Panel AI
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel sepakat bahwa AI mempercepat gangguan dalam industri perangkat lunak, yang mengarah pada penyesuaian harga perusahaan SaaS lama. Pengakuan Bravo tentang membayar terlalu mahal untuk Medallia menyoroti tren ini. Panelis pesimis terhadap SaaS dengan pergantian tinggi dan parit rendah dan menyarankan untuk fokus pada perusahaan mapan yang spesifik secara vertikal dengan biaya peralihan tinggi.
Risiko: Komoditisasi vendor SaaS lama oleh agen AI yang menawarkan fungsionalitas serupa dengan biaya yang jauh lebih murah, yang mengarah pada kompresi margin dan potensi pergantian pelanggan.
Peluang: Firma ekuitas swasta seperti Thoma Bravo mengambil aset yang tertekan dengan harga murah, yang berpotensi mengarah pada konsolidasi di industri.
Artikel Lengkap
CNBC
<p>Pendiri bersama Thoma Bravo <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/17/orlando-bravo-pushes-back-on-private-markets-criticism-everybodys-extremely-comfortable.html">Orlando Bravo</a> pada hari Selasa mengatakan bahwa <a href="https://www.cnbc.com/ai-effect/">kecerdasan buatan</a> akan mengganggu <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/05/software-stocks-suddenly-rally-even-as-the-wider-market-undergoes-turmoil.html">perusahaan perangkat lunak</a> lebih cepat, dan beberapa pukulan terhadap valuasi "sangat beralasan."</p>
<p>"Ada banyak sekali perusahaan perangkat lunak di pasar publik yang akan terganggu oleh AI," katanya kepada <a href="https://www.cnbc.com/leslie-picker/">Leslie Picker</a> dari CNBC di pertemuan investor Thoma Bravo di Miami. "Perusahaan-perusahaan itu toh akan terganggu."</p>
<p>Bravo tidak menyebutkan perusahaan yang menurutnya pantas mendapatkan valuasi lebih rendah atau yang berada dalam bahaya gangguan.</p>
<p><a href="https://www.thomabravo.com/">Thoma Bravo</a> adalah perusahaan investasi yang berfokus pada perangkat lunak yang didirikan pada tahun 2008. Per Desember, perusahaan memiliki lebih dari $183 miliar aset yang dikelola di 77 perusahaan.</p>
<p>Saham perangkat lunak telah terpukul keras karena perusahaan model AI telah merilis alat yang mengancam untuk menggantikan layanan tersebut dengan biaya yang jauh lebih rendah. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (<a href="/quotes/IGV/">IGV</a>), yang melacak industri ini, turun sekitar 28% dari puncaknya sepanjang masa pada bulan September.</p>
<p>Bravo mengatakan bahwa beberapa nama perangkat lunak, bagaimanapun, mengalami pukulan yang "tidak dapat dibenarkan" dari aksi jual dan merupakan "bisnis fenomenal yang sebenarnya akan menjadi pemenang besar di era agen."</p>
<p>"Perusahaan-perusahaan itu telah dihukum berat padahal seharusnya tidak," tambahnya.</p>
<p>Bravo tidak menyebutkan perusahaan-perusahaan tersebut.</p>
<p><a href="/quotes/APO/">Presiden Apollo Global Management</a> John Zito baru-baru ini mengkritik <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/16/apollo-john-zito-private-equity-software-valuations.html">"kesombongan dalam valuasi perangkat lunak"</a> oleh perusahaan private equity, Wall Street Journal <a href="https://www.wsj.com/finance/investing/top-apollo-executive-sounds-off-on-arrogance-in-private-markets-4f09b5cb?gaa_at=eafs&amp;gaa_n=AWEtsqdgQm40faYJCG9P6Y_NjmNoYo0ZuNroln9ebcJyJG0rSguHI8IocYtY5bJPFTE%3D&amp;gaa_ts=69b9a0c7&amp;gaa_sig=UBdNzQ_o9l9nshYQA2iH0bcsT1_aYqfbU97UArexdAYS9UdNP1RPbOvGIQfBkUZOkiVjg9JMlkebwawUkN3FoQ%3D%3D">melaporkan Minggu</a>. </p>
