Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Potensi AI untuk meningkatkan margin e-commerce melalui leverage robotika dan logistik, dan kemungkinan ekspansi ganda yang menguntungkan jika pertumbuhan berkelanjutan.
Risiko: The sustainability of AWS growth and the risks associated with the $200B capex cycle, including potential idle capacity and pressure on free cash flow if demand slows or pricing in cloud tightens.
Peluang: The potential for AI to boost e-commerce margins via robotics and logistics leverage, and the possibility of a favorable multiple expansion if growth sustains.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Amazon memiliki peluang besar dengan bisnis komputasi awan dan chipnya.
Sementara itu, bisnis e-commerce perusahaan kurang dihargai.
Tujuan banyak investor adalah mengalahkan pasar, yang biasanya diwakili oleh indeks S&P 500. Untuk melakukannya, Anda perlu menemukan saham yang akan mengungguli S&P 500.
Satu saham yang menurut saya memiliki posisi yang baik untuk melakukan itu tahun ini adalah Amazon (NASDAQ: AMZN). Saham ini telah tertinggal dalam beberapa tahun terakhir tetapi baru-baru ini mulai mendapatkan kembali momentumnya. Mari kita lihat alasan mengapa saham ini siap menjadi pengungguli tahun ini.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Salah satu kritik besar terhadap Amazon adalah bahwa dua pesaing komputasi awan utamanya, Microsoft dan Alphabet, telah melihat pertumbuhan pendapatan cloud yang jauh lebih cepat. Ini benar, tetapi Amazon memiliki basis yang lebih besar, dan sekarang pendapatan di Amazon Web Services (AWS) mulai meningkat.
Perusahaan kembali menunjukkan hal itu pada kuartal pertama ketika pendapatan AWS naik 28% menjadi $37,6 miliar. Ini adalah pertumbuhan tercepatnya dalam hampir empat tahun (15 kuartal) dan peningkatan yang baik dari pertumbuhan 24% yang dihasilkannya di Q4 dan pertumbuhan 20% yang dilihatnya di Q3.
Dengan kemitraan yang terjalin dengan Anthropic dan yang terbaru OpenAI, dan perusahaan yang siap membelanjakan $200 miliar untuk belanja modal (capex) tahun ini untuk menambah kapasitas guna memenuhi permintaan yang melonjak, perkirakan pertumbuhan AWS akan terus meningkat sepanjang tahun.
Pengeluaran pusat data diperkirakan akan terus melonjak di tahun mendatang, dan sebagai hasilnya, saham infrastruktur kecerdasan buatan (AI) adalah yang terpanas di Wall Street. Meskipun bisnis chip Amazon sering diabaikan di masa lalu, kini tiba-tiba mendapatkan lebih banyak perhatian investor.
Perusahaan baru-baru ini mengatakan bisnis chipnya adalah bisnis dengan tingkat pendapatan tahunan $20 miliar dan akan menjadi sekitar $50 miliar jika memperhitungkan penggunaan internal. Meskipun penggunaan internalnya tidak dihitung sebagai penjualan, ini membantu memberikan nilai lebih untuk pengeluaran komputasi capex-nya dan membantu menghemat miliaran dolar untuk biaya inferensi.
Sementara itu, ia membangun seluruh pusat data yang didedikasikan untuk Anthropic menggunakan chip Trainium-nya. Amazon mulai melihat momentum yang solid dengan chipnya, dan investor mulai memberikan kredit kepada perusahaan atas keunggulan biaya yang diberikan oleh bisnis ini.
Selain itu, Amazon juga memiliki bisnis unit pemrosesan pusat (CPU) kustom yang sangat besar dengan chip Graviton-nya. Dengan CPU yang terlihat seperti hambatan infrastruktur AI besar berikutnya karena munculnya AI agen, Amazon berada dalam posisi yang baik untuk mendapatkan keuntungan dari tren ini juga.
Dengan rasio CPU ke unit pemrosesan grafis (GPU) bergeser dari rasio 1:8 menjadi rasio 1:1 karena munculnya AI agen, Amazon berada dalam posisi yang baik di sisi perangkat keras untuk mendapatkan keuntungan dari AI agen. Ini juga dalam kondisi yang baik di sisi platform, terutama setelah bekerja sama dengan OpenAI pada platform Amazon BedRock Managed Agents yang memungkinkan pelanggan membangun agen AI menggunakan model dasar OpenAI di dalam AWS.
