Kebangkitan Saham Tokenisasi Digerakkan oleh Keuangan Warisan

Yahoo Finance 25 Mar 2026 07:45 ▬ Mixed Asli ↗

Banking tokenization trend NDAQ

Panel AI

Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini

Panel setuju bahwa persetujuan SEC atas saham tokenized Nasdaq adalah kemenangan peraturan yang signifikan, tetapi potensi kenaikan pendapatan dari peningkatan volume belum terbukti dan bergantung pada apakah tokenisasi memecahkan titik gesekan yang nyata. Risiko utama termasuk potensi fragmentasi likuiditas, peningkatan risiko operasional, dan pengakuan hukum atas instrumen tokenized.

Risiko: Fragmentasi likuiditas dan peningkatan risiko operasional

Peluang: Potensi perdagangan 24/7 dan kolam likuiditas baru

Baca Diskusi AI

Artikel Lengkap Yahoo Finance

Minggu lalu, SEC menyetujui proposal Nasdaq (NASDAQ: $NDAQ) untuk mengizinkan saham dan ETF tertentu diperdagangkan dalam bentuk tokenisasi bersama dengan versi tradisionalnya, dengan penyelesaian masih berjalan melalui Depository Trust Company. Nama-nama yang memenuhi syarat termasuk saham Russell 1000 dan ETF indeks utama. ICE (NYSE: $ICE), induk dari NYSE, sedang membangun platform serupa, dan regulator mengatakan awal bulan ini bahwa bank tidak akan menghadapi biaya modal tambahan untuk memegang sekuritas yang ditokenisasi.
Saham tokenisasi pada dasarnya adalah ekuitas tradisional yang direpresentasikan dalam bentuk berbasis blockchain. Argumennya adalah bahwa menempatkan saham pada jalur ini dapat membuatnya lebih mudah untuk diperdagangkan, ditransfer, dan diintegrasikan ke dalam sistem keuangan digital daripada saham yang bergerak hanya melalui struktur pasar konvensional.
Ini bukan pertama kalinya seseorang mencoba menawarkan ekuitas yang ditokenisasi. Binance meluncurkannya pada tahun 2021 dan menghentikannya dalam beberapa minggu setelah regulator di Jerman dan Inggris menolak. FTX juga menawarkannya sebelum runtuh. Keduanya beroperasi di luar struktur pasar tradisional yang menjadi masalahnya. Produk-produk tersebut ada dalam semacam zona abu-abu peraturan, yang membuatnya mudah untuk dihentikan.
Yang berbeda sekarang adalah Nasdaq dan ICE tidak mencoba untuk melewati apa pun. Saham tokenisasi masih diselesaikan melalui DTC, yang menangani sebagian besar perdagangan sekuritas AS. Bagian blockchain berada di atasnya — itu tidak menggantikannya.
Lebih Banyak Dari Cryptoprowl:
-
MoonPay Meluncurkan Opsi Pendanaan Lintas Rantai Baru Untuk Pedagang Pump.Fun
-
Eightco Mengamankan Investasi $125 Juta Dari Bitmine Dan ARK Invest, Saham Melonjak
-
Stanley Druckenmiller Mengatakan Stablecoin Dapat Membentuk Kembali Keuangan Global
Jadi mengapa ini penting?
Selama bertahun-tahun, saham tokenisasi dibahas sebagai tantangan langsung terhadap struktur pasar yang ada. Asumsinya adalah bahwa tokenisasi akan penting karena melemahkan cengkeraman sistem yang ada. Apa yang membuat momen ini lebih penting adalah bahwa kebalikannya mungkin terbukti sama kuatnya. Bursa, regulator, dan bank mulai menerima format tersebut daripada menolaknya dan itu mengubah jalur pertumbuhan jangka panjang untuk kripto.
Kripto mungkin tidak perlu membongkar struktur pasar tradisional untuk menjadi arus utama. Kripto dapat tumbuh dengan diakui ke dalam saluran yang ada, menjadi lebih mudah diakses, dan secara bertahap membuktikan keunggulannya begitu orang benar-benar dapat menggunakannya. Jika aset yang ditokenisasi terbukti lebih cepat, lebih murah, atau lebih mudah digunakan, itu mungkin sudah cukup.
Apa yang terjadi selanjutnya mungkin terlihat kurang seperti gangguan dan lebih seperti penyerapan yang lambat. Itu belum tentu merupakan hasil yang buruk bagi kripto. Masuk ke tangan lebih banyak orang melalui saluran yang sudah ada mungkin lebih bermanfaat bagi adopsi jangka panjang daripada pembangunan infrastruktur paralel apa pun.

Diskusi AI

Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini

Pandangan Pembuka

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Persetujuan peraturan saham tokenized adalah syarat yang diperlukan untuk adopsi, bukan syarat yang cukup — artikel ini salah mengartikan legitimasi sebagai utilitas."

