Konferensi Layanan Primoris: Pemesanan Energi Terbarukan Kuat, Tetapi Pendapatan 2026 Diproyeksikan Datar hingga Sedikit Turun

Primoris memperkirakan pendapatan energi terbarukan pada tahun 2026 akan datar hingga sedikit turun setelah adanya pergeseran pekerjaan yang signifikan ke tahun 2025; pemesanan tetap kuat tetapi waktu kontrak dapat bergeser ke bagian akhir tahun dan masalah ekuitas pajak (Bagian 48E) dapat memperpanjang jangka waktu verbal-ke-tanda tangan meskipun perusahaan belum melihat pembatalan.
Perusahaan menyelesaikan sekitar 4 GW tenaga surya baik pada tahun 2024 maupun 2025 dan meningkatkan pekerjaan baterai dari ~500 MWh pada tahun 2024 menjadi ~2 GWh pada tahun 2025, dengan mengatakan sekitar $500 juta pekerjaan ditarik ke tahun 2025, dan berencana untuk memperluas manufaktur eBOS dari ~1,5 GW menjadi 4,5 GW dengan fasilitas senilai $30 juta yang akan beroperasi pada Q4 2026.
Energi terbarukan menyumbang sekitar 40% dari pendapatan perusahaan, sementara prioritas pertumbuhan termasuk pembangkit listrik tenaga gas alam (saluran ~6 miliar dolar dengan potensi pemesanan awal tahun sebesar $1,5–2 miliar dan potensi pendapatan $150–200 juta) dan saluran pipa midstream yang tumbuh menjadi ~3 miliar dolar, dengan margin penawaran umumnya dalam kisaran 10–12%.
Para eksekutif dari Primoris Services (NYSE:PRIM) menguraikan ekspektasi untuk bisnis energi terbarukan dan membahas peluang pertumbuhan di seluruh segmen lain, termasuk pembangkit listrik tenaga gas alam, konstruksi saluran pipa midstream dan pengiriman daya, selama acara perusahaan yang menampilkan kepala energi terbarukan Anthony Vorderbruggen, VP hubungan investor Blake Holcomb dan Chief Accounting Officer Travis Stricker.
Prospek energi terbarukan: pemesanan kuat, tetapi pendapatan 2026 diperkirakan datar hingga sedikit turun
Vorderbruggen mengatakan perusahaan memperkirakan pendapatan energi terbarukan 2026 akan “datar hingga sedikit turun” dibandingkan dengan 2025, menyusul apa yang dia gambarkan sebagai pergeseran pekerjaan yang signifikan ke tahun 2025. Dia mencatat bahwa peluang pemesanan tetap “sangat, sangat kuat”, tetapi waktu penandatanganan kontrak dapat menggeser pemesanan ke paruh kedua tahun ini.
Dia mengatakan Primoris hanya menghitung backlog setelah kontrak ditandatangani, dan menggambarkan saluran pipa penghargaan verbal pada kuartal pertama yang dapat berubah menjadi kontrak yang ditandatangani pada kuartal kedua dan ketiga, dan berpotensi hingga kuartal keempat. Dia juga merujuk pada komitmen terbuka dan pemberitahuan untuk melanjutkan (LNTP) yang terbatas yang diharapkan akan bergerak menuju penandatanganan EPC penuh.
Ekuitas pajak dan Bagian 48E: tidak ada penandatanganan yang dijeda, tetapi waktu dapat terentang
Ketika ditanya tentang kekhawatiran pasar bahwa beberapa bank menjeda aktivitas yang terkait dengan kredit pajak investasi ekuitas Bagian 48E (ITC), Vorderbruggen mengatakan Primoris belum menerima indikasi dari pelanggan bahwa penandatanganan sedang dijeda. Dia mengutip satu proyek penyimpanan baterai yang dieksekusi tahun lalu yang akan menerapkan Bagian 48 dan mengatakan perusahaan sedang mengerjakan persyaratan administratif dengan pemilik proyek.
Dia menambahkan bahwa, jika masalah ekuitas pajak berdampak, Primoris lebih mungkin melihat durasi yang lebih lama antara penghargaan verbal dan kontrak yang ditandatangani, dan berpotensi jangka waktu yang lebih lama dari LNTP ke pemberitahuan untuk melanjutkan (NTP) penuh. Dia mengatakan durasi tipikal dari penghargaan verbal ke penandatanganan kontrak adalah “sekitar 8 bulan”, tergantung pada kompleksitas proyek dan kebutuhan pembiayaan, dan bahwa jangka waktu ini “mungkin sedikit memanjang”.
