembali tarif, dan titik data serta pengumuman lainnya. Kecuali ada gencatan senjata yang langgeng dalam perang Iran dan mengingat keheningan relatif dalam berita perusahaan selama periode sebelum musim laporan laba 1Q26 dimulai pada awal April, kami melihat kemungkinan yang tinggi bahwa saham akan terus melonjak dan merosot pada berita geopolitik yang baru. Saham: Arah Umumnya Turun Pada saat penutupan pasar pada 20 Maret dan sebelum pergerakan naik yang kuat di saham pada 23 Maret, semua indeks utama turun untuk tahun berjalan (year-to-date). S&P 500 turun 5,0% year-to-date (turun 4,7% berdasarkan total return, termasuk dividen). Dow Jones Industrial Average turun 5,2% (turun 4,8% termasuk dividen), sementara Nasdaq Composite Index turun 6,9% (turun 6,7% dengan dividen). Selama dua bulan pertama tahun 2026, saham value positif sementara saham pertumbuhan negatif. Penurunan saham pertumbuhan telah meningkat selama bulan Maret, dan sekarang saham value juga berada di wilayah negatif. Indeks FT Wilshire U.S. Large Cap Value turun 0,5% pada 20 Maret, sementara indeks FT Wilshire U.S. Large Cap Growth turun 7,6%. Saham kecil terus berkinerja relatif lebih baik, tetapi Indeks Russell 2000 (turun 1,5%) telah memasuki wilayah negatif. Pasar obligasi telah berputar balik di tahun 2026 hingga saat ini, dengan imbal hasil obligasi secara luas menurun selama dua bulan pertama tahun sebelum melonjak lebih tinggi karena kekhawatiran inflasi pada bulan Maret. Indeks Obligasi Gabungan AS Bloomberg tidak berubah untuk tahun tersebut pada 20 Maret. Tekanan Naik pada Harga Energi Di balik kegugupan pasar terhadap aliran berita, arah keseluruhan saham di bulan Maret telah ditentukan oleh harga minyak. Postingan Truth Social Presiden Trump pada 23 Maret memberikan kelegaan segera pada harga minyak mentah. Menjelang pembukaan pasar pada 23 Maret 2026, tolok ukur West Texas Intermediate (WTI) telah menurun sekitar 8,8% semalam, atau sekitar $8,60. Itu membawa WTI sedikit di bawah $90 per barel, setelah ditutup pada 20 Maret pada level tertinggi selama bertahun-tahun yaitu $98,23. Sebulan sebelumnya, pada 23 Februari, WTI diperdagangkan pada $66,31. Harga rata-rata nasional untuk satu galon bensin reguler pada 23 Maret adalah $3,96 per galon, naik 35% dari $2,94 sebulan sebelumnya, menurut AAA. Biasanya, harga bensin mencerminkan tingkat harga minyak mentah dengan jeda empat hingga enam minggu. Kenaikan harga bensin belum sepenuhnya mencerminkan biaya input yang sebenarnya dan mencakup antisipasi biaya input yang lebih tinggi. AAA juga melaporkan bahwa harga diesel naik 43% selama sebulan terakhir, mencapai $5,29 per galon pada 23 Maret. Selat Hormuz juga digunakan untuk mengangkut pupuk dan produk pendahuluan. Kenaikan harga pupuk akan mendorong harga komoditas pangan, dan kenaikan harga diesel akan mendorong harga komoditas pangan dan segalanya yang bergerak dengan kapal, kereta api, atau truk. Mendesaknya untuk membuka kembali Selat Hormuz, baik sepenuhnya maupun secara terbatas, terus meningkat setiap hari. Fatih Birol, direktur eksekutif Badan Energi Internasional, menyatakan pada 23 Maret bahwa setidaknya 40 aset energi di sembilan negara telah rusak parah atau sangat rusak sejak perang Iran dimulai. Pasokan global gas alam cair (LNG) telah berkurang sekitar 20% sejak perang dimulai. Para analis memperkirakan bahwa kerusakan pada kapasitas LNG Qatar, yang terbesar di dunia, dapat memakan waktu bertahun-tahun untuk diperbaiki. Termasuk baik kerusakan pada fasilitas maupun perlambatan pengiriman melalui selat, Tuan Birol membandingkan gangguan dari perang Iran dengan lonjakan harga tahun 2022 setelah invasi Ukraina dan krisis minyak utama tahun 1970-an yang digabungkan. Selain membuka kembali selat untuk lalu lintas tanker, ada urgensi global yang berkembang untuk meminimalkan kerusakan lebih lanjut pada aset produksi minyak dan gas di kawasan tersebut. Data Ekonomi dan Inflasi Investor biasanya menilai rilis data ekonomi mengetahui bahwa data tersebut memiliki jeda satu bulan atau lebih. Perang dengan Iran telah begitu mengganggu lingkungan harga energi sehingga laporan pra-perang tidak lagi memiliki bobot yang sama seperti sebelumnya. Energi bukanlah seluruh perekonomian, dan laporan dengan data pra-perang membawa informasi penting. Laporan inflasi kembali ke tingkat prioritas dan pengawasan investor yang dialami pada periode 2022-23. PPI untuk Januari 2026, yang dirilis pada pertengahan Februari, menunjukkan kenaikan 0,5% bulan ke bulan dan memperingatkan investor bahwa inflasi pipa (prekonsumen) telah menyala kembali. PPI Februari, yang dirilis pada pertengahan Maret dan menangkap data bulanan hingga hari pertama perang yaitu 28 Februari, menunjukkan kenaikan 0,7% untuk bulan tersebut -- lebih dari dua kali lipat perkiraan konsensus sebesar 0,3%. Indeks untuk permintaan akhir meningkat 3,4% secara tahunan, dan perubahan 12 bulan dalam PPI, tidak termasuk makanan, energi, dan jasa perdagangan, meningkat 3,5%. Keduanya berada pada level tertinggi sejak Februari 2025, ketika aktivitas ekonomi terpengaruh oleh penempatan awal menjelang pengumuman tarif April. Inflasi pipa belum sepenuhnya meresap ke konsumen pada bulan sebelum perang Iran dimulai. Indeks Harga Konsumen naik 0,3% bulan ke bulan pada bulan Februari dan naik 2,4% pada trail