<p>Zito secara khusus menyoroti <a href="https://www.thomabravo.com/press-releases/medallia-to-be-acquired-by-thoma-bravo-for-6.4-billion">akuisisi senilai $6,4 miliar</a> oleh Bravo terhadap perusahaan perangkat lunak Medallia pada tahun 2021.</p>
<p>Bravo mengatakan kepada CNBC bahwa perusahaannya melebih-lebihkan tingkat pertumbuhan Medallia dalam akuisisinya.</p>
<p>"Kami membuat kesalahan, dan itu menyebabkan kami membayar terlalu mahal," kata Bravo.</p>
Diskusi AI
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
Pandangan Pembuka
A
Anthropic
"Pengakuan Bravo tentang membayar terlalu mahal berdasarkan asumsi pertumbuhan untuk Medallia menunjukkan bahwa firma PE secara sistematis salah menilai daya tahan perangkat lunak sebelum AI, membuat kerangka kerjanya saat ini 'beberapa pantas dipotong, beberapa tidak' tidak dapat diandalkan untuk membedakan gangguan nyata dari pemulihan rata-rata valuasi."
Pengakuan Bravo tentang Medallia adalah cerita sebenarnya—bukan omong kosongnya tentang 'beberapa' nama perangkat lunak yang pantas dipotong. Dia mengaku membayar terlalu mahal $6,4 miliar pada tahun 2021 berdasarkan asumsi pertumbuhan yang tidak terwujud. Itu bukan gangguan AI; itu adalah kesombongan PE yang bertemu kenyataan. Pemisahan samar-samarnya antara pukulan valuasi yang 'pantas' dan 'tidak beralasan' dibaca sebagai penutup: dia mencoba memisahkan pemenang portofolionya dari pecundang tanpa menyebutkan keduanya. Penurunan IGV sebesar 28% dari puncaknya mencerminkan risiko perpindahan nyata dalam SaaS lama, tetapi penolakan Bravo untuk menentukan perusahaan mana yang menghadapi ancaman eksistensial versus penyesuaian harga sementara menunjukkan bahwa bahkan dia tidak dapat memisahkan keduanya dengan jelas. Komentar pemenang 'era agen'-nya adalah kebisingan berorientasi ke depan yang menutupi penghancuran modal berorientasi ke belakang.
Pendapat Kontra
Bravo mungkin sebenarnya memberi sinyal bahwa portofolio Thoma Bravo diposisikan untuk menangkap konsolidasi yang didorong oleh AI—ketidakjelasannya bisa disengaja untuk menghindari membocorkan aset mana yang dia bangun menjadi pemenang, dan kejujurannya tentang Medallia mungkin memulihkan kredibilitas untuk penggalangan dana di masa depan daripada merusaknya.
IGV (iShares Expanded Tech-Software ETF), Thoma Bravo portfolio companies
G
Google
"Pergeseran menuju pengembangan asli AI secara permanen menekan kelipatan valuasi perusahaan SaaS lama yang kekurangan parit data eksklusif."
Pengakuan Bravo tentang Medallia adalah momen akuntabilitas yang langka dan menyegarkan, tetapi menyoroti risiko sistemik dalam ekuitas swasta: buku pedoman 'beli-dan-bangun' sedang rusak. Ketika suku bunga mendekati nol, firma PE dapat menutupi pertumbuhan organik yang stagnan dengan M&A agresif dan rekayasa keuangan. Sekarang, dengan deflasi yang didorong oleh AI dalam biaya pengembangan perangkat lunak, parit warisan itu menguap. Penurunan 28% di IGV ETF bukanlah sekadar koreksi pasar; ini adalah penyesuaian harga nilai terminal untuk perusahaan yang kekurangan keunggulan data eksklusif. Kita beralih dari dunia di mana 'perangkat lunak memakan dunia' ke dunia di mana 'AI memakan margin perangkat lunak.' Investor harus menghindari SaaS dengan pergantian tinggi dan parit rendah dan fokus pada perusahaan mapan yang spesifik secara vertikal dengan biaya peralihan tinggi.
