Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel umumnya sepakat bahwa strategi 'Jual di Mei' mungkin tidak optimal karena potensi kehilangan bunga berbunga dan kesulitan dalam masuk kembali ke pasar dengan sempurna. Namun, mereka juga mengakui risiko volatilitas tinggi dan kepemimpinan yang terkonsentrasi pada saham AI, terutama di bulan September.
Risiko: Kepemimpinan yang terkonsentrasi pada saham AI memperkuat volatilitas September
Peluang: Potensi 'melt-up' dalam laporan pendapatan Q3
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Teori "jual di bulan Mei dan pergi" menganjurkan untuk menjual saham Anda di bulan Mei dan membeli kembali sekitar bulan November.
Memang benar bahwa Mei, Juni, Agustus, dan September adalah empat dari lima bulan dengan kinerja terburuk secara historis.
Tetapi biasanya ada keuntungan yang bisa didapat selama jangka waktu ini.
Frasa "jual di bulan Mei dan pergi" berasal dari Inggris abad ke-18. Singkatnya, orang-orang di distrik keuangan London berpikir mereka dapat menjual saham mereka di musim semi, pergi menikmati bulan-bulan musim panas, dan melanjutkan bisnis di musim gugur dengan kembali ke pasar.
Seiring waktu, itu berkembang menjadi gagasan bahwa investor harus menjual saham mereka di bulan Mei dan membeli kembali di bulan November. Jendela Mei-ke-November adalah saat saham secara tradisional berkinerja buruk.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
| Bulan | Rata-rata Pengembalian 1950-2024 | |---|---| | Januari | 1,07% | | Februari | (0,01%) | | Maret | 1,13% | | April | 1,46% | | Mei | 0,30% | | Juni | 0,11% | | Juli | 1,28% | | Agustus | (0,01%) | | September | (0,72%) | | Oktober | 0,91% | | November | 1,82% | | Desember | 1,49% |
Mei, Juni, Agustus, dan September adalah empat dari lima bulan dengan kinerja terburuk untuk S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). Tetapi inilah masalahnya dengan gagasan menjual lalu membeli kembali beberapa bulan kemudian. Anda mungkin menghindari bulan-bulan yang secara historis berkinerja buruk, tetapi "berkinerja buruk" tidak sama dengan tidak berkinerja.
Dari enam bulan dari Mei hingga Oktober, empat di antaranya rata-rata menghasilkan keuntungan positif sejak 1950. Hanya September yang rata-rata menghasilkan kerugian yang signifikan. Dengan tidak berada di pasar selama jangka waktu enam bulan itu, Anda akan melewatkan apa yang kemungkinan besar merupakan keuntungan positif dari pasar saham. Dan keuntungan bisa lebih tinggi selama tahun tertentu.
Meskipun Anda bisa berpendapat bahwa ada pola musiman yang lemah di sini, itu tidak cukup untuk membenarkan keluar dari pasar saham selama setengah dari setiap tahun.
Berikut adalah contoh yang sangat kasar untuk dipertimbangkan. Jika Anda menginvestasikan $10.000 di S&P 500, mendapatkan pengembalian tahunan rata-rata jangka panjang indeks sebesar 10%, dan menjaganya tetap diinvestasikan selama 30 tahun, Anda akan berakhir dengan sekitar $174.000. Itu tidak dijamin terjadi, tetapi memungkinkan kita untuk melakukan beberapa perhitungan.
Mari kita katakan bahwa karena Anda keluar dari pasar selama setengah dari setiap tahun, Anda mendapatkan setengah dari pengembalian, atau 5% per tahun. Dalam kasus itu, investasi $10.000 yang dipegang selama 30 tahun berubah menjadi hanya $43.000.
Total pengembalian Anda tidak hanya berkurang setengahnya. Karena kekuatan bunga berbunga dan kemampuan untuk mendapatkan keuntungan dari keuntungan Anda, menurut perhitungan saya, total pengembalian Anda akan turun sekitar 75% dalam skenario hipotetis ini. Tentu, Anda bisa berinvestasi di T-bill dan mendapatkan tingkat bunga selama enam bulan Anda berada di pinggir lapangan, tetapi kerusakannya jelas terjadi.
Arah saham pada titik waktu tertentu bergantung pada sejumlah faktor: pendapatan perusahaan, ekonomi, inflasi, suku bunga, guncangan geopolitik, kebijakan moneter, emosi investor, dan banyak lagi. Faktor-faktor tersebut berubah sepanjang tahun dan tidak mengikuti kalender tertentu. Pengembalian saham tidak turun hanya karena 31 Juli berubah menjadi 1 Agustus.
Investor dapat melakukan banyak kerusakan pada portofolio mereka sendiri dengan mencoba mengatur waktu pasar. Tesis "jual di bulan Mei" hanyalah perpanjangan dari gagasan itu. Kebanyakan investor seharusnya hanya berpegang pada strategi beli dan tahan dan membiarkan pasar bekerja untuk mereka.
Sebelum Anda membeli saham di S&P 500 Index, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan S&P 500 Index bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $481.589! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.345.714!
