Besok Kesaksian: Kevin Warsh Akan Berjalan di Tali Pipih Mengenai Suku Bunga, Inflasi, dan Kemandirian Fed

Besok Kesaksian: Kevin Warsh Akan Berjalan di Tali Pipih Mengenai Suku Bunga, Inflasi, dan Kemandirian Fed

Nominee Presiden Donald Trump untuk memimpin Federal Reserve, Kevin Warsh, akan tampil di hadapan Komite Perbankan Senat pada hari Selasa pukul 10 pagi ET dalam apa yang menjadi salah satu persidangan konfirmasi yang paling politis dalam sejarah modern bank sentral.

Warsh, mantan gubernur Fed yang telah menghabiskan bertahun-tahun mengkritik institusi tersebut sebagai tidak terarah dan membutuhkan "perubahan rezim," sekarang memiliki kesempatan untuk menguraikan visinya untuk mengubah bank sentral paling kuat di dunia. Tetapi dia menghadapi keseimbangan yang rumit: memberi sinyal kesetiaan pada dorongan Trump untuk menurunkan suku bunga sambil meyakinkan pasar, legislator, dan pengamat global bahwa dia akan menjaga kemandirian Fed dan mengendalikan inflasi.

Sidang ini tiba di tengah ketegangan yang luar biasa. Trump berulang kali menyerang Ketua saat ini Jerome Powell, mencoba memecat Gubernur Fed Lisa Cook (sebuah langkah yang sekarang sedang dalam proses di Mahkamah Agung), dan mendukung penyelidikan pidana Departemen Kehakiman terhadap Powell dan Fed atas proyek renovasi kantor pusat senilai $2,5 miliar. Powell menyebut penyelidikan tersebut bermotif politik.

Pasar terus memprediksi risiko konfirmasi yang signifikan. Saat ini, Polymarket saat ini menetapkan peluang sekitar 33% bahwa Warsh akan dikonfirmasi tepat waktu untuk menggantikan Powell ketika masa jabatannya berakhir pada 15 Mei.

//-->

//-->

//-->

Kevin Warsh dikonfirmasi sebagai Ketua Fed pada 15 Mei?
Ya 33% · Tidak 68%Lihat pasar penuh & berdagang di Polymarket ANZ Research memperkirakan bahwa dia akan menegaskan kembali komitmennya terhadap kemandirian Fed dan perlawanan terhadap tekanan politik mengenai suku bunga, sambil berpendapat bahwa pertumbuhan produktivitas yang kuat - dibantu oleh kecerdasan buatan - dan agenda deregulasi pemerintah adalah kekuatan deflasi struktural yang dapat mendukung kebijakan yang lebih mudah dari waktu ke waktu. Warsh telah lama menggambarkan neraca Fed yang sekitar $6,7 triliun sebagai "membengkak" dan memandang pengurangannya sebagai inti dari pemulihan rezim kebijakan moneter yang sehat.

Warsh, 56 tahun, menjabat di Dewan Gubernur Fed dari tahun 2006 hingga 2011, orang termuda yang pernah ditunjuk untuk peran tersebut pada usia 35 tahun. Lulusan kebijakan publik Stanford dan lulusan Harvard Law, dia sebelumnya bekerja di merger dan akuisisi di Morgan Stanley dan sebagai penasihat kebijakan ekonomi di Gedung Putih George W. Bush. Selama krisis keuangan tahun 2008, dia bertindak sebagai penghubung utama Fed ke Wall Street, membantu menavigasi penyelamatan Bear Stearns dan AIG.

Setelah meninggalkan Fed, Warsh menjadi kritikus vokal, berpendapat bahwa bank sentral telah menyimpang dari mandat intinya melalui ketergantungan yang berlebihan pada model yang kompleks, komunikasi yang tidak transparan, regulasi yang berlebihan, dan neraca $6,7 triliun yang membengkak yang mendistorsi pasar. Dia telah lama menyerukan untuk mengecilkan neraca tersebut untuk mengurangi moral hazard dan membebaskan sumber daya untuk perekonomian riil.

Pandangannya tampaknya berkembang pada tahun 2025 ketika kembalinya Trump semakin dekat dan masa jabatan Powell berakhir. Pada bulan Juli, dalam wawancara di Fox Business dan CNBC, Warsh menganjurkan pemotongan suku bunga, dengan mengutip potensi keuntungan produktivitas dari kecerdasan buatan, deregulasi, dan deflasi perumahan. Dia berpendapat bahwa pengetatan kuantitatif (QT) yang agresif dapat mengimbangi efek stimulus dari suku bunga yang lebih rendah, memungkinkan Fed untuk melonggarkan kebijakan tanpa menghidupkan kembali inflasi.

Latar Belakang Ekonomi: Perang Iran Memicu Ketidakpastian Inflasi

Kesaksian Warsh datang pada saat yang sulit secara ekonomi - ketika perang AS-Israel di Iran telah mendorong lonjakan tajam harga energi, mendorong inflasi dan mendorong Fed untuk menunda pemotongan suku bunga lebih lanjut setelah tiga pengurangan pada akhir tahun 2025. Suku bunga dana federal saat ini berada di 3,5%–3,75% - dengan pejabat sebagian besar diperkirakan akan tetap stabil pada pertemuan mereka berikutnya.

