Lebih Dari Sekadar Iran

Lebih Dari Sekadar Iran

Oleh Peter Tchir dari Academy Securities

Tidak diragukan lagi, perdagangan di awal minggu akan bergantung pada perkembangan negosiasi gencatan senjata yang sedang berlangsung.

Seperti yang didiskusikan oleh Spider, Bret, dan saya pada podcast hari Jumat, rentang kemungkinan hasil belum menyempit secara signifikan. Apa pun dari kesepakatan serius, hingga pergi dan memulai kembali serangan tampaknya masuk akal. Spider "tertawa terbahak-bahak" pada perbandingan Perubahan Rezim dengan Selamat Datang Kembali Kotter – yah, nama-namanya semua telah berubah…

Anda tahu kita hidup di dunia yang aneh, di mana dalam waktu kurang dari seminggu, postingan Presiden di Truth Social bahwa "peradaban akan mati malam ini" hampir tidak terdaftar sebagai sesuatu yang perlu dibicarakan.

Academy akan terus berada di depan Anda akhir pekan ini dan minggu depan seiring perkembangan situasi, tetapi podcast (dan sebagian besar tulisan kami dari minggu ini) tetap relevan sampai kami mendapatkan arah yang jelas mengenai pembicaraan tersebut. Sejauh ini, hal itu telah dibandingkan dengan dua pihak yang mengulang daftar tuntutan mereka satu sama lain, tetapi setidaknya mereka berkomunikasi.

Lebih Dari Gencatan Senjata Paskah antara Rusia dan Ukraina?

Dengan semua perhatian tertuju pada Iran, ada cerita yang beredar bahwa Rusia dan Ukraina mungkin menuju sesuatu yang lebih langgeng (sementara pada saat yang sama, ada kekhawatiran bahwa gencatan senjata Paskah yang terbatas pun tidak akan bertahan). Paskah (bagi mereka yang mengikuti kalender Julian) adalah akhir pekan ini, sementara bagi mereka yang mengikuti kalender Gregorian, itu adalah akhir pekan lalu.

Mengapa perang ini akhirnya menuju kesepakatan?

Ukraina.

Bergantung pada dukungan besar dari AS tampaknya sudah menjadi strategi yang lemah. Dengan AS mencabut sanksi minyak Rusia, tampaknya lebih berbahaya untuk mengaitkan harapan Anda dengan bantuan AS (juga, AS telah menghabiskan rudal dalam pertempuran di Iran, jadi kemungkinan kecil untuk ingin mengirim peralatan militer ke tempat lain, sampai stok kita terisi kembali).


Mengandalkan Eropa selalu sulit. UE belum siap untuk perang, dan kerangka kerja UE membuatnya sulit untuk melakukan sesuatu yang besar, dengan cepat. Bagi saya, ketika Brussels memveto pengambilan cadangan beku Rusia, saya sebagian besar menyerah pada UE.

Rusia. Mengingat dua paragraf sebelumnya, tampaknya Rusia harus sangat ingin meningkatkan serangan dan bahkan tidak memikirkan perdamaian. Tapi…

Dari perspektif "wortel", ini mungkin waktu termudah bagi Rusia untuk "melonggarkan" ke dalam ekonomi global. Dengan sanksi yang sudah dicabut, mungkin masuk akal untuk membuat kesepakatan sekarang dan mencabut sanksi tersebut secara permanen (politisi lebih mudah mempertahankan status quo, daripada mengubahnya).


Ukraina memiliki pabrik di Inggris. Ukraina bekerja sama dengan beberapa negara di Teluk. Kita sudah melihat apa yang bisa dilakukan perang asimetris terhadap militer terbesar, terbaik, dan paling siap di dunia – dan itu bukanlah militer Rusia. Jika Anda adalah Rusia, Anda mungkin harus khawatir bahwa Ukraina semakin baik dalam drone. Juga, meskipun Rusia dan Ukraina sebagian besar menjauhi target infrastruktur, target tersebut tampaknya lebih mungkin menjadi sasaran serangan (dan ancaman serangan) karena serangan pada target tersebut menggerakkan jarum.

Akan menjadi kejutan yang menyenangkan untuk melihat kemajuan di bidang ini. Meskipun masih tampak tidak mungkin, mungkin kita akhirnya mencapai titik di mana kondisi di kedua belah pihak menjamin semacam kesepakatan.

Pada Akhir Pekan Lainnya Ini Akan Menjadi Fokus Utama

Rata-rata saham berkinerja sangat baik minggu ini sehingga kelemahan di sektor penting sebagian besar diabaikan.

