TACO Vs TAW: Fade Reli Ini (Ekuitas)

TACO Vs TAW: Fade Reli Ini (Ekuitas)

Ditulis oleh Peter Tchir melalui Academy Securities,

Gencatan Senjata?

AS, melalui Pakistan, dan tampaknya konsisten dengan negosiasi yang dilakukan oleh Witkoff dan Kushner, telah menyampaikan kesepakatan 15 poin untuk gencatan senjata.

Pasar merespons dengan penurunan minyak (berjangka Brent, pada pukul 5:30 pagi kembali turun di bawah $100, dari puncak $105 pada hari Selasa).

Berjangka saham dan treasury juga rebound (bahkan yang berjangka 2 tahun, setelah pukulan telak yang diterimanya setelah lelang kemarin yang patut diperhatikan karena tidak adanya tawaran "langsung").

Banyak pasar "prediksi" Selat Hormuz Polymarket hampir tidak bergerak sebagai respons terhadap pengumuman proposal gencatan senjata, fwiw.

Apa yang harus dilakukan?

Kami Telah Mengalami Pergantian Rezim

Saya pikir hal terpenting yang dikatakan kemarin adalah bahwa Presiden, untuk pertama kalinya, mengemukakan bahwa rezim tersebut sangat berbeda (karena begitu banyak pemimpin senior yang terbunuh), telah terjadi pergantian rezim.

Kami telah berpendapat, sejak hari pertama, bahwa pergantian rezim yang sebenarnya, tanpa pasukan di lapangan, dll., sulit dicapai. Menemukan faksi yang cukup kuat yang ingin melindungi hidup mereka sendiri dan keluarga mereka, bersedia membuat kesepakatan untuk mencapai itu dan mempertahankan kekuasaan dan kekayaan apa pun yang mereka miliki saat ini, tampaknya lebih masuk akal.

Meskipun tidak jelas dengan siapa sebenarnya AS bernegosiasi, penting bahwa Presiden telah mulai membingkai, apa pun struktur kepemimpinan baru di Iran, itu memenuhi definisi "pergantian rezim" "kami".

TACO vs TAW

Kami mendengar begitu banyak tentang "TACO" – Trump Always Chickens Out, sehingga kami tidak terlalu fokus pada "TAW" – Trump Always Wins.

Presiden membingkai setiap hasil sebagai kemenangannya. Dari Hari Pembebasan hingga Greenland, langkah-langkahnya dan hasil akhirnya dibingkai sebagai kemenangan.

Sampai batas tertentu, saya pikir Anda dapat melihat serangkaian postingan media sosial dan pernyataan sebagai "balon uji coba".

Melemparkan ide dan melihat apakah Anda dapat meyakinkan cukup banyak orang untuk melihatnya sebagai "kemenangan" dan melanjutkan.

Ini mungkin merupakan komponen kunci dari langkah selanjutnya AS. Jika cukup banyak publik yang setuju bahwa gencatan senjata ini (atau bentuk gencatan senjata apa pun) adalah "kemenangan" maka dia dapat melanjutkan.

Kita akan mendapatkan gambaran opini publik dalam beberapa hari mendatang, yang saya pikir akan membentuk langkah selanjutnya pemerintahan.

Perbandingan Strategi "Scripted Play" NFL dengan Posisi Kita di Iran

Menanggapi pertanyaan seperti "babak" apa konflik di Iran, atau berapa lama lagi, salah satu jenderal kami berpendapat (secara persuasif) bahwa kami hampir berada di akhir segmen "scripted play" pertandingan sepak bola. Banyak pelatih "menulis skrip" permainan sebelumnya dan kemudian melaksanakannya.

Demikian pula, AS memiliki daftar target yang diprioritaskan. AS telah melalui daftar itu. Pada saat yang sama, Iran juga memiliki respons yang "ditulis". Jika ini terjadi, maka kita melakukan X.

Kedua belah pihak telah melakukan perang, merencanakan, menyusun strategi tentang konflik ini selama bertahun-tahun.

Ini tidak berarti bahwa Anda tidak menyesuaikan rencana secara langsung, tetapi Anda melalui serangkaian tindakan yang relatif "ditulis" untuk mencapai tujuan. Pihak yang "menang" memiliki lebih banyak kemampuan untuk tetap berpegang pada skrip mereka.

