Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel terbagi mengenai taruhan infrastruktur AI Alphabet, dengan kekhawatiran tentang profitabilitas jangka pendek, depresiasi perangkat keras, dan persaingan dari AWS dan Azure. Peluang utama terletak pada potensi margin perangkat lunak berulang jangka panjang dan efek penguncian, tetapi risikonya adalah capex yang signifikan dan peningkatan utang mungkin tidak menghasilkan monetisasi yang cepat.
Risiko: Risikonya adalah belanja modal yang signifikan dan peningkatan utang mungkin tidak menghasilkan monetisasi yang cepat, yang menyebabkan hambatan berkepanjangan pada arus kas bebas dan imbal hasil atas modal yang diinvestasikan.
Peluang: Peluang utama terletak pada potensi margin perangkat lunak berulang jangka panjang dan efek penguncian, yang dapat membuat biaya peralihan menjadi mahal bagi klien perusahaan.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Lonjakan kecerdasan buatan (AI) terus mendorong pasar saham ke rekor tertinggi baru. Nasdaq-100 naik 43% sejauh ini, jauh melampaui kenaikan S&P 500 yang hampir 10%.
Namun, satu pengecualian adalah saham Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL). Meskipun menjadi anggota kelompok "Magnificent Seven" dan tidak hanya memiliki bisnis cloud yang berkembang pesat tetapi juga menjalankan operasi periklanan internet yang kuat, saham Alphabet hanya naik 16% sejauh tahun ini (pada saat penulisan ini).
Di mana berinvestasi $1.000 sekarang? Tim analis kami baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli sekarang, saat Anda bergabung dengan Stock Advisor. Lihat sahamnya »
Ada banyak hal yang perlu dibahas dengan saham Alphabet, dan beberapa investasi perusahaan membuat beberapa investor gugup. Tetapi jika saya harus membeli satu saham hari ini, saya akan meredam keraguan saya, menutup mata, dan membeli Alphabet. Inilah alasannya.
Peluang terbesar Alphabet juga merupakan tantangan terbesarnya saat ini. Alphabet adalah salah satu dari beberapa hyperscaler yang secara kolektif berkomitmen $700 miliar tahun ini untuk membangun infrastruktur AI mereka. Alphabet berencana membelanjakan hingga $190 miliar pada tahun 2026, dan memperkirakan angka tersebut akan "meningkat secara signifikan" pada tahun 2027.
Mayoritas pengeluaran tersebut -- diperkirakan 60% -- diharapkan akan dialokasikan untuk server, termasuk chip semikonduktor yang memiliki masa pakai terbatas sebelum harus diganti. Investor tidak bisa disalahkan karena bertanya-tanya apakah Alphabet akan mampu menghasilkan keuntungan yang cukup dalam waktu singkat untuk membiayai investasi semacam itu.
Itulah sebabnya saham Alphabet jatuh pada bulan Maret, ketika angka belanja modal (capex) yang direncanakan untuk tahun 2026 pertama kali dirilis. Dan itulah sebabnya saham tersebut kembali turun pada bulan Juni ketika Alphabet mengumumkan rencana untuk mengumpulkan $80 miliar untuk membangun infrastruktur AI. Pengumuman tersebut muncul setelah Alphabet mengumpulkan tambahan $85 miliar melalui penerbitan utang selama setahun terakhir.
Seperti yang disebutkan, AI adalah tantangan sekaligus peluang terbesar Alphabet. Alphabet mencatat pendapatan $110 miliar pada kuartal pertama tahun 2026, naik 22% dari tahun sebelumnya, dan pendapatan Google Cloud meningkat 63% menjadi $20 miliar. Alphabet mengatakan bahwa backlog Google Cloud-nya hampir dua kali lipat dari kuartal sebelumnya menjadi lebih dari $460 miliar -- dan perusahaan bermaksud untuk merealisasikan sekitar setengahnya sebagai pendapatan dalam 24 bulan ke depan.
