Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis umumnya sepakat bahwa valuasi dan prospek pertumbuhan Figma saat ini tidak pasti, dengan sebagian besar cenderung bearish karena persaingan dari alat asli AI, pertumbuhan yang melambat, dan profitabilitas yang belum terbukti.
Risiko: Alat asli AI mengikis daya rekat inti Figma dan menekan kemauan untuk membayar
Peluang: Integrasi AI yang berhasil ke dalam lapisan alur kerja kolaboratif Figma
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Figma terus menurun sepanjang sebagian besar sejarah perdagangannya yang singkat.
Perilaku Apple dan Netflix di masa lalu setelah penurunan target harga yang signifikan menandakan hal baik bagi saham Figma.
Perusahaan investasi Goldman Sachs baru-baru ini memangkas target harga Figma (NYSE: FIG) menjadi $30 per saham, turun dari $35. Dalam arti tertentu, ini seharusnya tidak mengejutkan, karena saham tersebut menurun segera setelah penawaran umum perdana (IPO) pada bulan Juli tahun lalu dan telah diperdagangkan dalam kisaran sejak Maret.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Meskipun demikian, investor juga harus ingat bahwa saham software-as-a-service (SaaS) ini telah turun 80% sejak mencapai puncaknya di $120 tak lama setelah perusahaan go public. Alih-alih menandakan rasa sakit lebih lanjut, sejarah menunjukkan tindakan semacam itu terkadang menandakan titik terendah setelah penurunan yang berkelanjutan. Hal itu mungkin terjadi pada saham Figma, yang menandakan peluang beli yang bisa menjadi menguntungkan bagi investor.
Figma telah menonjol karena menciptakan alat desain untuk desain situs web dan aplikasi interaktif. Perusahaan berhasil menggabungkan kecerdasan buatan (AI) dan interaksi manusia ke dalam proses ini, membuatnya sangat berharga sehingga Adobe pernah mencoba membeli perusahaan tersebut.
Momentum itu membantu membuat IPO-nya sukses pada awalnya, meskipun seperti yang disebutkan sebelumnya, saham tersebut telah dijual di tengah valuasi yang tinggi dan kekhawatiran persaingan dari AI. Penurunan itu mungkin berperan dalam serangkaian pemotongan target harga oleh Goldman Sachs, yang awalnya menetapkan target harga $48 per saham pada saham tersebut selama IPO musim panas lalu.
Meskipun terdengar aneh, ini bisa menandakan bahwa saham Figma yang tertekan telah menjadi beli. Target Goldman Sachs mewakili potensi kenaikan lebih dari 25%.
Selain itu, pemotongan target harga untuk Apple pada tahun 2019 dan Netflix pada tahun 2022 mendahului kenaikan harga saham yang cepat dalam beberapa bulan setelah saham mengalami penurunan yang signifikan. Dalam kasus Apple, pertumbuhan pesat bisnis layanannya dan optimisme mengenai 5G membantu menyelamatkan saham setelah pemotongan target harga berdasarkan melemahnya penjualan perangkat. Dengan Netflix (yang juga termasuk penurunan peringkat), valuasi di bawah 20 kali pendapatan meredakan kekhawatiran investor setelah jumlah pelanggan menurun.
Kondisi Figma saat ini menunjukkan kesamaan dengan kedua saham tersebut. Pada kuartal pertama tahun 2026, peningkatan pendapatan sebesar 46% year-over-year menyiratkan bahwa pertumbuhan bukanlah tantangan saat ini. Meskipun belum menguntungkan, perusahaan juga melaporkan arus kas bebas sebesar $89 juta untuk kuartal tersebut.
Selanjutnya, Figma sekarang diperdagangkan pada rasio harga-terhadap-penjualan (P/S) sekitar 10. Ini turun dari kelipatan penjualan 66 tak lama setelah IPO-nya dan lebih dekat dengan rasio P/S perusahaan yang tumbuh pesat lainnya. Dengan demikian, alih-alih menjual, sekarang mungkin saatnya untuk melihat kembali saham Figma.
Pada akhirnya, Figma tampaknya telah mengalami "pemotongan target harga yang bullish."
Memang benar, para bullish tidak suka menyaksikan target harga yang menurun, dan sentimen negatif cenderung menghasilkan lebih banyak penjualan.
Namun, target harga saat ini masih akan menghasilkan pertumbuhan yang signifikan, dan penurunan peringkat tidak selalu diikuti oleh penurunan harga saham. Menurut pandangan saya, indikator historis menyiratkan bahwa aksi jual saham Figma dapat segera berakhir.
