Transkrip Laba Sky Harbour (SKYH) Q4 2025

Sumber gambar: The Motley Fool. TANGGAL Kamis, 19 Maret 2026 pukul 5 malam ET PESERTA PEMBICARA - Chief Executive Officer dan Ketua Dewan — Tal Keinan - Bendahara — Tim Herr - Chief Accounting Officer — Mike Schmitt - Accounting Manager — Tory Petro - Asisten Bendahara — Frank [nama belakang tidak disebutkan] - Presiden — Francisco Gonzalez Butut kutipan dari analis Motley Fool? Email [email protected] Transkrip Konferensi Call Lengkap Tim yang bersama kami siang ini, Anda tahu dari siaran web sebelumnya: CEO dan Ketua Dewan kami, Tal Keinan; Bendahara kami, Tim Herr; Chief Accounting Officer kami, Mike Schmitt; Accounting Manager kami, Tory Petro; dan, di Bendahara, Frank, Asisten Bendahara kami. Kita memiliki beberapa slide yang ingin kita tinjau dengan Anda sebelum membuka sesi tanya jawab. Slide-slide ini telah diajukan ke SEC sekitar satu jam yang lalu dalam Form 8-Ks, bersama dengan 10-K kita yang juga akan tersedia di situs web kita nanti malam ini. Kami juga mengajukan laporan konstruksi Februari kita satu hari lebih awal hari ini, siang ini, ke MSRB dan laporan keuangan Sky Harbour Capital obligated group kuartal keempat yang diajukan beberapa minggu yang lalu. Seperti yang disampaikan operator, Anda dapat mengajukan pertanyaan tertulis selama siaran web selama sesi Q&A menggunakan platform Q4, dan kita akan menanganinya segera setelah keterangan yang telah disiapkan. Mari kita mulai. Kita beralih ke slide pertama. Secara konsolidasi, aset dalam konstruksi dan konstruksi yang sudah selesai terus meningkat, mencapai lebih dari $328 million didorong oleh aktivitas konstruksi di fase dua di Miami, kampus baru yang dalam konstruksi di Bradley International, dan fase dua di Addison di area Dallas. Perhatikan grafik ini akan segera mempercepat lintasannya ke atas karena kita sudah memulai groundbreaking di Bandara Salt Lake City dan juga akan segera melakukannya di Houston, New York, dan Bandara Eksekutif Lantana, Florida, Trenton, New Jersey, dan Bandara Internasional Dallas nanti tahun ini. Di front pendapatan, kita meningkat year-over-year sebesar 87%, mencapai rekor $27.5 juta untuk 2025, mencerminkan akuisisi Camarillo pada Desember 2024, serta pendapatan lebih tinggi dari kampus yang ada dan baru yang dibuka tahun lalu. Secara berurutan, pendapatan memiliki progresi alami dari okupansi yang meningkat di tiga kampus baru. Beban operasi untuk tahun tersebut meningkat hingga hampir $28 juta mencerminkan peningkatan jumlah kampus operasi, jumlah ground lease yang lebih tinggi; ingat, kita mencatatkan ground lease secara akrual, jadi jumlah ground lease yang lebih besar mempengaruhi beban operasi kita. Sebagian besar adalah noncash dan sesuatu yang akan segera dibahas oleh Mike, Chief Accounting Officer kami. Salah satu tujuan kita di 2026 adalah mencapai efisiensi lebih tinggi di tingkat kampus, terutama saat kita membuka fase kedua di Miami dan Dallas. Di Q4, Anda akan melihat sedikit penurunan di SG&A. Ini terkait dengan pengurangan komponen tunai dari kompensasi untuk tim manajemen senior kita. Kita bekerja untuk menjaga SG&A sek stabil mungkin. Seperti yang kita bahas dalam percakapan publik sebelumnya, kita berencana untuk mencapai puncak tidak lebih dari $20 juta SG&A pada dasar tunai dan, jelas, menikmati leverage operasional yang akan dihasilkan. Item baris ini, dalam hal hasil operasi, mencakup banyak item noncash, lagi-lagi, yang akan dibahas Mike sebentar. Berdasarkan arus kas dari operasi kita, kami senang untuk melaporkan bahwa kita mencapai wilayah positif secara konsolidasi untuk pertama kali dalam sejarah kita. Tapi saya perlu menekankan bahwa ini sebagian besar didorong oleh realisasi $5.9 juta dalam sewa awal, bagian dari perpanjangan penyewa yang ada yang ditutup pada Desember. Penyewa tersebut pergi ke dua belas tahun dan sekarang adalah sewa penyewa terlama di portofolio