Sekarang, perlu dicatat bahwa pengembalian total rata-rata Stock Advisor adalah 993% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 22 Mei 2026.*
David Dierking tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan pendapat penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kinerja musiman yang buruk dari Mei hingga Oktober tidak membenarkan pengaturan waktu pasar untuk S&P 500 karena pengembalian rata-rata positif di empat dari enam bulan tersebut ditambah bunga berbunga masih mendukung eksposur beli dan tahan tanpa gangguan."
Artikel tersebut dengan tepat menekankan bahwa Mei-Oktober mencakup empat bulan dengan pengembalian positif rata-rata sejak 1950, sehingga keluar musiman penuh mengorbankan bunga berbunga yang mengubah pengembalian tahunan rata-rata S&P 500 jangka panjang sebesar 10% menjadi kekayaan sekitar 75% lebih sedikit selama 30 tahun. Namun, artikel tersebut mengabaikan bagaimana volatilitas yang konsisten -0,72% di bulan September dan volatilitas yang terkumpul di sekitar pendapatan dan geopolitik masih dapat menghasilkan penurunan besar yang sulit untuk dimasuki kembali oleh investor perilaku. P/E ke depan mendekati 21x dan kepemimpinan yang terkonsentrasi yang didorong oleh AI juga berarti bahwa kelemahan musim panas apa pun bisa lebih tajam daripada sampel jangka panjang yang tersirat, bahkan jika efek kalender secara keseluruhan tetap lemah secara statistik.
Dalam rezim valuasi yang tinggi, bahkan perlindungan penurunan musiman yang sederhana melalui lindung nilai berbiaya rendah atau kas dapat berbunga menjadi kinerja yang berarti dengan membatasi kerusakan urutan pengembalian selama koreksi yang terkumpul yang dirata-ratakan oleh rata-rata 1950-2024.
"Musiman itu nyata tetapi terlalu lemah untuk membenarkan pengaturan waktu pasar bagi kebanyakan investor; kerugian bunga berbunga 75% dalam artikel tersebut mengasumsikan nol pengembalian alternatif, yang merupakan cacat sebenarnya dalam logikanya."
Matematika artikel tersebut menyesatkan. Ya, melewatkan keuntungan Mei-Oktober menghasilkan bunga berbunga yang buruk selama 30 tahun—tetapi pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah akan keluar selama setengah tahun; pertanyaannya adalah apakah penyesuaian taktis berhasil. Data menunjukkan September rata-rata -0,72% sejak 1950, namun artikel tersebut memperlakukannya sebagai kebisingan. Lebih penting lagi: artikel tersebut mengabaikan bahwa *urutan itu penting*. Melewatkan 10 hari terbaik dalam siklus pasar lebih merugikan daripada melewatkan 10 hari terburuk. Musiman itu nyata tetapi lemah (0,30% di bulan Mei vs. 1,46% di bulan April). Artikel tersebut mencampuradukkan 'musiman yang lemah' dengan 'tidak ada keuntungan', yang tidak sama. Bagi pedagang aktif dengan biaya rendah dan keyakinan, bobot yang sedikit lebih rendah di bulan Mei-September mungkin berhasil; bagi sebagian besar investor ritel, beli dan tahan adalah benar—tetapi bukan karena musiman adalah fiksi.
Jika kinerja buruk Mei-September nyata dan signifikan secara statistik (yang disarankan tabel), maka biaya melewatkan bulan-bulan tersebut dilebih-lebihkan dengan mengabaikan apa yang akan Anda peroleh dari T-bill atau obligasi—pengembalian tahunan 5% selama enam bulan di pinggir lapangan bukanlah nol, dan matematika bunga berbunga bergeser secara dramatis jika Anda mendapatkan 2,5% bebas risiko daripada 0%.
"Pengaturan waktu pasar berdasarkan musiman kalender menciptakan hambatan pajak dan biaya peluang yang signifikan yang secara matematis meniadakan manfaat menghindari volatilitas musiman kecil."
Narasi 'Jual di Mei' adalah peninggalan lingkungan perdagangan frekuensi rendah yang mengabaikan dinamika likuiditas modern. Meskipun data menunjukkan September sebagai outlier statistik untuk volatilitas, biaya peluang keluar dari pasar—melewatkan potensi 'melt-up' dari laporan pendapatan Q3—jauh lebih besar daripada pengurangan marjinal dalam risiko penurunan. Artikel tersebut secara akurat mengidentifikasi bahwa bunga berbunga adalah aset terbesar investor, tetapi ia melewatkan risiko utama: hambatan pajak. Untuk akun kena pajak, melikuidasi posisi untuk mengatur waktu keluar musiman sering kali memicu pajak keuntungan modal yang mengikis pengembalian bersih lebih dari penurunan pasar 2-3%. Investor harus fokus pada rotasi sektor daripada strategi keluar pasar biner.
Jika kita memasuki periode ketidakpastian makro yang tinggi atau guncangan resesi di Q3, strategi 'Jual di Mei' bertindak sebagai pemutus sirkuit yang diperlukan untuk mencegah penurunan besar selama bulan-bulan musim panas dengan likuiditas rendah secara historis.
