Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel sebagian besar pesimis tentang IPO SpaceX yang akan datang, mengutip risiko seperti valuasi tinggi, tantangan eksekusi, dan potensi hambatan peraturan yang dapat memengaruhi struktur pelepasan bertahap dan inklusi indeks.
Risiko: Valuasi tinggi dan potensi kekurangan pendapatan, yang dapat menyebabkan tekanan jual yang signifikan karena struktur pelepasan bertahap.
Peluang: Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit oleh panel.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
IPO SpaceX diperkirakan akan menilai perusahaan setidaknya $1,8 triliun, menjadikannya salah satu perusahaan publik terbesar di dunia.
Alih-alih lockup khas 180 hari, investor awal akan dapat mulai menjual saham tak lama setelah laporan pendapatan kuartal kedua perusahaan.
Serahkan pada Elon Musk untuk menemukan cara melakukan sesuatu secara berbeda.
CEO terkenal itu bersiap untuk membawa SpaceX go public dalam penawaran yang pasti akan jauh di atas $1 triliun. Tetapi dia melakukannya dengan cara yang sangat berbeda dari IPO lainnya. Dan hasilnya bisa menciptakan lebih banyak permintaan untuk saham SpaceX setelah perusahaan mengajukan laporan pendapatan pertamanya sebagai entitas yang diperdagangkan secara publik.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang sedikit dikenal, yang disebut "Monopoli Tak Tergantikan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Mari kita lihat rencana yang tidak biasa -- tetapi tidak belum pernah terjadi sebelumnya -- untuk IPO SpaceX yang akan datang.
SpaceX bisa dibilang salah satu perusahaan swasta terkemuka yang beroperasi di luar angkasa, setelah melakukan ratusan misi, termasuk mengangkut astronot ke Stasiun Luar Angkasa Internasional dan menggunakan roket yang dapat digunakan kembali.
Awal tahun ini, SpaceX mengakuisisi perusahaan Musk lainnya, xAI, menempatkan aspirasi AI Musk, perusahaan roket, dan jaringan internet satelit Starlink SpaceX di bawah satu payung. Pada saat itu, Musk mengatakan bahwa dia akan "menciptakan mesin inovasi terintegrasi vertikal yang paling ambisius di (dan di luar) Bumi, dengan AI, roket, dan internet berbasis ruang angkasa."
Merger itu dinilai $1,25 triliun saat ditutup pada bulan Februari, dengan SpaceX dinilai $1 triliun dan xAI senilai $250 miliar.
SpaceX sekarang menargetkan IPO pada bulan Juni, dengan nilai setidaknya $1,8 triliun. Itu akan menjadikan SpaceX lebih besar dari Tesla, yang juga dimiliki oleh Musk. SpaceX akan berada di peringkat 10 besar perusahaan publik di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar.
Sumber gambar: Getty Images.
Ketika sebuah perusahaan melakukan penawaran umum perdana, pemegang saham utama, seperti orang dalam perusahaan dan investor awal, dilarang menjual saham mereka untuk jangka waktu tertentu -- biasanya 180 hari. Periode lockup ini dirancang untuk mencegah orang dalam secara artifisial menurunkan harga saham, terutama jika harga saham naik secara dramatis dalam beberapa hari pertama setelah go public. Singkatnya, idenya adalah untuk memungkinkan pasar menetapkan penawaran dan permintaan, daripada investor institusional.
Namun, SpaceX melakukan hal yang berbeda. Menurut prospektus perusahaan, SpaceX akan mengizinkan investor untuk menjual 20% saham mereka pada hari kedua perdagangan setelah laporan pendapatan pertama perusahaan sebagai perusahaan yang diperdagangkan secara publik -- dalam hal ini, laporan pendapatan Q2-nya. Investor dapat menjual 10% saham lagi jika saham tersebut 30% di atas harga IPO selama setidaknya lima dari 10 hari perdagangan pertama setelah laporan pendapatan.
