Sunstone Hotel ( SHO ) Transkrip Pendapatan Q4 2025

<p>Sumber gambar: The Motley Fool.</p>
<h2>TANGGAL</h2>
<p>Jumat, 27 Feb. 2026 pukul 12 siang ET</p>
<h2>PESERTA PANGGILAN</h2>
<ul>
<li>Chief Executive Officer — Bryan Giglia</li>
<li>President and Chief Investment Officer — Robert Springer</li>
<li>Executive Vice President and Chief Financial Officer — Aaron Reyes</li>
</ul>
<h2>POIN PENTING</h2>
<ul>
<li>Pertumbuhan RevPAR Kamar — Peningkatan 9,6%, dengan manfaat 540 basis poin dari Andaz Miami Beach.</li>
<li>Total RevPAR — Naik 7,4%, atau 12,5% termasuk Andaz Miami Beach.</li>
<li>RevPAR Segmen Resor — Wailea Beach Resort mencatat pertumbuhan RevPAR 19%; Montage Healdsburg meningkat 15% pada kuartal tersebut dan sedikit di atas 9% untuk tahun ini.</li>
<li>Kinerja Hotel Perkotaan — Marriott Long Beach Downtown memberikan pertumbuhan RevPAR total 12%; The Bidwell Marriott mencatat pertumbuhan hampir 13%.</li>
<li>Hotel Konvensi — Menghasilkan pertumbuhan RevPAR 2,8% secara keseluruhan; tidak termasuk San Antonio dan San Diego (dengan renovasi), RevPAR meningkat 5,3%.</li>
<li>Hotel San Francisco — Menghasilkan pertumbuhan RevPAR total lebih dari 12% untuk tahun ini, dengan laju grup naik dalam kisaran dua digit rendah untuk tahun 2026.</li>
<li>Renaissance Orlando SeaWorld — Mencapai pertumbuhan RevPAR total lebih dari 10%; produksi pendapatan grup naik lebih dari 10% tahun lalu.</li>
<li>Margin Portofolio Sebanding — Margin tumbuh 40 basis poin dengan pertumbuhan RevPAR total 3,5% untuk tahun ini.</li>
<li>Adjusted EBITDAre — $57 juta dilaporkan untuk kuartal keempat.</li>
<li>Adjusted FFO — $0,20 per saham terdilusi untuk kuartal tersebut.</li>
<li>Rasio Utang Bersih — 3,5x pendapatan tertinggal, atau 4,7x termasuk ekuitas preferen; semua jatuh tempo utang ditangani hingga 2028.</li>
<li>Likuiditas — Lebih dari $200 juta dalam kas dan setara kas total dan lebih dari $700 juta dalam likuiditas total (termasuk kredit yang belum ditarik).</li>
<li>Modal Dikembalikan kepada Pemegang Saham — Lebih dari $170 juta didistribusikan pada tahun 2025 melalui dividen dan pembelian kembali saham.</li>
<li>Pembelian Kembali Saham Biasa — Sekitar $108 juta dibeli kembali dengan harga rata-rata $8,83 per saham; pembelian kembali saham preferen berjumlah $3,1 juta dengan harga $20,46 per saham.</li>
<li>Panduan 2026: RevPAR Kamar — Peningkatan yang diharapkan sebesar 4%-7% ke kisaran $234-$241, dengan Andaz Miami Beach berkontribusi sekitar 400 basis poin terhadap pertumbuhan di titik tengah.</li>
<li>Panduan 2026: Total RevPAR — Pertumbuhan yang diantisipasi sebesar 3,5%-6,5%, kisaran yang diharapkan sebesar $385-$396, dengan kontribusi serupa 400 basis poin dari Andaz Miami Beach.</li>
<li>Kisaran Adjusted EBITDAre 2026 — Diproyeksikan sebesar $225 juta hingga $250 juta, dengan titik tengah mewakili pertumbuhan 5% dibandingkan tahun sebelumnya, tidak termasuk $10 juta dalam item satu kali dan manfaat penjualan aset pada tahun 2025.</li>
<li>FFO per Saham Terdilusi 2026 — Perusahaan memproyeksikan kisaran $0,81–$0,94; titik tengah mewakili pertumbuhan 8% setelah dinormalisasi untuk item satu kali tahun 2025.</li>
<li>Otorisasi Dividen — Dewan menyetujui dividen kuartal pertama sebesar $0,09 per saham dan distribusi preferen rutin.</li>
