Teheran Menguasai Selat — dan Premi

Maret telah menjadi bulan uji coba kekuatan keras bagi Iran – dan sejauh ini, ia telah melampaui harapan secara diam-diam. Dengan secara efektif memblokir Selat Hormuz untuk semua kecuali muatannya sendiri (atau yang telah menerima persetujuan mereka), Teheran telah menunjukkan bahwa lintasan konflik jauh dari yang ditentukan oleh mitra kerjanya. Menghadapi risiko kekurangan minyak mentah medium-asam yang parah, pemerintahan AS telah terpaksa melakukan penarikan sanksi parsial, mengizinkan tong-tong Iran yang sudah berada di laut untuk kembali memasuki pasar. Hasilnya adalah pembalikan yang mencolok — minyak mentah Iran, yang dulunya sangat didiskon, sekarang diperdagangkan dengan premi $1/bbl terhadap ICE Brent, sementara kumpulan pembeli yang bersedia perlahan tetapi pasti meluas.

Iran memasuki fase eskalasi dengan momentum ekspor yang sudah meningkat, memuat minyak mentah pada 2,2 juta b/d pada bulan Februari – tingkat tertinggi sejak tahun 2018. Pada bulan Maret, ketika semua tetangga Teheran lainnya terjebak di Teluk, ekspor minyak mentah Iran hanya sedikit berkurang menjadi 1,9 juta b/d. Tetapi yang lebih penting daripada volume adalah kekuatan harga. Minyak Mentah Iran ke China telah berubah dari diskon curam $12/bbl menjadi premi $1/bbl terhadap ICE Brent, sebuah pembalikan yang luar biasa untuk kelas yang sangat dikenakan sanksi.

Inti dari pergeseran ini adalah gangguan di Selat Hormuz. Meskipun belum secara formal ditutup, akses sejak 1 Maret pada praktiknya dibatasi untuk kapal yang selaras dengan kepentingan Iran, menghilangkan sebagian pangsa minyak mentah medium-asam dari pasar – kelas penting untuk banyak kilang Asia. Minyak Mentah Iran (32–33 derajat API) dan Iran Berat (29-30 derajat API) secara efektif telah berubah dari tong-tong yang dikenakan sanksi menjadi bahan baku yang harus dimiliki.

Tanggapan Washington telah menekankan batasan kebijakan dalam menghadapi kekurangan fisik. Pada 12 Maret, AS bergerak untuk melepaskan minyak mentah Rusia dari penyimpanan mengambang, diikuti oleh pelonggaran pada 20 Maret yang mengizinkan tong-tong Iran yang sudah berada di laut untuk dijual hingga 19 April – upaya bertarget untuk menyuntikkan kelas yang dibutuhkan tanpa sepenuhnya mencabut sanksi.

Intervensi semacam itu telah memberikan kelegaan jangka pendek, tetapi juga telah mempercepat penipisan penyangga pasokan yang tersedia. Penyimpanan mengambang Iran, yang mendekati rekor 55 juta barel pada akhir Desember 2025, menurun menjadi 34 juta barel pada akhir Februari dan sejak saat itu turun lebih lanjut menjadi 23 juta barel pada awal April — tingkat terendah sejak Oktober. Apa yang dulunya merupakan pasokan berlebih yang terdampar akibat sanksi telah menjadi sumber tong-tong marginal yang cepat menipis.

Pada saat yang sama, kendali atas aliran fisik sepenuhnya diambil alih oleh Teheran. Pelacakan satelit antara 1 Maret dan 7 April menunjukkan hanya 92 kapal yang membawa minyak mentah, produk olahan, dan LPG yang meninggalkan Teluk melalui Selat Hormuz, di mana 60 di antaranya dimiliki oleh Iran atau mengangkut muatan Iran. Di antara 32 kapal yang tersisa, sekitar sepertiga ditujukan ke India. Implikasinya jelas: Selat belum secara formal ditutup, tetapi telah dinasionalisasi secara operasional.

Sejak awal konflik, Iran menghadapi lebih sedikit kesulitan dalam menemukan pembeli untuk tong-tongnya daripada sebelumnya. China tetap menjadi pusat permintaan inti, dengan impor mencapai 1,6 juta b/d pada bulan Maret (tertinggi sejak November 2025) dari total impor minyak mentah yang diangkut laut China sebesar 10 juta b/d. Namun, aliran ini mencerminkan pasar yang tersegmentasi: pembeli milik negara besar terus abstain karena risiko kepatuhan dan kompleksitas transaksi, meninggalkan kilang independen di provinsi Shandong untuk menyerap sebagian besar volume. Kilang teko ini beroperasi melalui pembayaran yang didenominasi yuan melalui bank regional yang lebih kecil, secara efektif melewati saluran keuangan tradisional.

