Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis sepakat bahwa perbandingan artikel antara SpaceX dan Eli Lilly cacat, dengan valuasi tinggi SpaceX bergantung pada pertumbuhan masa depan yang tidak pasti dan risiko peraturan, sementara Lilly menghadapi kendala pembayar dan persaingan. Horizon dua tahun dianggap terlalu pendek untuk prediksi yang percaya diri.
Risiko: Risiko peraturan untuk SpaceX, termasuk potensi jebakan 'Starlink-sebagai-utilitas' dan tekanan penggantian biaya untuk waralaba obesitas Lilly.
Peluang: Potensi kenaikan SpaceX jika monetisasi Starlink dan permintaan peluncuran terwujud, meskipun kerugian awal yang tinggi.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
SpaceX bisa menjadi salah satu saham IPO terbesar dalam sejarah, di saat pasar yang lebih luas sudah sangat mahal.
Eli Lilly telah menjadi pemenang besar dalam obat-obatan obesitas, dan baru saja meluncurkan pil yang mengubah permainan, dengan produk generasi berikutnya yang berpotensi akan datang.
Kedua saham ini kemungkinan akan bergerak ke arah yang berbeda, setidaknya dalam jangka pendek hingga menengah.
Apakah ada nama yang lebih panas di Wall Street saat ini selain SpaceX? Raksasa peluncuran luar angkasa dan roket yang dipimpin Elon Musk ini bersiap untuk go public, dan bisa menjadi penawaran umum perdana (IPO) terbesar dalam sejarah. SpaceX dilaporkan bisa go public dengan valuasi $1,8 triliun, seketika menjadikannya salah satu perusahaan terbesar di dunia.
Itu akan menempatkannya di depan Eli Lilly (NYSE: LLY), raksasa farmasi yang telah menjadi pemimpin dalam obat-obatan obesitas. Itu bukan untuk meremehkan Eli Lilly, yang kebetulan merupakan raksasa dengan sendirinya, dengan kapitalisasi pasar sedikit di atas $1 triliun saat ini.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli Tak Tergantikan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Apa hubungannya SpaceX dengan Eli Lilly? Ada pandangan yang menarik.
Tahan hype dan hindari IPO SpaceX. Sebaliknya, pertimbangkan untuk menempatkan modal hasil jerih payah Anda di Eli Lilly. Saya tidak percaya akan memakan waktu lama untuk membuktikan keputusan itu benar. Inilah mengapa saya memprediksi Eli Lilly akan bernilai lebih dari SpaceX hanya dalam dua tahun.
Terus terang, sejarah menentang kinerja saham SpaceX yang baik, setidaknya dalam jangka pendek. Dimensional Fund Advisors meneliti kinerja saham IPO menggunakan portofolio hipotetis yang dilacak selama periode 18 tahun dari 1992 hingga 2018. Studi tersebut menemukan bahwa saham IPO cenderung berkinerja lebih buruk daripada pasar yang lebih luas.
Perusahaan sering melakukan IPO selama pasar saham yang kuat dengan hype dan kemeriahan dari investor. Bagaimanapun, tujuan IPO adalah untuk mengumpulkan uang sebanyak mungkin untuk perusahaan. SpaceX, mengingat valuasi yang diharapkan sebesar $1,8 triliun, telah membangkitkan banyak kegembiraan.
Selain itu, pasar yang lebih luas tidak hanya berjalan dengan baik, tetapi mendekati rekor tertinggi sepanjang masa. Rasio P/E Shiller S&P 500 saat ini berada di dekat level tertingginya yang pernah tercatat. Hanya gelembung pasar dot-com tahun 1999 yang terkenal yang mengalahkannya. SpaceX bisa menjadi IPO terbesar dalam sejarah, di saat valuasi pasar yang lebih luas mendekati rekor tertingginya. Itu bukan kondisi yang baik untuk imbal hasil investasi yang kuat.
Eli Lilly berkinerja sangat baik di pasar obat obesitas. Kesuksesannya dengan Mounjaro dan Zepbound telah mendorong pertumbuhan yang mengejutkan selama beberapa tahun terakhir, dan itu seharusnya terus berlanjut. Sebagai permulaan, Eli Lilly baru saja meluncurkan Foundayo, setelah persetujuan FDA pada 1 April 2026. Foundayo adalah pil GLP-1 kedua di pasar, dan satu-satunya yang dapat dikonsumsi pasien tanpa batasan makanan atau minuman.