Vorderbruggen menekankan bahwa perusahaan tidak melihat pembatalan atau penangguhan. “Jika ada,” katanya, proyek dapat bergeser “sedikit dorongan berpotensi ke kanan,” menambahkan bahwa memecahkan persyaratan konten domestik juga dapat memungkinkan jadwal ditarik kembali jika solusi dikembangkan dengan cepat.
Diskusi perpanjangan ITC: visibilitas terbatas di luar 2028, tetapi peluang tetap besar
Mengenai potensi perpanjangan ITC dan dampaknya terhadap industri, Vorderbruggen mengatakan terlalu dini untuk pandangan yang pasti. Dia mencatat ada “beberapa siklus pemilihan” sebelum ITC berakhir dan dia tidak percaya pasar harus berasumsi “tebing besar” tanpa visibilitas yang lebih besar. Dia menambahkan bahwa bahkan pada periode yang lebih kuat, industri tidak memiliki garis pandang yang jelas ke tahun 2029 dan 2030, tetapi peluang untuk tahun 2026 hingga 2028 tetap “sangat besar”.
Eksekusi surya dan penyimpanan: 4 GW EPC surya pada tahun 2024 dan 2025; volume baterai meningkat
Vorderbruggen mengatakan Primoris menyelesaikan sekitar 4 GW pekerjaan EPC surya pada tahun 2025 dan sekitar 2 GWh proyek baterai. Pada tahun 2024, dia mengatakan perusahaan juga menyelesaikan sekitar 4 GW tenaga surya, sementara pekerjaan baterai “sangat, sangat kecil”, sekitar 500 MWh.
Dia mengaitkan prospek datar untuk energi terbarukan dengan pergeseran ke tahun 2025, termasuk dua proyek (dengan dua fase masing-masing) yang awalnya direncanakan secara berurutan tetapi dipercepat dan dibangun secara bersamaan. Vorderbruggen mengatakan pergeseran itu menarik sekitar $500 juta pekerjaan, yang mencakup baik baterai maupun surya, ke tahun 2025. Dia mengatakan perusahaan meningkatkan sumber daya dengan mengambil pekerjaan “lebih besar” sambil mempertahankan jumlah tim eksekusi, meninggalkan tim berpengalaman untuk mendukung jumlah proyek yang serupa pada tahun 2026 tetapi dengan pendapatan yang sedikit lebih rendah.
Mengenai penyimpanan baterai, Vorderbruggen mengatakan perusahaan menyelesaikan satu proyek baterai pada tahun 2024 dan membangun delapan pada tahun 2025, menyebutnya sebagai “peningkatan yang signifikan”. Dia mengatakan Primoris melihat peluang tambahan pada tahun 2026 hingga 2028 dan memandang penyimpanan sebagai peluang pertumbuhan internal. Menanggapi pertanyaan tentang pekerjaan baterai mandiri, dia mengatakan 30% dari eksekusi baterai perusahaan tahun lalu adalah penyimpanan mandiri, dengan aktivitas yang dikutip di pasar termasuk California, Arizona, ERCOT dan Indiana.
Rantai pasokan dan eBOS: hubungan pelacak dan rencana perluasan manufaktur
Mendiskusikan pemasok pelacak, Vorderbruggen mengidentifikasi Nextracker sebagai penyedia pelacak teratas dalam campuran Primoris, bersama dengan Array dan GameChange sebagai pemain utama lainnya. Dia juga mengatakan bahwa daftar vendor yang disetujui perusahaan mencakup PVHardware dan Nevados, di antara yang lain.
Vorderbruggen juga merinci penawaran keseimbangan sistem listrik (eBOS) internal perusahaan, yang digambarkan sebagai sistem koleksi DC. Dia mengatakan Primoris menyediakan eBOS untuk proyeknya sendiri dan juga menjual ke EPC “tier one” lainnya. Dia mengatakan sekitar 20% penjualan manufaktur biasanya dijual ke EPC pihak ketiga, tetapi pangsa itu berjalan 30% hingga 45% tahun ini karena produk tersebut mendapatkan daya tarik.
