Pasar Saham Baru Saja Mengalami Kuartal Terburuk dalam Bertahun-tahun—Dan Beberapa Hari yang ‘Cukup Sulit’. Bisakah Berbalik Arah?

Saham baru saja membukukan kinerja kuartalan terburuk sejak 2022, dengan S&P 500 terseret oleh perang di Iran, yang telah menambah lonjakan harga minyak ke tumpukan tekanan pada perekonomian.
Berbeda dengan kemarahan tarif tahun lalu ketika investor antusias membeli penurunan, para pedagang dengan hati-hati mengamati perkembangan di Timur Tengah, yang telah menjaga indeks saham utama dalam tren menurun yang lambat dan stabil.
Sudah satu tahun sejak "Hari Pembebasan" menulis ulang buku pedoman Wall Street. Investor sedang diuji secara berbeda pada tahun 2026.
S&P 500 turun hampir 5% sejak awal tahun, menjadikan kuartal pertama terburuk bagi indeks sejak 2022, dengan kerugian yang seluruhnya terjadi setelah AS dan Israel melancarkan serangan ke Iran pada akhir Februari. Konflik yang terjadi telah mengganggu produksi, pemrosesan, dan pengiriman minyak di seluruh Timur Tengah, menyebabkan harga minyak meroket. Para ekonom dan investor khawatir biaya energi yang lebih tinggi akan memicu inflasi, yang sudah merayap naik sebelum perang dimulai, dan membebani pasar tenaga kerja yang sudah goyah.
Sekitar waktu ini tahun lalu, pasar saham mengalami kehancuran ketika Presiden Donald Trump mengungkapkan tarif "Hari Pembebasan" yang luas. Setelah seminggu panik, Trump mundur dan gagasan "perdagangan TACO"—singkatan dari "Trump Always Chickens Out," yang menyiratkan bahwa ia akan menyesuaikan kebijakan terhadap tekanan pasar—lahir.
Investor merasakan sedikit TACO pada hari Selasa ketika saham melonjak, mencatat hari terbaik mereka dalam hampir setahun setelah laporan bahwa Presiden Trump mungkin bersedia menarik diri dari perang di Iran tanpa sepenuhnya membuka kembali Selat Hormuz, titik penting vital di pusat krisis energi saat ini.
Tetapi sebelum hari Selasa, investor tidak percaya pada jaminan Gedung Putih tentang perang yang singkat dan rapi. "Sayangnya, tampaknya perdagangan tarif tidak akan persis seperti yang diproyeksikan pada tahun 2026," kata Gina Martin Adams, kepala strategi pasar di HB Wealth, dalam wawancara dengan Investopedia akhir pekan lalu.
Mengapa Ini Penting
Pasar saham dan perekonomian AS telah terbukti tangguh dalam beberapa tahun terakhir, mengatasi pergeseran kebijakan perdagangan yang tidak terduga sepanjang tahun 2025, serta bertahun-tahun inflasi dan suku bunga yang tinggi. Tetapi perang di Iran, yang kini memasuki bulan kedua, bisa menjadi ujian terbesar bagi pasar bullish.
Adams menggambarkan penurunan pasar selama berminggu-minggu menjelang reli hari Selasa sebagai "kematian oleh 1.000 luka," sebuah skenario yang tidak nyaman bagi investor yang telah terbiasa dalam setahun terakhir dengan aksi jual yang tajam dan pemulihan yang lebih tajam. "Meskipun kami telah mengalami beberapa hari penurunan yang cukup sulit," kata Adams, "hari pemulihan tidak muncul."
Perdagangan dalam beberapa minggu terakhir telah menawarkan banyak tanda bahwa investor berhati-hati. Senin lalu, ketika saham melonjak karena berita negosiasi untuk mengakhiri perang, investor ritel menjual reli tersebut. Menurut perusahaan analisis pasar S3 Partners, pola perdagangan dalam kontrak opsi Cboe Volatility Index (VIX) menunjukkan bahwa investor jangka panjang dan pendek menghindari risiko.
"Investor jangka pendek menutup posisi, investor jangka panjang mengambil keuntungan," tulis analis S3 minggu lalu.
Perang Iran hanyalah salah satu faktor yang membuat investor cemas. Kekhawatiran tentang gangguan yang didorong oleh AI di industri perangkat lunak, yang menghantam saham sektor pada dua bulan pertama tahun ini, telah digantikan oleh perang, tetapi kekhawatiran itu belum hilang. Investor akan meneliti laporan pendapatan pada bulan April untuk mendapatkan kejelasan tentang bagaimana perusahaan perangkat lunak menavigasi lingkungan tersebut.
Perusahaan perangkat lunak "harus mengkonfirmasi apa yang dikatakan pasar sekarang, dan itu adalah, 'Oh, itu tidak akan seburuk itu,'" kata Adams.
Sektor keuangan adalah kelompok lain yang akan diawasi ketat oleh Adams selama musim pendapatan. Saham keuangan tertinggal dari pasar menjelang perang Iran karena investor bergulat dengan kekhawatiran tentang standar underwriting yang longgar di industri kredit swasta, leverage yang berlebihan, dan eksposur ke bisnis perangkat lunak yang terancam oleh AI.
"Secara historis, keuangan adalah indikator arah pasar yang cukup baik," kata Adams. "Jika perusahaan keluar dan berbicara sangat positif tentang prospeknya, tampaknya ada peluang yang sangat kuat untuk pemulihan di sana. Jika tidak, maka kita akan terus melihat sektor ini beroperasi sebagai hambatan bagi pasar."
Meskipun ada banyak risiko yang membayangi pasar, banyak di Wall Street tetap optimis. Analis memperkirakan S&P 500 akan naik hampir 30% selama setahun ke depan, menurut agregasi FactSet dari target harga saham perusahaan. Jika target tersebut terbukti akurat, analis melihat saham teknologi naik lebih dari 40% untuk memimpin reli di semua sektor kecuali energi, satu-satunya sektor yang maju dalam sebulan terakhir.
Analis Morgan Stanley dalam sebuah catatan pada hari Senin mengatakan ada "bukti yang berkembang bahwa koreksi S&P 500 semakin dekat ke tahap akhir," mengutip kelipatan yang terkompresi, pertumbuhan pendapatan yang kuat, dan peningkatan harga minyak yang dianggap rendah dibandingkan dengan guncangan minyak di masa lalu yang mendorong perekonomian ke dalam resesi.
"Skenario dasar kami adalah bahwa kekhawatiran tentang gangguan AI, kredit swasta, dan geopolitik mencerminkan risiko nyata dan material, tetapi yang bagaimanapun akan gagal menggagalkan siklus pertumbuhan saat ini," tulis analis Barclays dalam sebuah catatan minggu lalu. Perusahaan tersebut menaikkan perkiraan pendapatan S&P 500 setahun penuh dan target akhir tahunnya untuk indeks, mengutip "mesin pertumbuhan sekuler di Teknologi yang menunjukkan sedikit tanda-tanda berhenti."
Pembaruan—31 Maret 2026: Cerita ini telah diperbarui untuk mencerminkan penutupan pasar pada hari Selasa.