Membalikkan warisan privatisasi Thatcher yang gagal bisa menjadi pemenang suara bagi Partai Buruh. Jika Anda melihat Keir, beri tahu dia | Julian Coman
Oleh Maksym Misichenko · The Guardian ·
Oleh Maksym Misichenko · The Guardian ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Tidak ada yang teridentifikasi.
Risiko: 'Spiral kematian' risiko: kurangnya investasi yang dipicu oleh batasan harga yang agresif atau sinyal pengambilalihan, yang mengarah pada krisis likuiditas untuk aset swasta yang tersisa.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Pada musim panas tahun 1987, ketika kehidupan di Inggris sedang dibentuk secara bertahap oleh Margaret Thatcher, saya mendapatkan pekerjaan sementara sebagai tukang listrik magang di pabrik drum baja. Saya adalah asisten yang benar-benar tidak berguna, dan membenarkan keberadaan saya dengan menyanyikan lagu untuk menghibur bos saya saat dia bekerja. Seperti yang saya ingat, pada saat saya pergi, Stuart sudah mulai menyukai Bob Dylan, tetapi masih tidak punya waktu untuk kesuraman awal Cure.
Sementara saya memberikan alat yang tidak dibutuhkannya, dan gagal menemukan alat yang dia butuhkan, kami kadang-kadang berbicara tentang politik. Stuart adalah pria yang lembut seusai 20 tahun, sudah menikah dan berharap untuk membeli rumah. Dia juga, ternyata, seorang percaya yang hati-hati pada janji Thatcher tentang “kapitalisme rakyat” di mana orang-orang pekerja akan mendapatkan bagian dari aksi. Sebelum saya datang untuk “membantunya”, dia adalah salah satu dari jutaan orang yang menanggapi kampanye iklan “Tanya Sid” tahun sebelumnya dan membeli saham di British Gas yang baru diprivatisasi.
Anda masih dapat melihat beberapa iklan di YouTube. Dalam satu iklan, seorang pria kelas menengah atas dengan dasi kupu-kupu dan jaket tweed memasuki pub desa yang ramai penuh dengan orang-orang yang jujur-jujur. Meminta “Sid” untuk diinformasikan, dia berbisik detail penawaran saham pemerintah kepada seorang pemborong, menambahkan, “Ini tidak lebih mudah untuk mengajukan permohonan!” Saat berita mulut ke mulut menyebar, bahkan petugas pos setempat terlihat terburu-buru mengisi formulir mereka.
Saya tidak tahu apakah Stuart mempertahankan sahamnya. Sebagian besar investor kecil seperti dirinya dengan cepat mencairkan, karena era “keberuntungan banyak uang” tiba dalam ekonomi yang sedang berkembang pasca-Big Bang. Tetapi bagi menteri Tory yang pada awalnya menganggap program privatisasi sebagai cara untuk menyeimbangkan buku dan menyusutkan negara, dividen ideologis bertahan selama satu generasi.
Keberhasilan kampanye iklan membantu membentuk kesepakatan sosial baru di mana rasa identitas kelas berkurang, dan kehidupan yang baik dipahami lebih dalam hal aspirasi dan konsumsi individu. Bahkan pilihan nama mungkin memiliki tujuan yang cerdas, secara subliminal membangkitkan penipu-penipu Cockney yang lucu yang dimainkan oleh Sid James dalam film Carry On yang dicintai oleh kelas pekerja Inggris. Setahun setelah pemogokan tambang telah dipatahkan, dan dengan cara yang pemerintah Thatcher sebenarnya tidak mengantisipasi, memulai penjualan aset negara membantu membenamkan etos kolektivis yang mendefinisikan sensibilitas kelas pekerja pasca-perang.
Kegagalan dan skandal selanjutnya dari privatisasi telah dicatat secara luas. Jauh dari mengawali era kapitalisme populer, penjualan utilitas membawa Inggris ke tangan kelas pemilik tanah yang kurang berinvestasi dan mengenakan biaya berlebihan, sambil memberi diri mereka sendiri pengembalian yang menarik. Pada tahun 2026, skandal sanitasi yang diperintah oleh perusahaan air kami telah menjadi simbol model ekonomi yang memprioritaskan peningkatan kekayaan pribadi di atas kepentingan umum. Survei setelah survei mengonfirmasi dukungan yang besar dan terus bertambah—lintas kelas dan lintas partai—untuk program renasionalisasi yang komprehensif.
Nigel Farage dengan cepat menyadari hal ini. Sampai baru-baru ini, Reform UK berbicara dengan percaya diri tentang “model kepemilikan baru” untuk utilitas publik, yang pada dasarnya merupakan partnasionalisasi sebagian. Tetapi pemikiran seperti itu sekarang ditinggalkan demi pendekatan negara kecil yang lebih sesuai dengan pandangan juru bicara Keuangan barunya, Robert Jenrick.
