Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis memperdebatkan keberadaan dan skala 'siklus super infrastruktur' yang didorong oleh sektor AI, energi, dan pertahanan. Mereka sepakat bahwa tokenisasi dilebih-lebihkan dan bahwa risiko peraturan serta tantangan eksekusi dapat menggagalkan tesis tersebut, tetapi tidak sepakat tentang potensi pivot 'utilitas sebagai layanan' untuk lembaga keuangan lama.
Risiko: Gesekan peraturan, kekhawatiran kustodi/privasi, dan adopsi tokenisasi yang lambat dapat membatasi pengembalian jangka pendek dan menggagalkan tesis siklus super infrastruktur.
Peluang: Pivot 'utilitas sebagai layanan' dapat memperluas total pasar aset likuid yang dapat dijangkau jika perusahaan lama berhasil beralih dari mencari sewa pada rel lama ke membebankan biaya transaksi pada agunan yang dapat diprogram dengan kecepatan tinggi.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Masa depan keuangan semakin sulit diabaikan
Hillary Remy
7 menit baca
Percakapan di pasar keuangan dulunya sederhana: temukan pertumbuhan, beli pertumbuhan, tunggu pertumbuhan muncul dalam pendapatan.
Percakapan itu semakin rumit. Tema-tema yang menarik modal institusional yang berkelanjutan pada tahun 2026 tidak terkonsentrasi pada satu sektor atau teknologi. Mereka bersifat struktural, lintas partai, dan semakin sulit untuk diabaikan oleh investor.
Infrastruktur AI, energi domestik, modernisasi pertahanan, dan reformasi sistem keuangan semuanya bergerak pada saat yang sama.
Yang menghubungkan mereka bukanlah agenda politik tunggal. Ini adalah pengakuan bersama bahwa sistem fundamental yang menopang ekonomi perlu dibangun kembali, dan bahwa perusahaan yang membangun lapisan itu mewakili jenis kasus investasi yang berbeda dari perdagangan AI yang menjadi sorotan utama.
Mengapa AI, pertahanan, dan energi menjadi tema investasi yang paling tahan lama
Bukti paling jelas bahwa tema pasar memiliki daya tahan adalah ketika tema tersebut berhenti menghasilkan argumen partisan. Pengeluaran infrastruktur AI, produksi energi domestik, dan modernisasi pertahanan semuanya telah mencapai titik itu pada tahun 2026.
Kongres mendanainya. Amerika Korporat membangun di sekitarnya. Investor institusional memposisikan diri untuk angin buritan multi-tahun daripada mengalahkan pendapatan triwulanan.
Itu penting untuk konstruksi portofolio karena tema bipartisan cenderung lebih tahan lama. Mereka kurang rentan terhadap perubahan administrasi, lebih mungkin menerima dukungan legislatif yang berkelanjutan, dan lebih mungkin menghasilkan jenis investasi siklus panjang yang menciptakan pengembalian yang berlipat ganda.
Perusahaan yang berada di persimpangan tema-tema tersebut — operator pusat data, penyedia infrastruktur energi, perusahaan teknologi pertahanan, dan platform teknologi keuangan — semakin dievaluasi dengan jadwal waktu yang berbeda daripada saham pertumbuhan tradisional.
Strategi kas perusahaan bergeser seiring dengan pengakuan itu. Suku bunga yang lebih tinggi dan ketidakpastian ekonomi yang persisten telah memaksa eksekutif dan dewan untuk memperlakukan alokasi modal sebagai fungsi strategis daripada fungsi keuangan.
Perusahaan sekarang diberi imbalan karena menunjukkan disiplin neraca, manajemen likuiditas, dan penempatan jangka panjang dengan cara yang akan tampak sekunder tiga tahun lalu, menurut Goldman Sachs Asset Management.
Bagaimana infrastruktur keuangan menjadi perbatasan investasi besar berikutnya
Di bawah perdagangan AI dan pertahanan yang lebih terlihat, transformasi yang lebih tenang sedang berlangsung dalam infrastruktur keuangan itu sendiri. Jaringan pembayaran, bursa saham, pialang, dan bank semuanya berinvestasi besar-besaran dalam sistem yang lebih cepat dan lebih dapat diprogram yang mampu menangani generasi aktivitas keuangan berikutnya.
Itu termasuk segalanya mulai dari penyelesaian lintas batas waktu nyata hingga ekuitas yang ditokenisasi dan alat kepatuhan yang digerakkan oleh AI.
