SEC Ingin Bebaskan Perusahaan dari Laba Kuartalan

SEC Ingin Bebaskan Perusahaan dari Laporan Laba Triwulanan
Thornton McEnery
4 menit baca
POIN UTAMA
Selama 50 tahun, setiap perusahaan publik di Amerika harus membuka pembukuan mereka setiap 90 hari, baik mereka mau atau tidak. Securities and Exchange Commission kini bersiap untuk menjadikannya opsional, dan tergantung siapa yang Anda tanya, ini adalah deregulasi yang paling masuk akal dalam satu generasi atau hadiah diam-diam bagi setiap eksekutif yang pernah berharap analis akan membiarkan mereka sendiri sejenak.
APA YANG TERJADI
The Wall Street Journal melaporkan SEC dapat menerbitkan proposal tersebut paling cepat bulan depan. Aturan tersebut tidak akan menghilangkan pelaporan triwulanan secara langsung tetapi akan memberi perusahaan pilihan untuk beralih ke jadwal semesteran. Sebelum menjadi apa pun, proposal ini perlu bertahan dari periode komentar publik dan pemungutan suara komisi, yang keduanya tidak dijamin.
Dorongan ini telah dibangun sejak akhir tahun lalu, ketika Long-Term Stock Exchange, eksperimen idealis Eric Ries tahun 2020 dalam mengubah cara perusahaan publik berpikir tentang waktu, mengajukan petisi kepada SEC untuk menghapus persyaratan triwulanan. Presiden Trump dan Ketua SEC Paul Atkins keduanya mendukung gagasan tersebut dalam beberapa hari. Perlu dicatat bahwa Trump mengemukakan gagasan yang hampir identik selama masa jabatan pertamanya, mendapat anggukan sopan, dan menyaksikannya menguap. Perbedaan kali ini adalah ketua SEC yang tampaknya bersedia untuk benar-benar bertindak atasnya, sudah berbicara dengan pejabat di bursa utama tentang bagaimana mereka perlu menyesuaikan aturan mereka. Itu adalah padanan birokrasi dari mengukur gorden sebelum Anda menyelesaikan rumah.
Perusahaan publik di AS telah melaporkan hasil setiap 90 hari selama lebih dari 50 tahun. Uni Eropa dan Inggris sama-sama beralih dari pelaporan triwulanan wajib sekitar satu dekade yang lalu, meskipun banyak perusahaan Eropa masih mengajukan laporan triwulanan, yang merupakan bukti bahwa pasar benar-benar lebih menyukainya atau bukti bahwa investor institusional memiliki gagasan yang sangat spesifik tentang apa arti "opsional" dalam praktik.
MENGAPA PENTING
Argumen para reformis memiliki dasar yang nyata. Kasus mereka adalah bahwa pelaporan triwulanan telah mengubah strategi perusahaan Amerika menjadi musim The Bachelor dengan semua orang tampil untuk mawar, tidak ada yang berpikir melewati eliminasi berikutnya. CEO menahan panduan agar mereka dapat "mengalahkan" perkiraan. CFO meratakan pendapatan di seluruh kuartal untuk menghindari kejutan yang buruk. Dewan menyetujui pembelian kembali saham yang dijadwalkan sesuai dengan jendela laba daripada pandangan yang koheren tentang alokasi modal jangka panjang. Ada sesuatu yang benar-benar menggelikan tentang perusahaan bernilai triliunan dolar yang mengorientasikan kembali seluruh kalender komunikasinya seputar apakah ia dapat mengalahkan angka yang dibuat oleh analis tiga bulan lalu di spreadsheet.
Analis kami baru saja mengidentifikasi saham dengan potensi menjadi Nvidia berikutnya. Beri tahu kami cara Anda berinvestasi dan kami akan menunjukkan mengapa itu adalah pilihan #1 kami. Ketuk di sini.
Di mana logika mulai goyah adalah lompatan dari "pelaporan triwulanan menciptakan insentif buruk" menjadi "pelaporan yang lebih sedikit memperbaikinya." Asimetri informasi antara orang dalam perusahaan dan publik investor tidak tertutup ketika Anda mengurangi separuh jendela pengungkapan; itu melebar. Dan kritik manajemen laba secara diam-diam merusak kasus reformasi. Jika eksekutif sudah memanipulasi angka setiap 90 hari, memberi mereka 180 hari untuk memanipulasinya tidak selalu memperbaiki apa pun. Itu seperti berargumen bahwa kamera kecepatan mendorong mengemudi sembrono dan menyelesaikan masalah dengan menghapus kamera.
Argumen transparansi untuk mempertahankan laporan triwulanan tidak hanya tentang hedge fund dengan Bloomberg terminal dan pasukan analis. Investor ritel, kreditur, pemasok, dan mitra dagang semuanya menggunakan data ini, dan mereka umumnya tidak memiliki akses atau sumber daya untuk memverifikasi secara independen apa yang terjadi di dalam perusahaan di antara pengajuan semesteran. Kalender pengungkapan adalah salah satu dari sedikit keuntungan struktural yang dimiliki investor biasa atas orang dalam, dan tidak jelas bahwa menjadikannya "opsional" membantu orang-orang yang dirancang untuk dilindungi.
Apa yang membuat momen ini benar-benar menarik adalah bahwa proposal tersebut datang dibungkus dalam kerangka pro-bisnis, anti-birokrasi yang membuat oposisi secara politis canggung. Tidak ada yang ingin terekam membela dokumen kepatuhan. Masalahnya adalah "opsional" cenderung mengembangkan daya tarik gravitasinya sendiri di pasar. Begitu perusahaan besar dengan sumber daya untuk menyerap biaya pelaporan terus mengajukan laporan triwulanan, perusahaan yang lebih kecil yang beralih ke semesteran secara implisit akan memberi sinyal tentang apa yang mereka lebih suka Anda tidak selidiki terlalu dekat. Kata "opsional" melakukan banyak pekerjaan diam-diam.
APA SELANJUTNYA
Periode komentar publik adalah ujian stres nyata pertama. Industri manajemen investasi, yang memiliki paling banyak kerugian dari pengurangan frekuensi pengungkapan dan infrastruktur paling terorganisir untuk mengajukan keberatan formal, akan hadir dalam jumlah besar. Apakah SEC saat ini memperlakukan penolakan itu sebagai alasan untuk melambat atau hambatan birokrasi untuk diatasi masih belum jelas.
Jika aturan tersebut lolos, perhatikan pasar untuk diam-diam terbagi: perusahaan besar yang banyak diliput yang terus melaporkan triwulanan karena analis dan investor mereka menuntutnya, dan ekor panjang perusahaan yang lebih kecil yang bereksperimen dengan pengajuan semesteran. Kelompok kedua menjadi eksperimen alami yang tidak disengaja tentang apakah pengurangan pengungkapan benar-benar meningkatkan strategi jangka panjang atau hanya membuat putaran kejutan berikutnya menjadi jauh lebih besar. Mengingat rekam jejak historis "percaya kami, kami memikirkan jangka panjang" di perusahaan Amerika, sesuaikan ekspektasi Anda.
Satu saham. Potensi setingkat Nvidia. 30 juta+ investor mempercayai Moby untuk menemukannya terlebih dahulu. Dapatkan pilihannya. Ketuk di sini.