Oleh Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel umumnya sepakat bahwa situasi utang AS adalah kekhawatiran struktural, dengan potensi untuk menghalangi investasi produktif dan mengikis daya beli dolar dari waktu ke waktu. Namun, mereka berbeda pendapat tentang garis waktu dan pemicu agar risiko ini terwujud.
Risiko: Penghentian mendadak dalam permintaan asing untuk Treasury AS atau lonjakan imbal hasil riil di atas ekspektasi pertumbuhan, yang dapat memaksa Fed ke dalam dilema kebijakan dan memicu jebakan dominasi fiskal.
Peluang: Berinvestasi dalam aset riil seperti emas atau ekuitas berkualitas tinggi yang dapat meneruskan biaya inflasi, serta analisis skenario di seluruh pertumbuhan, suku bunga, dan cadangan dolar.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Pembunuhan Diri yang Didanai Negara
Ditulis oleh MN Gordon melalui dollarcollapse.com
"Peradaban besar tidak ditaklukkan dari luar sampai ia menghancurkan dirinya sendiri dari dalam."
- Will dan Ariel Durant, The Story Of Civilization
Musuh dari Dalam
Bagaimana sebuah negara adidaya bisa mati?
Apakah itu datang dari tembakan mematikan rudal hipersonik yang melesat di langit? Atau, mungkin, serangan dunia maya yang membahayakan yang menghancurkan jaringan listrik nasional?
Apakah akhir Amerika akan datang dengan tank asing yang melaju di New York atau serangan amfibi terkoordinasi besar-besaran di Los Angeles?
Skenario dramatis ini cocok untuk spekulasi yang menarik. Tetapi mereka sangat tidak mungkin. Jika Anda melihat laporan otopsi dari kerajaan-kerajaan terhebat dunia, penyebab utama kematian jarang sekali pukulan eksternal yang tiba-tiba dan luar biasa.
Jauh sebelum kaum barbar mendobrak gerbang Roma, denarius Romawi telah secara sistematis didevaluasi menjadi token tembaga yang diagungkan untuk mendanai birokrasi yang membengkak. Hal ini ditandai dengan korupsi domestik yang meluas dan ekspansi militer yang tak ada habisnya.
Demikian pula, jauh sebelum Kekaisaran Inggris dengan enggan mengemas bendera globalnya, ia menyadari biaya yang luar biasa dari banyak perang telah membuatnya bangkrut secara finansial, berongga secara struktural, dan sepenuhnya bergantung pada pinjaman Amerika.
Peradaban besar biasanya tidak dibantai oleh saingannya. Mereka melakukan bunuh diri yang lambat, canggih, dan dioptimalkan secara ekonomi.
Saat kita bergerak melalui tahun 2026, Amerika Serikat mengikuti jalur yang sudah mapan dan berbahaya. Tetapi ia melintasinya dengan kecepatan dan skala yang akan membuat Roma kuno tertinggal jauh di belakang.
Kenyataan yang tidak akan diakui secara terbuka oleh politisi mana pun adalah bahwa pengeluaran federal Amerika yang tidak terkendali dan sistem keuangan multi-triliun dolar yang mengerikan melakukan lebih banyak kerusakan struktural terhadap kelangsungan hidup jangka panjang negara daripada musuh asing mana pun.
Dengan mengubur negara dalam utang yang tidak dapat dibayar, Kongres dengan rela menghancurkan Amerika dari dalam. Oleh karena itu, ancaman terbesar bagi masa depan kita tidak berada di seberang lautan, tetapi langsung di dalam perbatasan kita sendiri.
Tindakan Perang
Mari kita bicarakan tentang angka-angka yang mengerikan. Mereka sering diabaikan oleh masyarakat umum karena otak kita terprogram untuk terhipnotis ketika kita mulai berbicara tentang triliunan. Di sini kami akan memecahnya untuk Anda.
Saat ini, utang nasional AS resmi telah melampaui $39 triliun. Untuk memberikan perspektif, jika Anda menghabiskan satu dolar setiap detik, akan membutuhkan waktu sekitar 32.000 tahun untuk menghabiskan $1 triliun. Amerika berutang 39 dari itu.