Manajemen menyatakan dalam siaran pers:
AI mendorong momen ekspansi untuk Alphabet. Perusahaan mengalami permintaan yang kuat untuk solusi dan layanan AI-nya dari perusahaan dan konsumen pada tingkat yang melebihi pasokan yang tersedia dari perusahaan. Dengan meningkatkan investasinya, perusahaan berupaya memperluas infrastruktur dasarnya untuk mendukung peluang pertumbuhan signifikan di depan.
Google Cloud kini memiliki 14% pangsa pasar layanan infrastruktur cloud global, berada di belakang Amazon (28%) dan Microsoft (21%). Seiring komputasi awan menjadi semakin populer sebagai cara paling efisien untuk melatih dan menjalankan platform bertenaga AI, posisi Google Cloud akan terus tumbuh.
Investor dapat dimengerti gugup tentang apakah capex Alphabet akan membuahkan hasil. Tetapi ketika Anda mempertimbangkan peluang di depan perusahaan, pengeluarannya menjadi lebih masuk akal. Dengan menggunakan sumber dayanya yang besar untuk membangun infrastruktur AI-nya, Alphabet memposisikan dirinya untuk masa depan sambil tetap mempertahankan posisi dominannya dalam periklanan dan pencarian internet.
Saham Alphabet berkinerja buruk saat ini, tetapi saya tidak berharap itu akan bertahan, dan saya pikir ini adalah pembelian jangka panjang yang menarik.
Sebelum Anda membeli saham Alphabet, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Alphabet bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $415.040! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.256.076!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 920% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 18 Juni 2026. ***
Patrick Sanders tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, dan Microsoft. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Investasi infrastruktur AI yang besar dan didanai utang tanpa ekspansi margin yang terlihat dalam jangka pendek menciptakan risiko penurunan yang berarti pada saham Alphabet jika pendapatan AI melambat."
Alphabet bertaruh besar pada infrastruktur AI, yang mungkin akan membuahkan hasil dalam jangka panjang, tetapi artikel tersebut mengabaikan risiko profitabilitas jangka pendek. Perusahaan berencana untuk belanja modal (capex) hingga $190 miliar pada tahun 2026, dengan perkiraan 60% untuk server, ditambah penggalangan utang sebesar $80 miliar dan penerbitan tambahan sebesar $85 miliar yang sudah dilakukan dalam setahun terakhir. Nada pendanaan tersebut meningkatkan leverage dan dapat menekan arus kas bebas jika permintaan AI atau harga cloud melunak. Backlog Google Cloud sebesar $460 miliar terdengar besar, tetapi realisasinya akan bergantung pada disiplin harga yang berkelanjutan dan margin yang kompetitif terhadap AWS/Azure. Risiko regulasi dan suku bunga semakin mengancam ROI dari lonjakan belanja modal ini.
Namun, sanggahan terkuat adalah bahwa ROI atas belanja modal besar-besaran ini sangat tidak pasti. Jika permintaan AI mendingin atau pesaing menetapkan harga lebih murah daripada Alphabet, leverage dapat menguras laba dan arus kas jangka pendek.
"Pergeseran agresif Alphabet menuju belanja modal berbasis perangkat keras yang besar berisiko menekan secara permanen margin operasi superior secara historis."
Komitmen belanja modal Alphabet sebesar $190 miliar adalah pedang bermata dua yang dibingkai oleh artikel tersebut sebagai cerita 'pertumbuhan' yang sederhana. Meskipun backlog cloud sebesar $460 miliar mengesankan, kenyataannya adalah Alphabet bertransisi dari sapi perah iklan dengan margin tinggi menjadi penyedia utilitas yang padat modal. Alokasi 60% untuk perangkat keras dengan siklus depresiasi yang pendek menciptakan hambatan besar pada arus kas bebas dan imbal hasil atas modal yang diinvestasikan (ROIC). Investor saat ini memperhitungkan periode 'tunjukkan saya' di mana Google harus membuktikan bahwa investasi AI ini menghasilkan margin tambahan daripada hanya mensubsidi model AI pesaing. Pada valuasi saat ini, risikonya adalah kita menyaksikan puncak belanja infrastruktur tanpa jalur yang jelas untuk monetisasi.