Mengenai kapasitas manufaktur, dia mengatakan perusahaan saat ini memiliki sekitar 1,5 GW kapasitas harnessing di fasilitas Crossett-nya dan berencana untuk menambahkan 4,5 GW dengan investasi senilai $30 juta di fasilitas manufaktur seluas 276.000 kaki persegi di wilayah Dallas-Fort Worth. Dia mengatakan ekspansi telah dimulai dan diperkirakan akan beroperasi pada kuartal keempat tahun 2026, dengan peningkatan lebih lanjut melalui tahun 2027.
Prioritas pertumbuhan perusahaan: pembangkit listrik tenaga gas alam dan saluran pipa
Holcomb mengatakan energi terbarukan menyumbang sekitar 40% dari total pendapatan perusahaan dan merupakan “kontributor margin yang menyenangkan”. Dia juga menguraikan lini bisnis lain, termasuk pekerjaan T&D (sekitar 25% dari bisnis), pembangkit listrik tenaga gas alam (sekitar $480 juta pendapatan tahun 2025), komunikasi (sekitar $400 juta), utilitas gas (sekitar $1 miliar), dan saluran pipa midstream dan perkerasan berat yang digabungkan (sekitar $900 juta).
Dia menyoroti angin pendorong dalam pembangkit listrik tenaga gas alam—terutama siklus sederhana, dan berpotensi gabungan—sebagai sumber pertumbuhan pendapatan dan margin yang akurat. Holcomb mengatakan saluran perusahaan untuk pembangkit listrik tenaga gas alam berada di sekitar $6 miliar, dengan potensi pemesanan $1,5 miliar hingga $2 miliar pada paruh pertama tahun ini yang sedang dievaluasi. Dia mengatakan itu dapat diterjemahkan menjadi pertumbuhan pendapatan $150 juta hingga $200 juta tahun ini.
Dalam saluran pipa midstream, Holcomb menggambarkan siklus konversi yang cepat, dengan catatan bahwa setelah proyek mencapai fase kontrak, mobilisasi dapat terjadi dalam waktu 45 hingga 60 hari, dengan proyek berpotensi diselesaikan dalam waktu 6 hingga 9 bulan. Dia mengatakan peluang saluran dalam bisnis itu tumbuh dari sekitar $1 miliar per tahun menjadi sekitar $3 miliar selama 12 bulan terakhir, dan beberapa pelanggan mencoba mengamankan kapasitas untuk tahun 2027. Dia juga mengutip prasyarat tipikal—termasuk perizinan, hak jalan, material, dan rekayasa—sebelum konstruksi dimulai.
Mengenai margin, Holcomb mengatakan margin penawaran untuk pembangkit listrik tenaga gas alam biasanya dalam kisaran 10% hingga 12%, dengan potensi margin yang direalisasikan “utara dari itu” dengan eksekusi yang kuat. Vorderbruggen menambahkan bahwa penawaran energi terbarukan juga umumnya dalam kisaran 10% hingga 12%, dengan proyek yang lebih besar membawa margin yang sedikit lebih rendah dan proyek yang lebih kecil yang sedikit lebih kuat.
Holcomb juga mengatakan Primoris sedang mengevaluasi M&A sebagai bagian dari strateginya, termasuk potensi ekspansi ke dalam pekerjaan listrik interior yang relevan dengan pusat data, pembangkit listrik tenaga gas alam, dan manufaktur canggih. Dia mengatakan peningkatan ukuran dan skala dalam T&D—terutama dalam gardu dan transmisi—tetap menjadi prioritas utama.
Tentang Primoris Services (NYSE:PRIM)
Primoris Services Corporation, sebuah perusahaan kontraktor khusus, menyediakan berbagai layanan konstruksi, fabrikasi, pemeliharaan, penggantian, dan rekayasa di Amerika Serikat dan Kanada. Perusahaan beroperasi melalui tiga segmen: Utilitas, Energi/Energi Terbarukan, dan Layanan Pipa. Segmen Utilitas menawarkan layanan instalasi dan pemeliharaan untuk sistem distribusi gas alam baru dan yang ada, sistem distribusi dan transmisi listrik, dan sistem komunikasi. Segmen Energi/Energi Terbarukan menyediakan berbagai layanan, termasuk rekayasa, pengadaan, dan konstruksi, serta retrofit, konstruksi jalan dan jembatan, pembongkaran, pekerjaan lokasi, stabilisasi tanah, penggalian massal, pengendalian banjir, peningkatan, perbaikan, pemadaman, dan layanan pemeliharaan untuk industri energi terbarukan dan penyimpanan energi, bahan bakar terbarukan, minyak bumi, penyulingan, dan petrokimia, serta departemen transportasi negara bagian.