Tetapi masalah sebenarnya bukanlah hanya saldo total di kartu kredit Washington. Ini adalah biaya untuk menjaga akun tetap aktif. Hasil obligasi Treasury 30 tahun baru-baru ini naik di atas 5 persen untuk pertama kalinya dalam hampir 20 tahun. Namun saldo hari ini jauh lebih besar daripada 20 tahun yang lalu. Ketika Anda berutang $39 triliun, bahkan kenaikan kecil dalam suku bunga secara otomatis mengubah anggaran Anda menjadi mimpi buruk yang tak teratasi.
Amerika saat ini membakar sekitar $3 miliar setiap hari hanya untuk membayar bunga atas utang yang ada.
Pikirkan tentang itu selama sedetik. Sebelum lubang tunggal diisi, sebelum tentara tunggal dibayar, sebelum makan siang sekolah tunggal didanai, atau klaim Medicare diproses, $3 miliar dolar menghilang ke udara tipis setiap 24 jam. Itu tidak membeli peralatan baru, itu tidak membangun kembali infrastruktur, dan itu tidak membantu keluarga yang kesulitan. Ini murni biaya untuk tetap bertahan.
Alih-alih berinvestasi di masa depan, kita membayar pemborosan masa lalu.
Jika sebuah negara asing berhasil melumpuhkan ekonomi AS sedemikian rupa sehingga menguras $3 miliar per hari dari Kas Negara Federal, itu akan dianggap sebagai tindakan perang. Kami akan mengerahkan militer.
Namun, karena pendarahan ini disebabkan oleh kebijakan fiskal kita sendiri, kita berpura-pura itu tidak terjadi dan kembali menggulir ponsel kita.
Lingkaran Kehancuran Kejam
Seluruh gaya hidup Amerika - dan dengan perpanjangan, ekonomi global - dibangun di atas asumsi tunggal, rapuh bahwa seluruh dunia akan selalu ingin membeli utang Amerika. Selama beberapa dekade, ini adalah taruhan yang aman. Treasury dianggap bebas risiko dalam hal gagal bayar.
Dolar AS, meskipun terancam oleh pemerintah AS yang membuatnya, tetap menjadi raja sistem keuangan global - untuk saat ini. Ketika kekacauan global terjadi, investor bergegas ke Treasury AS seperti tempat berlindung yang aman di tengah badai. Hak istimewa yang mahal ini memungkinkan Washington untuk membelanjakan uang yang tidak dimilikinya tanpa menghadapi konsekuensi langsung.
Tetapi hak istimewa itu menghasilkan kurangnya disiplin yang berbahaya dan menciptakan tingkat kesombongan yang dahsyat. Para politisi di kedua sisi lorong mulai memperlakukan utang nasional seperti artefak yang tidak berarti. Bagi Kongres, dan seperti yang dijelaskan oleh mendiang Dick Cheney, "defisit tidak penting."
Sayangnya, matematika utang itu penting. Dan sekarang, sistem terkunci dalam lingkaran kehancuran mekanis yang kejam. Begini cara kerjanya...
Setiap bulan, sementara Anda membayar tagihan Anda, hidup sesuai anggaran, dan menyeimbangkan buku keuangan pribadi Anda, Treasury menerbitkan sejumlah besar utang baru hanya untuk membayar utang lama yang jatuh tempo. Pada saat yang sama, ia meminjam lebih banyak untuk menutupi pengeluaran berlebih saat ini. Namun, karena pasar dibanjiri obligasi AS, investor menuntut hasil yang lebih tinggi.
Hasil yang lebih tinggi berarti refinancing menjadi lebih mahal. Refinancing yang lebih mahal menciptakan defisit yang lebih besar. Defisit yang lebih besar membutuhkan penerbitan obligasi yang lebih banyak.
Sistem keuangan, pada dasarnya, memakan dirinya sendiri untuk tetap hidup. Tidak ada pasukan musuh yang dapat merancang jebakan yang lebih efektif untuk melumpuhkan sistem keuangan Amerika.
Ketika musuh menyerang, kerusakannya terlihat jelas. Bangunan runtuh, asap mengepul, dan negara bersatu. Tetapi ketika pembusukan keuangan terjadi, kehancuran itu menipu. Bagi banyak orang, penyebabnya tidak jelas.
Pekerjaan dari Dalam
Selama beberapa dekade, para pemimpin Amerika berasumsi bahwa dunia tidak punya pilihan selain menggunakan dolar. Ke mana lagi mereka akan pergi?