Jika Alphabet mencapai tujuannya menjadi lapisan infrastruktur AI utama, skala keunggulan datanya yang sangat besar dapat menciptakan parit yang tidak dapat ditembus yang membenarkan jumlah berapa pun dari belanja modal yang dibebankan di muka.
"Alphabet mendanai taruhan bahwa permintaan Cloud/AI akan mempertahankan margin inkremental 15%+ pada belanja modal tahunan $190 miliar, tetapi artikel tersebut memberikan nol bukti ekonomi unit atau ambang batas utilisasi yang memvalidasi asumsi ini."
Artikel tersebut mencampuradukkan ambisi belanja modal (capex) dengan *kebijaksanaan* belanja modal. Ya, Alphabet memiliki tunggakan Cloud sebesar $460 miliar dan pertumbuhan 63% YoY—nyata. Namun perhitungannya brutal: belanja modal $190 miliar pada tahun 2026 saja, 60% untuk chip yang terdepresiasi dengan masa pakai ~3-5 tahun, dibandingkan dengan pendapatan kuartalan $110 miliar. Bahkan dengan pertumbuhan 22%, itu adalah masalah konversi kas selama bertahun-tahun. Artikel tersebut mengabaikan ini dengan mencatat 'permintaan kuat melebihi pasokan,' tetapi kendala pasokan sering kali mencerminkan *kekuatan harga*, bukan ROI yang terjamin. Pangsa pasar Google Cloud sebesar 14% adalah nyata, tetapi tertinggal dari AWS (28%) dan Azure (21%) di pasar di mana unit ekonomi menyusut. Artikel tersebut tidak pernah mengukur tingkat utilisasi atau harga yang diperlukan untuk membenarkan pengeluaran tahunan $190 miliar.
Jika *backlog* Cloud dikonversi bahkan dengan realisasi 50% ($230 miliar selama 24 bulan) dengan margin yang sehat, dan monetisasi AI berakselerasi lebih cepat dari perkiraan konsensus, belanja modal Alphabet bisa terlihat bijaksana—bukan sembrono—pada tahun 2028. Pasar mungkin meremehkan opsi.
"Intensitas belanja modal Alphabet berisiko memberikan tekanan arus kas bebas yang berkepanjangan kecuali margin cloud berkembang jauh lebih cepat daripada pertumbuhan pendapatan saat ini sebesar 22%."
Artikel ini membingkai belanja modal Alphabet sebesar $190 miliar pada tahun 2026 dan peningkatan utang sebesar $80 miliar sebagai hal yang dibenarkan oleh pertumbuhan Google Cloud sebesar 63% pada kuartal I dan backlog sebesar $460 miliar, namun mengabaikan siklus depresiasi server dan ketidakpastian lini masa ROI. Dengan 60% pengeluaran untuk chip berumur pendek di tengah dominasi AWS/Microsoft, pertumbuhan pendapatan berkelanjutan sebesar 22% harus terwujud dengan cepat untuk menghindari kompresi margin. Bisnis iklan Alphabet menawarkan penyeimbang, tetapi kinerja yang di bawah rata-rata dibandingkan Nasdaq-100 menandakan skeptisisme investor terhadap periode pengembalian modal yang dihindari oleh narasi optimis.
Jika konversi backlog berakselerasi dan permintaan AI melampaui kendala pasokan saat ini, pembangunan yang didanai utang dapat memberikan margin cloud yang berakselerasi dalam waktu 24 bulan, memvalidasi pengeluaran tersebut.
"Risiko sebenarnya adalah capex sebesar $190 miliar harus dimonetisasi dengan cepat atau proposisi nilainya bergantung pada opsi yang mungkin tidak terwujud; jika tidak, beban utang tetap menjadi hambatan."