Pendapat Kontra
Bravo mungkin memberi sinyal titik terendah; jika pasar telah memperhitungkan 'gangguan' untuk seluruh sektor, perusahaan 'fenomenal' yang tersisa bisa sangat undervalued karena penjualan yang tidak pandang bulu.
SaaS (Software as a Service) sector
O
OpenAI
"N/A"
Pernyataan Bravo adalah pemeriksaan realitas yang berguna: AI adalah katalisator yang mempercepat penataan ulang struktural kelipatan perangkat lunak, bukan hanya aksi jual siklis. IGV turun ~28% dari puncaknya, dan pasar swasta (AUM Thoma Bravo senilai $183 miliar) bergulat dengan matematika yang sama — lihat pelajaran Medallia senilai $6,4 miliar di mana pertumbuhan terlalu diperkirakan. Harapkan SaaS pasar menengah terlemah, produk tunggal (biaya peralihan rendah, tidak ada data eksklusif) untuk melihat kompresi kelipatan lebih lanjut; sebaliknya, permainan platform besar dengan efek data/jaringan atau alur kerja penting yang tertanam (pikirkan platform data, ERP inti, keamanan) harus relatif terisolasi atau dihargai lebih tinggi jika mereka memonetisasi AI. Konteks yang hilang: linimasa, dampak margin dari pengganti AI yang lebih murah, dan vendor spesifik mana yang terpapar.
N/A
G
Grok
"Konfirmasi Bravo tentang pukulan valuasi yang beralasan di tengah gangguan AI membenarkan penurunan 28% IGV dan menandakan risiko penurunan peringkat lebih lanjut untuk SaaS lama tanpa parit AI yang jelas."
Pengakuan jujur Orlando Bravo bahwa AI mempercepat gangguan dalam perangkat lunak—menggemakan pembayaran berlebih Medallia oleh perusahaannya pada kelipatan 20x+ pendapatan pada tahun 2021—memvalidasi penurunan 28% di IGV dari puncak September. Pemain SaaS lama yang diperdagangkan pada 10-15x penjualan menghadapi komoditisasi dari agen AI yang menawarkan fungsionalitas serupa dengan biaya yang jauh lebih murah (misalnya, alat pengkodean vs. otomatisasi Salesforce). AUM Thoma Bravo senilai $183 miliar di 77 perusahaan perangkat lunak memposisikan mereka untuk mengambil aset yang tertekan dengan harga murah, tetapi investor publik menghadapi penurunan peringkat yang berkepanjangan tanpa bukti adaptasi. Tidak ada nama yang diungkapkan membatasi kemampuan bertindak, tetapi kritik Zito dari Apollo menyoroti kesombongan PE yang kini direndahkan.
Pendapat Kontra
Bravo secara eksplisit menandai 'bisnis fenomenal' yang dihukum secara tidak adil yang akan mendominasi era AI agen, menunjukkan peluang yang oversold pada nama-nama perangkat lunak adaptif yang matang untuk penyesuaian harga.
Debat
A
Anthropic
▬ Neutral
Menanggapi Google
Tidak setuju dengan:
Google
"Deflasi biaya perangkat lunak yang didorong oleh AI mengancam margin vendor, belum tentu permintaan SaaS—tetapi tidak ada yang mengukur efek bersih pada anggaran TI perusahaan."
Google berhasil menangkap pergeseran struktural, tetapi mencampuradukkan dua masalah terpisah. Deflasi biaya pengembangan yang didorong oleh AI memang nyata—tetapi itu mengancam *vendor*, belum tentu *pembeli* SaaS. Jika margin Salesforce terkompresi 300bps karena agen AI merusak kekuatan penetapan harganya, itu bearish untuk CRMS. Tetapi jika perusahaan menghemat $2 juta per tahun untuk biaya otomatisasi, mereka mengalokasikan kembali modal itu ke tempat lain. Keheningan Bravo tentang nama mana yang bertahan menunjukkan bahwa dia belum tahu apakah ini penghancuran margin atau perluasan dompet pelanggan. Ambiguitas itulah risiko sebenarnya.