Tetapi lawan dan sekutu kita telah menyaksikan kecelakaan kereta api fiskal ini terbentang dan secara metodis mendiversifikasi cadangan mereka. Mereka menyadari bahwa negara adidaya yang menjalankan defisit $39 triliun adalah dasar yang tidak stabil untuk ekonomi global.
Bank sentral di seluruh dunia telah mempercepat pembelian emas mereka ke tingkat bersejarah. Negara-negara seperti China telah secara sistematis mengurangi kepemilikan obligasi Treasury jangka panjang mereka.
Ini bukan boikot dolar yang tiba-tiba. Alih-alih, ini adalah diversifikasi yang lambat dan terukur. Saat dunia mengurangi pembelian utang AS, Federal Reserve menjadi pembeli terakhir. Itu berarti menciptakan kredit dari ketiadaan untuk membeli Treasury AS. Ini adalah formula untuk inflasi yang tidak terkendali. Jenis yang telah menghancurkan banyak mata uang sepanjang sejarah.
Perlu diperjelas, pembelian aset Fed telah terjadi selama sebagian abad ke-21. Demikian pula, kebijakan pemerintah AS untuk mendevaluasi dolar. Pembunuhan diri yang disponsori negara ini terjadi dalam sidang Kongres yang sedang berlangsung, lelang Treasury yang biasa-biasa saja, peningkatan batas utang yang berkelanjutan, penutupan pemerintah pura-pura, dan pernyataan yang dibuat dengan hati-hati oleh Fed menggunakan sintaks yang dibuat-buat yang dirancang untuk mencegah orang-orang panik.
Saat Amerika mendekati ulang tahun ke-250-nya, modalnya sedang dikeringkan. Pemerintah terus meminjam kemakmuran besok untuk membayar janji politik hari ini. Sementara itu, rakyat menyaksikan infrastruktur kota-kota negara itu hancur saat $3 miliar per hari diarahkan untuk pembayaran bunga. Mata uang membeli lebih sedikit setiap tahun, memaksa warga ke roda hamster ekonomi yang tak ada habisnya.
Sayangnya, tidak diperlukan musuh untuk menghancurkan Amerika. Politisi kita sudah melakukan pekerjaan itu untuk mereka.
Hormat saya,
MN Gordon
untuk Economic Prism
Tyler Durden
Sabtu, 23/05/2026 - 21:00
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Peran cadangan dolar yang mengakar terus meredam konsekuensi pasar langsung dari kerusakan fiskal yang diperlakukan artikel sebagai sudah terminal."
Artikel ini secara akurat menyoroti utang $39T dan biaya bunga harian $3B sebagai hambatan struktural yang menghalangi pengeluaran produktif, tetapi meremehkan bagaimana status cadangan dolar telah berulang kali memungkinkan AS untuk menjalankan defisit yang lebih besar daripada negara lain tanpa risiko gagal bayar langsung. Akumulasi emas bank sentral dan diversifikasi Treasury adalah tren yang terukur, namun tetap bertahap daripada boikot mendadak. Pasar telah menyerap drama pagu utang dan lonjakan imbal hasil berulang kali sebelumnya; ujian sebenarnya adalah apakah pertumbuhan dan penerimaan pajak tahun 2026-2027 dapat menstabilkan rasio bunga-terhadap-pendapatan tanpa memaksa penghematan mendadak atau monetisasi.
Jika permintaan resmi asing untuk Treasury jangka panjang turun lebih cepat daripada yang dapat diserap oleh Fed tanpa memicu kembali inflasi gaya 2022, lonjakan premi jangka waktu yang dihasilkan dapat memaksa kompresi kelipatan ekuitas jauh sebelum krisis utang formal.
"Kenaikan imbal hasil Treasury dan biaya bunga adalah hambatan struktural nyata yang akan memaksa pemotongan pengeluaran, kenaikan pajak, atau penurunan nilai mata uang — tetapi artikel ini tidak memberikan bukti bahwa ini terjadi pada tahun 2026 atau bahkan 2027, membuat urgensinya patut dipertanyakan."
