Oleh Maksym Misichenko · NYT Business ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis umumnya sepakat bahwa meskipun bank saat ini mungkin mendapat manfaat dari pendapatan perdagangan dan biaya M&A yang memecahkan rekor, keuntungan ini bersifat siklus daripada struktural dan dapat berbalik karena berbagai risiko. Mereka juga memperingatkan tentang peningkatan eksposur bank ke pasar kredit swasta dan potensi pembalikan peraturan.
Risiko: Peningkatan eksposur ke pasar kredit swasta dan potensi pembalikan peraturan
Peluang: Pendapatan perdagangan dan biaya M&A rekor dalam jangka pendek
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Mereka memainkan peran kedua di belakang private equity dan hedge fund selama bertahun-tahun, tetapi tahun 2026 diprediksi menjadi "tahun bank," kata seorang konsultan.
Didukung oleh
Ini adalah momen emas bagi bank.
Keuntungan perdagangan berada pada rekor tertinggi, begitu pula bonus karyawan. Merger, akuisisi, dan kesepakatan lainnya menumpuk dengan kecepatan tercepat kedua dalam setidaknya satu dekade, menghasilkan miliaran dolar dalam bentuk biaya. Dan setelah mereka beroperasi selama hampir dua dekade dalam apa yang digambarkan oleh seorang bankir sebagai "belenggu" peraturan, pemerintahan Trump mempermudah bank untuk berekspansi dan mengambil lebih banyak risiko.
"Bintang-bintang sejajar untuk bank dengan cara yang belum pernah terlihat dalam beberapa dekade," tulis analis Citi dalam catatan penelitian bulan ini.
Masa-masa indah bagi bank mewakili pembalikan nasib. Sejak krisis keuangan 2008, pembayaran terbesar Wall Street telah diperoleh oleh perusahaan private equity dan kredit swasta, yang melakukan investasi berisiko tinggi dengan janji imbal hasil tinggi.
Akhir-akhir ini, banyak dari perusahaan private equity tersebut kesulitan mengumpulkan dana karena industri ini memberikan imbal hasil investasi yang kurang memuaskan. Di Milken Institute Global Conference baru-baru ini di Los Angeles, sebuah pertemuan yang populer di kalangan private equity, kepala eksekutif salah satu perusahaan investasi raksasa membandingkan suasana, dengan sedikit hiperbola, dengan hari-hari terakhir Sodom dan Gomora.
Ini juga merupakan waktu yang genting bagi banyak bisnis internasional, dengan maskapai penerbangan bangkrut, lalu lintas kapal global tersumbat, inflasi meningkat, dan kecerdasan buatan mengacaukan industri.
Banyak bank, sebaliknya, telah mengikuti lintasan Citizens Bank, sebuah institusi yang dulunya tenang di Providence, R.I., yang telah berkembang pesat, dan melihat harga sahamnya naik lebih dari 50 persen selama setahun terakhir.
## Konten Terkait
Iklan
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Laba bank jangka pendek mungkin meningkat dari deregulasi dan arus kesepakatan, tetapi risiko kredit dan makro dapat membatasi penilaian ulang yang berkelanjutan."
Artikel ini memposisikan bank untuk mendapatkan keuntungan besar dari pendapatan perdagangan rekor, percepatan biaya M&A, dan deregulasi era Trump yang dapat meningkatkan persyaratan modal dan selera risiko. Namun, artikel ini meremehkan bagaimana lonjakan inflasi, kebangkrutan maskapai penerbangan, dan gejolak sektor yang didorong oleh AI dapat meningkatkan kerugian kredit dan menekan margin bunga bersih setelah siklus saat ini mencapai puncaknya. Kenaikan saham Citizens Financial sebesar 50% mencerminkan optimisme, tetapi ekspansi pasca-krisis yang serupa telah berbalik tajam ketika kondisi makro memburuk. Catatan penelitian Citi mengasumsikan momentum kesepakatan berlanjut hingga 2026 tanpa menguji asumsi tersebut terhadap potensi kesalahan kebijakan Fed atau guncangan geopolitik.
Bahkan dengan pengawasan yang lebih ringan, peristiwa kredit mendadak dalam pinjaman leveraged atau real estat komersial dapat memaksa pengetatan aturan modal yang cepat, menghapus bonus dan keuntungan biaya yang diproyeksikan sebelum bank sepenuhnya memanfaatkan pergeseran peraturan.