Perusahaan juga memposisikan situs e-commerce-nya sebagai platform terkemuka untuk perdagangan agen. Ia telah mengembangkan protokol perdagangan agennya sendiri -- protokol konteks model (MCP) – untuk membantu agen AI berinteraksi dengan sistem ritel untuk penetapan harga, inventaris, dan pemenuhan. Ini juga memiliki alat untuk memungkinkan AI bertindak atas nama pelanggan saat membeli.
Meskipun AWS mendapatkan banyak perhatian saat ini, bisnis e-commerce Amazon terus berjalan lancar dengan pertumbuhan penjualan yang solid. Namun, yang paling mengesankan dan kurang dihargai dari operasi e-commerce-nya adalah bahwa Amazon mendorong peningkatan efisiensi yang sangat besar melalui penggunaan robotika dan AI, yang mengarah pada leverage operasi yang besar di mana pertumbuhan profitabilitas jauh melampaui pertumbuhan pendapatan.
Jika investor menyadari bahwa Amazon adalah salah satu perusahaan robotika terhebat di dunia, bersiaplah. Sementara itu, membuka jaringan logistiknya menambahkan pendorong pertumbuhan lain ke bisnis ini.
Amazon memiliki banyak hal hebat yang terjadi, namun sahamnya dinilai menarik baik dari perspektif historis maupun relatif terhadap pesaing ritelnya Walmart dan Costco, yang keduanya diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan (P/E) ke depan lebih dari 40 kali. Diperdagangkan hanya pada P/E ke depan 32 kali, Amazon memiliki banyak ruang untuk terus berjalan tahun ini melalui pertumbuhan dan ekspansi kelipatan, yang memposisikannya untuk mengungguli S&P 500 pada tahun 2026.
Pernah merasa seperti Anda melewatkan kesempatan untuk membeli saham paling sukses? Maka Anda ingin mendengar ini.
Dalam kesempatan langka, tim analis ahli kami mengeluarkan rekomendasi saham "Double Down" untuk perusahaan yang mereka yakini akan segera melonjak. Jika Anda khawatir sudah melewatkan kesempatan Anda untuk berinvestasi, sekarang adalah waktu terbaik untuk membeli sebelum terlambat. Dan angka-angkanya berbicara sendiri:
Nvidia: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "Double Down" pada tahun 2009, Anda akan memiliki $548.603! Apple: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "Double Down" pada tahun 2008, Anda akan memiliki $54.734! Netflix: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "Double Down" pada tahun 2004, Anda akan memiliki $475.926!*
Saat ini, kami mengeluarkan peringatan "Double Down" untuk tiga perusahaan luar biasa, tersedia saat Anda bergabung dengan Stock Advisor, dan mungkin tidak akan ada kesempatan seperti ini lagi dalam waktu dekat.
**Pengembalian Stock Advisor per 9 Mei 2026. *
Geoffrey Seiler memiliki posisi di Alphabet dan Amazon. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Costco Wholesale, Microsoft, dan Walmart. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kesenjangan valuasi Amazon relatif terhadap rekan-rekan ritelnya mengabaikan profil margin yang unggul dan pertumbuhan majemuk dari ekosistem AWS-AI-nya."
Amazon saat ini mengeksekusi percepatan 'dual-engine' yang jarang terjadi. AWS berhasil beralih dari penyedia infrastruktur murni ke ekosistem AI-agen, sementara segmen ritel mengalami perluasan margin struktural melalui pemenuhan yang didorong oleh robotika. Dengan valuasi ~32x forward P/E, Amazon lebih murah daripada kelipatan 40x+ yang dituntut oleh Walmart atau Costco, tetapi memiliki ekor perangkat lunak dengan margin lebih tinggi. Siklus capex $200B menciptakan parit yang besar terhadap pemain cloud yang lebih kecil. Jika margin operasi terus berkembang seperti yang terjadi pada kuartal terakhir, kita melihat jalur yang jelas untuk pertumbuhan EPS mengungguli S&P 500 yang lebih luas, membenarkan re-rating valuasi menuju 38x-40x.