kampus yang sudah dikembangkan kita. Kami juga senang untuk melaporkan bahwa, berdasarkan adjusted EBITDA yang akan dibahas Mike sebentar, kita juga mencapai breakeven pada dasar run-rate pada Desember. Slide berikutnya, mohon. Ini adalah ringkasan keuangan anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki kita, Sky Harbour Capital, yang membentuk obligated group. Ini pada dasarnya menggabungkan hasil Houston, Miami, dan kampus Nashville bersama dengan kampus yang dibuka selama tahun di Phoenix, Dallas, dan Denver. Pendapatan untuk tahun tersebut meningkat 49% year-over-year, dan di Q4, 18% secara berurutan. Kami mengharapkan peningkatan moderat di 2026 dan kemudian loncatan di Q2 2027 didorong oleh pembukaan fase kedua di Miami, dan kemudian loncatan lain di Q1 2027 didorong oleh penyelesaian proyek terakhir kita yang membentuk obligated group first vintage di Bandara Addison di Texas. Beban operasi meningkat year-over-year mengingat jumlah kampus operasi yang lebih tinggi dalam operasi. Mari kita alihkan perhatian kita sekarang ke Chief Accounting Officer kita untuk pemecahan adjusted EBITDA untuk tahun dan untuk Q4. Terima kasih, Francisco. Seperti kuartal sebelumnya, saya ingin mengambil kesempatan ini untuk memberikan beberapa konteks tambahan mengenai elemen dari hasil yang dilaporkan kita. Adjusted EBITDA digunakan oleh tim manajemen kita untuk mengevaluasi kinerja operasional dan keuangan kita. Mike Schmitt: Ini bersifat suplemen dan ukuran keuangan yang tidak dihitung sesuai dengan US GAAP. Kita mendefinisikan adjusted EBITDA sebagai laba bersih GAAP atau kerugian sebelum penambahan dan pengurangan yang dijumlahkan di kiri slide ini, yang sepenuhnya terdiri dari elemen noncash atau nonoperasional baik pendapatan maupun beban, termasuk, di kuartal keempat dan untuk tahun yang berakhir 31/12/2025, keuntungan tidak terrealisasi signifikan pada posisi kita yang masih berlaku. Kami telah memberikan rekonsiliasi dari hasil laba bersih GAAP kita untuk tahun dan kuartal yang berakhir 31/12/2025. Item utama yang perlu disorot di sini adalah tren umum adjusted EBITDA saat kita mengakhiri fiskal 2025. Meskipun sedikit turun year-over-year, adjusted EBITDA meningkat untuk kuartal ketiga berturut-turut ke adjusted EBITDA negatif sekitar $1 juta di Q4. Ini didorong oleh okupansi dan tarif sewa yang meningkat di setiap kampus kita, khususnya selama paruh kedua kuartal keempat saat run-rate kita meningkat dan menjadi positif. Dengan itu, saya ingin mengambil kesempatan untuk menyerahkan panggilan. Tal Keinan: Terima kasih, Mike. Baik untuk bersama semua orang lagi. Saya tidak akan menjalani seluruh pembaruan sewa ini, tapi saya akan mengarahkan perhatian Anda pada beberapa item. Pertama, di kampus yang sudah stabil, kita sudah berbicara untuk sementara tentang potensi okupansi lebih dari 100%, dan kita, di sejumlah kampus, mulai masuk ke wilayah lebih dari 100%. Masih ada jalan panjang di kampus-kampus itu, tapi kita sudah ada di sejumlah kampus. Di kampus dalam lease-up awal, yang biru, Anda akan melihat Phoenix dan Dallas bergerak cukup baik. Mereka bergerak sedikit lebih cepat dari yang kita harapkan, dan Denver bergerak sedikit lebih lambat dari yang kita harapkan. Dan, Anda tahu, lagi, kita tidak akan menetapkan waktu pada semua ini. Tapi Denver sekarang mulai baik-baik saja. Kami juga, saya pikir, menghadapi beberapa efek musim di Denver yang dibuka di musim dingin. Itu bermain di pihak Anda di Phoenix dan Dallas, kurang di Denver. Selain itu, lihat tiga baris terakhir dari bagan utama itu: sewa tinggi, rata-rata, dan rendah. Dan beberapa hal yang akan Anda lihat di dalamnya. Pertama, di kampus biru, kampus yang dalam lease-up awal, Anda akan melihat perbedaan yang jauh lebih besar antara sewa tertinggi dan terendah. Alasannya adalah, seperti beberapa dari Anda mungkin ingat, strategi sewa kita di kampus-kampus ini adalah