Institusi besar sudah bergerak. JPMorgan mengajukan peluncuran dana pasar uang Treasury AS yang ditokenisasi di Ethereum pada Mei 2026, mengikuti pengajuan BlackRock untuk dua produk dana yang ditokenisasi pada minggu yang sama, menurut AdvisorHub.
Depository Trust and Clearing Corporation, tulang punggung infrastruktur pasca-perdagangan AS, secara terpisah mengembangkan layanan tokenisasi dengan masukan dari lebih dari 50 institusi, termasuk BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, dan Nasdaq, dengan perdagangan produksi terbatas yang direncanakan untuk Juli 2026 dan peluncuran yang lebih luas pada Oktober, The Next Web mencatat.
Premisnya lugas: Aset yang dapat direpresentasikan dan ditransfer secara digital lebih cepat diselesaikan, lebih murah untuk dikelola, dan lebih mudah diakses oleh berbagai investor yang lebih luas.
Pada saat yang sama, regulator dan pembuat undang-undang mulai mengejar. Washington telah mencapai pengakuan bipartisan bahwa aturan yang mengatur pembentukan modal, kepemilikan, dan pertukaran perlu diperbarui untuk sistem keuangan yang lebih cepat dan lebih digital.
Apa arti aturan infrastruktur keuangan baru bagi kepemilikan, kepatuhan
Salah satu pertanyaan yang lebih konsekuen yang muncul dari momen legislatif ini secara menipu sederhana. Siapa yang bertanggung jawab untuk membuktikan apa, kepada siapa, dan di platform siapa?
Pertanyaan itu berada di jantung bagaimana kepatuhan, identitas, dan akuntabilitas bekerja di seluruh sistem keuangan modern.
Selama bertahun-tahun, jawabannya adalah bahwa platform terpusat, bank, pialang, dan bursa memikul beban kepatuhan atas nama pengguna mereka. Model itu berhasil ketika aktivitas keuangan terkonsentrasi dan dapat dilacak melalui sejumlah kecil perantara besar.
Model itu kurang cocok karena lebih banyak aktivitas keuangan bergerak melintasi sistem terdistribusi, berbagai platform, dan semakin melintasi proses yang digerakkan oleh AI yang beroperasi tanpa keterlibatan manusia langsung di setiap langkah.
Shady El Damaty, salah satu pendiri protokol identitas digital Human.tech, mengatakan pergeseran itu memiliki implikasi struktural bagi cara sistem keuangan dirancang. "Mengkodifikasi hak untuk mengelola sendiri adalah ketentuan yang paling penting secara struktural dalam RUU ini," katanya.
"Itu bukan konsesi kepada industri kripto. Itu adalah pengakuan bahwa kemampuan untuk menyimpan kunci Anda sendiri adalah hak properti dasar dalam ekonomi digital, bukan hak istimewa yang diberikan oleh perantara."
Pertanyaan kepatuhan mengikuti langsung dari pergeseran kepemilikan itu. Jika individu semakin memegang dan mengendalikan aset keuangan mereka sendiri, infrastruktur verifikasi dan akuntabilitas perlu mengikuti mereka daripada berada di dalam platform yang mereka gunakan.
El Damaty menyatakannya dengan jelas. "Verifikasi identitas perlu portabel dan menjaga privasi. Pengguna membuktikan bahwa mereka patuh, bukan platform."
Kerangka kerja itu memiliki implikasi di seluruh perbankan, pialang, dan pembayaran yang jauh melampaui satu undang-undang tunggal. Ini menggambarkan desain ulang fundamental tentang di mana letak tanggung jawab kepatuhan dalam sistem keuangan yang menjadi lebih cepat, lebih terdistribusi, dan lebih otomatis.
Bagaimana agen AI dan otomatisasi mengubah lanskap peraturan
Kecepatan otomatisasi sistem keuangan semakin cepat daripada kerangka peraturan yang dirancang untuk mengaturnya.
Agen perangkat lunak otonom sudah mengeksekusi transaksi, mengelola portofolio, dan berinteraksi dengan platform keuangan tanpa tindakan manusia langsung di setiap langkah. Infrastruktur hukum dan kepatuhan untuk realitas itu masih dibangun.
