Varex Imaging Conference: CFO Menyoroti Pengalihan Biaya Tarif, Pabrik India, Sistem Kargo & Penghitungan Foton

Tarif: Varex sebagian besar telah mengalihkan kenaikan tarif terkait IEEPA kepada pelanggan dan mengejar mitigasi (manufaktur lokal untuk lokal, gudang berikat); keputusan Mahkamah Agung baru-baru ini menurunkan tarif dan manfaat P&L mungkin terlihat dalam waktu sekitar 4–6 bulan, meskipun tarif yang lebih tinggi tetap tertanam dalam inventaris.
Pabrik India: Varex sedang membangun dua pabrik di India—produksi detektor telah selesai dan sudah dikirim dengan utilisasi yang meningkat, sementara pabrik tabung radiografi seharusnya selesai pada akhir tahun—dengan pendapatan yang berarti dari fasilitas tabung ditargetkan sekitar kalender 2027.
Pertumbuhan industri — sistem kargo & penghitungan foton: Perusahaan membukukan $55 juta pada tahun fiskal 2025 untuk sistem inspeksi kargo baru dan sedang mengejar pesanan tambahan, sementara detektor penghitungan foton (peluncuran medis terkait dengan pelanggan pada awal 2027) menawarkan pengurangan dosis yang substansial dan peluang komponen berharga lebih tinggi.
Eksekutif dari Varex Imaging (NASDAQ:VREX) menguraikan bauran bisnis perusahaan, tren permintaan, tindakan tarif, dan beberapa inisiatif pertumbuhan selama obrolan santai yang menampilkan CFO Sam Maheshwari dan Direktur Hubungan Investor Chris Belfiore.
Tinjauan bisnis dan basis pelanggan
Maheshwari mengatakan Varex telah berfokus secara eksklusif pada pencitraan berbasis sinar-X selama lebih dari 40 hingga 50 tahun. Perusahaan beroperasi dalam dua segmen: medis, yang mewakili sekitar 70% pendapatan, dan industri, yang menyumbang sekitar 30%.
Varex menjual tabung sinar-X, detektor sinar-X, perangkat lunak terkait, dan komponen yang lebih kecil yang digunakan di seluruh sistem sinar-X yang lebih luas. Di sisi medis, Maheshwari mengatakan Varex menjual ke "hampir setiap" OEM pencitraan medis secara global—diperkirakan sekitar 150—menyoroti hubungan jangka panjang dengan pelanggan termasuk GE, Siemens, Philips, Canon, dan Hologic. Di industri, ia menyebut pelanggan seperti OSI Systems, Zeiss, dan Thermo Fisher.
Tarif dan tindakan mitigasi
Membahas tarif, Maheshwari mengatakan perusahaan telah mengambil beberapa langkah sejak tarif terkait IEEPA mulai berlaku April lalu. Tindakan utama adalah mengalihkan biaya tarif yang meningkat kepada pelanggan, yang menurutnya berhasil dilakukan oleh Varex, meskipun ia mencatat dampaknya membutuhkan waktu untuk mengalir karena bergerak melalui inventaris.
Upaya mitigasi tambahan termasuk meningkatkan manufaktur "lokal untuk lokal"—memproduksi produk yang dijual di China di dalam pabrik China-nya dan mengalihkan lebih banyak konsumsi Eropa ke pabrik di Eropa—sambil mengembangkan rantai pasokan lokal. Ia juga merujuk pada penggunaan pendekatan mitigasi tarif seperti gudang berikat jika diizinkan berdasarkan peraturan.
Setelah keputusan Mahkamah Agung baru-baru ini, Maheshwari mengatakan tarif telah bergerak lebih rendah, yang ia gambarkan sebagai positif secara arah. Namun, ia menekankan bahwa tarif yang lebih tinggi masih tertanam dalam inventaris dan akan terus mengalir. Ia memperkirakan manfaat dari tarif yang lebih rendah dapat mulai terlihat dalam laporan laba rugi dalam waktu sekitar empat hingga enam bulan.
