Saham Pop Mart anjlok lebih dari 22% karena kekhawatiran tentang keberlanjutan penjualan Labubu mengalahkan hasil yang luar biasa

Saham Pop Mart kehilangan lebih dari seperlima nilainya pada hari Rabu, karena kekhawatiran tentang keberlanjutan pertumbuhan perusahaan yang didorong oleh boneka plushies Labubu mengalahkan hasil tahunan yang luar biasa.
Penjualan tajam tersebut terjadi setelah produsen mainan yang berbasis di Beijing tersebut melaporkan pendapatan tahunan sebesar 37,1 miliar yuan ($5,4 miliar) untuk tahun 2025, naik 185% dari tahun sebelumnya, sedikit di bawah perkiraan LSEG sebesar 38 miliar yuan. Laba bersih lebih dari melipat empat menjadi 12,8 miliar yuan, sedikit di atas perkiraan 12,6 miliar yuan.
Terlepas dari angka-angka utama yang tangguh, "perlambatan yang signifikan pada kuartal keempat [telah memperkuat] kekhawatiran investor tentang daya tahan popularitas IP teratas," kata Jeff Zhang, analis ekuitas di Morningstar, menambahkan bahwa penarikan kembali rasio pembayaran dividen menjadi 25% pada tahun 2025 dari 35% pada tahun sebelumnya juga merupakan faktor negatif.
Labubu, boneka monster bergigi tanggal yang menjadi fenomena koleksi global, tetap menjadi mesin pertumbuhan utama perusahaan. Tetapi peluang Pop Mart untuk mereplikasi kesuksesan itu dengan karakter yang lebih baru seperti Skullpanda dan Twinkle Twinkle telah mendapat pengawasan dari investor dengan momentum yang mendorong reli besar-besaran di saham selama dua tahun terakhir mulai memudar.
Penjualan dari Skullpanda lebih dari dua kali lipat menjadi 3,54 miliar yuan, dan untuk Crybaby dan Dimoo masing-masing kira-kira tiga kali lipat. Tetapi The Monsters — keluarga IP yang menampung Labubu — masih menyumbang pangsa yang lebih besar sebesar 38% terhadap total pendapatan tahunan, dibandingkan dengan 23% pada tahun 2024.
Twinkle Twinkle dan Hirono, tambahan baru dalam daftar, menghasilkan 2,06 miliar yuan dan 1,74 miliar yuan, masing-masing, secara substansial lebih rendah dibandingkan dengan penjualan Keluarga Monster sebesar $14,2 miliar yuan.
Billy Leung, analis di Global X ETF, menyoroti perdebatan yang terus-menerus, dengan "banteng berfokus pada monetisasi IP yang sedang berlangsung dan pertumbuhan luar negeri ... [dan] banteng mempertanyakan daya tahan dan risiko siklus. Pendapatan tidak banyak menutup kesenjangan itu," katanya.
CEO Wang Ning berusaha untuk menenangkan pasar selama panggilan pendapatan, dengan mengatakan bahwa "Pop Mart memiliki lebih dari sekadar Labubu" — dan membandingkan harapan untuk perusahaan dengan "pembalap pemula yang tiba-tiba dilemparkan ke sirkuit F1."
Penjualan Pop Mart juga mencerminkan periode sentimen hati-hati yang berkepanjangan sejak tahun lalu, kata Shaun Rein, direktur pelaksana di China Market Research Group.
Investor yang telah mengakumulasi posisi short selama enam bulan terakhir — bertaruh bahwa daya tarik Pop Mart adalah tren jangka pendek — melepaskan posisi tersebut pada hari Selasa, kata Rein, berkontribusi pada penjualan tersebut.
Saham Pop Mart telah kehilangan sebagian momentumnya setelah reli yang berkepanjangan, menarik kembali sekitar 50% dari puncaknya pada bulan Agustus. Saham telah naik lebih dari 340% pada tahun 2024 dan hampir 110% tahun lalu.
— Elaine Yu dari CNBC berkontribusi pada laporan ini.