Sebelum Anda membeli saham Figma, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Figma tidak termasuk di dalamnya. 10 saham yang masuk daftar ini dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $463.900! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.294.401!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 978% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 211% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 31 Mei 2026. *
Will Healy tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Adobe, Apple, Figma, Goldman Sachs Group, dan Netflix. The Motley Fool merekomendasikan opsi berikut: long January 2028 $330 calls on Adobe dan short January 2028 $340 calls on Adobe. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Pemotongan target harga pada SaaS yang tidak menguntungkan dengan pertumbuhan yang melambat bukanlah sinyal bullish — itu adalah bukti bahwa pasar sedang menetapkan ulang risiko, bukan menemukan nilai."
Analogi historis artikel ini menggoda tetapi rapuh. Apple 2019 dan Netflix 2022 adalah bisnis yang matang dan menguntungkan dengan parit yang tahan lama menghadapi kendala sementara. Figma tidak menguntungkan, menghadapi persaingan nyata dari alat generatif Adobe, dan pertumbuhan 46% YoY (Q1 2026) melambat dari pertumbuhan pesat SaaS yang biasa. P/S 10x untuk perusahaan yang merugi bukanlah murah — ini adalah taruhan pada percepatan pertumbuhan abadi. Pemotongan Goldman dari $35 menjadi $30 bukanlah penyerahan diri; ini adalah penetapan ulang harga yang sederhana. Arus kas bebas $89 juta adalah nyata, tetapi Figma membakar uang selama bertahun-tahun untuk mencapainya. Artikel ini mencampuradukkan 'kompresi valuasi' dengan 'peluang beli' tanpa membuktikan bahwa bisnis tersebut membenarkan bahkan kelipatan yang lebih rendah.
Jika parit desain berbantuan AI Figma melebar dan adopsi perusahaan meningkat (terutama di Asia), jalur menuju pertumbuhan berkelanjutan 20%+ adalah kredibel, menjadikan P/S 10x dapat dipertahankan dan target $30 sebagai lantai daripada nilai wajar.
"Lintasan pasca-IPO Figma dan kurangnya profitabilitas membuat analogi Apple/Netflix tidak dapat diandalkan dan meninggalkan risiko penurunan lebih lanjut setelah pemotongan target terbaru."
Goldman Sachs memangkas target FIG menjadi $30 dari $35 setelah penurunan 80% dari puncak pasca-IPO mendekati $120 tidak secara otomatis menciptakan lantai. Pertumbuhan pendapatan 46% Q1 2026 dan arus kas bebas $89 juta adalah positif, namun saham tersebut masih diperdagangkan pada 10x penjualan tanpa keuntungan dan menghadapi persaingan langsung alat desain AI yang tidak pernah diselesaikan oleh akuisisi Adobe yang gagal. Pemulihan Apple dan Netflix terjadi pada tahap yang jauh lebih matang dengan jalur yang lebih jelas menuju pendapatan; Figma kekurangan skala dan visibilitas margin yang berkelanjutan. Kenaikan tersirat 25% ke target baru tetap sederhana untuk nama SaaS beta tinggi yang masih mencerna beban IPO-nya.
Pola historis masih bisa berlaku jika pertumbuhan Figma kembali dipercepat dan valuasi semakin terkompresi mendekati rekan-rekannya, mengubah pemotongan Goldman menjadi penyerahan diri daripada konfirmasi masalah yang lebih dalam.
"Kompresi valuasi Figma adalah cerminan dari terkikisnya parit kompetitifnya di pasar yang jenuh AI, bukan sinyal beli historis yang mirip dengan raksasa teknologi mapan."
Membandingkan Figma dengan Apple pada tahun 2019 atau Netflix pada tahun 2022 adalah kesalahan kategori. Apple dan Netflix adalah raksasa mapan yang menghasilkan kas dengan parit dominan; Figma adalah entitas SaaS tahap pertumbuhan yang masih berjuang untuk pangsa pasar melawan Adobe dan lanskap desain asli AI yang berkembang pesat. Meskipun rasio P/S 10x merupakan kompresi besar dari puncak IPO-nya, itu tidak 'murah' untuk perusahaan yang belum menguntungkan secara GAAP. Artikel ini mengabaikan bahwa proposisi nilai utama Figma — desain kolaboratif — dikomoditisasi oleh alat AI generatif yang membutuhkan lebih sedikit keahlian UI/UX. Sampai Figma membuktikan bahwa ia dapat mempertahankan kekuatan harga sementara AI menurunkan hambatan masuk untuk desain, saham tersebut tetap menjadi permainan spekulatif, bukan pemulihan berbasis nilai.
Jika arus kas bebas triwulanan Figma sebesar $89 juta menandakan pergeseran ke profitabilitas yang berkelanjutan, kelipatan P/S 10x saat ini dapat mewakili lantai daripada langit-langit untuk pemimpin perangkat lunak dengan pertumbuhan tinggi.
"Profitabilitas yang tahan lama dan parit yang jelas masih hilang untuk Figma; setiap reli bergantung pada ekspansi margin yang berkelanjutan dan adopsi perusahaan di luar hype AI."