<li>Otorisasi Pembelian Kembali Saham — Dewan mengotorisasi ulang program pembelian kembali menjadi $500 juta; pandangan mengasumsikan tidak ada pembelian kembali tambahan.</li>
<li>Panduan Belanja Modal 2026 — Anggaran ditetapkan sebesar $95 juta–$115 juta, dengan sebagian besar dimajukan pada Q1 dan Q2; $25 juta dialokasikan untuk renovasi ruang pertemuan San Diego.</li>
<li>Prospek Pertumbuhan Biaya — Perusahaan memperkirakan pertumbuhan biaya total sekitar 3% untuk portofolio inti tidak termasuk Andaz, dan sekitar 5% secara keseluruhan dengan Andaz termasuk.</li>
<li>Metrik Operasi Andaz Miami Beach — Hunian tahun berjalan di atas 80% dengan ADR pertengahan $500; hampir 8.000 malam grup yang dipesan mewakili lebih dari setengah malam grup yang dianggarkan tahunan.</li>
<li>Indeks RevPAR Wailea Beach Resort — Naik 17 poin secara berurutan ke kuartal keempat pasca-renovasi kamar.</li>
</ul>
<p>Perlu kutipan dari analis Motley Fool? Email <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>RISIKO</h2>
<ul>
<li>CEO Giglia menyebutkan hambatan berkelanjutan dari "permintaan tamu yang lebih lemah di San Diego dan ketidakpastian yang berkelanjutan di DC," yang diperkirakan akan mengimbangi beberapa pertumbuhan portofolio.</li>
<li>Manajemen secara eksplisit memperingatkan, "Tahun 2025 akan sangat sulit bagi margin, karena eskalasi biaya kontraktual di beberapa hotel kami yang lebih besar menambah tekanan inflasi umum di seluruh portofolio."</li>
<li>Perusahaan tetap berhati-hati untuk tahun 2026 karena potensi dampak negatif dari "peristiwa di luar kendali Anda," termasuk kemungkinan penutupan pemerintahan, peristiwa politik, atau gangguan spesifik pasar.</li>
<li>Aaron Reyes menunjuk pada "hambatan margin yang diharapkan untuk portofolio komparabel pada tahun 2026" untuk hotel inti, mengingat tingkat pertumbuhan RevPAR gabungan yang lebih rendah dibandingkan dengan pertumbuhan pengeluaran keseluruhan dalam subset tersebut.</li>
</ul>
<h2>RINGKASAN</h2>
<p>Manajemen menekankan strategi alokasi modal multi-cabang, mencatat upaya berkelanjutan untuk mendaur ulang aset, berinvestasi dalam peningkatan properti, dan mengembalikan modal kepada pemegang saham. Perusahaan menyoroti peningkatan aktivitas transaksional di pasar real estat hotel, menunjukkan potensi untuk disposisi di masa depan tetapi mempertahankan disiplin yang ketat pada penempatan kembali modal berdasarkan kondisi pasar. Dewan dan manajemen menunjukkan keterbukaan terhadap strategi alternatif yang dapat memaksimalkan nilai pemegang saham, termasuk pembelian kembali berkelanjutan, penjualan aset, atau akuisisi yang konsisten dengan praktik historis. Perusahaan melaporkan $200 juta dalam bentuk kas dan lebih dari $700 juta likuiditas total, memberikan fleksibilitas untuk melaksanakan strategi modal dan mengelola kewajiban jangka pendek. Tren operasi awal tahun 2026 di properti yang baru direnovasi, termasuk Andaz Miami Beach dan Wailea Beach Resort, menandakan momentum untuk kinerja portofolio di atas rata-rata, meskipun manajemen meredam ekspektasi dengan kehati-hatian yang berasal dari kondisi pasar yang tidak dapat diprediksi dalam beberapa tahun terakhir.</p>
<ul>