Zachary Pelkey, VP teknik di CoinFello, mengatakan kejelasan peraturan seputar infrastruktur perangkat lunak sangat penting untuk memungkinkan fase pengembangan keuangan berikutnya.
"Ambiguitas hukum di AS telah menghambat pembangun DeFi selama bertahun-tahun," kata Pelkey. "CLARITY Act akhirnya menetapkan garis: Pengembang yang membangun perangkat lunak sumber terbuka, alat pengelolaan sendiri, atau infrastruktur node seharusnya tidak diperlakukan seperti pengirim uang ketika mereka tidak mengontrol dana pengguna."
Perbedaan itu sangat berarti bagi cara ekosistem teknologi keuangan berkembang. Ketika peraturan secara akurat mengidentifikasi siapa aktor keuangan dan siapa yang membangun infrastruktur, hal itu memungkinkan kumpulan perusahaan yang lebih luas dan lebih kompetitif untuk berpartisipasi dalam membangun generasi sistem keuangan berikutnya.
Persaingan itu pada akhirnya menguntungkan pengguna akhir dari sistem tersebut: investor, konsumen, dan bisnis yang menavigasi lanskap keuangan yang semakin kompleks.
Angka-angka kunci tentang investasi infrastruktur keuangan dan modernisasi pasar pada tahun 2026:
Pertumbuhan pasar tokenisasi: Aset dunia nyata yang ditokenisasi melebihi $32 miliar pada Mei 2026, naik lebih dari 400% sejak awal 2025; DTCC telah menetapkan Juli 2026 untuk perdagangan produksi awal sekuritas yang ditokenisasi, The Next Web mencatat.
Peserta tokenisasi Wall Street: JPMorgan, BlackRock, Goldman Sachs, Franklin Templeton, dan Nasdaq semuanya aktif membangun atau menguji produk dana dan penyelesaian yang ditokenisasi, menurut AdvisorHub.
Legislasi struktur pasar keuangan: Komite Perbankan Senat memajukan Digital Asset Market Clarity Act 15-9 pada 14 Mei dalam pemungutan suara bipartisan; Dewan meloloskannya 294-134 pada Juli 2025, FinTech Weekly melaporkan.
Tema investasi bipartisan: Infrastruktur AI, modernisasi pertahanan, energi domestik, dan teknologi keuangan semuanya menarik modal institusional lintas partai yang berkelanjutan pada tahun 2026, menurut Goldman Sachs Asset Management.
Aktivitas agen AI di bidang keuangan: Perangkat lunak otonom sudah mengeksekusi transaksi dan mengelola portofolio; kerangka peraturan untuk aktor keuangan non-manusia masih kurang berkembang, BlackRock Investment Institute mengonfirmasi.
Siklus super investasi infrastruktur: Pengeluaran infrastruktur global untuk AI, energi, dan konektivitas digital berada pada level tertinggi dalam beberapa dekade; modal institusional semakin dialokasikan ke ketiga tema secara bersamaan, menurut PwC.
Apa yang harus diawasi investor saat sistem keuangan dibangun kembali
Perusahaan yang paling siap untuk transisi ini sedang membangun atau memodernisasi lapisan infrastruktur keuangan.
Prosesor pembayaran yang mampu menangani transaksi yang dapat diprogram, bursa yang mengembangkan kerangka kerja untuk aset yang ditokenisasi, perusahaan teknologi kepatuhan yang melayani peraturan generasi berikutnya, dan bank yang benar-benar memodernisasi daripada menambahkan antarmuka digital ke sistem lama mewakili kategori investasi yang berbeda dari perdagangan AI yang menjadi sorotan utama.
Apa yang membuat momen ini tidak biasa adalah bahwa kasus investasi untuk modernisasi infrastruktur keuangan sekarang memiliki angin buritan dari teknologi, peraturan, dan politik secara bersamaan.
AI menciptakan permintaan untuk sistem keuangan yang lebih cepat dan lebih cerdas. Peraturan mulai menyediakan kerangka kerja yang dibutuhkan sistem tersebut untuk beroperasi dalam skala besar. Dan momentum politik bipartisan mengurangi risiko kebijakan yang secara historis membuat investasi teknologi keuangan lebih rumit untuk dipegang di seluruh siklus pasar.
Keselarasan ketiga kekuatan ini — teknologi, peraturan, dan konsensus politik — jarang terjadi. Ketika itu terjadi dalam keuangan, itu cenderung menghasilkan gelombang investasi yang lebih panjang dan lebih tahan lama daripada yang dapat dihasilkan oleh antusiasme teknologi atau reformasi peraturan saja.
