Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel ini pesimis tentang prospek jangka panjang penyedia perangkat keras AI karena kendala daya, risiko geopolitik, dan valuasi yang terlalu tinggi. Mereka setuju bahwa 'pengeluaran pembangunan AI' mungkin tidak diterjemahkan menjadi pertumbuhan laba yang berkelanjutan untuk pemasok.
Risiko: Kendala daya dan risiko geopolitik (diskon Taiwan, pembatasan ekspor)
Peluang: Tidak ada yang teridentifikasi
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Industri chip AI mencakup lebih dari sekadar Nvidia, idola Wall Street.
Pabrik chip, peralatan produksi khusus, dan bahkan desain hak milik semuanya mendapat manfaat dari ledakan AI.
Keempat perusahaan ini semuanya dapat menumbuhkan laba lebih dari 20% per tahun selama beberapa tahun mendatang.
Pembangunan kecerdasan buatan (AI) terus berlanjut. AI hyperscalers akan menghabiskan perkiraan $725 miliar tahun ini, sebagian besar untuk pusat data dan chip serta perangkat keras yang menjalankannya.
Dalam diskusi tentang saham AI, Nvidia mendapat banyak pujian, dan untuk alasan yang bagus. Raksasa unit pemrosesan grafis (GPU) telah menjadi pemimpin yang tak tertandingi, menjual mayoritas besar chip GPU AI yang digunakan di pusat data selama beberapa tahun terakhir. Tetapi beberapa perusahaan lain membuat AI menjadi mungkin dan tidak mendapatkan perhatian yang seharusnya.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Keempat saham semikonduktor ini diam-diam menangkap banyak nilai seiring berlanjutnya pembangunan AI. Mereka kemungkinan akan terus memberikan pertumbuhan luar biasa selama beberapa tahun mendatang, jadi pertimbangkan untuk melihat lebih dekat.
Nvidia dan sebagian besar perusahaan chip lainnya sebenarnya tidak memproduksi produk mereka sendiri. Sebaliknya, mereka beralih ke pabrik seperti Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM). Taiwan Semi adalah pabrik terkemuka di dunia, dan dengan selisih yang besar. Perusahaan ini memegang sekitar 72% pasar pabrik global berdasarkan pendapatan, dan memiliki kapasitas serta teknik manufaktur mutakhir terbanyak.
Taiwan Semi dan industri semikonduktor yang lebih luas secara historis bersifat siklis, tetapi ledakan AI saat ini begitu besar sehingga perusahaan terus tumbuh. Ingat, bahkan di luar AI, hampir setiap teknologi menggunakan chip pada tingkat tertentu. Taiwan Semi telah melaporkan hasil bisnis yang luar biasa selama beberapa tahun terakhir, dan analis memperkirakan perusahaan akan terus menumbuhkan laba dengan tingkat rata-rata tahunan 22% selama tiga hingga lima tahun ke depan.
Nvidia akan terus menghadapi persaingan seiring membengkaknya pasar AI. Broadcom (NASDAQ: AVGO) sudah ada di pusat data dengan chip jaringannya, tetapi mereka telah mencapai kesuksesan besar dengan XPU mereka: chip akselerator AI kustom yang dapat mereka rancang untuk kebutuhan spesifik pelanggan. Kustomisasi ini membuka efisiensi dan memberi AI hyperscalers pemasok chip alternatif.
Pelanggan XPU Broadcom termasuk Alphabet, OpenAI, dan Anthropic. CEO Hock Tan percaya bahwa pendapatan chip AI perusahaan dapat melonjak melewati $100 miliar tahun depan. Ini adalah katalis pertumbuhan utama untuk bisnis yang menghasilkan pendapatan $63,8 miliar pada tahun 2025. Lonjakan AI telah meningkatkan prospek pertumbuhan Broadcom. Analis memperkirakan perusahaan akan menumbuhkan laba dengan tingkat tahunan yang sangat pesat sebesar 49% selama tiga hingga lima tahun ke depan.