<li>CEO Giglia mengatakan, "Kami akan melanjutkan praktik ini pada tahun 2026 sambil mengevaluasi transaksi potensial lainnya untuk merealisasikan dan mengembalikan nilai portofolio ini kepada para pemegang saham kami."</li>
<li>Manajemen mengkonfirmasi pemantauan berkelanjutan terhadap pasar DC dengan pandangan hati-hati karena penutupan pemerintahan sebelumnya dan perubahan kebijakan yang memengaruhi bisnis grup hotel.</li>
<li>Aaron Reyes menyatakan, mengenai manajemen saham preferen, "Saya tidak akan mengharapkan dividen preferen kami meningkat pada tahun 2026 dibandingkan dengan tahun 2025, bahkan dengan eskalasi pada Seri C."</li>
<li>Dewan mengotorisasi ulang program pembelian kembali saham menjadi $500 juta dan mengisyaratkan minat berkelanjutan pada pembelian kembali oportunistik, meskipun panduan tahun 2026 mengasumsikan tidak ada pembelian kembali lebih lanjut.</li>
</ul>
<h2>GLOSARIUM INDUSTRI</h2>
<ul>
<li>RevPAR: Pendapatan per kamar tersedia, metrik utama untuk kinerja operasional hotel yang mencerminkan hunian dan penetapan harga.</li>
<li>FFO: Dana dari Operasi, metrik kinerja REIT standar yang menunjukkan kas yang dihasilkan dari operasi, disesuaikan dari laba bersih untuk aktivitas real estat.</li>
<li>EBITDAre: Laba Sebelum Bunga, Pajak, Depresiasi, Amortisasi, dan biaya restrukturisasi; ukuran non-GAAP yang disesuaikan yang umum bagi REIT untuk membandingkan hasil operasi inti.</li>
<li>Cadangan FF&amp;E: Cadangan untuk pengeluaran furnitur, perlengkapan, dan peralatan, biasanya diperlukan berdasarkan perjanjian manajemen hotel untuk mendanai pemeliharaan dan perbaikan properti.</li>
</ul>
<h2>Transkrip Panggilan Konferensi Lengkap</h2>
<p>Bryan Giglia: Terima kasih, Aaron, dan selamat pagi, semuanya. Meskipun berbagai hambatan yang memengaruhi industri kami pada tahun 2025, portofolio kami mengakhiri tahun dengan catatan tinggi dengan hasil operasi kuartal keempat yang melebihi ekspektasi kami, didorong oleh kekuatan yang meluas di seluruh portofolio. Kuartal keempat menandai tahun yang produktif di Sunstone Hotel Investors, Inc., di mana kami membuat kemajuan lebih lanjut pada tiga tujuan strategis kami, yang meliputi daur ulang modal, investasi dalam portofolio kami, dan pengembalian modal kepada pemegang saham kami.</p>
<p>Pada awal tahun, kami menyelesaikan penjualan Hilton New Orleans dengan tingkat kap rate 6% pertengahan termasuk modal jangka pendek yang diperlukan, dan sepenuhnya mendaur ulang hasilnya ke dalam pembelian kembali saham kami dengan diskon yang menarik dan imbal hasil tersirat yang lebih tinggi. Selain itu, kami menyelesaikan beberapa proyek modal, termasuk debut Andaz Miami Beach, yang, meskipun dibuka lebih lambat, memiliki periode liburan yang solid dan momentum yang baik menuju tahun ini. Terakhir, kami mengembalikan lebih dari $170 juta modal kepada pemegang saham kami melalui dividen yang tercakup dengan baik dan pembelian kembali saham yang akresif. Pencapaian strategis ini akan mendorong pertumbuhan laba per saham dan NAV di tahun-tahun mendatang.</p>