ETF ini terdiri dari beberapa merek "perangkat lunak" terbesar dan terbaik di dunia. Namun, sementara semua yang lain menguat minggu ini, ETF ini mencatat penutupan terendahnya sejak 2023. Penjualan baru-baru ini, setidaknya sebagian, bertepatan dengan model AI baru, yang juga memicu pertemuan perbankan "darurat" di D.C.

Yang menarik, dan berlawanan langsung dengan artikel Barron yang ditautkan di atas, adalah bahwa CIBR (ETF yang berfokus pada keamanan siber) juga berkinerja buruk (mengakhiri minggu ini sedikit di atas level terendah pasca Hari Pembebasan).

SOXX, ETF semikonduktor, memiliki minggu yang hebat.

Saya terus percaya bahwa saat kita mendekati akhir konflik di Iran, ProSec akan kembali menjadi pusat perhatian, dengan fokus pada energi domestik, listrik, dan manufaktur chip.

Meskipun demikian, kehancuran dalam perangkat lunak tampaknya memiliki implikasi yang lebih luas bagi pasar. Mungkin akan terjadi begitu kita memiliki lebih sedikit "berita utama" tentang Timur Tengah.

Kekhawatiran KONSUMEN

Jika CON CON tidak memberikannya (lagi), saya bukan penggemar berat seri data ini. Tetapi dua hal menarik perhatian saya.

Ekspektasi inflasi untuk 5 hingga 10 tahun ke depan tetap "terjangkar" dengan angka 3,4%. Sedikit naik dari angka terbaru 3,2%, dan jauh di atas target The Fed, tetapi jauh di bawah angka sepanjang sebagian besar tahun 2025. Jika The Fed bersedia memotong suku bunga dengan ekspektasi jangka panjang yang jauh lebih tinggi (dan mereka melakukannya), maka ini seharusnya membantu probabilitas pemotongan suku bunga sedikit meningkat. Ini bukan data yang bagus, tetapi bisa lebih buruk, yang merupakan semua yang dibutuhkan oleh The Fed yang dijalankan oleh Warsh.

Di sisi lain, meskipun saya bukan penggemar berat angka tersebut, rekor "sepanjang masa" layak mendapat perhatian setidaknya sedikit

Penurunan ini dramatis dan tidak dapat "hanya" dikaitkan dengan Iran. Apakah itu berarti tesis keterjangkauan (dan "pekerja miskin") akan mendapat perhatian lagi?

Peringatan untuk ini adalah bahwa KEKHAWATIRAN KONSUMEN sangat "politis". Tidak yakin mengapa begitu politis, tetapi memang begitu – lihat saja grafiknya, dan bagaimana sentimen berubah setelah pemilu. Jauh sebelum Presiden dilantik, sentimen Partai Republik dan Demokrat berbalik 180 derajat (hal yang sama terjadi, tetapi sebaliknya, ketika Biden mengalahkan Trump).

Saya akan mengabaikan Demokrat untuk saat ini, dan fokus pada Partai Republik dan Independen. Keduanya sedikit lebih baik daripada level terendah mereka sejak pemilu. Itu mengurangi sebagian rasa sakit dari angka utama tetapi itu adalah sesuatu yang perlu diawasi ketat.

Saya benci bahwa saya mendedikasikan begitu banyak ruang untuk seri data yang tidak saya percayai, tetapi ini terlalu besar untuk diabaikan.

Intinya

Minggu malam dan Senin pagi akan sangat bergantung pada pesan yang keluar dari Pakistan (Saya terkejut saat menulis itu, tetapi sepertinya begitu).

Tidak ada yang lebih besar bagi ekonomi global daripada bagaimana konflik ini diselesaikan atau berlanjut. Mengingat perdagangan selama dua hari terakhir (di mana setiap berita utama "negatif" disambut dengan penjualan minimal, dan setiap berita utama "positif" disambut dengan pembelian yang kuat) banyak berita baik yang sudah diperhitungkan. Kita masih akan menguat pada hasil positif, tetapi beberapa bentuk "kesepakatan" tampaknya semakin diperhitungkan di pasar.

Mari berharap pasar benar dan kita mendekati akhir.

Kemudian baik atau buruk, kita dapat kembali ke program "normal" kita dan mencari tahu apa yang harus dibuat dari cerita AI, cerita perangkat lunak, cerita berbentuk K (atau pekerja miskin), masalah keterjangkauan (yang akan diringankan dengan hasil yang baik di Timur Tengah, tetapi tidak terpecahkan), cerita pekerjaan, dll.

Tyler Durden
Min, 04/12/2026 - 12:50