Super Micro Computer Mengaudit Tuduhan Tiongkok Sendiri. Apakah Itu Menjadikan Saham SMCI Layak Beli?

Super Micro Computer (SMCI) tidak asing dengan kontroversi. Namun tantangan terbarunya, dakwaan terhadap tiga orang yang diduga terkait dengan pelanggaran kontrol ekspor, membuat investor mengajukan pertanyaan tajam: Apakah ini hambatan yang dapat dikelola atau tanda masalah yang lebih dalam?

Tanggapan perusahaan terhadap dakwaan Maret 2026 sangat cepat dan transparan secara tidak biasa. Perusahaan meluncurkan penyelidikan independen yang dipimpin dewan dalam beberapa minggu. Pertanyaannya adalah apakah itu cukup untuk memulihkan kepercayaan pada saham SMCI.

Pada 19 Maret 2026, Kantor Kejaksaan AS untuk Distrik Selatan New York membuka dakwaan terhadap tiga individu yang terkait dengan Supermicro pada saat itu, menuduh konspirasi kontrol ekspor.

Yang terpenting, Supermicro sendiri tidak disebutkan sebagai terdakwa.

Tiga individu yang didakwa adalah Yih-Shyan "Wally" Liaw, mantan wakil presiden senior pengembangan bisnis perusahaan dan anggota dewan yang sedang menjabat; Ruei-Tsang "Steven" Chang, seorang manajer penjualan yang berbasis di Taiwan; dan Ting-Wei "Willy" Sun, seorang kontraktor. Ketiganya tidak lagi memiliki hubungan apa pun dengan perusahaan.

Liaw mengundurkan diri dari dewan pada 20 Maret. Pada hari yang sama, Supermicro mempromosikan DeAnna Luna, seorang veteran kepatuhan perdagangan dengan lebih dari dua dekade pengalaman di perusahaan seperti Intel (INTC) dan Teledyne Technologies (TDY), menjadi pejabat kepatuhan sementara.

CEO Charles Liang menyebut dugaan tindakan individu-individu tersebut sebagai pengkhianatan terhadap misi perusahaan. "Tampaknya Supermicro telah menjadi korban dari skema rumit yang diatur oleh individu-individu ini, yang menipu baik otoritas federal maupun tim kepatuhan internal kami," kata Liang dalam surat kepada para pemangku kepentingan.

Investigasi Independen Penting

Pada 7 April 2026, Supermicro mengonfirmasi bahwa pihaknya telah meluncurkan penyelidikan independen yang dipimpin oleh dua direktur independen dewan: Direktur Independen Utama Scott Angel dan Ketua Komite Audit Tally Liu.

Angel menghabiskan hampir empat dekade di Deloitte, termasuk 25 tahun sebagai mitra audit.

Liu membawa pengalaman 25 tahun sebagai akuntan publik bersertifikat.

Kedua pihak menunjuk Munger, Tolles & Olson LLP, firma hukum papan atas dengan pengalaman lima dekade dalam memimpin penyelidikan independen, serta firma akuntansi forensik AlixPartners.

Semua temuan akan dilaporkan kepada empat anggota dewan independen lainnya dan bukan kepada manajemen.

Pada tahun 2024, SMCI menunda laporan tahunannya dan mengganti auditor di tengah skandal akuntansi, sementara investor mengetahui bahwa citra tata kelola tidak selalu sesuai dengan kenyataan. Kali ini, desain penyelidikan, yang mencakup penasihat luar, akuntan forensik, dan pelaporan langsung ke dewan, terlihat kredibel di atas kertas.

SMCI Terus Tumbuh Pesat

Bahkan ketika awan hukum berkumpul, Supermicro membukukan pendapatan kuartal kedua fiskal 2026 yang memecahkan rekor sebesar $12,7 miliar, naik 123% dari tahun ke tahun (YoY), melampaui panduannya sendiri sebesar $10 miliar hingga $11 miliar.

Platform GPU kecerdasan buatan mendorong lebih dari 90% dari pendapatan tersebut. Satu pelanggan pusat data besar saja menyumbang 63% dari total pendapatan pada kuartal tersebut, sebuah konsentrasi yang membuat beberapa analis gugup.

Margin laba kotor tetap menjadi titik lemah. Margin laba kotor non-GAAP tercatat sebesar 6,4% pada Q2, turun dari 9,5% pada kuartal sebelumnya. Liang mengaitkan kompresi tersebut dengan bauran pelanggan, biaya transportasi yang dipercepat, kekurangan komponen, dan tekanan tarif. Kabar baiknya: manajemen memprediksi pendapatan Q3 setidaknya $12,3 miliar dan menaikkan panduan fiskal 2026 setahun penuh menjadi setidaknya $40 miliar.

Liang juga menyoroti lini produk Solusi Blok Bangunan Pusat Data (Data Center Building Block Solutions), atau DCBBS, perusahaan yang berkembang pesat, sebuah penawaran infrastruktur dengan margin lebih tinggi, sebagai pengungkit utama untuk meningkatkan profitabilitas di masa mendatang.

DCBBS menyumbang sekitar 4% dari laba pada paruh pertama fiskal 2026. Manajemen memperkirakan akan mencapai kontribusi dua digit pada akhir tahun kalender 2026.

Haruskah Anda Membeli Saham SMCI Sekarang?

Kasus bullish untuk saham SMCI nyata.

Permintaan infrastruktur AI meledak.

Supermicro memiliki keunggulan penggerak pertama dalam pendinginan cair dan solusi pusat data lengkap.

Pendapatan tumbuh dengan kecepatan tiga digit.

Dan perusahaan tersebut bukan terdakwa dalam dakwaan.

Tetapi kasus bearish juga memiliki taringnya.

Margin laba kotor tipis dan menyempit.

Konsentrasi pelanggan ekstrem.

Perusahaan memiliki sejarah masalah akuntansi dan kepatuhan baru-baru ini.

Dan hasil penyelidikan benar-benar tidak diketahui.

Dari 19 analis yang meliput saham SMCI, tiga merekomendasikan "Beli Kuat," dua merekomendasikan "Beli Moderat," 10 merekomendasikan "Tahan," satu merekomendasikan "Jual Moderat," dan tiga merekomendasikan "Jual Kuat." Target harga rata-rata saham SMCI adalah $34,13, di atas harga saat ini sekitar $23.

Pada tanggal publikasi, Aditya Raghunath tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com