<p>Kami akan membagikan detail tambahan tentang prospek kami dan ekspektasi kami untuk tahun 2026 segera, tetapi saya akan mulai dengan rekap singkat hasil kuartal keempat. Seperti yang saya sebutkan di awal panggilan, hasil kami lebih baik dari yang diharapkan dengan pertumbuhan RevPAR total sebesar 7,4% pada kuartal tersebut, atau 12,5% termasuk kontribusi dari Andaz. Resor kami memimpin portofolio, didorong oleh kinerja solid di Wailea Beach Resort. Seperti yang kami bagikan kepada Anda pada panggilan terakhir kami, hasil kami di Maui terhambat sepanjang sebagian besar tahun lalu karena permintaan pasar normal.</p>
<p>Kami senang melihat tanda-tanda awal yang kami saksikan di resor pada musim gugur berlanjut hingga akhir tahun, yang menghasilkan pertumbuhan RevPAR 19% pada kuartal tersebut. Di sisi lain negara, Andaz Miami Beach memberikan hasil akhir tahun yang lebih baik dari yang diharapkan, dan kinerja yang unggul ini berlanjut hingga awal tahun ini, memposisikan resor dengan baik untuk memenuhi ekspektasi kami untuk tahun 2026. Kami senang dengan permintaan yang menarik bagi resor kami yang direnovasi, termasuk bisnis profil tinggi di sekitar beberapa acara utama di pasar yang seharusnya membantu resor lebih meningkatkan kesadaran.</p>
<p>Kinerja di resor anggur kami juga lebih kuat dari yang diharapkan, dengan Montage Healdsburg mengakhiri tahun yang lebih baik dengan pertumbuhan RevPAR total 15% pada kuartal tersebut dan sedikit di atas 9% untuk tahun ini. Secara keseluruhan, resor kami adalah segmen berkinerja terkuat kami di Q4, dan kami berharap itu akan berlanjut hingga tahun 2026, tetapi sekarang dengan manfaat tambahan dari kontribusi satu tahun penuh dari Andaz Miami Beach. Di hotel perkotaan kami, kami senang dengan kinerja kuartalan kami di Marriott Long Beach Downtown, yang terus mendapat manfaat dari konversi mereknya pada tahun 2024 dan menghasilkan pertumbuhan RevPAR total sebesar 12%. Demikian pula, pasar Portland terus pulih, dengan The Bidwell Marriott mencatat pertumbuhan hampir 13%.</p>
<p>Kekuatan ini sebagian diimbangi oleh pasar yang lebih lemah dan perbandingan yang lebih sulit di Boston dan New Orleans. Meskipun pertumbuhan top-line kurang kuat di hotel perkotaan kami, kami terus bekerja dengan operator kami untuk mengendalikan biaya dan mengelola untuk menumbuhkan margin selama kuartal tersebut. Hotel konvensi kami memberikan kinerja yang lebih baik dari yang diharapkan dengan pertumbuhan RevPAR sebesar 2,8%, bahkan dengan beberapa hambatan dari renovasi ruang pertemuan yang sedang kami lakukan di San Antonio dan San Diego. Tidak termasuk kedua hotel ini, pertumbuhan RevPAR hotel konvensi kami adalah 5,3% selama kuartal tersebut.</p>
<p>San Francisco sekali lagi menjadi penampil unggulan, yang menambah hasil top-line yang solid di bulan-bulan pertama tahun ini untuk menghasilkan pertumbuhan RevPAR total lebih dari 12% untuk tahun ini. Kami terus didorong oleh bagaimana pasar dan hotel kami bersiap untuk pertumbuhan tambahan tahun ini, dengan laju grup naik dalam kisaran dua digit rendah dan awal yang kuat dengan aktivitas grup yang baik di bulan Januari dan Super Bowl di bulan Februari. Renaissance Orlando SeaWorld juga memiliki kuartal yang solid dengan pertumbuhan RevPAR total lebih dari 10% pada campuran bisnis yang lebih baik.</p>