mencapai 100% okupansi atau lebih secepat mungkin, yang berarti kita melakukan sewa jangka pendek, termasuk beberapa sewa enam bulan, pada sewa sangat rendah dengan ide untuk mulai menegosiasikan dengan serius berdasarkan 100% okupansi. Itu strategi yang telah kita lihat berhasil di vintage sebelumnya, jadi kita melakukannya sekarang dengan cara yang lebih disengaja. Jadi apa yang akan Anda lihat, misalnya, jika Anda mengambil kolom Denver, APA 1, Anda akan melihat bahwa sewa tertinggi adalah $41. Itu seseorang yang sebenarnya dalam sewa jangka panjang. Kami hanya melakukan sewa jangka panjang, berarti setahun atau lebih, pada atau di atas target sewa kita. Dan itu $14.36 sebagai terendah adalah jangka pendek. Itu seseorang yang akan either dikeluarkan secara siklus atau akan setuju untuk naik ke target tarif setelah kita dalam, panggil itu, lease-up penuh atau jangka panjang. Dan kemudian, terakhir, di bagan utama, saya akan mengarahkan perhatian Anda pada aktivitas pra-sewa, yang, lagi, setelah kita selesaikan Denver, Phoenix, dan Dallas, kita beralih ke strategi pra-sewa itu. Lagi, sudah ada. Harus ada. Untuk melakukan itu, Anda akan melihat sewa rata-rata yang jauh lebih tinggi. Ingat, hanya untuk membuat semuanya apel dengan apel, bahwa $44.85, itu sewa saja. Itu tidak termasuk pendapatan bahan bakar di kampus-kampus itu, sedangkan angka untuk bagian hijau dan biru mencakup sewa dan bahan bakar. Dalam kasus biru, itu bahan bakar yang dikontrak. Kita bisa mendapatkan lebih banyak aliran bahan bakar dari itu. Tapi angka pra-sewa tidak mencakup bahan bakar sama sekali. Dan apa yang itu mulai menunjukan, kita pikir, adalah apa yang kita pertahankan untuk sementara. Kampus pertama kita dipilih dengan dasar agak sewenang-wenang. Kita sekarang menargetkan bandara terbaik di negara ini, dan kita mengharapkan tren itu berlanjut dari sewa naik saat kita pergi. Hal terakhir yang saya ingin Anda bisa lihat di halaman ini adalah kiri bawah, pembaruan sewa ulang. Kami berjanji untuk memberikan angka di sini, dan saya pikir kita telah menyebutkan fakta bahwa itu cukup kuat. Tapi apa yang kita bicarakan adalah, di 2025, sewa yang datang ke batas—ingat, ini semua sewa matang. Ini bukan latihan lease-up awal yang baru saya referensikan di mana kita mencoba mencapai 100% okupansi. Tidak. Ini sewa matang di Miami dan Nashville, di mana sewa datang ke batas. Dua puluh dua persen adalah markup rata-rata dari tahun terakhir sewa sebelumnya ke tahun pertama sewa baru. Jadi apa yang kita pikir itu menunjukan adalah, lagi, tesis kita tentang bandara pada dasarnya adalah properti Manhattan atau tepi pantai. Ada mismatch permintaan-pasokan fundamental, dan pasokan tidak bisa tumbuh karena jumlah bandara yang terbatas pada laju permintaan yang tumbuh. Saya tidak ingin mengatakan bahwa kita akan melihat eskalasi 22% untuk lima puluh tahun ke depan dari ground lease ini, tapi kita mengharapkan tingkat sewa ulang yang sangat kuat. Mengingatkan semua orang di panggilan, fitur sewa penyewa multitanah memiliki eskalator tahunan CPI. Dulu dengan floor 3%. Hari ini, itu floor 4%. Jadi, di atas eskalator CPI-dengan-floor-4% itu, kita melihat lompatan rata-rata 22% ketika satu sewa datang ke batas dan yang baru ditandatangani. Slide berikutnya. Terima kasih. Oke. Jadi—akuisisi situs, beberapa hal untuk mengarahkan perhatian semua orang. Saya melihat bagan di kanan dulu. Bar hijau, itu 1.096.000 kaki persegi, itu bandara yang dalam operasi, mulai dari Houston dan berjalan hingga Denver. Oranye, itu 1.149.000 kaki persegi, itu bandara yang kita memiliki di bawah ground lease yang sepenuhnya didanai. Dan kita akan melalui pendanaan sedikit lebih jauh. Tapi itu bandara di mana kita sekarang mengembangkan, dan Anda akan melihat daftar bandara mana yang online dalam urutan apa. Jadi hijau dalam operasi. Merah aman dan sepenuhnya didanai. Kuning aman dan belum didanai. Lagi, kita