Yang seharusnya memberi partai Labor, saat mencari pembaruan setelah aib pemilu yang akan datang pada 7 Mei, peluang yang sangat besar. Dalam 40 tahun sejak British Gas dijual, respons partai terhadap privatisasi, dan terhadap ekonomi politik Thatcher secara umum, telah bersifat intelektual supine hingga ke tingkat yang menghancurkan jiwa. Partai Labor baru menerima premis palsu bahwa motif keuntungan dan persaingan memberi sektor swasta keunggulan khusus, bahkan dalam industri di mana keberadaan monopoli alam membuat konsep tersebut menjadi omong kosong. Contoh negara luar—energi milik negara di Prancis, kantor pos milik negara di Norwegia—dibiarkan tidak diperiksa. Ironi dari bisnis negara luar yang mengisi kantong mereka—Kereta Arriva yang dijalankan oleh Deutsche Bahn dan kemudian dijual ke perusahaan modal swasta Amerika pada tahun 2024, rumah Inggris yang bertenaga oleh listrik yang disediakan oleh EDF, dengan kemurahan hati negara Prancis—mungkin tidak luput dari perhatian, tetapi tentu saja diabaikan.
Hanya dalam pemilihan yang kurang dianalisis dan dipahami pada tahun 2017, partai Labor berisiko bertindak dengan keberanian sesuai dengan keyakinan batin mereka. Program kepemilikan publik yang disajikan kepada negara pada saat itu, oleh Jeremy Corbyn dan John McDonnell, adalah bagian dari kampanye yang, dengan membalikkan mayoritas Theresa May, membalikkan setiap ekspektasi. Komitmen untuk renasionalisasi bukanlah satu-satunya alasan bahwa partai Labor melakukan lebih baik dari yang diharapkan, meskipun terendam dalam perang sipil internal. Tetapi itu pasti salah satunya. Gagasan untuk memulihkan kendali publik atas infrastruktur sehari-hari yang tidak memuaskan kehidupan Inggris memberikan partai Labor definisi politik yang jelas, dan yang terpenting, itu menarik pemilih meninggalkan Uni Eropa di Hull sama seperti pemilih tetap di Hackney.
Apa yang benar sembilan tahun lalu adalah bahkan lebih benar hari ini. Dua ratus mil utara Westminster, pengantar bus Greater Manchester kembali di bawah kendali publik—menghadapi oposisi industri yang sengit—telah menjadi populer dan menjadi contoh. Untuk Andy Burnham, pengalaman itu telah menjadi pengalaman pembentuk, bertindak sebagai katalis untuk pemikiran ulang yang lebih luas tentang hubungan antara negara nasional dan lokal, bisnis dan warga negara.
“Manchesterisme,” istilah Burnham untuk politik yang berorientasi pada warga negara yang membatalkan warisan merusak Thatcherisme (“membungkam tahun 80-an” dalam kata-katanya), adalah pekerjaan yang sedang berlangsung. Di intinya adalah wawasan bahwa “Tanya Sid” pengaturan terlalu banyak memberdayakan pasar di area yang seharusnya tunduk pada penyediaan kolektif dan pengawasan, dan memperkaya mereka yang berada dalam posisi untuk mengambil keuntungan. Masa depan politik tengah-kiri di Inggris mungkin bergantung pada kemampuan Burnham untuk mendapatkan izin untuk membuat argumen ini di panggung nasional.
Saya bertanya-tanya apa yang mungkin dibuat oleh Stuart. Saat dia melakukan pekerjaan pemeliharaan musim panas, dan saya berdiri di sampingnya melihat seperti suku cadang tambahan, dia akan tersenyum ketika saya terdengar sangat ideologis. Partai Labor dikalahkan dalam pemilihan umum musim panas itu, dengan kekalahan ketiga berturut-turut. Stuart membeli sahamnya dan memilih Konservatif, dan selama empat puluh tahun berikutnya prinsip-prinsip masyarakat yang dimarketkan yang dipetakan keluar kemudian secara efektif tidak ditantang. Tetapi sekarang mayoritas mendukung membawa jaringan energi Inggris kembali ke kepemilikan publik. Publik yang putus asa mungkin akan memberi penghargaan kepada partai politik yang mengakhiri eksperimen yang gagal. Jika tidak sekarang, untuk Partai Labor, kapan?
-
Julian Coman adalah editor asosiasi Guardian
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Nasionalisasi adalah fantasi politik yang mengabaikan beban fiskal yang besar dari penyerapan utang dan kurangnya kapasitas negara untuk mengelola peningkatan infrastruktur yang intensif modal."
