Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis memiliki sentimen beragam tentang masa depan Nvidia, dengan kekhawatiran tentang potensi perlambatan permintaan, peningkatan persaingan dari ASIC khusus, dan risiko peraturan, tetapi juga mengakui ekosistem CUDA yang kuat dan keuntungan rantai pasokan perusahaan.
Risiko: Perlambatan permintaan karena perlambatan capex hyperscale atau pergeseran ke penggunaan GPU yang lebih efisien.
Peluang: Ekosistem CUDA Nvidia yang kuat dan keuntungan rantai pasokan, termasuk alokasi prioritas di TSMC untuk pengemasan CoWoS.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
GPU Nvidia membantunya meroket menjadi terkenal di pasar AI.
Namun investor khawatir tentang masa depan belanja infrastruktur dan permintaan -- dan itu membebani saham Nvidia awal tahun ini.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) telah melihat pendapatan meledak dari kuartal ke kuartal seiring raksasa teknologi bergegas untuk mengadopsi sistem kecerdasan buatan (AI) terbarunya. Dan itu telah menghasilkan kinerja saham yang luar biasa -- saham telah naik lebih dari 600% selama tiga tahun terakhir seiring revolusi AI ini memanas.
Namun dalam beberapa bulan terakhir, investor telah menyuarakan keprihatinan tentang satu hal secara khusus. Mereka khawatir apakah tingkat permintaan yang tinggi akan bertahan. Penyedia cloud besar seperti Microsoft, Amazon, dan pemimpin teknologi lainnya telah berjanji untuk membelanjakan hampir $700 miliar tahun ini untuk pembangunan infrastruktur, dan ini, tentu saja, menguntungkan perancang chip seperti Nvidia. Namun, kekhawatirannya adalah bahwa perlambatan apa pun dalam laju belanja semacam itu dapat melakukan sebaliknya -- dan membebani pertumbuhan.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Mempertimbangkan semua ini, investor secara khusus memperhatikan setiap pesan dari raksasa teknologi yang dapat memberikan wawasan tentang apa yang akan terjadi. Bos Nvidia Jensen Huang, dalam panggilan pendapatan minggu ini, baru saja memberikan berita besar kepada pemegang saham -- dan ini mungkin memengaruhi keputusan Anda apakah akan membeli saham Nvidia sekarang.
Pertama, mari kita lihat sekilas cerita AI sejauh ini dan bagaimana Nvidia telah berkembang di lingkungan ini. Pada tahap awal ledakan AI, pelanggan berfokus pada pelatihan model bahasa besar -- dan untuk memasukkan informasi luar biasa ke dalam model ini dengan kecepatan tinggi, mereka membutuhkan komputasi. Komputasi ideal datang dalam bentuk unit pemrosesan grafis (GPU) Nvidia.
Meskipun chip AI lainnya juga dapat mendorong pelatihan, GPU Nvidia telah melakukannya lebih cepat dan lebih efisien daripada yang lain. Pelanggan bergegas untuk mendapatkan alat-alat canggih ini dan sistem AI yang lengkap, dan ini telah mempercepat pertumbuhan pendapatan Nvidia.
Seperti yang disebutkan di atas, setelah tingkat pertumbuhan dan permintaan yang tinggi, investor telah mempertanyakan apakah masa-masa terbaik Nvidia mungkin telah berlalu. Idenya adalah bahwa, meskipun pelanggan teknologi besar menghabiskan banyak untuk infrastruktur sekarang, ini mungkin tidak bertahan selamanya. Namun, penting untuk dicatat bahwa AI tidak berakhir dengan pelatihan -- pada kenyataannya, itu baru permulaan.
Dan ini membawa saya ke berita besar yang disampaikan Huang kepada pemegang saham minggu lalu.
"Permintaan telah melonjak secara parabolik," kata Huang. "Alasannya sederhana. AI Agentik telah tiba. AI sekarang dapat melakukan pekerjaan yang produktif dan berharga."