Setelah lebih dari 3 minggu pertempuran, kedua belah pihak telah mengalami kemenangan dan kekalahan. Kedua belah pihak kemungkinan telah melihat hal-hal berjalan sesuai rencana, atau bahkan melebihi harapan mereka. Demikian pula, kemungkinan ada kekecewaan dan beberapa kegelisahan.

Dari semua yang dapat kami lihat, tampaknya AS telah lebih banyak menang, dengan Iran mengalami lebih banyak kekalahan, tetapi sulit untuk diketahui. Kami hanya memiliki beberapa transparansi ke sisi AS (dan kami seharusnya tidak memiliki transparansi penuh karena itu dapat membahayakan pasukan, atau membuat AS sulit bernegosiasi, menggunakan gertakan, dll., untuk mendapatkan keuntungan). Kami tahu sangat sedikit tentang harapan Iran dan posisi mereka relatif terhadap apa yang mereka pikirkan.

Semua ini membuat anggota Geopolitical Intelligence Group satu per satu melihat 2 hingga 4 minggu lagi pertempuran untuk membuatnya sangat mungkin bahwa kita dapat membuka Selat (hal-hal bisa terjadi lebih cepat, tetapi konsensus tampaknya terbentuk di sekitar kerangka waktu itu mengingat semua yang telah kita lihat sejauh ini).

Membeli Waktu?

GIG, dalam kerangka waktu itu melihat keberhasilan akhir dalam dapat membuka kembali Selat.

Sebagian alasan mereka melihatnya berpotensi memakan waktu lama adalah karena tidak semua aset AS berada di teater. Marinir yang datang dari Jepang sedang dalam perjalanan. Boxer (di mana Brett Lowry dari Academy bertugas) sekarang menuju ke sana. Unit udara, lebih banyak kapal, dan lebih banyak marinir semuanya sedang dalam perjalanan.

Dibutuhkan waktu bagi mereka untuk tiba di pos mereka dan kemudian waktu bagi mereka untuk beroperasi penuh.

Sepanjang waktu itu, Selat terus melihat lalu lintas terbatas, sebagian besar dikendalikan oleh Iran.

Jika gencatan senjata 30 hari tercapai, AS akan berada dalam posisi yang lebih kuat daripada hari ini (pasokan ulang, dll., semuanya dapat terjadi).

Seluruh dunia dapat mencoba dan menimbun minyak, gas, LNG, diesel, urea, dll., sebanyak mungkin selama jendela gencatan senjata.

Kami sudah memiliki Supremasi Udara (lebih baik dari Keunggulan Udara) dan itu tidak akan hilang dalam 30 hari.

Haruskah Kita Berhenti?

Banyak orang menganjurkan bahwa kita memiliki kesempatan untuk benar-benar mengakhiri ancaman Iran di kawasan, dunia, dan bahkan banyak rakyatnya sendiri, dan bahwa kita tidak boleh berhenti.

Tidak pernah kepemimpinan di sana begitu kacau. Tidak hanya Iran yang terdesak secara militer, tetapi proksi mereka juga terpukul keras dan sejauh ini tidak efektif sejak awal konflik ini.

Mudah untuk melihat dunia setelah semua ini di mana Iran tidak merencanakan balas dendam, tetapi menjadi bagian dari Timur Tengah yang jauh lebih kuat dan damai. Di mana ekonomi kawasan dapat berkembang, yang juga akan membantu seluruh ekonomi global dengan akses yang lebih murah dan lebih baik ke semua barang dan produk dan komoditas yang diproduksi di kawasan itu.

Jika hasil ini dijual lebih baik (atau sama sekali) kepada dunia dan bahkan audiens domestik, kita mungkin tidak begitu sengsara dan khawatir setiap kali minyak melonjak lebih tinggi. Mungkin kita akan memiliki "ketabahan" untuk menahan lebih banyak masalah keterjangkauan, dengan akhir yang jelas terlihat.

Red Teaming Negosiasi

Rencana AS jelas:

Dapatkan kesepakatan dan tegakkan dan sebut itu pergantian rezim dan menang (atau sebut itu kemenangan).


Bersiap lebih baik (dan biarkan dunia lebih siap) untuk dimulainya kembali permusuhan setelah gencatan senjata.

Bagaimana dengan Iran:

Iran kini telah diserang dua kali saat "bernegosiasi". Elemen kejutan membantu serangan-serangan itu, tetapi itu pasti menimbulkan keraguan di benak orang Iran, bahwa gencatan senjata apa pun akan dihormati. Kasus "terbaik" adalah, jika mereka memutuskan untuk mengambil risiko itu, itu mungkin karena mereka juga siap untuk melanggar gencatan senjata.