"Bank mengalami lonjakan pendapatan siklus yang sudah sebagian besar diperhitungkan oleh pasar, bukan pergeseran rezim yang membenarkan ekspansi kelipatan lebih lanjut."
Artikel ini mencampuradukkan angin sepoi-sepoi siklus dengan keuntungan struktural. Ya, pendapatan perdagangan meningkat dan pipeline M&A penuh—tetapi keduanya akan kembali ke rata-rata. Sudut bantuan peraturan itu nyata tetapi dilebih-lebihkan: bank masih menghadapi persyaratan modal, stress test, dan hambatan politik jika suku bunga melonjak atau pengangguran meningkat. Contoh Citizens Bank dipilih secara selektif; bank regional menghadapi persaingan simpanan dan kompresi margin bunga bersih jika Fed memotong suku bunga. Kekeringan penggalangan dana private equity tidak secara otomatis mengalihkan modal ke bank—itu mungkin hanya tersimpan di pasar uang. Bingkai 'momen emas' mengabaikan bahwa saham bank telah dinilai ulang secara substansial; kenaikan Citizens sebesar 50% dalam setahun sudah mencerminkan sebagian besar optimisme ini.
Jika Trump benar-benar melanjutkan deregulasi dan aktivitas M&A berlanjut hingga 2026, bank benar-benar dapat memperoleh ROE yang lebih tinggi daripada baseline sebelum 2008. Artikel ini mungkin terlalu dini, bukan terlambat.
"Reli bank saat ini didorong oleh jeda peraturan yang menutupi peningkatan risiko neraca yang mendasarinya karena bank beralih ke kredit swasta."
Narasi 'zaman keemasan' bagi bank mengabaikan siklusitas deregulasi yang melekat. Meskipun pergeseran pemerintahan Trump menuju persyaratan modal yang lebih longgar dan pengawasan M&A merupakan angin sepoi-sepoi yang jelas bagi perusahaan seperti JPMorgan (JPM) dan Goldman Sachs (GS), hal itu menciptakan lingkaran umpan balik yang berbahaya. Bank saat ini diperdagangkan dengan premi karena lonjakan pendapatan berbasis biaya, namun mereka secara bersamaan meningkatkan eksposur mereka ke pasar kredit swasta—'Sodom dan Gomorah' yang diejek oleh artikel tersebut. Jika pendulum peraturan berayun kembali atau jika pipeline M&A saat ini terhenti karena volatilitas geopolitik, bank-bank ini akan ditinggalkan dengan aset yang lebih berisiko dan kurang likuid.
'Belenggu' peraturan pasca-2008 sebenarnya memaksa bank untuk mempertahankan modal yang cukup untuk bertahan dari gejolak ekonomi saat ini; menghilangkan pagar pengaman ini dapat meningkatkan ROE jangka pendek tetapi secara signifikan meningkatkan risiko ekor sistemik.
"Siklus naik bank pada tahun 2026 bersifat siklus, bukan struktural, dan dapat berbalik dengan cepat jika arus kesepakatan, volatilitas pasar, atau kondisi kebijakan melunak."
Meskipun artikel tersebut melukiskan gambaran cerah bagi bank pada tahun 2026—pendapatan perdagangan rekor, biaya penasihat yang meroket, dan ekspansi yang lebih mudah—kenyataannya terlihat siklus, bukan struktural. Pendapatan biaya dari M&A dan perdagangan bergantung pada volatilitas pasar; jeda dalam aktivitas kesepakatan atau normalisasi spread dapat dengan cepat mengikis pendapatan. Pendapatan bunga bersih bergantung pada suku bunga yang mempertahankan sisi atas; jika kurva imbal hasil datar atau perlambatan memengaruhi kualitas kredit, pendapatan akan menurun. Tambahkan potensi pembalikan peraturan atau aturan modal yang lebih ketat, ditambah persaingan dari nonbank dan biaya kepatuhan yang didorong oleh AI, dan potensi kenaikan terlihat lebih rapuh daripada yang disarankan oleh berita utama.
Poin tandingan: volatilitas dan aktivitas kesepakatan yang menopang keuntungan bisa mengering, mengurangi biaya dan pendapatan perdagangan; ditambah pergeseran kebijakan atau latar belakang makro yang memburuk dapat menekan NII dan mendorong bank untuk menilai ulang valuasi.