<p>Produksi pendapatan grup untuk periode saat ini dan mendatang di Orlando meningkat lebih dari 10% tahun lalu, dan hotel ini diproyeksikan untuk kinerja yang lebih baik pada tahun 2026. Hasil operasi di San Antonio lebih lemah pada tahun 2025 karena kalender acara grup yang lebih ringan dan beberapa perpindahan dari renovasi ruang pertemuan kami yang selesai, tetapi tahun 2026 seharusnya mendapat manfaat dari peningkatan produksi dan renovasi. Seperti yang kami bagikan kepada Anda pada panggilan sebelumnya, kinerja tahun lalu di Washington, DC kurang kuat dari yang diantisipasi semula dan dipengaruhi oleh pemotongan belanja pemerintah, perubahan kebijakan, dan penutupan pemerintah. Demikian pula, hasil kami di San Diego terhambat oleh permintaan tamu yang lebih lemah dan latar belakang yang kurang konstruktif untuk perjalanan internasional.</p>
<p>Dari sisi pengeluaran, kami senang dengan kemampuan operator kami untuk mendorong efisiensi sebagai respons terhadap tekanan biaya yang berkelanjutan. Kami tahu sejak awal tahun bahwa tahun 2025 akan sangat sulit bagi margin, karena eskalasi biaya kontraktual di beberapa hotel kami yang lebih besar menambah tekanan inflasi umum di seluruh portofolio. Saya senang melaporkan bahwa kami membuat kemajuan signifikan dalam mengelola biaya dan memberikan pertumbuhan margin portofolio komparabel sebesar 40 basis poin selama tahun ini dengan pertumbuhan RevPAR total sebesar 3,5%. Ini adalah hasil manajemen biaya yang jauh lebih baik daripada yang kami harapkan di awal tahun.</p>
<p>Meskipun beberapa langkah efisiensi yang bersifat aditif pada tahun 2025 akan lebih sulit dipertahankan saat kita memasuki tahun ini, kita akan terus bekerja dengan tim hotel kita untuk mengelola biaya, meningkatkan produktivitas, dan mempertahankan margin. Saat kita melihat ke tahun 2026, kita melihat beberapa alasan untuk optimis tentang tahun mendatang. Andaz Miami Beach dimulai dengan baik, dengan hunian tahun berjalan yang mengesankan di atas 80% dengan tarif pertengahan $500. Selain itu, resor ini memiliki hampir 8.000 malam grup yang sudah dipesan, mewakili lebih dari setengah malam grup yang dianggarkan untuk tahun ini, yang sangat kuat untuk pasar dengan jendela pemesanan jangka pendek. Momentum pembangunan properti ini akan berlanjut tahun ini dengan pembukaan Bazaar Meat dan klub pantai keanggotaan kami. Kami melihat tanda-tanda positif tambahan karena pemulihan pasar berlanjut di California Utara, fundamental di Wailea lebih konstruktif, dan ada potensi penguatan industri dari acara khusus seperti F1 di Miami, yang kami lewatkan tahun lalu, perayaan America 250, dan Piala Dunia. Pada saat yang sama, portofolio terfokus kami akan mengalami hambatan dari permintaan tamu yang lebih lemah di San Diego dan ketidakpastian yang berkelanjutan di DC, dua pasar kami yang lebih besar, yang akan mengimbangi beberapa pertumbuhan.</p>
<p>Meskipun demikian, kedua hotel memiliki permintaan tamu yang lebih baik dari yang diantisipasi pada bulan Januari dan Februari, yang, jika tren saat ini berlanjut, dapat menghasilkan tahun yang lebih baik dari yang diantisipasi. Meskipun ada banyak tanda yang menggembirakan, industri dan Sunstone Hotel Investors, Inc. telah dikecewakan oleh berbagai hambatan selama dua tahun terakhir, membuat kami lebih berhati-hati. Meskipun demikian, kami bersemangat tentang prospek kami tahun ini, dan jika biaya tetap terkendali dan beberapa dari</p>