Artikel ini menggabungkan sentimen populer dengan kelayakan fiskal. Meskipun frustrasi publik terhadap kinerja utilitas—terutama di bidang air dan kereta api—tidak dapat disangkal, biaya fiskal nasionalisasi sangatlah mahal. Membeli pemegang ekuitas dengan nilai pasar yang wajar, ditambah dengan penyerapan segera beban utang yang besar dan kewajiban pensiun, akan sangat membebani rasio utang terhadap PDB Inggris (saat ini mendekati 100%). Investor harus dicatat bahwa 'nasionalisasi' bukanlah solusi ajaib untuk kualitas infrastruktur; itu hanya menggeser beban pengeluaran modal dari neraca swasta ke Kas. Tanpa reformasi struktural pada kerangka peraturan (Ofwat/Ofgem), kepemilikan negara berisiko mengganti pencarian sewa pribadi dengan stagnasi birokrasi dan kurangnya investasi.
Argumen terkuat terhadap hal ini adalah model swasta saat ini telah terbukti gagal memberikan investasi modal yang diperlukan, dan 'biaya' nasionalisasi sebenarnya adalah penghematan jangka panjang dengan menghilangkan kebocoran dividen dan kompensasi eksekutif yang berlebihan.
"Retorika nasionalisasi memperkuat risiko politik yang sudah dihargai, mengancam kompresi valuasi 10-15% di utilitas dan infrastruktur Inggris jika Labour memberi sinyal pergeseran kebijakan setelah pemilihan."
Op-ed Guardian ini meromantisasi nasionalisasi sebagai panasea pemilu Labour, mengutip polling dan bus Manchester, tetapi mengabaikan realitas fiskal: utilitas air saja bernilai £50-60 miliar, yang membutuhkan pembayaran kompensasi yang membengkak yang dapat membengkakkan imbal hasil gil Inggris (10 tahun pada 4,5% sekarang) dan mengganggu pengeluaran pertumbuhan. Jaringan energi (NG.L) diperdagangkan pada 10-12x forward P/E dengan imbal hasil 4-5%, sudah mendiskontokan risiko politik; pembalikan penuh berisiko penjualan paksa atau dilusi. Labour di bawah Starmer memprioritaskan kredibilitas fiskal daripada Corbynisme—dorongan manifesto 2017 didorong oleh Brexit, bukan dapat direplikasi di tengah inflasi 2,5% dan produktivitas yang stagnan. Orde kedua: biaya energi yang lebih tinggi dari kurangnya investasi yang berulang, yang memukul konsumen yang diklaim Labour membela.
Kemarahan publik atas tumpahan limbah dan tagihan dapat memaksa bahkan Labour yang pragmatis untuk melakukan nasionalisasi sebagian, tetapi model negara asing seperti EDF menunjukkan operasi yang efisien tanpa membunuh pengembalian. Jika polling bertahan (dukungan 60%+), itu menggalang pemilih Red Wall tanpa eksekusi penuh.
"Sentimen nasionalisasi itu nyata tetapi artikel ini membingungkan daya tarik pemilu dengan kebijakan yang dapat dieksekusi—timeline dan biaya implementasi aktual akan jauh lebih lama dan lebih berantakan daripada yang disarankan oleh retorika tersebut, menciptakan ketidakpastian yang berkepanjangan yang menekan valuasi tanpa memicu perubahan kepemilikan yang sebenarnya."
Ini adalah opini politik, bukan berita keuangan—tetapi itu menandakan risiko kebijakan nyata bagi utilitas dan saham infrastruktur Inggris. Artikel ini dengan benar mengidentifikasi selera lintas partai untuk nasionalisasi (polling menunjukkan dukungan 60%+), tetapi meremehkan hambatan implementasi: biaya modal lebih dari £100 miliar, kendala Kas setelah pemilihan Mei, dan fakta bahwa bahkan program 2017 Corbyn menghadapi kompleksitas hukum/kompensasi. Pembingkaian 'Manchesterism' itu nyata tetapi lokal (bus Greater Manchester); menskalakan secara nasional secara kategoris berbeda. Manifesto Labour yang sebenarnya pada tahun 2024 sangat tidak jelas tentang waktu dan ruang lingkup nasionalisasi—menunjukkan kehati-hatian internal yang diabaikan oleh artikel tersebut.
Polling nasionalisasi lunak; pemilih mengatakan mereka menginginkannya sampai mereka mengetahui tagihan pajak atau biaya gangguan layanan. Bahkan jika Labour menang secara meyakinkan pada tanggal 4 Juli, realitas fiskal (kendala OBR, pasar gil) akan memaksa pendekatan bertahap 5–10 tahun, menguras momentum politik dan memungkinkan utilitas untuk melobi 'model swasta yang diatur' sebagai gantinya.
"Menasionalisasi jaringan energi adalah ide yang menarik secara politik tetapi berisiko reformasi yang mahal, lambat untuk disampaikan yang dapat merusak investasi dan daya saing kecuali dipadukan dengan pendanaan yang kredibel, regulasi independen, dan rencana transisi yang jelas."