Komitmen capex $200 miliar yang besar menciptakan risiko arus kas bebas jika permintaan AI gagal menerjemahkan ke pendapatan perangkat lunak perusahaan segera, yang berpotensi menyebabkan tekanan margin dan kontraksi valuasi yang tajam.
"Percepatan AWS kembali ke 28% pertumbuhan ditambah efisiensi chip menjadikan AMZN's 32x forward P/E sebagai pengaturan ekspansi ganda versus S&P 500."
Pendapatan AWS melonjak 28% menjadi $37,6B menandai pertumbuhan tercepat dalam 15 kuartal, melampaui tingkat sebelumnya 20-24%, didorong oleh kemitraan Anthropic/OpenAI dan $200B capex untuk kapasitas—kritis karena pengeluaran pusat data melonjak. Chip Trainium/Graviton pada $20B eksternal + $30B tingkat eksekusi internal memberikan penghematan biaya inferensi dan memposisikan Amazon untuk hambatan CPU agen AI (pergeseran CPU/GPU 1:1). Robotika e-commerce membuka leverage, dengan margin NA yang berkembang lebih cepat daripada penjualan. Pada 32x forward P/E vs. WMT/COST's 40x+, ada ruang untuk ekspansi jika pertumbuhan berkelanjutan, mengalahkan S&P 500.
Capex $200B itu dapat menjadi bumerang ke kelebihan kapasitas yang besar jika hype AI mendingin atau pertumbuhan permintaan menormalkan di bawah 25%, menekan arus kas bebas seperti siklus cloud di masa lalu. E-commerce menghadapi persaingan China yang semakin intensif (Temu/Shein) dan potensi tarif yang mengikis margin.
"Percepatan AWS itu nyata tetapi sebagian tercermin dalam valuasi; kasus kinerja berlebihan sepenuhnya bergantung pada chip menjadi pendorong pendapatan yang material dan ekspansi ganda, yang tidak pasti."
Artikel ini menggabungkan banyak narasi pertumbuhan tanpa menguji unit ekonomi atau parit kompetitif. AWS pada 28% YoY pertumbuhan itu layak tetapi tertinggal dari Azure (29-31%) dan Google Cloud (26-27%) — keunggulan skala Amazon nyata tetapi bukan jaminan ekspansi margin. Bisnis chip ($20B run-rate, $50B dengan penggunaan internal) bersifat spekulatif; Adopsi Trainium/Graviton tetap belum terbukti dalam skala tanpa alat perangkat lunak yang setara, yang berisiko kapasitas menganggur bahkan dengan lantai internal. E-commerce robotika efisiensi itu nyata tetapi sudah diperhitungkan dalam margin. Valuasi 32x forward P/E mengasumsikan ekspansi ganda DAN pertumbuhan berkelanjutan — taruhan dua variabel dengan risiko eksekusi di kedua sisi.
Jika pertumbuhan AWS melambat kembali ke angka rendah 20-an (norma historis) dan adopsi chip terhenti karena penguncian pelanggan dengan Nvidia, ganda AMZN dapat terkompresi menuju 25x meskipun ada perolehan margin, mengungguli S&P 500 meskipun fundamental yang solid.
"Pertumbuhan AWS yang berkelanjutan ditambah keunggulan biaya yang didorong oleh AI dapat mengangkat margin dan membenarkan ganda yang lebih tinggi, memungkinkan AMZN untuk mengungguli S&P 500."
Artikel ini membuat kasus bullish, multi-jalur untuk AMZN: pertumbuhan AWS yang membaik, tumpukan chip yang kuat (Trainium, Graviton) dan kerangka kerja AI agen yang muncul yang dapat meningkatkan margin e-commerce melalui leverage robotika dan logistik. Ia juga berpendapat untuk ganda yang menguntungkan dan runway capex yang besar sebagai bukti. Penghilangan kunci: pertumbuhan AWS tidak dijamin setelah cetakan 28% YoY, dan capex $200B menekan arus kas bebas jika permintaan melambat atau harga di cloud mengencang. Risiko peraturan, tenaga kerja, dan energi ditambahkan, dan siklus perangkat keras AI mungkin membutuhkan waktu lebih lama untuk dimonetisasi daripada yang diharapkan. Valuasi tetap kaya jika pertumbuhan gagal.