Lihat lebih dalam rantai pasokan chip AI, dan Anda akan menemukan ASML Holding (NASDAQ: ASML). Sederhananya, ASML membangun dan menjual peralatan khusus yang dibutuhkan Taiwan Semiconductor dan pabrik lainnya untuk memproduksi chip. Yang istimewa dari ASML adalah perusahaan Belanda ini adalah satu-satunya pemasok mesin litografi ultraviolet ekstrem di dunia, yang mencetak pola yang sangat kecil pada chip. ASML memiliki monopoli literal atas teknologi ini.
ASML telah mengalami beberapa tahun yang naik turun; perusahaan ini terjebak dalam ketegangan geopolitik terkait kontrol ekspor antara Amerika Serikat dan Tiongkok. Kendala ini masih sedikit terasa, tetapi itu tidak menghentikan pertumbuhan ASML, karena kebutuhan akan investasi AI terus meningkat. Perusahaan melaporkan laba kuartal pertama 2026 yang kuat berkat momentum AI, dan analis melihat ASML menumbuhkan laba rata-rata hampir 30% per tahun selama tiga hingga lima tahun ke depan.
Pada tingkat terdalam ekosistem AI adalah Arm Holdings (NASDAQ: ARM). Arm berspesialisasi dalam arsitektur set instruksi, bahasa dasar chip, untuk unit pemrosesan pusat (CPU) dan chip lainnya yang digunakan di hampir setiap jenis perangkat elektronik. Pelanggan Arm telah mengirimkan lebih dari 350 miliar chip hingga saat ini, menciptakan basis teknologi yang terpasang sangat besar. Tak terhitung perangkat, dari iPhone hingga komputer pribadi, menggunakan chip dengan desain Arm, dan Arm mengumpulkan royalti dan biaya dari setiap chip yang dikirimkan pelanggannya.
Baru-baru ini, Arm mengumumkan perluasan bisnisnya, meluncurkan chip CPU AI-nya sendiri untuk memanfaatkan permintaan CPU AI yang melonjak. Arm memperkirakan chip tersebut akan memasuki produksi penuh akhir tahun ini, memberikan katalis pertumbuhan yang cukup besar selama tiga hingga lima tahun ke depan seiring peningkatannya. Analis Wall Street memperkirakan Arm akan menumbuhkan laba rata-rata hampir 25% per tahun selama periode tersebut.
Sebelum Anda membeli saham Taiwan Semiconductor Manufacturing, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Taiwan Semiconductor Manufacturing bukan salah satunya. 10 saham yang terpilih dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $477.813! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.320.088!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 986% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 26 Mei 2026.*
Justin Pope memiliki posisi di Alphabet. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan ASML, Alphabet, Broadcom, Nvidia, dan Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Risiko geopolitik dan kapasitas kurang diperhitungkan dibandingkan dengan perkiraan laba agresif yang tertanam dalam keempat nama ini."
Artikel tersebut secara akurat mencatat bahwa TSM, AVGO, ASML, dan ARM berada lebih dalam di tumpukan AI daripada Nvidia dan membawa perkiraan pertumbuhan EPS konsensus 22-49%. Namun, artikel tersebut mengabaikan risiko Taiwan yang terkonsentrasi pada TSM, pembatasan ekspor Tiongkok yang berkelanjutan pada ASML, dan fakta bahwa XPU AVGO masih bergantung pada kapasitas TSMC yang dapat dijatah. CPU AI baru Arm juga memasuki pasar yang sudah didominasi oleh desain AMD dan Intel. Dengan belanja modal $725 miliar pada tahun 2026 yang sudah diperhitungkan dalam kelipatan di atas 30x laba ke depan, jeda pengeluaran AI apa pun akan menekan nama-nama ini lebih cepat daripada Nvidia sendiri.
Bahkan jika geopolitik atau kelelahan belanja modal terjadi, kebutuhan struktural akan silikon terdepan tetap begitu akut sehingga tingkat pertumbuhan 25-30% masih terwujud dan kelipatan tetap bertahan.
"Saham pemasok mendapat manfaat dari volume belanja modal AI, tetapi CAGR laba 20-50% artikel tersebut mengasumsikan tidak ada kompresi margin, tidak ada gangguan geopolitik, dan realisasi penuh dari peluncuran produk yang baru lahir—masing-masing adalah asumsi material."