Seperti yang diargumentasikan dalam artikel tersebut, Labour dapat menang dengan membingkai kembali privatisasi sebagai kegagalan dan menjanjikan kendali publik atas jaringan energi. Kontra-argumen terkuat adalah bahwa ekonomi kepemilikan publik tidak secara inheren lebih unggul: tanpa pendanaan yang kredibel, regulator yang kompeten, dan rencana transisi yang kredibel, nasionalisasi berisiko utang kedaulatan yang lebih tinggi, investasi yang tertunda, dan dekarbonisasi yang lebih lambat. Artikel tersebut mengabaikan persyaratan modal, biaya mengkompensasi pemilik pribadi, dan kesulitan dunia nyata dalam menskalakan skema regional ke jaringan nasional. Ia juga melewatkan latar belakang makro—inflasi, dinamika utang, dan volatilitas harga energi global—yang dapat memperkuat risiko politik daripada keuntungan partai.
Kontra-argumen terkuat: jika dirancang dengan baik, nasionalisasi dengan pendanaan yang kredibel dan regulasi yang ketat dapat menurunkan biaya jangka panjang dan meredam volatilitas harga, memberikan nilai publik yang nyata yang diabaikan oleh artikel tersebut. Ia juga berisiko menyeret birokrasi dan perlambatan investasi jika terburu-buru, yang diabaikan oleh artikel tersebut.
"Sinyal politik tentang nasionalisasi akan memicu lonjakan biaya modal yang memaksa pengambilalihan negara yang prematur dan tidak teratur."
Grok, fokus Anda pada imbal hasil gil sangat penting, tetapi kita melewatkan risiko 'stranded'. Jika Labour memberi sinyal pengambilalihan sebagian atau batasan harga yang agresif, biaya modal untuk utilitas ini akan melonjak, secara efektif membekukan investasi swasta jauh sebelum satu pun saham dibeli. Ini menciptakan ramalan yang terpenuhi sendiri: kurangnya investasi memicu intervensi negara, yang kemudian memicu krisis likuiditas untuk aset swasta yang tersisa. Pasar saat ini meremehkan risiko 'spiral kematian' ini.
"GB Energy Labour menargetkan investasi baru, menghindari biaya kompensasi untuk utilitas yang ada dan membatasi risiko nasionalisasi."
Gemini, 'spiral kematian' Anda mengasumsikan pengambilalihan yang agresif, tetapi manifesto Labour 2024 menetapkan GB Energy sebagai lengan investasi £8,3 miliar untuk energi terbarukan/kepemilikan publik aset baru—bukan utilitas pribadi yang ada seperti UU.L atau SVT.L. Ini menghindari pembayaran kompensasi £50 miliar, melestarikan regulasi RAB. Risikonya adalah pergeseran kebijakan melalui kendali harga Ofgem, bukan penyitaan langsung; saham berisiko penjualan paksa atau dilusi, yang sudah mengimplikasikan penurunan valuasi yang terbatas.
"Asfiksiasi regulasi melalui batasan harga adalah jalur yang lebih cepat menuju nasionalisasi de facto daripada pengambilalihan formal, dan valuasi ekuitas saat ini belum mencerminkan risiko ekor ini."
Perbedaan Grok antara GB Energy (aset baru) dan utilitas yang ada membantu, tetapi melewatkan bahwa batasan harga Ofgem dapat secara retroaktif menekan pengembalian pada jaringan saat ini, memicu penundaan capex di seluruh sektor. Anda tidak perlu nasionalisasi penuh untuk memprovokasi 'spiral kematian': rezim peraturan yang merayap dapat menurunkan valuasi, meningkatkan biaya modal, dan memaksa penyelamatan negara nanti. Pasar mungkin memantau risiko politik, tetapi tidak mekanika asfiksiasi regulasi.
"Risiko 'spiral kematian': kurangnya investasi yang dipicu oleh batasan harga yang agresif atau sinyal pengambilalihan, yang mengarah pada krisis likuiditas untuk aset swasta yang tersisa."
Konsensus panel adalah bahwa nasionalisasi utilitas Inggris menimbulkan risiko fiskal dan investasi yang signifikan, dengan potensi konsekuensi 'spiral kematian' karena kurangnya investasi dan peningkatan biaya modal. Terlepas dari dukungan publik, hambatan implementasi dan realitas ekonomi membuat prosesnya tidak mungkin cepat atau mudah.
Tidak ada yang teridentifikasi.
'Spiral kematian' risiko: kurangnya investasi yang dipicu oleh batasan harga yang agresif atau sinyal pengambilalihan, yang mengarah pada krisis likuiditas untuk aset swasta yang tersisa.