Ada tolok ukur lain yang juga disertakan -- pada 70, 90, 105, 120, dan 135 hari setelah IPO. 7% saham SpaceX lainnya akan dibuka pada setiap titik tersebut. Musk sendiri tidak diizinkan untuk berpartisipasi dalam ketentuan pelepasan dini apa pun.
Ada beberapa keuntungan di sini. Ketika lockup berakhir dalam IPO yang khas, sejumlah besar saham tiba-tiba dapat membanjiri pasar, yang menyebabkan penurunan tajam dalam harga saham. Dengan pelepasan saham SpaceX yang bertahap, Musk dan timnya dapat menghilangkan masalah itu -- terutama jika saham terbukti populer seperti yang diyakini banyak orang.
Kedua, program ini harus meningkatkan jumlah saham yang tersedia untuk diperdagangkan -- yang dikenal sebagai float saham. Itu penting karena Nasdaq ** baru-baru ini mengubah aturan "entri cepat" untuk pencatatan baru perusahaan besar agar dimasukkan dalam Nasdaq-100** yang berbobot kapitalisasi pasar.
Saham SpaceX akan dengan cepat membawa salah satu bobot tertinggi dalam indeks, yang berarti pembeli dana indeks harus mengakuisisi saham SpaceX. Itu akan mendorong harga saham lebih tinggi lagi.
Tetapi jika perusahaan memiliki float kecil, Nasdaq akan memberi mereka bobot yang lebih rendah dalam indeks. Oleh karena itu, SpaceX memiliki insentif untuk menyediakan saham dan meningkatkan bobotnya.
Secara keseluruhan, periode lockup SpaceX akan berbeda dari apa yang biasa dialami banyak investor. Tetapi ada keuntungan yang jelas yang seharusnya membuat lebih banyak saham tersedia sambil mencegah lonjakan yang akan mendorong harga saham jatuh. Jika program ini berhasil, itu bisa mengubah cara IPO teknologi besar -- dan akan ada beberapa lagi tahun ini -- disusun.
Ketika tim analis kami memiliki tips saham, mendengarkan bisa bermanfaat. Bagaimanapun, total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 985%* -- kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 211% untuk S&P 500.
Mereka baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor saat ini, tersedia saat Anda bergabung dengan Stock Advisor.
**Pengembalian Stock Advisor per 29 Mei 2026. *
Patrick Sanders tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Tesla. The Motley Fool merekomendasikan Nasdaq. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Jadwal pelepasan lebih mungkin mengekspos kerapuhan valuasi daripada memberikan kenaikan berkelanjutan yang didorong oleh indeks."
Pelepasan bertahap SpaceX setelah pendapatan Q2, yang memungkinkan penjualan 20% segera dan tranche tambahan pada hambatan harga, bertujuan untuk menghindari pembuangan penguncian klasik sambil meningkatkan float untuk bobot Nasdaq-100 yang lebih berat. Dengan valuasi $1,8T setelah merger xAI, bagaimanapun, struktur ini berisiko mengisyaratkan bahwa investor awal menginginkan likuiditas dengan cepat, terutama jika margin Starlink atau kecepatan peluncuran mengecewakan. Pembelian indeks dapat memberikan tawaran jangka pendek, tetapi setiap kekurangan pendapatan akan memukul kapitalisasi pasar yang lebih besar dari Tesla dengan transparansi yang jauh lebih sedikit. Ketiadaan Musk dari penjualan awal tidak banyak berubah jika pemegang lain menjual saat harga naik.
Bahkan jika pendapatan melebihi ekspektasi, kelipatan $1,8T menyisakan sedikit margin untuk eksekusi atau penundaan peraturan yang umum dalam kedirgantaraan, dan pasokan bertahap dapat membatasi kenaikan alih-alih mendukungnya.
"Struktur penguncian bukanlah ramah investor—ini adalah keluar insider terprogram selama 6 bulan yang disamarkan sebagai stabilitas pasar, dan valuasi $1,8T tidak memiliki justifikasi keuangan yang diungkapkan dalam artikel ini."