Artikel tersebut mencampuradukkan 'pengeluaran pembangunan AI' dengan pertumbuhan laba yang berkelanjutan untuk pemasok. Ya, belanja modal $725 miliar mengalir melalui rantai—tetapi margin pabrik menyusut (margin kotor TSMC ~54% vs. 60%+ historis), dan chip kustom (XPU Broadcom) mengkanibalisasi penjualan GPU dengan margin lebih tinggi. CAGR laba 49% untuk Broadcom mengasumsikan pendapatan chip AI $100 miliar+ terwujud; itu spekulatif. Monopoli EUV ASML nyata, tetapi kontrol ekspor geopolitik tetap menjadi risiko ekor yang hidup. Permainan CPU Arm masih baru—model royalti tidak diskalakan seperti pendapatan produk. Artikel tersebut memperlakukan opsi pemasok sebagai kepastian.
Jika hyperscaler benar-benar menghadapi kendala pasokan GPU dan Broadcom/silikon kustom benar-benar mengurangi TAM Nvidia, maka pemasok ini menangkap ekspansi margin nyata—bukan hanya volume. Artikel tersebut mungkin meremehkan berapa banyak dari $725 miliar ini mengalir ke pemain non-Nvidia selama 3-5 tahun.
"Proyeksi pertumbuhan saat ini untuk para pemimpin semikonduktor ini sangat sensitif terhadap keberlanjutan belanja modal hyperscaler, yang tetap belum terbukti di luar jangka pendek."
Artikel tersebut secara akurat mengidentifikasi 'alat dan sekop' dari demam emas AI, tetapi mengabaikan premi valuasi besar yang sudah tertanam dalam nama-nama ini. Misalnya, ARM diperdagangkan pada kelipatan P/E ke depan yang sering melebihi 80x, memperhitungkan kesempurnaan yang menyisakan nol margin kesalahan dalam pertumbuhan royalti. Sementara TSM tetap menjadi pabrik yang tak tergantikan, investor meremehkan premi risiko geopolitik—khususnya 'diskon Taiwan'—yang dapat memicu kontraksi valuasi terlepas dari pertumbuhan laba. Broadcom dan ASML kuat, tetapi keberhasilan mereka bergantung pada hyperscaler yang mempertahankan intensitas belanja modal saat ini. Jika ROI AI tetap sulit dipahami, penyedia perangkat keras ini akan menghadapi penurunan peringkat yang brutal karena ekspektasi pertumbuhan disesuaikan dengan kenyataan.
Jika pembangunan AI mewakili pergeseran paradigma dalam infrastruktur komputasi daripada gelembung siklis, perusahaan-perusahaan ini secara efektif menjadi 'utilitas' baru era digital, membenarkan valuasi premium sebagai infrastruktur penting jangka panjang.
"12–24 bulan ke depan akan membuktikan apakah keempat penerima manfaat ini dapat mempertahankan pertumbuhan laba dua digit, bergantung pada belanja modal AI yang berkelanjutan dan terlihat dari hyperscaler."
Pengambilan yang bagus pada rantai pasokan AI yang lebih luas, tetapi artikel tersebut cenderung pada keniscayaan. Kontra terkuat: belanja modal AI kemungkinan besar di depan, jadi visibilitas laba 2026 bergantung pada permintaan hyperscaler yang berkelanjutan dan persistensi belanja modal. Jika pertumbuhan melambat—melalui siklus komputasi AI yang lebih lambat, kendala memori, atau kebijakan/geopolitik yang membatasi peningkatan pabrik—TSM, ASML, Broadcom, dan Arm menghadapi risiko margin dan pertumbuhan. XPU Broadcom dapat menghadapi persaingan dan tekanan harga; kapasitas EUV ASML tetap menjadi hambatan; model royalti Arm bergantung pada basis terpasang yang meluas di tengah persaingan IP. Valuasi mungkin sudah mencerminkan pertumbuhan yang optimis.