Di luar China, opsi ekspor Iran telah berkembang. Permintaan Suriah, sebelumnya dalam kisaran 80.000–100.000 b/d, secara efektif telah menghilang setelah transisi politik pada awal tahun 2025. Namun, Asia Tenggara terus berfungsi sebagai tempat pementasan logistik yang penting, dengan pusat transfer dari kapal ke kapal di Singapura dan Malaysia memfasilitasi pergerakan tong-tong Iran ke sektor penyulingan independen China, khususnya di sekitar Rizhao dan Dongjiakou.

India, sementara itu, muncul sebagai pembeli yang paling menarik berikutnya dalam daftar. Kasus tanker Ping Shun yang menonjol, membawa 80.000 ton Minyak Mentah Iran, yang awalnya ditujukan ke Vadinar, menggambarkan kompleksitas aliran ini ketika dialihkan ke China di tengah pelayaran. Meskipun spekulasi menunjuk pada kendala pembayaran, pihak berwenang India mengaitkan perubahan tersebut dengan penyesuaian rutin dalam surat muatan. Selain itu, kilang Vadinar dijadwalkan untuk pemeliharaan mulai 9 April (sehingga tidak memerlukan asupan minyak mentah untuk bulan berjalan). Meskipun demikian, keterlibatan India dengan pasokan Iran terus berkembang. Kapal Jaya, membawa 280.000 ton minyak mentah Iran, saat ini sedang dalam perjalanan ke India dengan perkiraan kedatangan pada 10 April setelah mengapung di dekat Singapura selama beberapa minggu. Pengiriman tambahan termasuk muatan LPG 12.000 dan 44.000 ton yang dibongkar di Mangalore pada akhir Maret dan awal April, bersama dengan pengiriman minyak bakar dengan kandungan sulfur tinggi dan nafta.

Jika aliran minyak beradaptasi, pembayaran berkembang lebih cepat. Kerangka kerja gencatan senjata yang diusulkan oleh Teheran (diakui sebagai titik awal negosiasi oleh AS) mencakup ketentuan kontroversial: transit melalui Selat Hormuz akan memerlukan persetujuan Iran – dan pembayaran. Setidaknya satu kapal dilaporkan telah membayar sekitar $2 juta untuk lewat, diduga diselesaikan dalam yuan. Financial Times melaporkan bahwa seorang juru bicara Persatuan Eksportir Produk Minyak, Gas, dan Petrokimia Iran mengatakan tarif yang diusulkan akan menjadi $1/bbl. Meskipun ada spekulasi bahwa pembayaran dapat dilakukan dalam mata uang kripto, Iran lebih cenderung memilih penyelesaian dalam mata uang keras, yang lebih mudah dikonversi dan memiliki kegunaan transaksional dalam perdagangan. Dalam konteks ini, yuan China menonjol sebagai opsi yang sangat praktis. Dengan pangsa signifikan dari perdagangan minyak China dengan Rusia dan Iran yang sudah dilakukan dalam yuan, model semacam itu memiliki potensi yang jelas untuk diperluas – dengan implikasi yang luas. Pergeseran berkelanjutan menuju transaksi yang didenominasi yuan dalam perdagangan minyak dan layanan terkait minyak akan mengikis dominasi sistem petro-dolar, memperkenalkan kerangka kerja paralel yang berlabuh dalam ekosistem keuangan China. Bagi Washington, ini akan berarti tidak hanya kemunduran taktis tetapi juga tantangan nyata.

Apakah transisi semacam itu terwujud akan bergantung pada tanggapan aktor regional lainnya, khususnya negara-negara Teluk yang telah menderita kerugian fisik dan reputasi selama konflik. Kesiapan (atau penolakan) mereka untuk mengakui peran Iran yang muncul sebagai penjaga gerbang dan pemungut tol akan membentuk fase evolusi pasar berikutnya. Untuk saat ini, bagaimanapun, keseimbangan kekuatan tidak dapat disangkal. Dalam pasar yang ditandai dengan kekurangan minyak mentah dan logistik yang terbatas, faktor penentu bukanlah kapasitas produksi semata – tetapi kendali atas pergerakan. Dan dalam hal itu, Iran telah berubah dari pemasok yang dikenakan sanksi menjadi arbiter aliran itu sendiri.

Oilprice Intelligence memberi Anda sinyal sebelum menjadi berita utama. Ini adalah analisis ahli yang sama yang dibaca oleh pedagang veteran dan penasihat politik. Dapatkan secara gratis, dua kali seminggu, dan Anda akan selalu tahu mengapa pasar bergerak sebelum semua orang.

Anda mendapatkan intelijen geopolitik, data inventaris tersembunyi, dan bisikan pasar yang memindahkan miliaran - dan kami akan mengirimkan $389 dalam intelijen energi premium, untuk Anda, hanya dengan berlangganan. Bergabunglah dengan 400.000+ pembaca hari ini. Dapatkan akses segera dengan mengklik di sini.