tidak benar-benar terburu-buru untuk mendanai ini yet karena kita dalam proses perizinan di semua bandara itu. Akan membutuhkan waktu. Dan ada fase. Ada bandara di mana kita akan melakukan fase satu dan tunggu sebentar sebelum kita melakukan fase dua. Dalam beberapa kasus, ada juga fase tiga di bandara-bandara itu. Jika Anda jumlahkan semua kaki persegi hangar yang bisa dibangun di bandara di mana kita memiliki ground lease, itu 4.160.000 kaki persegi. Mengarahkan perhatian Anda ke sisi kiri slide, peta berbicara sendiri. Bagian bawah slide adalah sesuatu yang kita ingin coba membuat orang terbiasa sedikit. Kita telah mendefinisikan tujuan akuisisi situs kita dalam hal jumlah bandara. Itu proxy, proxy tidak terlalu dekat dari apa yang kita really going for, dan itu memiliki keunggulan bahwa itu sederhana dan mudah dikomunikasikan jumlah bandara. Tapi, seperti yang Anda lihat, kita memenuhi panduan kita untuk 23 bandara tahun lalu. Kami juga mengamankan tanah baru di dua bandara yang ada tahun lalu. Dan saya bisa mengatakan bahwa dalam kasus, misalnya, Stewart International di New York, mengamankan ekstra itu, apapun itu, 240.000 hingga 250.000 kaki persegi tanah yang bisa dibangun hangar, itu sangat berharga bagi kita daripada hampir bandara baru mana pun di seluruh portofolio. Jadi ekspansi itu berarti sesuatu, tapi mereka jelas tidak tertangkap jika semua yang Anda lakukan adalah menghitung jumlah bandara. Proxy yang lebih dekat dari apa yang kita really going for adalah kaki persegi hangar yang menghasilkan pendapatan. Proxy yang bahkan lebih dekat adalah total pendapatan yang tersedia, karena satu kaki persegi hangar di area New York akan bernilai lebih daripada satu kaki persegi hangar di sebagian besar bagian lain dari negara. Dan kemudian, akhirnya—dan kita akan menemukan cara untuk mengomunikasikan ini dengan sederhana. Kita belum memilikinya. Secara internal, kita punya, tapi kita tidak punya sesuatu yang cukup sederhana, saya pikir, untuk keluar di panggilan laba ini. Kita akan. Itu: apa total NOI yang tersedia? Karena ada bandara di mana OpEx per kaki persegi kita lebih tinggi dan bandara di mana lebih rendah. Secara fundamental, itu benar-benar apa yang kita kejar. Kami mencoba menangkap sebanyak NOI yang kita bisa, mengasumsikan kita di atas ambang yield-on-cost tertentu. Jadi, lagi, kita akan menemukan cara yang baik dan sederhana untuk mengomunikasikan hal-hal ini lebih baik. Kita tidak merilis panduan yet. Kita akan melakukan itu di panggilan laba berikutnya untuk panduan 2026. Tapi harapkan panduan itu datang dalam istilah-istilah ini, tidak benar-benar jumlah bandara, karena, lagi, kita hanya tidak pikir itu proxy cukup dekat ke apa yang kita benar-benar mencoba capai. Slide berikutnya adalah pengembangan. Kami menghabiskan banyak 2025 benar-benar mengonfigurasi ulang usaha pengembangan kita untuk pergi dari sesuatu yang agak sporadis dan di lebih sedikit bandara ke program yang signifikan yang beroperasi dalam skala. Jadi kita melihat itu terjadi sekarang. Hanya untuk memastikan semua orang memahami apa arti angka-angka ini, mulai dari atas slide: kaki persegi sewa yang dalam konstruksi. Anda bisa melihat timeline, apa yang naik saat kita masuk 2026. Itu sekitar 750.000 kaki persegi yang sebenarnya dalam konstruksi, dan itu akan terus meningkat. Penting untuk mengatakan, kita hanya berbicara tentang konstruksi di ground lease yang ada, yang mengapa Anda akan melihat kaki persegi konstruksi 2027, itu 819.000 kaki persegi, kemungkinan rendah—berarti bandara yang kita amankan sekarang, yang kita masukkan konstruksi di 2027, tidak tertangkap di sini. Dan 2028 sangat rendah; pada dasarnya, itu turun di bagan ini. Dan, lagi, itu karena sebagian besar konstruksi yang akan dilakukan di 2028 adalah di lapangan udara yang kita belum amankan yet. Dan kemudian, berdasarkan timeline konstruksi kita, baris berikutnya adalah sewa