Agen AI menggunakan pengetahuan dari semua pelatihan itu untuk mengambil tindakan dan menyelesaikan tugas. Dan poin kuncinya di sini adalah untuk melakukan pekerjaan itu, AI terus membutuhkan komputasi dalam bentuk GPU -- dan unit pemrosesan pusat (CPU). Nvidia telah mengatasinya dengan sistem Blackwell saat ini dan platform terbarunya, Vera Rubin. Disesuaikan untuk kebutuhan agen AI, Rubin dijadwalkan untuk dikirim pada kuartal ketiga tahun ini.
Selain itu, pelanggan terus berbondong-bondong ke platform Blackwell saat ini, sehingga Blackwell dan Rubin diposisikan untuk mendorong pertumbuhan Nvidia di kuartal mendatang. Perusahaan mengatakan jumlah pusat data mitra yang telah melampaui 10 megawatt hampir dua kali lipat dalam 12 bulan.
Apa artinya ini bagi investor? Huang jelas memberikan berita positif, dan ini adalah berita yang seharusnya juga meredakan kekhawatiran investor yang mempertanyakan peluang pertumbuhan di masa depan. Kita melihat bahwa kebutuhan akan komputasi terus berlanjut dan bahkan mungkin meningkat seiring semakin banyak perusahaan yang benar-benar menerapkan AI pada situasi dunia nyata.
Sementara itu, kekhawatiran baru-baru ini tentang keberlanjutan permintaan membebani saham Nvidia pada kuartal pertama dan, sebagai hasilnya, menurunkan valuasinya. Meskipun saham telah pulih sejak saat itu, valuasi tetap sangat menarik. Saham diperdagangkan pada 25x perkiraan pendapatan ke depan, turun dari 40x pada awal tahun.
Jadi, setelah berita besar dari Jensen Huang ini, saham Nvidia terlihat layak dibeli.
Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan Nvidia bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $477.813! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.320.088!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 986% -- kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 24 Mei 2026. ***
Adria Cimino memiliki posisi di Amazon. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Amazon, Microsoft, dan Nvidia. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Capex hyperscaler yang berkelanjutan setelah 2025 adalah asumsi yang belum terbukti yang menentukan apakah 25x pendapatan ke depan menarik atau masih mahal."
Klaim Huang bahwa AI agentik telah mendorong permintaan 'parabolik' untuk platform Blackwell dan Rubin yang akan datang adalah sinyal bullish utama, namun artikel tersebut meremehkan dua risiko material: capex hyperscaler sebesar $700 miliar dapat mendatar setelah 2025 karena ROI pada beban kerja inferensi terbukti lebih rendah daripada pelatihan, dan Nvidia masih menghadapi risiko eksekusi pada peningkatan Vera Rubin yang ditargetkan untuk Q3 2025. Pada 25x pendapatan ke depan, valuasi telah terkompresi, tetapi kelipatan ini menyertakan pertumbuhan pendapatan 40%+ yang berkelanjutan yang bergantung pada pembangunan pusat data yang berkelanjutan daripada monetisasi perangkat lunak. Artikel tersebut juga menghilangkan persaingan yang meningkat dari ASIC khusus di Microsoft dan Amazon.
Jika beban kerja AI agentik meningkat lebih cepat dari perkiraan dan membutuhkan kluster GPU/CPU berkelanjutan untuk loop keputusan waktu nyata, belanja $700 miliar dapat diperpanjang hingga 2026-27, membuat bahkan 30x pendapatan terlihat murah.
"Nvidia menghadapi risiko bifurkasi tersembunyi: pertumbuhan permintaan yang didorong oleh inferensi itu nyata, tetapi secara struktural memiliki margin lebih rendah dan lebih rentan terhadap persaingan chip khusus daripada siklus yang didominasi pelatihan yang membangun valuasi saat ini."