Tren permintaan medis dan aktivitas pengembangan produk
Di pasar medis, Maheshwari mengatakan perusahaan memantau volume prosedur diskresioner dan belanja modal rumah sakit, menggambarkan keduanya sebagai stabil. Ia menambahkan bahwa pencitraan tetap menjadi prioritas utama untuk belanja modal rumah sakit, menyebutkan perannya sebagai pusat keuntungan tinggi bagi rumah sakit.
Maheshwari mengatakan Varex sebelumnya telah membahas inventaris saluran yang tinggi terkait dengan gangguan rantai pasokan sebelumnya, dan ia menyatakan bahwa masalah itu telah "benar-benar di belakang kami" selama hampir satu tahun. Ia juga menunjukkan faktor terpisah di China dari sekitar satu tahun yang lalu—audit rumah sakit yang meredam perilaku pembelian—yang menurutnya sekarang telah berlalu, dengan pengadaan menunjukkan stabil hingga sedikit membaik.
Maheshwari juga mengatakan aktivitas pengembangan sistem baru di OEM besar melambat selama COVID dan tahun-tahun segera setelahnya, tetapi telah meningkat selama satu hingga dua tahun terakhir. Ia mengatakan bahwa peningkatan aktivitas pengembangan positif bagi Varex karena ini adalah periode kunci ketika produk perusahaan dirancang ke dalam sistem baru pelanggan.
Tentang transisi industri dari film analog ke detektor digital, ia mengatakan pergeseran tersebut sebagian besar telah selesai di AS, Eropa Barat, dan Jepang, tetapi film masih digunakan di sebagian Asia Selatan dan negara-negara Amerika Latin tertentu. Ia juga menyebut negara-negara BRICS seperti Brasil, Rusia, dan India, dan mengatakan film masih memiliki kehadiran yang berarti di daerah-daerah termasuk China dan Indonesia, menyisakan ruang untuk konversi berkelanjutan.
Inisiatif manufaktur India
Maheshwari mengatakan Varex sedang membangun dua pabrik di India yang berfokus pada produk radiografi—satu untuk tabung dan satu untuk detektor—menargetkan bagian bisnis medis yang sensitif terhadap harga. Ia mengatakan penetapan harga perusahaan di segmen tersebut tinggi dibandingkan dengan pesaing dari Asia, berkontribusi pada beberapa kehilangan pangsa pasar dalam beberapa tahun terakhir, dan bahwa manufaktur di India dimaksudkan untuk meningkatkan daya saing dan membantu mendapatkan kembali pangsa.
Ia mengatakan konstruksi dan validasi untuk pabrik detektor telah selesai dan Varex telah mulai menjual detektor yang diproduksi di sana, baik di dalam India maupun untuk ekspor ke pasar radiografi global. Utilisasi masih rendah karena produksi baru saja dimulai dan proses peraturan membutuhkan waktu, tetapi ia mengatakan utilisasi meningkat karena perusahaan bekerja dengan pelanggan untuk mengkualifikasi produk dan mengamankan pesanan baru.
Fasilitas kedua di India, yang berfokus pada tabung radiografi, berada dalam tahap konstruksi akhir dan diharapkan selesai pada akhir tahun kalender. Maheshwari mengatakan kontribusi pendapatan dari fasilitas tersebut diharapkan menjadi topik untuk kalender 2027.
Momentum industri: sistem inspeksi kargo dan penghitungan foton
Di industri, Maheshwari membahas sistem inspeksi kargo, mencatat Varex telah lama menjual akselerator linier atau komponen ke inspeksi keamanan. Sekitar 18 bulan yang lalu, perusahaan mulai merilis sistem inspeksi kargo penuh dan mengejar bisnis tersebut dengan lebih langsung. Ia mengatakan penerimaan pelanggan kuat, dibantu oleh pengakuan merek Varex yang mapan di bidang tersebut.
Maheshwari mengatakan perusahaan membukukan $55 juta pada tahun fiskal 2025 untuk sistem kargo baru dan bertujuan untuk membukukan pesanan tambahan pada tahun fiskal 2026. Ia menggambarkan linimasa tipikal adalah enam hingga sembilan bulan dari pemesanan hingga pengiriman, diikuti oleh sekitar 18 bulan instalasi dan garansi sebelum pendapatan layanan dimulai. Ia mengatakan pendapatan layanan biasanya akretif terhadap margin, dengan layanan pada sistem kargo memiliki margin kotor yang lebih tinggi daripada sisa industri.