Apa yang dapat dilakukan Iran dalam 30 hari untuk mengimbangi apa yang dapat dilakukan AS dan seluruh dunia dalam 30 hari? Iran akan gila jika tidak berpikir bahwa seluruh dunia akan jauh lebih siap untuk setiap pembatasan pasokan. Akan mengejutkan melihat kurang dari penimbunan produk energi terbesar dalam 30 hari ke depan, yang pernah dilihat dunia. Jadi pengaruh ekonomi Anda menjadi lebih rendah daripada hari ini. Jelas bahwa AS dan mungkin bahkan beberapa kekuatan dari seluruh dunia akan lebih besar dan lebih siap untuk putaran berikutnya. Apakah Iran menarik rudal keluar dari bunker yang begitu dalam terkubur sehingga belum terkena?


Apakah Iran percaya bahwa mereka dapat menggunakan 30 hari ke depan untuk berada dalam posisi untuk menimbulkan lebih banyak kerusakan pada musuh yang lebih besar, yang baru saja dipasok, dan dunia yang menimbun minyak?


Apakah rakyat mereka sendiri bersatu di sekitar musuh bersama? Apakah serangan mengurangi tekanan untuk pergantian rezim dari dalam? Atau apakah rezim itu sendiri disalahkan oleh rakyat, membuat posisi rezim semakin genting? Ini bisa terjadi ke salah arah dan sulit untuk dikatakan karena kami mendapatkan sangat sedikit informasi dari dalam Iran.


Apa yang terjadi pada anggota IRGC jika mereka tidak berkuasa setelah kesepakatan? Terus terang, pandangan konsensus adalah mereka akan dibunuh. Ini adalah kelompok yang kuat, yang telah menciptakan hubungan antara keluarga-keluarga kuat di dalam IRGC. Mereka memiliki kekayaan. Mereka memiliki kekuatan. Mereka telah brutal. Kondisi yang tidak ideal untuk menyelinap pergi, jika terjadi kerugian.


Apakah Iran percaya bahwa ada sejumlah "waktu" di mana gangguan terhadap perdagangan global (minyak dan lainnya) menyebabkan AS menawarkan persyaratan yang lebih baik. Masalah ekonomi (dan kemungkinan resesi) sudah tumbuh di Asia dan Eropa. Kami memiliki CEO dari pengembang rumah domestik yang menyebut konflik di Timur Tengah sebagai hambatan bagi penjualan rumah di AS. Ya, kami agak terisolasi, tetapi kami bukan oasis, yang tidak akan merasakan dampaknya.

Intinya

Mudah untuk melihat mengapa kami membuat proposal ini.

Jika Iran menyetujui semuanya dan kami benar-benar percaya mereka tidak akan mencoba membangun kembali (seperti yang telah mereka lakukan berulang kali, seperti yang mereka lakukan setelah 12 hari serangan tahun lalu), maka kami benar-benar menang (bahkan jika beberapa faksi di dalam IRGC tetap berkuasa).


Jika kami berubah pikiran dan memutuskan untuk menyerang lagi, kecuali Iran memiliki beberapa kejutan tersembunyi (yang merupakan kemungkinan karena mereka baru saja meluncurkan rudal dengan jangkauan lebih jauh dari yang mereka akui sebelumnya), kami akan berada dalam kondisi yang lebih baik untuk menyerang.

Lebih sulit untuk melihat mengapa Iran memutuskan untuk mengambil risiko, daripada melanjutkan pertarungan sekarang.

Jadi, kecenderungan saya adalah untuk "memudarkan" reli ini, karena saya lebih kesulitan melihat Iran setuju.

Selain itu, bahkan jika kita mendapatkan "kesepakatan" dan reli lebih lanjut, saya pikir reli itu terbatas karena sudah ada kerusakan yang terjadi pada ekonomi global, keterjangkauan telah mengguncang kepercayaan lagi, dan semua masalah (terutama seputar pekerjaan, kredit swasta, dll.) belum terselesaikan.

Jika ada, secara diam-diam, di belakang layar (karena Iran menjadi pusat perhatian) masalah-masalah itu tampaknya memburuk daripada membaik.

Tyler Durden
Rab, 25/03/2026 - 08:05