Artikel tersebut mencampuradukkan dua pendorong permintaan yang terpisah—infrastruktur pelatihan dan inferensi/AI agentik—tanpa membahas perbedaan kritis: inferensi jauh lebih sedikit membutuhkan GPU per unit kerja daripada pelatihan. Klaim Huang 'permintaan telah menjadi parabolik' perlu diteliti: parabolik relatif terhadap baseline apa, dan dalam jangka waktu berapa? P/E 25x ke depan disajikan sebagai valuasi yang 'sangat menarik', tetapi itu masih 30% di atas rata-rata historis S&P 500. Artikel tersebut juga menghilangkan bahwa penyedia cloud besar (MSFT, AMZN, GOOG) semakin merancang chip khusus untuk mengurangi ketergantungan GPU. Belanja infrastruktur $700 miliar itu nyata, tetapi artikel tersebut tidak mengukur porsi yang dapat dijangkau Nvidia atau risiko erosi kompetitif.
Jika inferensi AI agentik menjadi komoditas dan penyedia cloud berhasil menerapkan silikon khusus untuk 60-70% beban kerja dalam 18-24 bulan, TAM (total pasar yang dapat dijangkau) Nvidia menyusut secara material bahkan jika permintaan GPU absolut meningkat—cerita margin dan pangsa pasar perusahaan rusak.
"Valuasi Nvidia saat ini lebih terikat pada narasi 'AI Agentik' daripada pada ROI infrastruktur yang terbukti dan jangka panjang yang dibangun oleh pelanggan hyperscalernya."
Pergeseran Jensen Huang ke 'AI Agentik' adalah pergeseran narasi klasik untuk membenarkan CAPEX yang berkelanjutan. Sementara artikel tersebut menyoroti P/E 25x ke depan, valuasi ini mengasumsikan lonjakan belanja hyperscaler saat ini tetap linier. Risiko sebenarnya bukan hanya permintaan; itu adalah 'jebakan utilitas.' Jika Microsoft, Amazon, dan Google tidak menunjukkan ROI yang jelas dan terukur dari agen AI ini dalam 18 bulan ke depan, belanja infrastruktur akan menemui jalan buntu terlepas dari seberapa 'parabolik' permintaan terdengar. NVDA saat ini dihargai untuk kesempurnaan, dengan asumsi Blackwell dan Rubin akan mempertahankan margin kotor saat ini meskipun ada peningkatan persaingan dari silikon khusus (ASIC) yang dikembangkan sendiri oleh pelanggan terbesarnya.
Jika AI Agentik menciptakan revolusi produktivitas yang nyata, belanja infrastruktur $700 miliar saat ini akan terlihat seperti kesalahan pembulatan, membuat valuasi NVDA saat ini terlihat murah di kemudian hari.
"Potensi kenaikan Nvidia masih bergantung pada siklus komputasi AI pusat data yang panjang dan tidak terputus; perlambatan apa pun dalam capex cloud atau pergeseran dalam dinamika permintaan dapat mengompresi valuasi dan membatasi potensi kenaikan."
Kesimpulan yang optimis bergantung pada siklus komputasi AI pusat data Nvidia yang tetap kuat, dengan Huang menandai permintaan parabolik dan posisi Rubin/Blackwell. Namun artikel tersebut mengabaikan risiko-risiko utama: perlambatan apa pun dalam capex hyperscale, pergeseran yang lebih tajam dari perkiraan ke efisiensi yang mengurangi kebutuhan jumlah GPU, atau dinamika persaingan yang melebar dari AMD/Intel dapat mengikis momentum pertumbuhan. Pendapatan Nvidia sangat terkonsentrasi (beberapa pelanggan cloud besar) dan gesekan peraturan/geopolitik dapat membatasi pasar yang dapat dijangkau di masa depan. Pada ~25x pendapatan ke depan, saham tetap menjadi taruhan jangka panjang; bahkan perlambatan permintaan yang moderat atau tekanan margin dapat memicu kompresi kelipatan sebelum pendapatan menyusul.
Arguably counter terkuat: ledakan perangkat keras AI bisa mendatar lebih awal dari perkiraan jika siklus capex cloud melambat atau peningkatan efisiensi mengurangi frekuensi penyegaran GPU; itu bisa memicu kompresi kelipatan yang signifikan bahkan jika beberapa adopsi AI tetap ada.