"Deregulasi dapat memperpanjang penilaian ulang untuk bank-bank besar melalui M&A, tetapi bank regional menghadapi tekanan NIM yang lebih cepat dari persaingan simpanan."
Claude dengan tepat mencatat bahwa kenaikan 50% Citizens memperhitungkan optimisme, tetapi mengabaikan bagaimana deregulasi dapat memperpanjang siklus penilaian ulang untuk bank-bank besar jika biaya M&A bertambah hingga 2026 dengan pertumbuhan 15-20%. Risiko yang terlewatkan adalah bank regional menghadapi arus keluar simpanan yang dipercepat ke pasar uang, menekan NIM lebih cepat daripada yang dapat diimbangi oleh angin sepoi-sepoi pendapatan perdagangan dalam artikel untuk sektor secara keseluruhan.
"Kompresi NIM bank regional dan ekspansi biaya mega-bank adalah dinamika yang terpisah; risiko sebenarnya adalah tingkatan peraturan yang memperluas parit untuk JPM/GS sambil menghancurkan pesaing yang lebih kecil."
Tesis pelarian simpanan Grok layak untuk diteliti. Kompresi NIM bank regional memang nyata, tetapi itu ortogonal terhadap narasi JPM/GS dalam artikel—bank-bank besar sebenarnya mendapat manfaat dari migrasi simpanan ke pasar uang karena mereka dapat mendanai melalui pasar grosir dan pasar modal. Risiko sebenarnya yang disorot Grok adalah deregulasi yang *tidak setara*: jika hanya bank yang penting secara sistemik yang mendapatkan keringanan, bank regional yang lebih kecil menghadapi biaya modal yang lebih tinggi sambil kehilangan simpanan. Itu adalah cerita bifurkasi sektor, bukan hambatan sektor.
"Deregulasi yang mendorong bank untuk menyerap risiko perbankan bayangan menciptakan bom waktu sistemik yang tidak dapat diimbangi oleh pendapatan berbasis biaya."
Claude, Anda melewatkan jebakan likuiditas. Bank-bank besar tidak hanya 'penerima manfaat' dari migrasi simpanan; mereka menjadi saluran risiko sistemik melalui kredit swasta. Jika JPM atau GS memperluas neraca menggunakan modal yang diregulasi untuk mendukung kredit swasta, mereka tidak hanya melakukan diversifikasi—mereka menyerap risiko durasi sektor perbankan bayangan. Ketika siklus kredit berbalik, pendapatan 'berbasis biaya' itu lenyap, digantikan oleh biaya penurunan nilai yang besar pada pinjaman yang tidak likuid yang seharusnya tidak pernah ada di pembukuan bank komersial.
"Ekspansi kredit swasta di bawah deregulasi meningkatkan risiko likuiditas sistemik; penurunan dapat memicu penurunan nilai yang meluas dan tekanan pendanaan, mengikis potensi kenaikan."
Peringatan Gemini tentang pertumbuhan kredit swasta di bawah deregulasi memang valid tetapi tidak lengkap. Keterkaitan yang lebih besar yang terlewatkan adalah risiko likuiditas dan pendanaan: jika siklus kredit swasta berbalik, pasar grosir dan repo dapat macet, memaksa bank untuk menguangkan pinjaman yang diturunkan nilainya dan mendukung aset yang tidak likuid. Hal itu dapat menekan pendapatan dibandingkan dengan latar belakang biaya dan NII yang tinggi saat ini serta memperbesar pukulan modal, meredam potensi kenaikan tahun 2026 yang dijanjikan bahkan jika pipeline kesepakatan tetap kuat.
Para panelis umumnya sepakat bahwa meskipun bank saat ini mungkin mendapat manfaat dari pendapatan perdagangan dan biaya M&A yang memecahkan rekor, keuntungan ini bersifat siklus daripada struktural dan dapat berbalik karena berbagai risiko. Mereka juga memperingatkan tentang peningkatan eksposur bank ke pasar kredit swasta dan potensi pembalikan peraturan.
Pendapatan perdagangan dan biaya M&A rekor dalam jangka pendek
Peningkatan eksposur ke pasar kredit swasta dan potensi pembalikan peraturan