Biaya pinjaman pemerintah Inggris mencapai level tertinggi sejak 2008 karena kekhawatiran inflasi mengguncang pasar obligasi.

Biaya pinjaman pemerintah Inggris melonjak ke level tertinggi sejak krisis keuangan 2008 pada hari Jumat, karena investor bergegas untuk memperhitungkan risiko inflasi yang meningkat dan probabilitas yang semakin besar dari kenaikan suku bunga nanti tahun ini.
Obligasi pemerintah Inggris – yang dikenal sebagai gilts – telah mengalami penyesuaian harga yang tajam di tengah eskalasi perang Iran. Imbal hasil pada obligasi acuan 10 tahun telah meningkat sekitar 68 basis poin dalam 15 hari perdagangan sejak konflik dimulai, sementara imbal hasil pada obligasi 2 tahun telah bertambah sekitar 97 basis poin.
Harga obligasi dan imbal hasil bergerak berlawanan arah.
Pada hari Jumat, imbal hasil pada obligasi pemerintah Inggris 10 tahun bergerak sekitar 9 basis poin lebih tinggi menjadi 4,933%, level tertinggi sejak krisis keuangan 2008.
Sementara itu, imbal hasil pada gilts 2 tahun melonjak 11 basis poin menjadi sekitar 4,513%, menandai level tertinggi lebih dari setahun.
Pasar obligasi Inggris telah sangat rentan terhadap kekhawatiran tentang inflasi yang bangkit kembali karena perang AS-Iran berlanjut, sebagian karena ketergantungannya pada energi impor. Perang, dan blokade berikutnya di Selat Hormuz – rute pengiriman minyak yang penting – telah menyebabkan lonjakan harga minyak dan gas.
Bahkan sebelum perang pecah, Inggris memiliki biaya pinjaman pemerintah tertinggi dari negara G7 mana pun, dengan obligasi jangka panjang 20 dan 30 tahun diperdagangkan di atas ambang batas 5% yang penting. Imbal hasil pada obligasi tersebut meningkat sekitar 9 dan 7 basis poin, masing-masing, pada hari Jumat.
Nigel Green, CEO deVere Group, sebuah perusahaan penasihat keuangan, mengatakan kepada CNBC bahwa pasar dengan cepat membatalkan ekspektasi pemotongan suku bunga dari Bank of England.
Pada hari Kamis, Komite Kebijakan Moneter bank sentral mengatakan telah memilih "secara bulat" untuk menahan suku bunga acuan, dengan mengatakan bahwa inflasi akan lebih tinggi dalam jangka pendek "akibat guncangan baru ke perekonomian."
Sebelum perang dimulai, BOE diperkirakan akan memangkas suku bunga utamanya. Sekarang, pasar memperkirakan peluang mendekati 0% untuk pemotongan suku bunga dari bank tahun ini, dengan sebagian besar pedagang melihat kenaikan suku bunga bulan depan, data LSEG menunjukkan. Pasar juga secara luar biasa memperkirakan suku bunga utama setidaknya 4,25% pada akhir tahun, yang akan menunjukkan setidaknya dua kenaikan suku bunga.
"Pemicunya adalah energi, karena guncangan minyak dan gas secara langsung memengaruhi ekspektasi inflasi, dan gilts bereaksi persis seperti yang Anda harapkan dalam skenario ini," kata Green kepada CNBC melalui email. "Ini bukan aksi jual yang tidak tertib — ini adalah penyesuaian harga risiko yang dapat dimengerti."
Ini bukan aksi jual yang tidak tertib — ini adalah penyesuaian harga risiko yang dapat dimengerti.Nigel GreenCEO, deVere Group
Ada "juga lapisan politik" terhadap pergerakan yang terlihat di pasar gilts, menurut Green.
"Menteri keuangan Rachel Reeves telah membangun kerangka fiskalnya di sekitar stabilitas dan kredibilitas, tetapi imbal hasil yang lebih tinggi dengan cepat diterjemahkan menjadi biaya pinjaman yang lebih tinggi," katanya. "Ini, tentu saja, mempersempit ruang geraknya pada saat yang tepat tekanan meningkat untuk dukungan tambahan bagi energi dan rumah tangga."
Pasar obligasi sebagian besar telah mendukung komitmen Reeves terhadap "aturan fiskal" yang disebut-sebut selama masa jabatannya sebagai menteri keuangan, dengan spekulasi bahwa dia mungkin dipecat dari pekerjaan itu tahun lalu memicu aksi jual gilts.
Menambah tekanan jual pada hari Jumat, angka resmi menunjukkan bahwa pemerintah Inggris meminjam lebih tinggi dari perkiraan £14,3 miliar ($1,74 miliar) pada bulan Februari.
Reeves telah berkomitmen untuk membawa pengeluaran pemerintah sehari-hari ke tingkat di mana dapat didanai oleh pendapatan pajak daripada pinjaman, dengan aturannya juga mengatakan bahwa utang publik harus menurun sebagai bagian dari output ekonomi pada tahun 2029-30.
"Dari perspektif investasi, imbal hasil yang lebih tinggi mulai mengembalikan nilai di bagian kurva," tambah Green. "Tetapi volatilitas akan tetap tinggi sementara pasar energi menentukan prospek inflasi."
George Godber, Manajer Dana, Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund, mengatakan kepada "Squawk Box Europe" CNBC pada hari Kamis bahwa timnya menghindari reaksi cepat terhadap arus berita seputar konflik.
"Durasi dampak ini sangat tidak diketahui … Dalam masa-masa seperti ini, sejarah akan memberi tahu Anda bahwa hal terbaik yang harus dilakukan adalah tetap tenang," katanya. "Yang telah kami lakukan adalah sangat sedikit."