"Parit CUDA menunda erosi ASIC, menjaga asumsi pertumbuhan Nvidia tetap utuh hingga 2026."
Claude menandai ASIC khusus di Microsoft dan Amazon sebagai ancaman langsung terhadap TAM Nvidia, namun ini mengabaikan jeda multi-tahun dalam mencapai kinerja setingkat CUDA dan kesetaraan ekosistem pengembang. Bahkan migrasi beban kerja parsial pada tahun 2027 masih akan membuat Nvidia menangkap sebagian besar siklus pelatihan dan inferensi agentik dengan margin tinggi. Kelipatan 25x sudah memperhitungkan beberapa kehilangan pangsa, jadi kasus bearish membutuhkan adopsi ASIC yang lebih cepat daripada yang disarankan oleh sejarah.
"Silikon khusus tidak perlu cocok dengan CUDA; itu perlu cukup menguntungkan untuk digunakan sendiri oleh hyperscaler, yang mengubah matematika kompetitif sepenuhnya."
Grok mengasumsikan parit CUDA bertahan, tetapi meremehkan insentif ekonomi yang mendorong silikon khusus. Microsoft dan Amazon tidak mengejar kesetaraan—mereka mengejar efisiensi 70% dengan biaya 30% untuk beban kerja inferensi *mereka sendiri*. Mereka tidak perlu mengalahkan Nvidia di mana-mana; mereka perlu menang secara internal. Jeda multi-tahun itu nyata, tetapi imbalannya (penghematan capex miliaran dolar) memperpendek jangka waktu. Kelipatan 25x Nvidia mengasumsikan TAM tetap utuh; itu tidak memperhitungkan skenario ASIC 'cukup baik'.
"Keunggulan kompetitif utama Nvidia adalah akses dominannya ke kapasitas pengemasan canggih TSMC yang terbatas, yang tidak dapat dengan mudah ditiru oleh hyperscaler."
Claude dan Grok memperdebatkan parit, tetapi melewatkan realitas rantai pasokan: kapasitas TSMC. Bahkan jika ASIC khusus 'cukup baik', Nvidia memegang alokasi prioritas di TSMC untuk pengemasan CoWoS. Hyperscaler tidak dapat begitu saja beralih ke silikon khusus jika mereka kekurangan kapasitas pengecoran untuk memproduksinya dalam skala besar. Perlindungan nyata Nvidia bukan hanya CUDA; itu adalah hambatan rantai pasokan fisik yang mencegah pesaing menskalakan chip mereka sendiri dengan cukup cepat untuk menjadi penting pada tahun 2026.
"Adopsi ASIC internal 60-70% Claude dalam 18–24 bulan terlalu agresif dan mengabaikan bagaimana ekosistem CUDA dan kendala pasokan mempertahankan posisi Nvidia."
Adopsi ASIC internal 60-70% Claude dalam 18–24 bulan tampak terlalu agresif bagi saya; penguncian vendor biasanya memperlambat adopsi eksternal dan kesetaraan perangkat lunak tertinggal. Jika benar, TAM akan menyusut, tetapi bahkan kemudian Nvidia tidak menghadapi nol—ekosistem CUDA, tumpukan perangkat lunak, dan GPU yang didukung CoWoS mempertahankan peran. Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah kapasitas di TSMC memungkinkan hyperscaler untuk menskalakan chip internal dengan cukup cepat untuk mengikis kekuatan harga Nvidia.
Para panelis memiliki sentimen beragam tentang masa depan Nvidia, dengan kekhawatiran tentang potensi perlambatan permintaan, peningkatan persaingan dari ASIC khusus, dan risiko peraturan, tetapi juga mengakui ekosistem CUDA yang kuat dan keuntungan rantai pasokan perusahaan.
Ekosistem CUDA Nvidia yang kuat dan keuntungan rantai pasokan, termasuk alokasi prioritas di TSMC untuk pengemasan CoWoS.
Perlambatan permintaan karena perlambatan capex hyperscale atau pergeseran ke penggunaan GPU yang lebih efisien.