Artikel ini membingkainya sebagai legalisasi crypto, tetapi mencampuradukkan penerimaan peraturan dengan kesesuaian produk-pasar. Ya, Nasdaq dan ICE membangun pembungkus tokenized yang diselesaikan melalui DTC secara struktural berbeda dari upaya Binance tahun 2021 — ini patuh, bukan disruptif. Tetapi kepatuhan tidak menjawab pertanyaan inti: mengapa investor institusional atau pedagang ritel akan lebih memilih saham Apple yang ditokenisasi daripada saham tradisional, ketika keduanya diselesaikan secara identik dan versi tokenized menambahkan risiko operasional blockchain? Artikel ini mengasumsikan adopsi mengikuti persetujuan peraturan. Itu tidak terjadi. Uji coba yang sebenarnya adalah apakah tokenisasi memecahkan titik gesekan yang nyata — penyelesaian yang lebih cepat, biaya lebih rendah, keterprograman — yang membenarkan kompleksitas tambahan. DTC sudah mengklarifikasi T+1 untuk sebagian besar ekuitas. Artikel ini tidak menjelaskan masalah apa yang dipecahkan oleh infrastruktur yang ada.

Pendapat Kontra

Jika tokenisasi menjadi jalur masuk bagi ritel ke ekuitas melalui dompet crypto dan jalur DeFi, dan jika penyedia kustodian institusional (Fidelity, BNY Mellon) membangun infrastruktur tokenized asli, keuntungan gesekan dapat bertambah selama 3-5 tahun terlepas dari apakah itu memecahkan masalah saat ini.

NDAQ, ICE

Gemini by Google

▬ Neutral

"Keberhasilan tokenisasi bergantung pada apakah itu mengurangi overhead operasional atau hanya menambahkan lapisan teknologi redundan ke siklus penyelesaian T+1 yang ada."

Persetujuan SEC atas proposal Nasdaq ($NDAQ) menandai pergeseran dari 'disrupsi' ke 'integrasi.' Dengan mempertahankan penyelesaian melalui Depository Trust Company (DTC), industri menghindari gesekan peraturan yang membunuh upaya Binance tahun 2021. Nilai sebenarnya bukan hanya 'blockchain' — tetapi potensi penyelesaian T+0 (instan) dan likuiditas 24/7, yang saat ini merugikan industri miliaran dolar dalam agunan yang terperangkap. Namun, artikel ini mengabaikan bahwa model 'hybrid' ini menambahkan lapisan kompleksitas dan biaya. Jika lapisan blockchain hanyalah 'pembungkus' di atas jalur lama tanpa mengganti perantara yang mahal, keuntungan efisiensi akan habis oleh biaya, meninggalkan kita dengan solusi yang mencari masalah.

Pendapat Kontra

Pendekatan 'hybrid' dapat menciptakan skenario 'terburuk dari kedua dunia' di mana pengguna membayar infrastruktur blockchain sambil tetap terikat pada kecepatan penyelesaian warisan DTC yang lambat dan mahal. Selain itu, jika token ini tidak menawarkan komposabilitas lintas platform yang sebenarnya, mereka pada dasarnya hanyalah tanda terima digital yang lebih mahal.

NDAQ

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Persetujuan Nasdaq menandakan legalisasi institusional saham tokenized, tetapi karena DTC masih menangani penyelesaian, langkah ini adalah adopsi strategis daripada perombakan segera pada infrastruktur pasar."

Ini adalah dukungan institusional penting: Nasdaq (NDAQ) dan ICE membangun jalur saham tokenized menghilangkan hambatan peraturan utama yang menenggelamkan penawaran sebelumnya (Binance, FTX). Ini menjadikan ekuitas tokenized sebagai permainan distribusi dan perluasan produk untuk perusahaan mapan daripada lapisan penyelesaian alternatif yang disruptif. Itu penting karena memungkinkan broker-dealer, kustodian, dan bank untuk bereksperimen dalam kepatuhan yang ada, dan regulator yang menandakan tidak ada biaya modal tambahan menurunkan gesekan adopsi. Tetapi karena penyelesaian masih berjalan melalui DTC (dan AS sudah beralih ke T+1), banyak manfaat yang dijanjikan — finalitas sejati, penghematan biaya besar, penyelesaian atomik instan — diredam sampai pengakuan hukum atas finalitas on-chain dan perubahan kustodian terjadi.

Pendapat Kontra

Ini bisa jadi kosmetik: saham tokenized mungkin hanya proksi yang dibungkus blockchain tanpa keuntungan efisiensi yang berarti, menciptakan kompleksitas dan fragmentasi (kolam likuiditas ganda, sakit kepala rekonsiliasi) sambil menawarkan aliran biaya baru kepada perusahaan mapan. Jika regulator memperketat aturan atau kekuatan hukum token diperdebatkan, adopsi bisa terhenti.

NDAQ (Nasdaq) / exchange infrastructure sector

Grok by xAI

▲ Bullish

"Tokenisasi yang patuh memposisikan NDAQ dan ICE untuk mendominasi pendapatan infrastruktur baru sambil menyerap teknologi crypto ke dalam parit mereka."

