UBS diam-diam mengatur ulang pandangan pada raksasa perangkat lunak AI

Saham yang dulunya dianggap sebagai pemenang jelas dalam ledakan kecerdasan buatan (AI) mulai kehilangan sinarnya. Saham ServiceNow berada di bawah tekanan setelah UBS diam-diam menyesuaikan pandangannya, mendorong investor untuk menilai kembali apakah reli yang didorong oleh AI masih memiliki ruang untuk terus berjalan, atau apakah ekspektasi telah bergerak terlalu jauh, terlalu cepat.

Pergeseran sentimen itu penting karena ServiceNow (NOW) telah lama diposisikan di pusat adopsi AI perusahaan. Didirikan pada tahun 2003, ServiceNow membangun reputasinya pada platform berbasis cloud yang membantu bisnis mengotomatiskan alur kerja dan menyederhanakan operasi TI. Saat ini, perusahaan ini berada kuat di dalam S&P 500 dan S&P 100, mencerminkan kepentingannya dalam ekosistem perangkat lunak yang lebih luas.

Tetapi seiring AI berevolusi dari peluang menjadi gangguan, bahkan pemimpin pasar seperti ServiceNow menghadapi realitas yang lebih kompleks.

UBS menurunkan peringkat ServiceNow di tengah kekhawatiran AI

UBS menurunkan peringkat ServiceNow menjadi Netral dari Beli, memotong target harganya menjadi $100 dari $170. Itu adalah penyesuaian tajam untuk perusahaan yang dulunya dianggap oleh firma tersebut sebagai pemain perangkat lunak aplikasi yang paling siap dalam era AI.

Sekarang, kepercayaan itu memudar. Mengapa? Kekhawatiran yang berkembang bahwa pengeluaran untuk perangkat lunak non-AI semakin ketat, dan itu bisa memukul ServiceNow lebih keras dari yang diperkirakan.

Apa yang berubah? UBS sekarang melihat tekanan yang meningkat pada anggaran perangkat lunak tradisional, terutama untuk alat non-AI. Pergeseran itu dapat membatasi potensi kenaikan untuk perusahaan seperti ServiceNow, bahkan ketika mereka berinvestasi besar-besaran dalam AI.

Firma tersebut memperkirakan laba yang lebih kecil dalam beberapa kuartal mendatang dan potensi kenaikan panduan yang berkurang. Menurut siaran pers, ServiceNow mengatakan bahwa pertumbuhan pendapatan langganan diproyeksikan sebesar 18,5% hingga 19% pada tahun 2026, tetapi itu mungkin tidak cukup untuk menggairahkan investor di lingkungan saat ini.

Bahkan yang lebih penting, UBS menurunkan perkiraannya untuk pertumbuhan kewajiban kinerja yang tersisa menjadi 16%, turun dari 20%, menurut laporan dari Investing.com. Itu menandakan perlambatan permintaan di masa depan.

ServiceNow mendorong AI di seluruh platformnya

Meskipun ada penurunan peringkat, ServiceNow tidak mundur dari AI. Faktanya, mereka sepenuhnya berkomitmen. ServiceNow baru-baru ini menjadikan AI sebagai fitur standar di seluruh portofolio produknya. Alih-alih menjual AI sebagai tambahan, setiap penawaran sekarang mencakup AI, konektivitas data, otomatisasi alur kerja, dan alat tata kelola.

Inti dari dorongan ini adalah Context Engine barunya. Sistem ini menghubungkan data perusahaan, kebijakan, dan alur kerja secara real-time untuk membantu AI membuat keputusan yang lebih cerdas.

Pikirkan tentang itu. Sebagian besar perusahaan menghabiskan berbulan-bulan untuk menyatukan alat AI. ServiceNow ingin menghilangkan proses itu sepenuhnya. Platform ini sudah memiliki visibilitas di miliaran alur kerja dan triliunan transaksi. Keunggulan data itu masih bisa terbukti kuat dan kemungkinan akan diterjemahkan menjadi pertumbuhan yang lebih cepat.

“Sebagian besar organisasi menghabiskan berbulan-bulan untuk merakit komponen untuk AI perusahaan. Pada saat mereka siap, tujuannya sudah bergeser. ServiceNow menyatukan semuanya, sehingga pelanggan memulai dengan pengalaman AI-native yang lengkap di semua produk dan paket, bukan proyek pengadaan,” kata Amit Zavery, presiden, CPO, dan COO ServiceNow.