Artikel ini membingkai penguncian bertahap SpaceX sebagai jenius—mencegah jurang pasca-IPO yang khas sambil meningkatkan bobot float Nasdaq-100. Tetapi ini mengabaikan risiko kritis: struktur ini secara eksplisit dirancang untuk menjaga saham tetap tinggi secara artifisial selama inklusi indeks. Setelah SpaceX mencapai bobot keseimbangan dan investor awal mulai menjual secara sistematis (20% pada pendapatan Q2, kemudian tranche 10%), Anda akan melihat peluruhan terprogram selama 6 bulan dari kepemilikan insider/VC. Artikel ini memperlakukannya sebagai 'mencegah jurang'—sebenarnya mendistribusikannya. Juga tidak diperiksa: pada valuasi $1,8T, pendapatan dan profitabilitas SpaceX harus membenarkan kelipatan itu, dan artikel ini memberikan nol metrik keuangan.
Jika lintasan pertumbuhan SpaceX membenarkan $1,8T (pasar yang dapat dijangkau Starlink saja dapat mendukung valuasi besar), maka penjualan bertahap oleh orang dalam sebenarnya menandakan kepercayaan diri—mereka tidak membuang saham saat dibuka. Perluasan float benar-benar membantu inklusi indeks, yang menciptakan permintaan nyata di luar spekulasi.
"Struktur penguncian non-tradisional adalah mekanisme untuk memfasilitasi likuiditas keluar institusional pada valuasi puncak daripada manfaat bagi pemegang ritel jangka panjang."
Valuasi yang diusulkan sebesar $1,8 triliun untuk SpaceX agresif, secara efektif memperhitungkan eksekusi sempurna dominasi broadband global Starlink dan integrasi xAI yang berhasil. Sementara struktur penguncian bertahap dibingkai sebagai inovasi untuk mengelola float dan inklusi indeks Nasdaq-100, pada dasarnya ini adalah jebakan likuiditas bagi investor ritel. Dengan memberi insentif penjualan awal melalui tolok ukur berbasis kinerja, SpaceX menciptakan lingkungan 'volatilitas terkontrol'. Jika pendapatan Q2 meleset sedikit saja, tekanan jual algoritmik dari pelepasan bertahap ini akan diperburuk oleh kurangnya penyangga stabilitas 180 hari tradisional. Investor harus waspada terhadap kelipatan valuasi terhadap pendapatan, yang kemungkinan melebihi 25x penjualan ke depan.
Penguncian bertahap mungkin sebenarnya memberikan proses penemuan harga yang lebih teratur daripada kedaluwarsa 'jurang' tradisional, di mana kejutan pasokan tunggal yang besar sering kali memicu penjualan panik.
"Valuasi bergantung pada tesis pertumbuhan yang agresif dan tidak pasti di berbagai segmen dan irama pelepasan bawaan yang dapat menghasilkan pasokan yang persisten dan volatilitas harga jauh sebelum profitabilitas ditetapkan."
Penguncian tidak konvensional SpaceX adalah berita utama, tetapi cerita sebenarnya adalah risiko eksekusi versus valuasi yang sangat tinggi. IPO $1,8T mengasumsikan peningkatan pendapatan multi-tahun di seluruh roket, Starlink, dan xAI dengan arus kas bebas yang berarti jauh lebih cepat daripada yang tersirat dalam narasi. Pelepasan bertahap menghilangkan satu jurang, namun mereka menciptakan tetesan pasokan baru yang stabil yang dapat membatasi kenaikan atau memicu tekanan jual setelah pendapatan. Profitabilitas Starlink, kontrak pemerintah, dan spin-off AI menambah kompleksitas dan risiko peraturan yang mungkin tidak sepenuhnya diperhitungkan pasar pada saat IPO. Selain itu, klaim bahwa ekspansi float akan secara otomatis meningkatkan bobot Nasdaq-100 mengabaikan potensi sensitivitas harga dan kesalahan pelacakan untuk dana pasif. Singkatnya, potensi kenaikan bergantung pada tingkat visibilitas pendapatan yang meragukan.