Harga grosir melonjak 4% pada bulan terakhir, dengan biaya energi meningkat tajam. Pejabat Fed, termasuk Gubernur Christopher Waller dan lainnya, telah menekankan pendekatan "tunggu dan lihat", dengan mencatat bahwa resolusi konflik yang cepat dapat membuka kembali pintu untuk pemotongan nanti pada tahun 2026 - tetapi gangguan yang berkepanjangan berisiko menginternalisasi inflasi yang lebih tinggi.

Warsh sebelumnya telah mengusulkan kasus multi-faceted untuk pemotongan suku bunga di masa depan yang berpusat pada lonjakan produktivitas dan pengurangan neraca. Analis mengatakan dia mungkin berpendapat untuk suku bunga yang lebih rendah dalam setahun sambil memperingatkan terhadap pelonggaran prematur sekarang.

Hambatan Politik Mengaburkan Jalur Konfirmasi

Bahkan saat sidang berlangsung, jalur Warsh menuju konfirmasi tetap tidak pasti. Sen. Thom Tillis (R-N.C.), anggota kunci Komite Perbankan, berulang kali berjanji untuk memblokir setiap nominasi Fed—termasuk Warsh—sampai penyelidikan DOJ terhadap Powell sepenuhnya terselesaikan. Trump telah memberi sinyal bahwa dia ingin penyelidikan berlanjut.

Para Demokrat bersatu dalam oposisi. Sen. Elizabeth Warren (D-Mass.), anggota Demokrat teratas panel tersebut, bertemu dengan Warsh minggu lalu dan muncul dengan "kekhawatiran baru", dengan mengutip pengungkapan keuangan yang tidak lengkap. Semua 11 anggota panel Demokrat telah menyerukan untuk menunda sidang sampai penyelidikan DOJ berakhir.
Senator Elizabeth Warren Fotografer: Al Drago/Bloomberg

Pengungkapan keuangan Warsh, yang dirilis awal bulan ini, menunjukkan aset bersama dengan istrinya, Jane Lauder (dari kekayaan Estée Lauder), yang berjumlah setidaknya $130 juta - $192 juta atau lebih, tergantung pada rentang penilaian. Dia telah berjanji untuk melepaskan kepemilikan yang bertentangan jika dikonfirmasi, tetapi pertanyaan transparansi tetap ada.

Yang Perlu Diperhatikan Selasa

Menurut Bloomberg, para legislator dari kedua partai diperkirakan akan menekan Warsh mengenai:

Komitmennya terhadap kemandirian Fed - bagaimana dia akan menanggapi tekanan Trump mengenai suku bunga?
Bagaimana dia berharap untuk mengecilkan neraca tanpa mengganggu pasar uang atau likuiditas.
Regulasi perbankan di tengah dorongan deregulasi yang lebih luas.
Koordinasi Fed-Kementerian Keuangan yang lebih besar.
Pembaruan model ekonomi Fed dan komunikasi publik.
Para ahli seperti mantan Presiden Fed Kansas City Esther George telah menyambut baik ide-ide Warsh tetapi menekankan perlunya kejelasan untuk melestarikan kredibilitas. Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde baru-baru ini memperingatkan bahwa gangguan politik yang dirasakan di mana pun merusak kepercayaan bank sentral global.

Investor akan memeriksa setiap kata untuk sinyal tentang kebijakan di masa depan. Kesalahan langkah - baik tampak terlalu patuh kepada Trump atau terlalu meremehkan risiko inflasi - dapat mengguncang pasar obligasi dan mendorong imbal hasil jangka panjang lebih tinggi. Ekonom AS utama Deutsche Bank Matthew Luzzetti mencatat bahwa Warsh harus menyeimbangkan: menguraikan jalur yang kredibel menuju suku bunga yang lebih rendah dari waktu ke waktu sambil membela kemandirian dengan kuat. Luzzetti juga menyoroti bahwa argumen Warsh untuk pemotongan suku bunga didorong oleh keyakinan pada kekuatan deflasi dari deregulasi dan AI. 

Meskipun kita belum mendengar dari Warsh baru-baru ini, komentarnya sebelum penunjukannya menunjukkan dukungan untuk pengurangan suku bunga terutama berdasarkan perkiraan yang mengantisipasi kekuatan deflasi struktural yang kuat. Sementara kita berharap dia akan mempertahankan narasi tentang ekonomi ini, perkembangan baru-baru ini telah melemahkan kasus untuk suku bunga yang lebih rendah – data pasar tenaga kerja telah stabil, inflasi PCE telah terkejut ke atas, dan perang di Iran menimbulkan risiko inflasi lebih lanjut. -Matthew Luzzetti, DB

Masa jabatan Powell berakhir pada 15 Mei. Apakah Warsh akan berada di tempat pada saat itu tergantung pada penyelesaian kebuntuan Tillis dan menavigasi dinamika Senat. Para Republik semakin tidak sabar dengan penundaan, dengan beberapa diam-diam mendesak pemerintahan untuk menjatuhkan penyelidikan tersebut.

Warsh telah menggambarkan Fed sebagai kebutuhan akan reformasi fundamental untuk lebih baik melayani mandat gandanya untuk stabilitas harga dan lapangan kerja maksimum. Sidang Selasa akan mengungkapkan apakah para senator percaya bahwa dia adalah orang yang tepat untuk mewujudkannya—atau apakah kemandirian institusi akan muncul utuh dari salah satu periode paling bergejolaknya. Taruhannya, seperti yang dikatakan seorang ilmuwan politik, tidak mungkin lebih tinggi.

Tyler Durden
Sen, 20/04/2026 - 11:10