Selain itu, agonis tiga hormon eksperimental Eli Lilly, Retatrutide, adalah obat obesitas generasi berikutnya yang diyakini beberapa ahli bisa menjadi grand slam, berdasarkan data uji yang luar biasa yang telah dihasilkannya dalam uji klinis. Tampaknya Eli Lilly dapat mempertahankan momentumnya dalam industri obat obesitas yang diperkirakan Morgan Stanley dapat tumbuh dari $79 miliar pada tahun 2025 menjadi $195 miliar pada tahun 2035.
Obat obesitas kemungkinan akan tetap menjadi mesin pertumbuhan inti bagi Eli Lilly di masa mendatang. Analis saat ini melihat perusahaan menumbuhkan labanya sebesar 25% per tahun selama tiga hingga lima tahun ke depan.
Kekhawatiran IPO SpaceX bukan hanya kebetulan; perusahaan akan go public dengan valuasi yang sangat mahal. Perusahaan mengalami kerugian bersih sebesar $4,9 miliar tahun lalu, jadi Anda tidak dapat menilai sahamnya berdasarkan laba. Dengan valuasi $1,8 triliun, SpaceX akan diperdagangkan pada 96 kali pendapatan, yang sebesar $18,7 miliar pada tahun 2025. Saham jarang mencapai, apalagi mempertahankan, valuasi setinggi itu.
Misalkan valuasi SpaceX turun menjadi 30 kali penjualan selama dua tahun ke depan. Itu sangat mungkin. Snowflake adalah saham IPO yang sangat panas pada tahun 2020. Setelah lonjakan awal, saham itu menghukum investor selama beberapa tahun karena valuasinya kembali ke bumi.
Kembali ke SpaceX. Perusahaan menumbuhkan pendapatan sebesar 33% pada tahun 2025. Jika pertumbuhan itu berulang tahun ini dan tahun depan, pendapatan sekitar $33 miliar pada tahun 2027, pada 30 kali penjualan tersebut, akan menilai SpaceX sebesar $990 miliar. Dengan kata lain, saham SpaceX bisa turun hampir 50% meskipun pertumbuhannya sangat kuat.
Itu saja sudah cukup untuk menurunkan saham di bawah valuasi Eli Lilly saat ini. Sementara itu, Eli Lilly memiliki ruang untuk naik. Meskipun kapitalisasi pasarnya triliunan dolar, saham tersebut diperdagangkan pada 39 kali laba. Itu adalah harga yang menarik untuk pertumbuhan yang diantisipasi analis. Dengan rasio harga/laba terhadap pertumbuhan (PEG) hanya 1,2, investor dapat secara wajar mengharapkan imbal hasil investasi dua digit karena laba Eli Lilly menumpuk.
Investor bisa melihat dua saham yang dapat dengan mudah bergerak ke arah yang berbeda selama dua tahun ke depan. Sayangnya bagi SpaceX, itu mungkin bukan yang naik.
Sebelum Anda membeli saham Eli Lilly, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Eli Lilly bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $449.393! Atau ketika Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.366.006!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 983% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 212% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investor yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 3 Juni 2026.*
Justin Pope tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Eli Lilly dan Snowflake. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Artikel tersebut secara akurat mengidentifikasi risiko valuasi SpaceX tetapi secara keliru mengasumsikan bahwa risiko tersebut secara otomatis mengalir ke potensi kenaikan LLY—setiap saham menghadapi hambatan yang berbeda dan material yang diremehkan oleh artikel."
Perhitungan valuasi SpaceX dalam artikel ini masuk akal—96x pendapatan tidak berkelanjutan, dan kompresi menjadi 30x memang akan menghancurkan saham meskipun pertumbuhannya 33%. Tetapi artikel tersebut mencampuradukkan 'kinerja buruk saham SpaceX' dengan 'kinerja baik Eli Lilly,' yang bukan taruhan yang sama. LLY pada 39x pendapatan dengan pertumbuhan EPS 25% terlihat masuk akal berdasarkan PEG, tetapi kurva adopsi obat obesitas mendatar, persaingan (Novo Nordisk, Viking) meningkat, dan tekanan penggantian biaya itu nyata. Artikel tersebut juga mengabaikan bahwa pertumbuhan pendapatan SpaceX dapat meningkat (sinergi pendapatan Starshield, Starlink) atau bahwa kelipatan LLY dapat terkompresi jika pertumbuhan obat obesitas mengecewakan. Horizon dua tahun terlalu pendek untuk diprediksi dengan percaya diri.
Kontrak pemerintah SpaceX (Starshield, keamanan nasional) dan lintasan pendapatan Starlink dapat membenarkan kelipatan yang lebih tinggi daripada perbandingan SaaS tradisional, sementara LLY menghadapi tebing paten pada obat non-obesitas dan risiko kejenuhan pasar obat obesitas yang diremehkan oleh artikel.