Gemini, garis Anda tentang pengeluaran perangkat keras 60% yang menyeret ROIC valid, tetapi memperlakukan capex sebagai pengurasan statis daripada taruhan platform. Jika Alphabet memenangkan lapisan infrastruktur AI, margin backend dapat dinilai ulang seiring peningkatan utilisasi dan kekuatan harga, bukan hanya depresiasi chip. Kekurangannya adalah mengabaikan opsi dari layanan AI ekor panjang dan parit data; risikonya adalah pengeluaran 190 miliar menjadi investasi akretif hanya dengan monetisasi yang cepat; jika tidak, beban utang akan tetap ada.
"Tumpukan Cloud yang besar menciptakan biaya peralihan yang tinggi yang melindungi margin jangka panjang meskipun ada siklus depresiasi perangkat keras yang berat."
Claude, Anda terpaku pada depresiasi, tetapi Anda melewatkan efek 'lock-in' dari backlog Google Cloud. $460B itu bukan hanya pendapatan; itu adalah pengikat multi-tahun bagi klien perusahaan ke dalam ekosistem Vertex AI. Alphabet tidak hanya membangun utilitas; mereka membangun parit perangkat lunak berpemilik yang membuat biaya peralihan menjadi mahal. Jika mereka menangkap lapisan alur kerja, depresiasi perangkat keras menjadi perhatian sekunder dibandingkan dengan margin perangkat lunak berulang jangka panjang.
"Pendapatan backlog yang terkomitmen ≠ margin perangkat lunak berulang; perilaku multi-cloud dan dominasi AWS/Azure menunjukkan penguncian lebih lemah daripada yang tersirat oleh backlog."
Tesis penguncian Gemini mengasumsikan kelengketan Vertex AI, tetapi itu belum terbukti dalam skala besar. Pelanggan cloud perusahaan secara rutin menggunakan multi-cloud; pangsa Google sebesar 14% dibandingkan AWS sebesar 28% menunjukkan biaya peralihan belum menghalangi. Pesanan yang belum dipenuhi senilai $460 miliar adalah pendapatan yang *terkomitmen*, bukan margin SaaS berulang. Jika klien mengekstrak nilai, lalu memigrasikan beban kerja pasca-kontrak, parit perangkat lunak Alphabet menguap. Risiko sebenarnya: pesanan yang belum dipenuhi terkonversi tetapi dengan margin yang tertekan karena persaingan yang semakin ketat, membuat capex tidak pulih.
"Utang sebesar $80 miliar akan membebani biaya bunga langsung yang menekan margin sebelum utilisasi cloud dapat membenarkan capex."
Claude mempertanyakan penguncian Vertex secara efektif, namun dinamika utang yang terlewatkan sangat penting: kenaikan $80 miliar pada suku bunga yang berlaku menambah biaya bunga sekitar $4 miliar per tahun. Hal ini langsung memengaruhi laba, yang membutuhkan ekspansi margin cloud lebih cepat daripada yang disarankan oleh saham 14% kemungkinan terhadap AWS dan Azure. Bisnis iklan saja mungkin tidak dapat menyerap hal ini tanpa monetisasi AI yang dipercepat melampaui lintasan saat ini.
Panel terbagi mengenai taruhan infrastruktur AI Alphabet, dengan kekhawatiran tentang profitabilitas jangka pendek, depresiasi perangkat keras, dan persaingan dari AWS dan Azure. Peluang utama terletak pada potensi margin perangkat lunak berulang jangka panjang dan efek penguncian, tetapi risikonya adalah capex yang signifikan dan peningkatan utang mungkin tidak menghasilkan monetisasi yang cepat.
Peluang utama terletak pada potensi margin perangkat lunak berulang jangka panjang dan efek penguncian, yang dapat membuat biaya peralihan menjadi mahal bagi klien perusahaan.
Risikonya adalah belanja modal yang signifikan dan peningkatan utang mungkin tidak menghasilkan monetisasi yang cepat, yang menyebabkan hambatan berkepanjangan pada arus kas bebas dan imbal hasil atas modal yang diinvestasikan.