Ia mengaitkan permintaan untuk inspeksi kargo dengan upaya keamanan perbatasan yang meningkat dan kebutuhan badan bea cukai yang meningkat untuk memverifikasi isi kontainer terhadap manifes yang dinyatakan dalam lingkungan yang didorong oleh tarif. Ia juga mengutip studi yang menunjukkan hanya 10% hingga 12% dari kargo global yang saat ini diperiksa, menyiratkan ruang untuk ekspansi.
Maheshwari juga membahas teknologi penghitungan foton, yang telah dikerjakan Varex selama beberapa tahun sejak akuisisi. Ia mengatakan aplikasi industri mendapat manfaat dari pencitraan berkecepatan tinggi—berpotensi hingga 10.000 frame per detik—memungkinkan inspeksi barang bergerak cepat seperti barang kemasan, amplop, dan paket di pusat penyortiran, baterai EV, dan inspeksi makanan. Dalam aplikasi medis, ia menekankan pengurangan dosis dan peningkatan kualitas gambar, mencatat penghitungan foton dapat mengurangi dosis radiasi CT sekitar 60% hingga 70% dan memungkinkan diskriminasi material. Ia mengatakan biaya adalah hambatan utama dibandingkan dengan teknologi sinar-X yang ada.
Tentang waktu, Maheshwari mengatakan Varex bekerja dengan dua pelanggan medis pada penghitungan foton, dengan pekerjaan sebagian besar selesai untuk satu pelanggan sementara yang lain dalam pengembangan tahap menengah. Ia mengatakan pelanggan pertama diharapkan merilis sistem pada awal kalender 2027, dengan pendapatan Varex terkait dengan peningkatan produksi pelanggan. Ia juga mencatat bahwa detektor CT penghitungan foton akan menjadi komponen berharga lebih tinggi daripada komponen medis biasa, mengutip kisaran ilustratif sekitar $250.000 per detektor.
Maheshwari menutup dengan membahas neraca perusahaan dan pembiayaan kembali. Ia mengatakan total utang adalah $350 juta dan perusahaan membiayai kembali menjadi satu pinjaman berjangka lima tahun, mengurangi kupon dari sekitar 7,875% menjadi mendekati 6%. Pembiayaan kembali mencakup pembayaran utang $18 juta dan, yang penting, tidak ada penalti pembayaran di muka, yang menurut Maheshwari menjaga fleksibilitas untuk mengurangi utang seiring peningkatan arus kas.
Melihat ke depan untuk tahun fiskal 2026 dan seterusnya, Maheshwari mengatakan area yang paling menarik adalah penghitungan foton, inspeksi kargo, dan inisiatif India saat mereka bergerak ke tahap akhir dan mulai meningkat pada linimasa yang berbeda. Ia mengatakan perhatian utama adalah volatilitas dan ketidakpastian dalam lingkungan kebijakan dan kebutuhan untuk terus menilai dampak potensial dan langkah-langkah mitigasi.
Tentang Varex Imaging (NASDAQ:VREX)
Varex Imaging Corporation adalah penyedia global komponen dan solusi pencitraan sinar-X untuk pasar medis, keamanan, dan industri. Perusahaan merancang, mengembangkan, dan memproduksi berbagai macam produk yang mengubah energi sinar-X menjadi gambar digital beresolusi tinggi. Portofolionya mencakup tabung sinar-X, detektor panel datar, sensor digital, tabung radiografi khusus, dan perangkat lunak terkait, semuanya direkayasa untuk memenuhi persyaratan ketat produsen peralatan asli (OEM) dalam pencitraan diagnostik, tomografi terkomputasi (CT), fluoroskopi, mamografi, radiografi gigi, dan aplikasi pengujian non-destruktif.
Penawaran pencitraan medis perusahaan mendukung spektrum luas modalitas klinis, mulai dari sistem radiografi portabel hingga pemindai CT canggih, meningkatkan kualitas gambar dan efisiensi dosis untuk penyedia layanan kesehatan.