"Pertumbuhan pendapatan Lilly yang diproyeksikan sudah tercermin dalam kelipatan saat ini, sehingga kinerja yang lebih baik dibandingkan SpaceX pasca-IPO bergantung pada risiko eksekusi yang sebagian besar diabaikan oleh artikel."
Klaim inti artikel bergantung pada kompresi kelipatan pasca-IPO SpaceX yang mungkin terjadi versus pertumbuhan EPS 25% Lilly pada P/E 39x dan PEG 1,2. Namun, artikel tersebut meremehkan paparan Lilly terhadap pemotongan penggantian biaya GLP-1, margin apotek yang meningkat, dan persaingan Retatrutide yang akan datang dari kandidat oral di Pfizer dan Amgen. Basis pendapatan SpaceX tahun 2025 sebesar $18,7 miliar sudah menyertakan skala Starlink yang dapat mendorong ekspansi pendapatan yang lebih cepat daripada CAGR 33% yang diasumsikan. Data kinerja buruk IPO historis yang dikutip berasal dari 1992-2018 dan mengabaikan debut teknologi mega-kap baru-baru ini yang mempertahankan kelipatan tinggi ketika pertumbuhan melebihi 30%. Perhitungan valuasi mengasumsikan pendapatan SpaceX tetap datar pada 30x; percepatan dalam frekuensi peluncuran atau kontrak pemerintah akan membatalkan titik akhir $990 miliar.
Waralaba obesitas Lilly dapat menghadapi erosi generik yang lebih cepat dari perkiraan atau desain ulang Medicare Part D yang membatasi kekuatan harga, sementara tunggakan pertahanan SpaceX dan peningkatan pelanggan Starlink mungkin membenarkan mempertahankan kelipatan penjualan 50x atau lebih untuk waktu yang lebih lama daripada yang dimodelkan oleh artikel.
"Valuasi Eli Lilly didukung oleh pertumbuhan pendapatan yang nyata, sedangkan IPO SpaceX senilai $1,8 triliun akan membutuhkan kelipatan harga-terhadap-penjualan yang tidak berkelanjutan yang mengabaikan risiko siklus sektor kedirgantaraan."
Membandingkan LLY dengan IPO SpaceX hipotetis adalah kesalahan kategori. LLY adalah perusahaan farmasi matang dengan margin tinggi yang kuat dengan rasio PEG yang jelas sebesar 1,2, menunjukkan bahwa harganya masuk akal untuk pertumbuhan pendapatannya sebesar 25%. Sebaliknya, menilai SpaceX sebesar $1,8 triliun menyiratkan kelipatan harga-terhadap-penjualan 96x, yang terlepas dari realitas operasi kedirgantaraan yang padat modal. Meskipun permintaan GLP-1 saat ini tak terpuaskan, risiko bagi LLY terletak pada tekanan harga jangka panjang dan potensi tebing paten. Namun, valuasi SpaceX membutuhkan eksekusi yang sempurna di lingkungan suku bunga tinggi, menjadikan LLY pilihan yang secara fundamental lebih sehat untuk pelestarian modal dan pertumbuhan dalam horizon dua tahun.
Kasus bullish untuk SpaceX mengabaikan bahwa ini adalah perusahaan platform dengan monopoli hampir pada kapasitas peluncuran orbital, berpotensi membenarkan kelipatan valuasi 'platform teknologi' yang tidak dapat ditandingi oleh farmasi tradisional.
"Potensi kenaikan SpaceX, yang didorong oleh Starlink dan layanan peluncuran, dapat membenarkan valuasi dua tahun yang lebih tinggi daripada Lilly, membuat klaim artikel menjadi tidak pasti."
Prediksi bergantung pada IPO SpaceX senilai $1,8T versus kapitalisasi pasar Lilly ~$1T, menyiratkan dua tahun jalur yang berbeda. Kasus bullish Lilly—momentum GLP-1, Foundayo, Retatrutide—memicu pertumbuhan, tetapi artikel tersebut mengabaikan risiko IPO dan lingkungan makro yang masih tinggi. Unicorn seperti SpaceX membawa opsi besar, namun cerita profitabilitasnya belum terbukti di pasar publik; pada 96x pendapatan, perlambatan apa pun dalam pertumbuhan atau capex yang lebih tinggi dapat menghancurkan pengembalian. Lilly menghadapi kendala pembayar dan persaingan yang akan datang dari Novo Nordisk, yang dapat membatasi ekspansi kelipatan. Risiko sebenarnya: potensi kenaikan SpaceX dapat melampaui Lilly jika monetisasi Starlink dan permintaan peluncuran terwujud, bahkan dengan kerugian awal yang tinggi.