Artikel hari ini bersandar pada pola historis — penurunan peringkat diikuti oleh pemulihan di Apple dan Netflix — yang diterapkan pada Figma. Tetapi menggunakan pemotongan target harga sebagai katalis bullish mengabaikan kesenjangan fundamental: Figma masih belum menguntungkan, pertumbuhan, meskipun 46% YoY pada Q1 2026 kuat, tidak dijamin akan berkelanjutan; saham diperdagangkan pada ~10x harga/penjualan, yang menyisakan sedikit ruang jika margin kotor terkompresi atau tekanan kompetitif meningkat. Analogi bullish bergantung pada hype AI daripada parit yang tahan lama. Risiko: Adobe dan pemain lama dapat menyematkan alat desain yang lebih baik atau merebut pangsa pasar, penyimpangan CAC, panjang siklus penjualan perusahaan, dan potensi perlambatan teknologi makro. Cerita ini membutuhkan ekspansi margin untuk dinilai ulang.
Poin Kontra: penurunan peringkat dapat bertepatan dengan penyerahan diri dan basis, dan arus kas bebas Figma sebesar $89 juta pada Q1 ditambah pertumbuhan pendapatan 46% dapat mengkatalisasi kenaikan jika permintaan berbasis AI bertahan dan profitabilitas meningkat.
"Satu kuartal FCF positif adalah kebisingan tanpa visibilitas ke tren NDR dan stabilitas pengembalian CAC multi-tahun."
Semua orang terpaku pada FCF $89 juta sebagai bukti daya tahan, tetapi itu adalah Q1 2026 secara terisolasi. Figma membakar uang selama bertahun-tahun sebelum IPO; satu kuartal FCF positif tidak menetapkan tren. Lebih penting: tidak ada yang membahas periode pengembalian CAC atau retensi dolar bersih. Jika NDR menurun (umum terjadi ketika pertumbuhan melambat dari 90%+ menjadi 46%), tesis ekspansi margin runtuh. Itulah ujian sebenarnya apakah ini Apple 2019 atau jebakan pertumbuhan.
"Komoditisasi AI mengancam retensi dan kekuatan harga di luar apa yang dapat diungkapkan oleh metrik NDR saja."
Claude dengan tepat menyoroti FCF satu kuartal dan kurangnya data NDR, namun risiko yang lebih dalam adalah alat asli AI yang mengikis daya rekat inti Figma sebelum metrik retensi dapat stabil. Fitur desain generatif dari Adobe dan lainnya menurunkan biaya peralihan bagi pengguna baru sambil menekan kemauan untuk membayar di antara perusahaan. Jika dinamika itu meningkat, bahkan NDR yang datar pun tidak akan mencegah kompresi kelipatan lebih lanjut di bawah 10x penjualan saat ini, membedakan kasus ini dari pemulihan sebelumnya.
"Kelangsungan hidup jangka panjang Figma bergantung pada kegunaannya sebagai lapisan alur kerja kolaboratif daripada hanya alat desain, menjadikan lisensi berbasis kursi sebagai faktor risiko utama."
Grok dan Claude benar dalam mempertanyakan FCF, tetapi Anda semua melewatkan risiko 'platform'. Figma bukan hanya alat desain; ini adalah lapisan alur kerja kolaboratif. Jika mereka berhasil mengintegrasikan AI ke dalam serah terima 'Mode Pengembang', mereka menjadi utilitas perusahaan yang lengket, bukan hanya alat kreatif. Risiko sebenarnya bukan hanya persaingan; ini adalah potensi kontraksi besar dalam lisensi berbasis kursi jika AI mengotomatiskan tugas desain yang sebelumnya membutuhkan banyak kursi.
"Parit kolaborasi Figma tidak mudah diganti oleh AI, tetapi tanpa penggunaan/ARPU yang lebih tinggi untuk mengimbangi pengembalian CAC dan potensi tekanan NDR, kelipatan 10x penjualan tetap rentan."
Sudut pandang risiko platform Gemini masuk akal, tetapi berlebihan dalam risiko penggantian. Parit kolaborasi Figma, file/versi, dan pustaka menciptakan biaya peralihan yang sulit ditiru oleh alat AI dengan cepat. Bahaya yang lebih besar tetap ada pada pemain lama yang didukung AI yang menekan harga dan pengembalian CAC jika NDR melambat. Jika Figma hanya mengurangi jumlah kursi tanpa meningkatkan penggunaan atau ARPU, kelipatan tetap rentan meskipun ada FCF $89 juta di Q1. Sampai saat itu, kasus bearish tetap ada.
Para panelis umumnya sepakat bahwa valuasi dan prospek pertumbuhan Figma saat ini tidak pasti, dengan sebagian besar cenderung bearish karena persaingan dari alat asli AI, pertumbuhan yang melambat, dan profitabilitas yang belum terbukti.
Integrasi AI yang berhasil ke dalam lapisan alur kerja kolaboratif Figma
Alat asli AI mengikis daya rekat inti Figma dan menekan kemauan untuk membayar