Moody's memangkas peringkat dana kredit swasta yang dijalankan oleh KKR dan Future Standard menjadi junk seiring tumbuhnya kredit macet

Moody's Ratings pada hari Senin menurunkan peringkat dana kredit swasta yang dijalankan oleh KKR dan Future Standard menjadi junk di tengah meningkatnya kredit macet dan serangkaian laba yang lemah.
Perusahaan peringkat menurunkan peringkat utang FS KKR Capital Corp sebesar satu tingkat menjadi Ba1 dari Baa3 — mendorongnya ke wilayah "junk" — dengan mengatakan bahwa kualitas aset yang mendasari dana tersebut telah memburuk lebih dari rekan-rekannya.
Pinjaman non-akrual, yang berarti pinjaman yang pembayarannya telah dihentikan oleh peminjam, naik menjadi 5,5% dari total investasi pada akhir tahun 2025, salah satu tingkat tertinggi di antara perusahaan pengembangan bisnis yang diberi peringkat, menurut laporan tersebut.
"Penurunan peringkat mencerminkan tantangan kualitas aset FSK yang berkelanjutan, yang telah mengakibatkan profitabilitas yang lebih lemah dan erosi nilai aset bersih yang lebih besar dari waktu ke waktu dibandingkan dengan rekan-rekan perusahaan pengembangan bisnis (BDC)," kata Moody's, merujuk pada dana tersebut dengan tickernya.
Saham FSK turun 4% dalam perdagangan Selasa pagi. Saham tersebut telah anjlok lebih dari 30% tahun ini.
Langkah Moody's adalah tanda terbaru dari kesulitan di dunia kredit swasta. Investor ritel berbondong-bondong menarik dana, menghadapi hambatan di tengah kekhawatiran tentang kerugian kredit yang akan datang, terutama terkait dengan pinjaman perangkat lunak. Manajer aset dari Blackstone hingga Blue Owl harus menghadapi permintaan penarikan yang tinggi untuk dana kredit swasta mereka, titik balik potensial untuk kategori yang telah mengalami pertumbuhan eksplosif dalam dekade terakhir.
FSK, yang memberikan pinjaman kepada perusahaan swasta pasar menengah AS, menjadi BDC publik terbesar kedua ketika dibentuk melalui merger dua dana pendahulunya pada tahun 2018.
Dana seperti FSK menerbitkan utang untuk membantu meningkatkan pengembalian, sehingga penurunan peringkat Moody's dapat meningkatkan biaya pinjamannya dan, oleh karena itu, menurunkan pengembalian di masa depan.
"FSK tetap berada dalam posisi yang baik meskipun ada keputusan ini," kata seorang juru bicara dana tersebut kepada CNBC melalui email. "Ini memiliki struktur kewajiban yang kuat dan terstruktur dengan baik tanpa jatuh tempo tanpa jaminan pada tahun 2026 dan jatuh tempo jangka pendek yang terbatas, memungkinkan kami untuk terus mendukung perusahaan portofolio kami dan menavigasi lingkungan pasar saat ini."
Moody's juga menyoroti aspek lain dari dana tersebut yang dapat mengeksposnya pada kerugian yang lebih besar dari waktu ke waktu, termasuk leverage yang lebih tinggi, proporsi pinjaman pembayaran dalam bentuk barang (payment-in-kind) yang lebih tinggi, dan persentase pinjaman hak pertama (first-lien) yang lebih rendah daripada rekan-rekannya.
FSK membukukan kerugian bersih sebesar $114 juta pada kuartal keempat dan hanya memperoleh laba bersih sebesar $11 juta untuk seluruh tahun 2025, menurut Moody's.
Kategori pinjaman tunggal terbesar dana tersebut adalah untuk perangkat lunak dan layanan terkait, yang merupakan 16,4% dari eksposur pada akhir tahun.