Pertumbuhan AWS dapat melambat atau tekanan harga di cloud dapat menekan margin; monetisasi perangkat keras AI mungkin tertunda, dan jalur capex yang panjang dan berat dapat membatasi arus kas bebas, mengkompresi ganda AMZN.
"Permintaan ritel internal Amazon menyediakan lantai utilisasi unik untuk perangkat keras AI proprietarinya yang tidak dimiliki pesaing."
Claude, Anda benar untuk menyoroti perbandingan pertumbuhan Azure/GCP, tetapi Anda mengabaikan 'pajak Amazon'—permintaan cloud internal ritel yang besar dan tertangkap. Dengan menggunakan chip Graviton/Trainium mereka sendiri untuk beban kerja ritel internal, Amazon secara efektif mensubsidi R&D dan ekonomi skala chip mereka dengan cara yang tidak dapat dilakukan Microsoft dan Google. Permintaan internal ini bertindak sebagai lantai untuk utilisasi, mengurangi risiko siklus capex $200B jauh lebih efektif daripada permintaan perusahaan eksternal.
"Permintaan ritel internal terlalu kecil untuk mengurangi risiko siklus capex $200B secara signifikan."
Gemini, 'pajak Amazon' sebagai lantai mengasumsikan penggunaan internal AWS secara andal mengisi 70%+ kapasitas dan melindungi margin—tetapi itu adalah proposisi yang rapuh. Jika permintaan AI melunak atau pelanggan eksternal menarik diri pada harga, permintaan internal mungkin masih meninggalkan kapasitas menganggur atau memakan ROIC eksternal. Parit bergantung pada monetisasi perangkat lunak, bukan hanya capex. Pembangunan $200B tetap berisiko tanpa permintaan eksternal yang jelas dan dapat diskalakan.
"Menanggapi Gemini: gagasan 'pajak Amazon' sebagai lantai mengasumsikan permintaan internal secara andal mengisi 70%+ kapasitas dan melindungi margin—tetapi itu adalah proposisi yang rapuh. Jika permintaan AI melunak atau harga di cloud mengencang, permintaan internal mungkin masih meninggalkan kapasitas menganggur atau memakan ROIC eksternal. Parit bergantung pada monetisasi perangkat lunak, bukan hanya capex. Pembangunan $200B tetap berisiko tanpa permintaan eksternal yang jelas dan dapat diskalakan."
Perkiraan permintaan internal Grok sebesar $5-10B perlu diteliti. Jejak AWS ritel yang sebenarnya—termasuk infrastruktur pasar, optimasi logistik, tumpukan periklanan, dan sistem inventaris real-time—kemungkinan 15-20% dari total pendapatan AWS, bukan 5-10%. Tetapi yang lebih penting, itu *incremental* margin pada chip yang sebaliknya memerlukan capex eksternal. Argumen lantai Gemini menganggap penggunaan internal mencegah kapasitas yang terdampar; Grok mengacaukan ROI capex absolut dengan ekonomi chip marjinal.
"Keberlanjutan pertumbuhan AWS dan risiko yang terkait dengan siklus capex $200B, termasuk potensi kapasitas menganggur dan tekanan pada arus kas bebas jika permintaan melambat atau harga di cloud mengencang."
Para panelis memiliki pandangan beragam tentang prospek Amazon. Sementara beberapa menyoroti pertumbuhan dual-engine, potensi AI, dan valuasi yang menguntungkan, yang lain mempertanyakan keberlanjutan pertumbuhan, risiko capex, dan keunggulan kompetitif dari bisnis chip dan kerangka kerja AI-nya.
Potensi AI untuk meningkatkan margin e-commerce melalui leverage robotika dan logistik, dan kemungkinan ekspansi ganda yang menguntungkan jika pertumbuhan berkelanjutan.
The potential for AI to boost e-commerce margins via robotics and logistics leverage, and the possibility of a favorable multiple expansion if growth sustains.
The sustainability of AWS growth and the risks associated with the $200B capex cycle, including potential idle capacity and pressure on free cash flow if demand slows or pricing in cloud tightens.