Artikel ini mencampuradukkan ketidakberlanjutan fiskal dengan keruntuhan yang akan datang, tetapi mencampuradukkan dua masalah terpisah. Ya, pembayaran bunga $3 miliar/hari itu nyata dan terus bertambah — itu adalah masalah struktural yang membutuhkan perubahan kebijakan. Tetapi artikel ini mengabaikan bahwa AS masih menjalankan pasar modal terdalam di dunia, mengendalikan status mata uang cadangan, dan mendapat manfaat dari imbal hasil riil negatif pada sebagian besar utangnya (inflasi mengikis kewajiban nominal). Risiko sebenarnya bukanlah kematian mendadak; itu adalah perlambatan produktif yang lambat dan akhirnya penurunan nilai mata uang. Garis waktu sangat penting. Devaluasi denarius Roma memakan waktu berabad-abad. Kemunduran Inggris memakan waktu puluhan tahun. Artikel ini menyajikannya sebagai sesuatu yang akan segera terjadi tanpa menjelaskan mekanisme transmisi atau pemicunya.
Treasury AS tetap menjadi aset pelarian global meskipun terjadi kerusakan fiskal, dan Fed selalu dapat memonetisasi utang — yang berarti sistem memiliki lebih banyak ruang gerak daripada yang disarankan oleh kerangka apokaliptik ini, berpotensi puluhan tahun mengelola sebelum krisis nyata.
"AS memasuki siklus dominasi fiskal di mana Federal Reserve akan dipaksa untuk memonetisasi utang, yang mengarah pada penurunan nilai mata uang jangka panjang terlepas dari manuver politik."
Artikel ini secara akurat mengidentifikasi 'lingkaran setan' dari kenaikan biaya bunga atas utang $39 triliun, tetapi mengabaikan permintaan struktural unik untuk USD. Selama AS mempertahankan pasar modal terdalam di dunia dan menyediakan jaminan utama untuk sistem keuangan global, 'keistimewaan yang berlebihan' tetap fungsional, bukan hanya teoretis. Kita melihat pergeseran menuju dominasi fiskal di mana Fed terpaksa menekan imbal hasil riil untuk mencegah ketidakmampuan membayar, yang secara inheren bearish untuk daya beli dolar tetapi secara paradoks mendukung harga aset nominal. Investor harus fokus pada aset riil seperti emas atau ekuitas berkualitas tinggi yang dapat meneruskan biaya inflasi, daripada bertaruh pada keruntuhan kedaulatan yang segera terjadi.
Argumen ini mengabaikan bahwa ekonomi AS tetap menjadi mesin utama inovasi dan pertumbuhan produktivitas dunia, yang dapat melampaui akumulasi utang jika peningkatan efisiensi yang didorong oleh AI terwujud seperti yang diharapkan.
"Keberlanjutan utang di AS bergantung pada pertumbuhan relatif terhadap biaya bunga; dengan status mata uang cadangan dan permintaan Treasury yang kuat, sistem tidak akan binasa dalam jangka pendek, tetapi kesalahan kebijakan atau rezim suku bunga tinggi yang persisten dapat memicu tekanan keuangan yang lebih tajam."
Tulisan MN Gordon melukiskan bencana yang membayangi dari utang, tetapi kenyataannya lebih bernuansa. AS menikmati permintaan unik untuk Treasury sebagai tempat perlindungan global, penerbit mata uang yang fleksibel, dan pasar domestik yang dalam yang menyerap pasokan baru. Bahkan dengan utang $39T dan imbal hasil 30 tahun 5%, dinamika pertumbuhan dan inflasi menentukan layanan utang riil; kembalinya pertumbuhan PDB yang kuat atau disinflasi akan meringankan defisit, bukan menghancurkan sistem. Tulisan ini mengabaikan peran pergeseran demografis, produktivitas, dan jalur keluar Fed. Ini juga meremehkan risiko dari kebuntuan kebijakan dan guncangan geopolitik — ini dapat memperkuat volatilitas tetapi bukan kepastian kehancuran. Bagian yang hilang adalah analisis skenario di seluruh pertumbuhan, suku bunga, dan cadangan dolar.
Tandingan: Waktu artikel ini patut dipertanyakan; dinamika utang dapat tetap dapat dikelola selama bertahun-tahun selama pertumbuhan melampaui biaya bunga dan kebijakan moneter tetap berbasis data. Namun, lingkungan suku bunga tinggi yang berkepanjangan atau kelumpuhan kebijakan dapat tiba-tiba memperketat kondisi keuangan dan mengekspos kerentanan.