"Pengaturan waktu berdasarkan kalender umumnya berkinerja lebih buruk daripada investasi yang disiplin dan didorong oleh pendapatan dalam jangka panjang."
Artikel tersebut mengandalkan rata-rata jangka panjang untuk menolak 'jual di bulan Mei dan pergi' dan mempromosikan sikap beli dan tahan. Tetapi pergeseran rezim dalam siklus inflasi, suku bunga, dan pendapatan dapat membentuk kembali musiman, dan biaya melewatkan enam bulan bunga berbunga/dividen sering diabaikan. Matematika yang disajikan mengasumsikan Anda kembali dengan sempurna pada waktu yang tepat, yang sulit dan mahal (pajak, slippage). Tulisan tersebut juga mencampuradukkan data dengan konten pemasaran, yang dapat memengaruhi interpretasi. Pendekatan yang lebih kuat menguji eksposur parsial, lindung nilai, atau rotasi sektor selama Mei-Okt daripada keputusan tinggal-keluar biner. Tanpa itu, kesimpulan berisiko melebih-lebihkan daya tahan aturan kalender sederhana.
Dalam rezim dengan peningkatan lebar pendapatan dan reli luas, tetap berinvestasi melalui Mei-Okt dapat menangkap kenaikan yang akan dilewatkan oleh aturan jual-di-Mei yang kaku; pinggir lapangan mekanis dapat berkinerja buruk dalam reli siklus awal yang sebenarnya.
"Bobot taktis Mei-September menghadapi risiko yang diperkuat di pasar bernilai tinggi yang terkonsentrasi saat ini di mana penurunan September dapat melebihi rata-rata historis."
Claude dengan benar mencatat bahwa melewatkan hari-hari terbaik lebih merugikan daripada menghindari hari-hari terburuk, namun ini mengabaikan bagaimana kepemimpinan yang terkonsentrasi di saham AI memperkuat volatilitas September. Dengan kelipatan ke depan mendekati 21x, setiap kekecewaan pendapatan dapat memicu penurunan yang besar yang tidak dapat dihindari oleh bobot taktis berbiaya rendah, mengubah keuntungan musiman yang sederhana menjadi risiko urutan pengembalian yang lebih besar ketika lebar menyempit.
"Kepemimpinan yang sempit dan kelipatan yang tinggi dapat mematahkan pola musiman historis daripada memperkuatnya—pergeseran struktural, bukan keuntungan musiman."
Grok mencampuradukkan dua risiko terpisah: volatilitas historis September dan amplifikasi saat ini dari konsentrasi AI. Data 1950–2024 mencakup beberapa pergeseran rezim; P/E ke depan 21x saat ini dan dominasi Magnificent Seven *tidak* tercakup dalam rata-rata itu. Pertanyaan sebenarnya: apakah kinerja buruk September berlanjut ketika kepemimpinan begitu sempit dan valuasi begitu tinggi? Musiman historis mungkin merupakan panduan yang buruk justru karena struktur pasar telah berubah. Itu adalah argumen pergeseran rezim, bukan argumen musiman.
"Siklus likuiditas dan kebijakan Fed sekarang mengesampingkan musiman historis, membuat strategi keluar berbasis kalender menjadi usang."
Claude benar bahwa pergeseran rezim membatalkan rata-rata historis, tetapi panel mengabaikan dinamika 'Fed Put'. Musiman sekarang tunduk pada siklus likuiditas. Jika The Fed memberi sinyal penurunan suku bunga di Q3, narasi 'Jual di Mei' runtuh terlepas dari volatilitas historis September atau konsentrasi AI. Kami saat ini memperdagangkan rezim yang didorong oleh likuiditas di mana efek kalender sekunder terhadap fungsi reaksi bank sentral. Investor harus memperhatikan dot plot, bukan kalender, untuk mengelola risiko.
"'Jual di Mei' biner berbahaya untuk diandalkan; gunakan eksposur parsial yang dilindungi nilai sebagai gantinya."
Dalam rezim likuiditas, efek kalender dapat tertutupi, tetapi tidak terhapus. Risiko sebenarnya adalah kompresi lebar dalam kepemimpinan AI; 'melt-up' Q3 dapat berdampingan dengan penurunan tajam di bulan September jika megacap mengecewakan, dan melewatkan kekuatan akan bertambah. Daripada keluar biner, usulkan eksposur parsial yang ditargetkan volatilitas yang sederhana—kurangi beta indeks sebesar 20–30% Mei-Okt dengan lindung nilai, bukan alokasi nol. Itu mempertahankan penangkapan kenaikan sambil membatasi risiko ekor.
Panel umumnya sepakat bahwa strategi 'Jual di Mei' mungkin tidak optimal karena potensi kehilangan bunga berbunga dan kesulitan dalam masuk kembali ke pasar dengan sempurna. Namun, mereka juga mengakui risiko volatilitas tinggi dan kepemimpinan yang terkonsentrasi pada saham AI, terutama di bulan September.
Potensi 'melt-up' dalam laporan pendapatan Q3
Kepemimpinan yang terkonsentrasi pada saham AI memperkuat volatilitas September