Devil's advocate: Jika pendapatan SpaceX meningkat melebihi perkiraan optimis dan jendela IPO tetap murah hati, saham tersebut dapat dinilai ulang jauh di atas Lilly, membuat tesis artikel terlihat lebih cacat. Artikel tersebut mengasumsikan skenario penurunan untuk SpaceX yang mungkin tidak terwujud jika pasar modal fleksibel dan monetisasi Starlink mencapai skala.
"Penurunan LLY dari kejutan kebijakan (kekuatan harga Medicare) lebih besar dan lebih mendesak daripada risiko kompresi kelipatan SpaceX."
Gemini menyebut ini 'kesalahan kategori,' tetapi itu tidak tepat. Cacat sebenarnya dari artikel ini bukanlah membandingkan farmasi dengan kedirgantaraan—tetapi mengasumsikan kelipatan pendapatan SpaceX 96x *harus* terkompresi menjadi 30x pasca-IPO. ChatGPT menandai opsi dengan benar, tetapi tidak ada yang mengukur risiko tebing penggantian biaya untuk waralaba obesitas LLY jika negosiasi Medicare dipercepat pada 2025-26. Itulah risiko ekor yang kurang dieksplorasi yang dapat menghancurkan LLY lebih cepat daripada kompresi kelipatan SpaceX.
"Tunggakan pertahanan SpaceX menghadapi risiko eksekusi politik yang lebih tajam daripada paparan Medicare Lilly selama dua tahun ke depan."
Claude menandai penggantian biaya LLY sebagai risiko ekor utama, tetapi ini mengabaikan bagaimana valuasi SpaceX senilai $1,8T bergantung pada kontrak Starshield yang rentan terhadap pertarungan anggaran kongres tahun 2025. Asumsi pendapatan pertahanan dapat terurai lebih cepat daripada tekanan harga GLP-1 jika alokasi anggaran terhenti, membatalkan tesis dukungan kelipatan dan mempercepat kompresi melebihi 30x yang dimodelkan.
"Jalur SpaceX menuju valuasi $1,8T mengundang pengawasan peraturan yang kemungkinan akan membatasi margin, membuat kelipatan pendapatan yang tinggi secara permanen tidak berkelanjutan."
Grok, fokus Anda pada pertarungan anggaran kongres untuk Starshield sempit. Risiko sebenarnya adalah jebakan 'Starlink-sebagai-utilitas'. Jika SpaceX meningkat menjadi $1,8T, mereka menjadi penyedia infrastruktur penting de facto, mengundang pengawasan peraturan yang memaksa pembatasan margin 'seperti utilitas,' bukan hanya kompresi pendapatan. Risiko penggantian biaya LLY adalah pengetatan margin, tetapi risiko peraturan SpaceX adalah ancaman eksistensial terhadap kekuatan harga monopoli mereka. Kita terlalu menekankan kelipatan pendapatan dan mengabaikan dampak nilai terminal dari peraturan antitrust di masa depan.
"Kasus bullish SpaceX senilai $1,8T sangat bergantung pada monetisasi Starlink dan efisiensi capex; penundaan atau kinerja yang buruk di sini dapat memicu penilaian ulang yang lebih tajam daripada kekhawatiran peraturan saja."
'Jebakan utilitas' Gemini mungkin benar tentang risiko peraturan, tetapi kesalahan yang lebih besar adalah tidak mengukur sensitivitas capex SpaceX dan monetisasi Starlink. Jika pendapatan Starlink dan pesanan Starshield lebih rendah dari rencana, atau pertarungan anggaran menunda subsidi, titik akhir $1,8T akan terurai jauh lebih cepat daripada kompresi kelipatan pertumbuhan. Benteng SpaceX bergantung pada eksekusi, bukan jaminan, dan kerapuhan itu harus memangkas kasus bullish lebih dari risiko peraturan saja.
Para panelis sepakat bahwa perbandingan artikel antara SpaceX dan Eli Lilly cacat, dengan valuasi tinggi SpaceX bergantung pada pertumbuhan masa depan yang tidak pasti dan risiko peraturan, sementara Lilly menghadapi kendala pembayar dan persaingan. Horizon dua tahun dianggap terlalu pendek untuk prediksi yang percaya diri.
Potensi kenaikan SpaceX jika monetisasi Starlink dan permintaan peluncuran terwujud, meskipun kerugian awal yang tinggi.
Risiko peraturan untuk SpaceX, termasuk potensi jebakan 'Starlink-sebagai-utilitas' dan tekanan penggantian biaya untuk waralaba obesitas Lilly.