Keselarasan itu diam-diam terbentuk pada tahun 2026, dan semakin sulit untuk diabaikan oleh investor yang serius.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Pergeseran menuju keuangan yang dapat diprogram lebih tentang upaya incumbent lama untuk mempertahankan dominasi pasar mereka melalui infrastruktur tokenisasi yang bersifat proprietary, daripada tentang disrupsi teknologi."
Artikel tersebut secara akurat mengidentifikasi 'siklus super' pengeluaran infrastruktur, tetapi mencampuradukkan dukungan politik bipartisan dengan efisiensi ekonomi yang sebenarnya. Sementara tokenisasi dan penyelesaian yang digerakkan oleh AI menjanjikan biaya yang lebih rendah, periode transisi kemungkinan akan dirusak oleh 'utang integrasi.' Lembaga keuangan lama (JPM, GS) tidak hanya memodernisasi; mereka membangun taman berdinding untuk mempertahankan kekuatan pencarian sewa dengan kedok kepatuhan. Investor harus waspada terhadap premi penilaian yang saat ini diberikan pada permainan 'infrastruktur' ini. P/E 20x ke depan untuk bank atau bursa hanya dibenarkan jika mereka berhasil mengkanibalisasi model pendapatan lama mereka sendiri, yang secara historis, mereka kesulitan melakukannya tanpa kompresi margin yang signifikan.
Konsensus 'bipartisan' sebenarnya adalah upaya penangkapan peraturan yang rapuh yang dapat runtuh jika pemerintahan berikutnya beralih ke penegakan antimonopoli yang agresif terhadap perusahaan perbankan yang sudah ada.
"N/A"
[Tidak Tersedia]
"Artikel tersebut salah mengartikan izin peraturan sebagai adopsi pasar; pergeseran beban kepatuhan kepada pengguna lebih mungkin untuk memperkuat perantara institusional daripada mengganggunya."
Artikel tersebut mencampuradukkan tiga narasi terpisah—infrastruktur AI, energi, pertahanan—menjadi tesis 'siklus super infrastruktur' yang terpadu tanpa membuktikan bahwa mereka benar-benar berkorelasi atau bahwa modal mengalir secara bersamaan ke ketiganya. Kisah tokenisasi itu nyata tetapi sangat dilebih-lebihkan: $32 miliar aset dunia nyata yang ditokenisasi masih <0,1% dari pasar aset global, dan 'perdagangan produksi' DTCC Juli 2026 tetap belum terbukti dalam skala besar. Pembingkaian bipartisan mengaburkan bahwa konsensus politik itu rapuh—kebijakan energi berbalik dengan administrasi, dan peraturan keuangan selalu diperdebatkan. Yang paling penting, artikel tersebut mengasumsikan kejelasan peraturan akan mempercepat adopsi fintech, tetapi mengabaikan bahwa pergeseran beban kepatuhan kepada pengguna (kustodi mandiri) sebenarnya dapat memperlambat adopsi institusional, bukan mempercepatnya.
Jika tokenisasi mengharuskan pengguna untuk mengelola kepatuhan dan kustodi mereka sendiri, modal institusional—yang mendanai siklus super yang sebenarnya—kemungkinan akan tetap berada di platform terpusat di mana kewajiban jelas. Konsensus bipartisan dapat menguap dalam waktu 18 bulan jika angin politik bergeser, meninggalkan permainan infrastruktur terdampar.
"Konvergensi teknologi, peraturan, dan kebijakan bipartisan menciptakan potensi kenaikan yang tahan lama selama bertahun-tahun untuk infrastruktur keuangan, bergantung pada adopsi dan pengendalian risiko yang terbukti."
Artikel tersebut membingkai kebangkitan infrastruktur keuangan lintas partai selama bertahun-tahun—AI, energi, dan pertahanan berada di samping pembayaran yang dimodernisasi dan tokenisasi sebagai pendorong pertumbuhan yang tahan lama. Potensi kenaikan terkuat bersifat nyata: penyelesaian yang lebih cepat, aktivitas lintas batas waktu nyata, dan alat gaya Open/DeFi seharusnya meningkatkan margin untuk permainan infrastruktur. Namun artikel tersebut mengabaikan beberapa risiko yang dapat menggagalkan tesis tersebut. Gesekan peraturan, kekhawatiran kustodi/privasi, dan kemungkinan bahwa adopsi tokenisasi tetap lambat dapat membatasi pengembalian jangka pendek. Jika suku bunga tetap tinggi atau dukungan kebijakan goyah, siklus investasi yang dijanjikan mungkin mengecewakan. Kemarahan kripto atau risiko siber juga dapat meredam antusiasme untuk keuangan 'digital'.
