Satu Hari Sebelum Deadline 5 Hari yang Dia Tentukan Sendiri untuk Iran, tapi Pasar Terlihat Semakin Tidak Peka

Satu Hari Sebelum Deadline 5 Hari yang Dia Tentukan Sendiri untuk Iran, tapi Pasar Terlihat Semakin Tidak Peka

Oleh Molly Schwartz, Strategi Macro Aset Lintas Komoditas di Rabobank

Inflasi yang lebih persisten

Kemarin, Iran menolak rencana 15 poin yang diajukan AS, dan malah mengajukan syaratnya sendiri dalam rencana 5 poin;

(1) menghentikan pembunuhan pejabat Iran;

(2) cara untuk memastikan tidak ada perang lain yang dilancarkan terhadapnya;

(3) ganti rugi untuk perang;

(4) mengakhiri semua permusuhan; dan

(5) "pelaksanaan kedaulatan Iran atas Selat Hormuz."

Probabilitas Washington menerima syarat-syarat ini sebagai imbalan gencatan senjata kira-kira sama dengan kemungkinan Tehran menerima proposal AS awalnya... nol.

Dengan latar belakang itu, jam penunjuk waktu pada deadline lima hari yang dia tentukan sendiri oleh Trump terus berdetak.

Ketenangan relatif di pasar mengindikasikan ada kepercayaan sebagian investor bahwa permusuhan mungkin akan berakhir, sekecil pun prospeknya. Namun, bahkan penyelesaian "diplomatis" pada tahap ini akan membawa biaya material bagi AS dan Israel.

Kami telah berulang kali berargumen bahwa tujuan utama rezim Iran adalah bertahan; hasil negosiasi yang membiarkannya utuh (lihat Venezuela) pada kenyataannya merupakan kekalahan strategis.

Seperti yang dikatakan Michael Every dan Ben Picton di sini, "Jika kita melihat kekalahan AS dan Israel... Trumpisme akan menderita baik secara elektoral maupun geopolitik: strategi macro besarnya akan berantakan, untuk keuntungan Tiongkok."

Sekretaris Pers AS Karoline Leavitt kemarin mengumumkan bahwa JD Vance mungkin akan berangkat ke Pakistan pada Jumat untuk melanjutkan negosiasi, tetapi jika diplomasi gagal, Trump setidaknya memiliki dukungan sebagian dari NATO.

Mark Rutte mengatakan Presiden "melakukan ini untuk membuat seluruh dunia aman", dan berargumen bahwa "hanya logis" bagi negara-negara Eropa untuk mengambil beberapa weeks untuk mengoordinasi penempatan kapal perang di Selat Hormuz setelah permintaan Washington. Tidak semua pemimpin Eropa sependapat, namun, dengan pejabat di Jerman, Italia, dan Spanyol menekankan bahwa "ini bukan perang kita."

Apakah Eropa melihat konflik sebagai perangnya atau tidak, ia sudah terlibat melalui saluran ekonomi. Beberapa pembuat kebijakan ECB berbicara kemarin di Konferensi ECB and Its Watchers, dengan nada hati-hati saat mereka menilai seberapa besar dan berapa lama goncangan inflasi dari konflik mungkin terjadi. Kazaks mengatakan masih "tidak jelas" apakah kenaikan suku bunga di April dibenarkan, tetapi memperingatkan bahwa risiko bisa intensifikasi jika harga energi secara signifikan tersaring ke komponen lain.

Lagarde mengulang sikap bergantung pada data ini.

"Kami tidak akan bertindak sebelum kami memiliki informasi yang cukup tentang ukuran dan persistensi goncangan serta penyebarannya," katanya, "tapi kami tidak akan diparalisis oleh keraguan: komitmen kami untuk mencapai inflasi 2% dalam jangka menengah adalah tanpa syarat."

Ia menekankan bahwa April adalah rapat "langsung". Penghargaan pasar pada kurva OIS Eropa mengindikasikan kenaikan sekitar 16 basis poin di April, tetapi hampir 65 basis poin kenaikan kumulatif hingga akhir 2026.

Pasar, sementara itu, tampak hampir tidak peka. Awal minggu ini, harga aset bergoyang tajam ketika Washington dan Tehran mengeluarkan pernyataan bertentangan tentang apakah negosiasi berlangsung—atau bahkan terjadi—dengan Crude meloncat antara $96 dan $115.

Kemarin, namun, jauh lebih tenang. Yield Treasury AS 10 tahun diperdagangkan dalam rentang terpendeknya sejak konflik dimulai, ditutup sekitar 4.33%, sementara minyak mentah diselesaikan di sekitar $103/bbl.

Tyler Durden
Thu, 03/26/2026 - 10:05