"Pasar obligasi modern dapat mempersingkat garis waktu fiskal jauh di bawah preseden historis jika permintaan asing melemah."
Analogi Roma Claude meremehkan bagaimana pasar modal modern mempercepat tekanan fiskal melalui penghentian mendadak dalam permintaan asing. Jika bank sentral melakukan diversifikasi lebih cepat daripada yang tersirat oleh pergeseran bertahap Gemini, jalur monetisasi Fed dapat memicu lonjakan inflasi gaya 2022 sebelum pengelolaan selama puluhan tahun. Ini secara langsung meningkatkan risiko premi jangka waktu yang saya sebutkan, di mana pertumbuhan harus melampaui biaya bunga pada tahun 2027 atau ekuitas akan dinilai ulang lebih rendah terlepas dari status cadangan.
"Dilema kebijakan — bukan pelarian Treasury asing — adalah titik kritis yang sebenarnya jika imbal hasil riil tetap tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan nominal."
Skenario 'penghentian mendadak' Grok layak diuji: diversifikasi bank sentral terukur tetapi lambat (sekitar 1-2% kehilangan pangsa Treasury per tahun selama lima tahun). Untuk terjadinya guncangan, Anda memerlukan pecahnya geopolitik atau pergeseran kebijakan eksplisit — keduanya tidak diperhitungkan dalam spread saat ini. Kerentanan sebenarnya bukanlah runtuhnya permintaan asing; itu adalah penguapan permintaan domestik jika imbal hasil riil melonjak di atas ekspektasi pertumbuhan, memaksa Fed ke dalam dilema kebijakan: mendukung pertumbuhan, mempertahankan dolar, atau menstabilkan utang. Itulah pemicu yang tidak dihitung oleh siapa pun.
"Fed sudah terjebak dalam dominasi fiskal, yang akan memaksa kontrol kurva imbal hasil dan memicu penilaian ulang struktural kelipatan ekuitas."
Claude, Anda melewatkan jebakan 'dominasi fiskal' yang disinggung Gemini. Dilema ini bukan hanya risiko masa depan; saat ini memaksa Fed untuk memprioritaskan pembayaran utang di atas target inflasi. Jika penerbitan Treasury terus melampaui permintaan organik, Fed akan terpaksa melakukan kontrol kurva imbal hasil, secara efektif membatasi suku bunga jangka panjang. Ini bukanlah skenario 'mengelola' — ini adalah resep untuk penurunan nilai mata uang permanen yang akan memaksa penilaian ulang yang keras terhadap kelipatan ekuitas karena tingkat diskonto menjadi ditekan secara artifisial.
"Risiko kredibilitas kebijakan dapat memicu lonjakan premi jangka waktu sebelum YCC, merusak ekuitas bahkan jika harga nominal naik."
Kasus dominasi fiskal/YCC Gemini mengasumsikan dukungan politik yang berkelanjutan untuk menekan imbal hasil jangka panjang; sejarah menunjukkan pejabat tingkat atas tidak akan mempertahankan kontrol imbal hasil begitu ekspektasi inflasi bergeser. Kerentanan sebenarnya adalah guncangan kredibilitas kebijakan: perlambatan pertumbuhan atau kenaikan inflasi yang mengejutkan dapat memicu lonjakan premi jangka waktu sebelum YCC kredibel, merugikan ekuitas bahkan jika harga aset nominal naik. Saya akan menguji kejutan inflasi yang melihat ke belakang dan limpahan likuiditas di pasar durasi.
Panel umumnya sepakat bahwa situasi utang AS adalah kekhawatiran struktural, dengan potensi untuk menghalangi investasi produktif dan mengikis daya beli dolar dari waktu ke waktu. Namun, mereka berbeda pendapat tentang garis waktu dan pemicu agar risiko ini terwujud.
Berinvestasi dalam aset riil seperti emas atau ekuitas berkualitas tinggi yang dapat meneruskan biaya inflasi, serta analisis skenario di seluruh pertumbuhan, suku bunga, dan cadangan dolar.
Penghentian mendadak dalam permintaan asing untuk Treasury AS atau lonjakan imbal hasil riil di atas ekspektasi pertumbuhan, yang dapat memaksa Fed ke dalam dilema kebijakan dan memicu jebakan dominasi fiskal.