Qatar Digulingkan Sebagai 'Raja LNG' Saat AS Mengklaim Tahta, Membentuk Ulang Masa Depan Gas

Qatar Dethroned As 'LNG King' As U.S. Seizes Throne, Reshaping Future Of Gas

Submitted by Criterion Research President, James Bevan, 

Perhitungan geopolitik yang mendasari pasokan LNG global hingga awal 2030-an telah bergeser secara material. Serangan drone Iran ke pabrik LNG Qatar, penundaan proyek ekspansi utama, dan penutupan selat Hormuz yang tidak terbatas telah menciptakan ancaman yang menggabungkan posisi LNG Qatar yang jauh melampaui penundaan konstruksi. Apa yang sebelumnya dibingkai sebagai persaingan dua kuda untuk pangsa pasar LNG global sekarang terlihat jauh lebih tidak seimbang. Pihak yang diuntungkan sudah jelas: LNG Pesisir Teluk AS. 

Di Criterion Research, pandangan kami adalah ekspor LNG AS akan hampir dua kali lipat pada tahun 2030, dengan potensi peningkatan lebih lanjut dalam dekade mendatang.

Kesenjangan Qatar Itu Besar dan Semakin Besar

Meskipun hilangnya 12,8 MTPA Qatar selama 3 hingga 5 tahun karena serangan Iran merupakan pukulan serius bagi kapasitas ekspor 77 MTPA Qatar, itu bukanlah bencana global tersendiri. Yang mengkhawatirkan adalah Iran telah menunjukkan potensi untuk serangan lebih lanjut, yang berarti bahwa bahkan kapasitas yang dipulihkan tidak dapat dianggap sebagai dasar yang stabil. Bahkan jika fasilitas darat diperbaiki dan Selat dibuka kembali secara nominal, operator kapal tanker LNG dan perusahaan asuransi mereka tidak mungkin melanjutkan transit normal sampai mereka, dari waktu ke waktu, mendapatkan kepercayaan bahwa kapal tidak terpapar serangan atau ranjau. Kepercayaan itu tidak dapat dinyatakan oleh pemerintah. Itu harus dibuktikan melalui keselamatan berkelanjutan dalam lingkungan konflik tanpa resolusi yang jelas, proses yang dapat memakan waktu berbulan-bulan atau bertahun-tahun, terlepas dari kondisi fisik terminal Qatar. Molekul yang tidak dapat mencapai pasar secara efektif terdampar, dan kendala pengiriman Selat Hormuz adalah bagian yang paling sulit diselesaikan melalui rekayasa atau diplomasi saja.

Selain volume Qatar saat ini yang terpengaruh, program ekspansi North Field tiga fase Qatar, yang meliputi NFE, NFS, dan North Field West, dirancang untuk meningkatkan total kapasitas pencairan dari 77 MTPA menjadi 142 MTPA pada tahun 2030. Permintaan LNG global menghitung volume ini. Ketiga fase sekarang menghadapi penundaan yang tidak terbatas, tanpa jadwal revisi resmi dan tanpa jalur jangka pendek untuk melanjutkan konstruksi lepas pantai. Pabrik pertama NFE sudah tertunda ke awal 3Q26 sebelum penangguhan, dan rumor mengatakan itu didorong ke tahun 2027 sebelum serangan dimulai. 

Secara keseluruhan, gangguan pada basis yang ada dan penundaan program ekspansi penuh mewakili potensi ayunan lebih dari 100 MTPA relatif terhadap apa yang telah dihitung pasar hingga awal 2030-an. Tidak ada sumber pasokan lain yang dapat menggantikan itu dalam jangka waktu yang singkat. 

AS Mengisi Kekosongan

Antrean proyek AS sudah bergerak agresif sebelum situasi Qatar memburuk. Menurut data kami di Criterion Research, Golden Pass LNG sedang dalam proses commissioning aktif, CP2 Fase 1, Port Arthur, dan Rio Grande LNG semuanya sesuai jadwal untuk produksi pertama pada tahun 2027, diikuti, dan CP2 Fase 2 mencapai FID. Proyek-proyek AS pasca-FID diperkirakan akan mencapai 39 Bcf/d pada tahun 2033. Meskipun AS tidak dapat menggantikan volume Qatar sebelum tahun 2030, ada pipa proyek pra-FID yang kuat untuk awal 2030 dan seterusnya yang sekarang dapat didorong ke tepi oleh permintaan pelanggan baru yang menggantikan volume Qatar.

Peringatan Permintaan

Kasus bullish itu nyata tetapi tidak bersyarat. Apakah permintaan terwujud pada volume yang diperlukan untuk menyerap pembangunan penuh AS tergantung sangat besar pada harga, dan infrastruktur yang diperlukan untuk mengonversi permintaan yang sensitif terhadap harga menjadi impor aktual masih jauh tertinggal dari jadwal. Di seluruh Asia Selatan dan Asia Tenggara, pembangunan terminal regasifikasi dan distribusi gas hilir yang seharusnya menjadi dasar kasus permintaan bullish untuk 2030-an telah berulang kali tertunda oleh kombinasi harga tinggi, kendala fiskal, dan ekonomi alternatif terbarukan yang meningkat. Infrastruktur regas yang tidak dibangun pada akhir 2020-an tidak dapat menyerap volume pada awal 2030-an, dan pipa proyek yang tertunda atau dibatalkan tersebut mewakili batas nyata tentang seberapa cepat permintaan pasar negara berkembang dapat merespons, bahkan jika harga turun ke tingkat yang menarik. Secara paradoks, guncangan pasokan dengan magnitudo ini dapat mendorong harga cukup tinggi untuk lebih menunda pembangunan infrastruktur tersebut, menekan pertumbuhan permintaan yang sebaliknya akan menyerap volume AS. Permintaan struktural dari Eropa dan Asia Timur Laut, yang didukung oleh kontrak jangka panjang dan mandat keamanan pasokan, kemungkinan akan bertahan terlepas. Tetapi permintaan pasar negara berkembang inkremental yang seharusnya menjaga pasar tetap seimbang hingga pertengahan 2030-an sekarang tampak jauh lebih tidak pasti daripada konsensus pra-konflik yang diasumsikan. 

Kesimpulan Struktural

Jarangnya gangguan pasokan dengan magnitudo ini selaras begitu bersih dengan jendela pembangunan eksportir pesaing. AS memiliki pipa proyek yang didanai dengan baik, sementara pesaing terkuatnya menghadapi penundaan ekspansi utama, kerusakan operasional, dan kendala pengiriman yang mungkin bertahan lebih lama dari keduanya. Dominasi LNG untuk LNG AS semakin pasti. Apakah itu diterjemahkan ke dalam ekonomi proyek yang kuat di seluruh papan tergantung pada kumpulan permintaan mana yang pada akhirnya akan terisi, dan dengan harga berapa.

Tyler Durden
Jum'at, 03/20/2026 - 18:55