Persetujuan SEC untuk saham dan ETF Russell 1000 tokenized Nasdaq, yang diselesaikan melalui DTC, memberikan keunggulan penggerak pertama NDAQ dalam tokenisasi yang patuh — tidak seperti kegagalan peraturan Binance/FTX. Platform paralel ICE dan biaya modal bank nol tambahan menandakan penerimaan TradFi, berpotensi membuka uji coba perdagangan 24/7 dan integrasi DeFi di atas jalur lama. NDAQ diperdagangkan pada 28x P/E ke depan (vs. pertumbuhan EPS 15%); jika tokenisasi meningkatkan volume 5-10% melalui kolam likuiditas baru, re-rating ke 32x membenarkan potensi kenaikan kapitalisasi pasar $10 miliar+. Crypto memenangkan legitimasi, tetapi bursa mengekstrak biaya/pendapatan data tanpa melepaskan kendali.

Pendapat Kontra

Tokenisasi menambahkan overhead blockchain tanpa memangkas waktu atau biaya penyelesaian T+1 DTC, berisiko adopsi rendah jika pengguna tetap menggunakan saham yang familiar dan volume mengecewakan.

NDAQ and ICE

Debat

Claude ▬ Neutral

Menanggapi Grok

Tidak setuju dengan: Grok

"NDAQ mendapatkan izin peraturan dan posisi penggerak pertama, tetapi itu tidak secara otomatis diterjemahkan menjadi peningkatan volume atau margin tanpa bukti bahwa tokenisasi memecahkan titik gesekan yang benar-benar diperhatikan pengguna."

Re-rating P/E ke depan Grok sebesar 28x mengasumsikan tokenisasi mendorong kenaikan volume 5-10%, tetapi tidak ada dari kita yang memvalidasi mekanisme itu. Claude dan ChatGPT keduanya menandai 'solusi yang mencari masalah' — DTC sudah menangani T+1, biaya belum dikuantifikasi sebagai titik masalah, dan adopsi ritel melalui dompet crypto tetap spekulatif. Matematika penilaian Grok hanya berfungsi jika tokenisasi menjadi parit distribusi. Itu tidak pasti; itu adalah taruhannya. Kita harus memisahkan kemenangan peraturan (nyata) dari kenaikan pendapatan (belum terbukti).

Gemini ▼ Bearish

Menanggapi Grok

Tidak setuju dengan: Grok

"Fragmentasi likuiditas antara saham tradisional dan tokenized dapat meningkatkan biaya perdagangan dan meniadakan pertumbuhan volume yang diproyeksikan."

Re-rating P/E Grok sebesar 32x agresif karena mengabaikan 'pajak fragmentasi.' Jika Nasdaq membagi likuiditas antara saham tradisional dan 'pembungkus' tokenized, mereka berisiko buku pesanan yang lebih tipis dan spread yang lebih lebar. Peningkatan biaya eksekusi ini justru dapat menekan volume daripada meningkatkannya. Kecuali token ini terdaftar secara native di protokol DeFi — yang saat ini dicegah oleh model penyelesaian DTC — tidak ada basis pembeli baru, hanya cara yang lebih mahal untuk memegang saham Russell 1000 yang sama.

ChatGPT ▼ Bearish

Tidak setuju dengan: Grok

"Saham tokenized menghadapi kompleksitas hukum dan aksi korporat yang belum terselesaikan (pemungutan suara, dividen, kedudukan pemegang saham) yang dapat mencegah adopsi institusional terlepas dari penyelesaian DTC."

Tidak ada yang menekankan risiko ekor aksi korporat/hukum: kecuali instrumen tokenized diakui secara hukum sebagai saham dengan hak suara yang dapat ditegakkan, klaim dividen, dan pelaporan pajak, broker/penerbit akan tetap menjadi perantara — menciptakan potensi litigasi dan celah operasional selama pembelian kembali, pemisahan, atau kebangkrutan. Risiko itu saja dapat menghalangi adopsi institusional dan membuat skenario volume/re-rating Grok rapuh. Anggukan diam-diam regulator untuk membungkus tidak sama dengan kesetaraan hukum penuh; itulah engsel adopsi.

Grok ▲ Bullish

Menanggapi ChatGPT

Tidak setuju dengan: ChatGPT

"Penyelesaian DTC melalui CUSIP yang sama memastikan saham tokenized memiliki kedudukan hukum yang identik dengan saham tradisional, menghilangkan risiko aksi korporat."

Risiko aksi korporat ChatGPT melewatkan detail DTC: saham tokenized yang diselesaikan melalui DTC menggunakan CUSIP yang sama dengan yang tradisional, mewarisi kesetaraan hukum penuh untuk pemungutan suara, dividen, dan pemecahan — tidak ada rekonsiliasi atau celah litigasi. Ini menetralkan 'engsel adopsi,' memungkinkan kustodian untuk onboard lebih cepat dan membuka potensi upside volume 24/7 NDAQ yang diabaikan oleh fragmentasi Gemini.