Poin Balik: Ketahanan belanja modal AI bisa mengejutkan ke arah positif; hyperscaler memiliki kebutuhan kapasitas selama bertahun-tahun, dan pemain-pemain ini memiliki kontrak jangka panjang yang mapan yang melindungi margin. Jika belanja modal tetap kuat, tesis artikel tentang pertumbuhan 20%+ di keempat nama tersebut sebenarnya bisa terwujud.
"Kendala jaringan listrik mewakili batas yang mengikat pada penerapan belanja modal AI yang dapat menggagalkan pertumbuhan laba pemasok sebelum valuasi atau geopolitik melakukannya."
Peringatan valuasi Gemini mengabaikan batas struktural: peluncuran AI hyperscaler menghadapi kendala ketersediaan daya, dengan permintaan listrik pusat data diproyeksikan meningkat dua kali lipat pada tahun 2026. Ini membatasi pemanfaatan kapasitas TSM dan ASML bahkan jika belanja modal tetap, menekan asumsi pertumbuhan 25%+ di semua lini. Risiko Taiwan dan ekspor sekunder dibandingkan dengan apakah chip tersebut benar-benar dapat diberi daya dalam skala besar.
"Kendala daya menunda, bukan mencegah, pertumbuhan pemasok jangka pendek—tetapi menciptakan jurang yang curam pada tahun 2027-2028 yang tidak diperhitungkan oleh valuasi."
Kendala daya Grok itu nyata tetapi dilebih-lebihkan sebagai *batas* pertumbuhan. Hyperscaler secara aktif memecahkan masalah ini—PPA energi terbarukan, nuklir di lokasi, peningkatan efisiensi. Hambatan bukanlah belanja modal 2026; melainkan 2027-2028 ketika daya menjadi kendala yang mengikat. TSM dan ASML masih melihat pertumbuhan 20%+ hingga 2026 karena belanja modal di depan sebelum dinding daya tercapai. Tesis 2026 artikel ini bertahan; risiko penurunan peringkat yang sebenarnya adalah 2028 ketika tingkat pertumbuhan normal tajam.
"Kendala jaringan listrik saat ini memaksa hyperscaler untuk membatasi penerapan pusat data, menciptakan langit-langit langsung untuk pertumbuhan perangkat keras yang diabaikan oleh pasar."
Claude melewatkan dampak langsung dari dinding daya. Ini bukan masalah 2028; ini sudah menyebabkan hyperscaler menunda komisioning pusat data. Jika ketersediaan daya memaksa pergeseran dari kluster GPU kepadatan tinggi ke silikon khusus yang lebih efisien, tesis 'alat dan sekop' bergeser. Keuntungan silikon kustom Broadcom, tetapi risiko utilisasi pabrik TSM meningkat jika total volume komputasi dibatasi oleh kapasitas jaringan. Kami memperhitungkan utilisasi puncak yang tidak dapat ditopang oleh jaringan.
"Kendala jaringan/daya jangka pendek dapat membatasi utilisasi hyperscaler lebih cepat dari yang diharapkan Claude, menyebabkan tekanan margin lebih awal pada tahun 2026."
Waktu kendala daya 2027–28 Claude mengasumsikan utilisasi yang stabil; saya akan membaca yang lebih mendesak: hambatan jaringan dan daya sudah menunda komisioning pusat data, bukan hanya mendorongnya keluar. Jika hyperscaler beralih ke silikon AI yang lebih hemat daya lebih cepat, dinamika margin jangka pendek untuk TSM, ASML, dan Broadcom dapat memburuk lebih cepat daripada yang tersirat oleh tesis Anda. Itu menjadikan 2026 tahun risiko nyata untuk ekspansi kelipatan, bukan hanya penyesuaian akhir.
Panel ini pesimis tentang prospek jangka panjang penyedia perangkat keras AI karena kendala daya, risiko geopolitik, dan valuasi yang terlalu tinggi. Mereka setuju bahwa 'pengeluaran pembangunan AI' mungkin tidak diterjemahkan menjadi pertumbuhan laba yang berkelanjutan untuk pemasok.
Tidak ada yang teridentifikasi
Kendala daya dan risiko geopolitik (diskon Taiwan, pembatasan ekspor)