Penurunan peringkat ServiceNow menimbulkan kekhawatiran tentang posisi AI

Penurunan peringkat UBS berpusat pada pergeseran utama: melemahnya sinyal permintaan di sektor perangkat lunak yang lebih luas. Firma tersebut menunjukkan tekanan anggaran pada perangkat lunak aplikasi non-AI, menunjukkan bahwa perusahaan menjadi lebih selektif tentang di mana mereka membelanjakan uang. Meskipun ServiceNow berinvestasi besar-besaran dalam kecerdasan buatan, UBS percaya itu mungkin tidak cukup untuk sepenuhnya mengimbangi tekanan tersebut.

Akibatnya, ekspektasi sedang disesuaikan. Itu termasuk laba yang lebih kecil dari biasanya dalam beberapa kuartal mendatang, potensi kenaikan panduan yang terbatas, dan momentum yang lebih lambat dalam pertumbuhan pendapatan langganan.

UBS sekarang memperkirakan pertumbuhan langganan mata uang konstan sebesar 19% pada tahun 2026, tetapi dengan lebih sedikit ruang untuk kejutan positif, pendorong utama yang pernah memicu sentimen bullish.

Bahkan yang lebih penting, firma tersebut memangkas perkiraan pertumbuhan kewajiban kinerja yang tersisa (RPO) menjadi 16% pada akhir tahun 2026, turun dari 20%. Metrik itu diawasi ketat karena mencerminkan pendapatan kontrak di masa depan.

Jadi, lanskap AI yang lebih luas berkembang pesat, dan perusahaan memprioritaskan investasi AI langsung. Terkadang dengan mengorbankan platform perangkat lunak tradisional. Pergeseran itu bisa memaksa ServiceNow untuk membuktikan nilai AI-nya lebih cepat dari yang diperkirakan.

Saham ServiceNow juga merosot ke level terendah baru 52 minggu

Reaksi pasar cepat dan menyakitkan. Saham ServiceNow turun 7,58% menjadi ditutup pada $83 untuk minggu yang berakhir 10 April, setelah mencapai level terendah baru 52 minggu sebesar $81,24 pada hari yang sama. Penurunan ini mencerminkan kecemasan yang meningkat tentang apakah perusahaan dapat mempertahankan keunggulan kompetitifnya.

Gambaran jangka panjang ServiceNow terlihat lebih mengkhawatirkan

Turun 45,82% sepanjang tahun berjalan

Pengembalian 1 tahun turun 47,03%

Pengembalian 3 tahun turun 12,20%

Pengembalian 5 tahun turun 21,70%

Menurut Yahoo Finance, dan membandingkannya dengan kenaikan kuat S&P 500 selama periode yang sama, kinerja yang buruk menjadi sulit diabaikan.

Analis lain juga menjadi berhati-hati terhadap ServiceNow

BTIG menurunkan target harganya menjadi $185 dari $200

Stifel memangkas targetnya menjadi $135 dari $180

FBN Securities mengurangi targetnya menjadi $160 dari $220

Namun, tidak semua firma bearish. BNP Paribas Exane mempertahankan peringkat Outperform dengan target $140, menunjukkan bahwa opini masih terbagi.

Inilah yang menjadi menarik. Fundamentalnya tidak terlihat lemah. ServiceNow memberikan hasil kuartal keempat dan setahun penuh 2025 yang kuat pada 28 Januari, melampaui ekspektasi di seluruh metrik utama:

Pendapatan langganan: $3,47 miliar pada Q4 2025, naik 21% dari tahun ke tahun (YoY)

Total pendapatan: $3,57 miliar pada Q4 2025, naik 20,5% YoY

RPO Saat Ini: $12,85 miliar, naik 25%

Total RPO: $28,2 miliar, naik 26,5% YoY

Bahkan produk AI-nya, Now Assist, melihat nilai kontrak tahunan baru bersih lebih dari dua kali lipat dari tahun ke tahun.

“Tidak ada perusahaan AI di perusahaan yang lebih siap untuk pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan dan menguntungkan selain ServiceNow.” Kata Ketua dan CEO ServiceNow Bill McDermott.

Perusahaan juga mengotorisasi program pembelian kembali saham senilai $5 miliar, menandakan kepercayaan pada prospek jangka panjangnya. Jadi mengapa ada ketidaksesuaian? Itu mungkin bergantung pada ekspektasi. ServiceNow tidak lagi hanya bersaing sebagai perusahaan perangkat lunak. Ia dinilai sebagai pemimpin AI. Dan dalam kategori itu, standarnya jauh lebih tinggi.