Bahkan dengan dukungan kebijakan, tokenisasi dan perbankan terbuka mungkin tidak menghasilkan margin yang tahan lama jika perusahaan lama menangkap sebagian besar nilai atau jika insiden siber/peraturan membuat investor takut. Momentum bipartisan dapat memudar seiring pemilu, menunda atau mengencerkan katalis reformasi yang tersirat.
"Transisi ke agunan yang dapat diprogram dan berkecepatan tinggi akan memperluas total pasar infrastruktur keuangan yang dapat dijangkau, mengimbangi potensi kompresi margin dari kanibalisasi lama."
Claude benar tentang skala tokenisasi, tetapi baik Claude maupun Gemini mengabaikan pivot 'utilitas sebagai layanan'. Permainan sebenarnya bukan hanya tokenisasi aset; itu adalah infrastruktur backend (seperti BUIDL BlackRock atau Onyx JPM) yang menjadi pipa baru untuk likuiditas global. Jika perusahaan-perusahaan ini berhasil beralih dari mencari sewa pada rel lama ke membebankan biaya transaksi pada agunan yang dapat diprogram dengan kecepatan tinggi, mereka tidak perlu mengkanibalisasi pendapatan—mereka cukup memperluas total pasar aset likuid yang dapat dijangkau.
[Tidak Tersedia]
"Infrastruktur backend hanya menghasilkan margin yang tahan lama jika kecepatan aset yang ditokenisasi mencapai skala; keberhasilan percontohan tidak menjaminnya."
Pivot 'utilitas sebagai layanan' Gemini memang nyata, tetapi itu menghindari risiko eksekusi. BUIDL BlackRock dan JPM Onyx masih dalam fase percontohan—tidak ada yang terbukti dapat diskalakan di luar perdagangan uji institusional. Matematika margin hanya berhasil jika kecepatan transaksi membenarkan belanja modal infrastruktur. Jika adopsi mendatar pada AUM tokenisasi $100–200 miliar (masuk akal), sistem backend tersebut menjadi biaya tetap yang mahal, bukan peningkat margin. Itulah risiko kanibalisasi dalam bentuk lain.
"Tokenisasi saja tidak akan meningkatkan margin kecuali adopsi meningkat jauh melampaui percontohan; perusahaan lama dapat memeras nilai, menjadikan tokenisasi sebagai pusat biaya daripada pendorong margin."
Claude, skala tokenisasi bukanlah skala pendapatan. Bahkan jika ada aset dunia nyata yang ditokenisasi senilai $32 miliar, potensi margin bergantung pada kecepatan transaksi yang tinggi dan efek jaringan—tidak jelas dalam percontohan. Adopsi yang mendatar pada AUM $100–200 miliar akan membuat BUIDL/Onyx memiliki biaya tetap yang mahal dan spread yang tipis. Risiko yang lebih besar adalah perusahaan lama menangkap nilai pada rel terpusat, mengubah tokenisasi menjadi pusat biaya daripada pendorong ekspansi margin.
Para panelis memperdebatkan keberadaan dan skala 'siklus super infrastruktur' yang didorong oleh sektor AI, energi, dan pertahanan. Mereka sepakat bahwa tokenisasi dilebih-lebihkan dan bahwa risiko peraturan serta tantangan eksekusi dapat menggagalkan tesis tersebut, tetapi tidak sepakat tentang potensi pivot 'utilitas sebagai layanan' untuk lembaga keuangan lama.
Pivot 'utilitas sebagai layanan' dapat memperluas total pasar aset likuid yang dapat dijangkau jika perusahaan lama berhasil beralih dari mencari sewa pada rel lama ke membebankan biaya transaksi pada agunan yang dapat diprogram dengan kecepatan tinggi.
Gesekan peraturan, kekhawatiran kustodi/privasi, dan adopsi tokenisasi yang lambat dapat membatasi pengembalian jangka pendek dan menggagalkan tesis siklus super infrastruktur.