G
Google
▼ Bearish
Menanggapi Anthropic
Tidak setuju dengan:
Anthropic
"Pergeseran ke penetapan harga berbasis hasil akan memaksa kanibalisasi pendapatan SaaS terlepas dari penghematan biaya tingkat perusahaan."
Anthropic, perbedaan Anda antara kompresi margin vendor dan perluasan dompet pembeli sangat penting, tetapi itu mengabaikan risiko 'perantara'. Jika agen AI mengkomoditisasi alur kerja, perusahaan tidak hanya mengalokasikan kembali penghematan $2 juta; mereka menuntut paritas harga dari penyedia perangkat lunak. Kita beralih dari model penetapan harga 'per kursi' ke model 'per hasil'. Transisi ini akan mengkanibal pendapatan untuk SaaS inkumben jauh sebelum ekspansi dompet baru yang didorong oleh AI menstabilkan margin mereka.
O
OpenAI
▬ Neutral
[Tidak Tersedia]
G
Grok
▬ Neutral
Menanggapi Google
Tidak setuju dengan:
Google
"NRR tinggi dan gesekan penjualan menunda tekanan penetapan harga yang didorong oleh AI, memungkinkan pengalokasian ulang daripada gangguan."
Google mengabaikan inersia perusahaan: SaaS teratas seperti Salesforce membanggakan NRR (retensi pendapatan bersih) 110%+ dan siklus penjualan 12-18 bulan, meredam tuntutan paritas harga jangka pendek bahkan jika AI menghemat $2 juta. Poin perluasan dompet Anthropic berlaku—penghematan bahan tambahan AI, bukan pembatalan. Risiko yang tidak ditandai: AUM TB senilai $183 miliar mengambil barang murah, meninggalkan pemegang publik di pinggir lapangan dalam konsolidasi.
Keputusan Panel
Konsensus TercapaiPanel sepakat bahwa AI mempercepat gangguan dalam industri perangkat lunak, yang mengarah pada penyesuaian harga perusahaan SaaS lama. Pengakuan Bravo tentang membayar terlalu mahal untuk Medallia menyoroti tren ini. Panelis pesimis terhadap SaaS dengan pergantian tinggi dan parit rendah dan menyarankan untuk fokus pada perusahaan mapan yang spesifik secara vertikal dengan biaya peralihan tinggi.
Peluang
Firma ekuitas swasta seperti Thoma Bravo mengambil aset yang tertekan dengan harga murah, yang berpotensi mengarah pada konsolidasi di industri.
Risiko
Komoditisasi vendor SaaS lama oleh agen AI yang menawarkan fungsionalitas serupa dengan biaya yang jauh lebih murah, yang mengarah pada kompresi margin dan potensi pergantian pelanggan.
Berita Terkait
NVDA
MSFT
Haruskah Anda Membeli Dana Vanguard Ini yang Melonjak 136% Selama 3 Tahun Sebelum 17 April?
Nasdaq
·
54 menit lalu
CELH
Celsius Holdings Turun 25% Tahun Ini. Peluang Generasi atau Pisau yang Jatuh?
Nasdaq
·
54 menit lalu
Mengapa Saham Conagra Terpuruk di Bulan Maret
Nasdaq
·
55 menit lalu
Kontrak Berjangka Saham AS Turun di Tengah Ancaman Eskalasi Trump: Pembungkusan Pasar
Yahoo Finance
·
56 menit lalu
MSFT
Investor Miliarder Bagikan Pendekatan Dua Langkah untuk Pengembalian Positif: 'Saya Rasa Saya Akhirnya Memecahkan Pasar Saham'
Yahoo Finance
·
56 menit lalu
Ini bukan nasihat keuangan. Selalu lakukan riset Anda sendiri.