Aksi harga awal yang kuat dapat menarik pembeli momentum dan pasif, berpotensi mendorong saham lebih tinggi bahkan jika fundamental tidak pasti. Jika pendapatan dan arus kas bebas melebihi ekspektasi, pelepasan mungkin tidak penting—sampai penting.
"Pengawasan antimonopoli dari merger xAI dapat menunda inklusi Nasdaq dan memperpanjang tekanan jual di luar pelepasan bertahap."
Merger xAI senilai $1,8T menyematkan hype AI ke dalam valuasi kedirgantaraan, namun tidak ada yang menandai bagaimana tinjauan antimonopoli FTC atau Uni Eropa terhadap kerajaan Musk dapat menunda inklusi indeks selama berbulan-bulan. Ini memperparah jebakan likuiditas Gemini dengan memperpanjang periode di mana pasokan menetes tanpa permintaan yang sesuai dari dana pasif yang melacak Nasdaq-100.
"Risiko antimonopoli penting, tetapi sebagai hambatan valuasi, bukan penghalang inklusi indeks—dan perbedaan itu mengubah garis waktu untuk tekanan jual orang dalam."
Sudut antimonopoli FTC/Uni Eropa Grok itu nyata, tetapi dilebih-lebihkan sebagai penghalang penguncian. Inklusi indeks tidak memerlukan izin peraturan—FTSE secara rutin menambahkan perusahaan yang sedang diselidiki. Risiko sebenarnya: jika pengawasan antimonopoli menunda *profitabilitas* (margin Starlink, monetisasi xAI), maka pelepasan bertahap akan menghantam saham yang sudah dihargai ulang lebih rendah. Itulah kaskade yang tidak disebutkan siapa pun. Penundaan peraturan ≠ penundaan indeks, tetapi keduanya mengompresi jendela di mana orang dalam dapat keluar pada kelipatan $1,8T.
"Valuasi $1,8T bergantung pada narasi infrastruktur AI yang menciptakan diskon konglomerat, mempersulit penyerapan indeks pasif terlepas dari mekanisme penguncian."
Claude, Anda melewatkan struktur insentif utama: merger xAI menciptakan 'lantai valuasi' melalui kelangkaan komputasi AI, bukan hanya pendapatan kedirgantaraan. Jika SpaceX mengintegrasikan komputasi xAI ke dalam jaringan tepi Starlink, valuasi $1,8T bukan hanya matematika roket; ini adalah permainan infrastruktur. Risiko sebenarnya bukan hanya likuiditas atau antimonopoli—ini adalah 'diskon konglomerat' yang biasanya menimpa entitas yang dipimpin Musk. Dana pasif membenci kompleksitas, dan struktur ini memaksa mereka untuk membeli kotak hitam AI dan kedirgantaraan.
"Terlepas dari antimonopoli, risiko sebenarnya adalah ketidakpastian waktu dan monetisasi seputar xAI, menjadikan pelepasan bertahap sebagai tetesan pasokan abadi yang dapat membatasi kenaikan."
Claude, saya pikir Anda benar bahwa pengawasan antimonopoli tidak menghalangi inklusi indeks, tetapi yang benar-benar terlewat adalah risiko waktu dan pengungkapan seputar monetisasi xAI. Jika profitabilitas tertinggal, pelepasan bertahap menciptakan tetesan pasokan yang terus-menerus ke dalam jendela makro yang rapuh (kenaikan suku bunga, volatilitas teknologi). Tesis kelangkaan komputasi AI rapuh: penetapan harga komputasi berkembang, dan beberapa pelanggan besar dapat menegosiasikan ulang persyaratan, mengikis lantai yang Anda usulkan.
Panel sebagian besar pesimis tentang IPO SpaceX yang akan datang, mengutip risiko seperti valuasi tinggi, tantangan eksekusi, dan potensi hambatan peraturan yang dapat memengaruhi struktur pelepasan bertahap dan inklusi indeks.
Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit oleh panel.
Valuasi tinggi dan potensi kekurangan pendapatan, yang dapat menyebabkan tekanan jual yang signifikan karena struktur pelepasan bertahap.