Turki Membuang 58 Ton Emas Setelah Perang Iran Dimulai, Menghantam Harga

Turki Membuang 58 Ton Emas Setelah Perang Iran Dimulai, Menghantam Harga

telah banyak spekulasi tentang penjual misteri yang mengirim emas masuk ke pasar beruang dari puncaknya pada Januari: apakah itu negara kedaulatan yang berusaha menutup lubang anggaran dari lonjakan minyak terbaru, "pembuat pasar" yang mencoba memicu likuidasi stop loss, atau sekadar investor ritel yang mengambil keuntungan setelah salah satu tahun terbaik dalam sejarah untuk logam mulia?

Hari ini kita mengetahui identitas setidaknya salah satu penjual: bank sentral Turki menjual dan melakukan swap sekitar 60 ton emas, senilai lebih dari $8 miliar, atau lebih dari 10% dari total cadangan negara, dalam dua minggu setelah perang di Iran dimulai, menambah tekanan turun yang tajam pada harga bullion.

Cadangan emas Turki menunjukkan penurunan 6 ton pada minggu 13 Maret dan 52,4 ton lagi pada minggu 20 Maret, menandakan penarikan cadangan yang tajam, menurut data terbaru yang diterbitkan oleh bank sentral. Meski komposisi penjualannya tidak jelas, sebagian itu dijual langsung, sementara mayoritas digunakan untuk mengamankan valuta asing atau lira melalui perjanjian swap, menurut Bloomberg. Tidaklah tidak biasa bagi bank sentral untuk menjual emas spot dan secara bersamaan setuju untuk membelinya kembali di masa depan via perjanjian swap, secara efektif menjadi pinjaman USD yang dijamin emas, yang memberikan negara pendanaan dolar murah menggunakan logam mulia sebagai jaminan.

Langkah ini terjadi di tengah ketegangan pada strategi disinflasi Turki - yang berarti mata uang tidak diizinkan untuk terdepresiasi dengan laju lebih cepat dari inflasi bulanan - yang sangat bergantung pada mempertahankan lira yang stabil atau secara bertahap terdepresiasi, termasuk dengan intervensi valuta keras, biasanya melalui bank yang dijalankan negara. Biaya impor energi yang meningkat dan permintaan dolar yang lebih tinggi sejak konflik dimulai membuat pendekatan itu lebih menantang untuk dipertahankan, dan memaksa Turki untuk beralih ke cadangan valuta kerasnya. 

Pejabat Turki beralih ke penjualan emas dan kesepakatan swap emas dari cadangan $135 miliar bank sentral untuk memenuhi kebutuhan likuiditas dan menstabilkan permintaan domestik, menurut Iris Cibre, pendiri Phoenix Consultancy di Istanbul. Dia memperkirakan total penjualan sebesar 58,4 ton, dengan lebih dari setengahnya dilakukan via swap emas-untuk-valuta asing di luar negeri.

Jumlah itu melebihi total outflow dari ETF yang dijamin emas yang dilacak Bloomberg, yang sekitar 43 ton selama periode dua minggu yang sama. ETF adalah salah satu cara paling populer bagi investor institusional dan ritel untuk mendapatkan eksposur terhadap emas.

Turki sangat rentan terhadap guncangan inflasi dan kekhawatiran neraca pembayaran jika perang di Iran berlarut karena perlu mengimpor hampir semua minyak dan gasnya. Pejabat sudah kesulitan menekan tingkat inflasi yang terakhir tercatat 31,5% pada Februari, salah satu yang tertinggi di dunia. 

Pengambil kebijakan Turki sejauh ini merespons krisis di Timur Tengah - yang mengirim harga minyak melonjak di atas $100 per barel dari sekitar $70 - dengan mempersempit likuiditas, membuat pendanaan lira lebih mahal, dan memiliki lender yang dijalankan negara berintervensi di pasar valuta. 

Penjualan ini menandai pembalikan untuk Turki, yang telah menjadi salah satu pembeli emas paling agresif di dunia selama satu dekade terakhir saat berusaha mengurangi eksposur terhadap aset yang didenominasikan dolar AS. Harga emas turun sekitar 15% bulan ini, dengan investor mengambil keuntungan setelah rally kuat sejak tahun lalu. Mereka memperpanjang penurunannya ke lebih dari 3% pada Kamis, mendorong harga emas di bawah $4400.

Menurut Daniel Ghali, seorang strategi komoditas di TD Securities, goncangan ekonomi dari perang di Iran kemungkinan akan merusak permintaan bullion dari beberapa bank sentral sambil memaksa yang lain untuk menjual dari cadangan emas untuk memenuhi kewajiban yang didenominasikan dolar.

“Penjualan langsung tidak tidak mungkin, meskipun kami harap tren broader menjadi perubahan langkah ke bawah dalam laju akumulasi bank sentral untuk sementara waktu,” katanya.

Penjualan Turki kemungkinan akan berlanjut: Bloomberg melaporkan pada Selasa bahwa bank sentral Turki telah mendiskusikan menggunakan cadangan emasnya melalui transaksi swap emas-untuk-valuta asing di pasar London, saat berusaha melindungi lira dari kerugian perang yang lebih dalam. 

Turki diperkirakan memegang sekitar $30 miliar dari cadangan itu di Bank of England, yang bank sentral Turki “mungkin memutuskan untuk digunakan untuk tujuan intervensi FX tanpa hambatan logistik,” menurut laporan ekonom JPMorgan Chase & Co. Fatih Akcelik pada Selasa.

* * *

Tyler Durden
Thu, 03/26/2026 - 13:35